Vývoj české mezery výstupu v letech 1996 až 2010. Tomáš Motl, Osvald Vašíček ESF MU 03.11.2011 H 03.11.2011 1 /25 Tomáš Motl, Osvald Vašíček (ESF MU) Vývoj české mezery výstupu v letech 1996 Osnova Q O čem to je? JI 03.11.2011 2/25 Tomáš Motl, Osvald Vašíček (ESF MU) Vývoj české mezery výstupu v letech 1996 Osnova Q O čem to je? O Model H 03.11.2011 2/25 Tomáš Motl, Osvald Vašíček (ESF MU) Vývoj české mezery výstupu v letech 1996 Osnova Q O čem to je? O Model Q Hlavní myšlenka 03.11.2011 2/25 Tomáš Motl, Osvald Vašíček (ESF MU) Vývoj české mezery výstupu v letech 1996 Osnova Q O čem to je? O Model Q Hlavní myšlenka 0 Výsledky 03.11.2011 2/25 Tomáš Motl, Osvald Vašíček (ESF MU) Vývoj české mezery výstupu v letech 1996 Osnova Q O čem to je? O Model Q Hlavní myšlenka 0 Výsledky 0 Kam dál 03.11.2011 2/25 Tomáš Motl, Osvald Vašíček (ESF MU) Vývoj české mezery výstupu v letech 1996 Cíl Cíl = popsat příčiny kolísání HDP v ČR kolem trendu (aka vývoj mezery výstupu). H 03.11.2011 3/25 Tomáš Motl, Osvald Vašíček (ESF MU) Vývoj české mezery výstupu v letech 1996 O čem to mluvím O čem to přesně mluvím Proč makroekonomický model • Potřebujeme popsat celou ekonomiku, resp. významné vlivy v ČR nutno uvažovat zahraničí. • Abychom mohli interpretovat, potřebujeme strukturální model. 03.11.2011 6/25 Tomáš Motl, Osvald Vašíček (ESF MU) Vývoj české mezery výstupu v letech 1996 Proč makroekonomický model • Potřebujeme popsat celou ekonomiku, resp. významné vlivy ČR nutno uvažovat zahraničí. • Abychom mohli interpretovat, potřebujeme strukturální model. =4> Použijeme současný standard = New Keynesian DSGE model. 03.11.2011 Tomáš Motl, Osvald Vašíček (ESF MU) Vývoj české mezery výstupu v letech 1996 Struktura ekonomiky Model je aproximace/karikatura ekonomiky: • ČR = malá otevřená ekonomika, silně ovlivněná zahraničím (zahr. poptávka, úrokové míry, importy). • Eurozóna = velká uzavřená ekonomika. • Agenti - domácnosti, firmy, centrální banka. • V modelu nejsou explicitně investice, trh práce, vládní nákupy, složitější finanční systém... 03.11.2011 7/25 Tomáš Motl, Osvald Vašíček (ESF MU) Vývoj české mezery výstupu v letech 1996 Koncept celého modelu Pro pochopení výsledků je dobré vědět, že • Model popisuje vztahy mezi odchylkami veličin od trendu - GDP, inflace,... • Model = soustavu rovnic, která se vždy navrací do rovnováhy. a Rovnováha = proměnné (inflace, výstup, úroková míra) jsou na trendu. 03.11.2011 8/25 Tomáš Motl, Osvald Vašíček (ESF MU) Vývoj české mezery výstupu v letech 1996 Koncept celého modelu Pro pochopení výsledku je dobré vědět, že • Model popisuje vztahy mezi odchylkami veličin od trendu - GDP, inflace,... TTf = /37Tř+1 + K/f • Model = soustavu rovnic, která se vždy navrací do rovnováhy. a Rovnováha = proměnné (inflace, výstup, úroková míra) jsou na trendu. • Z rovnováhy se modelová ekonomika odchyluje v důsledku externích šoků. • Do rovnováhy se vrací postupně b/c rigidity. 03.11.2011 8/25 Tomáš Motl, Osvald Vašíček (ESF MU) Vývoj české mezery výstupu v letech 1996 Základní stavební kameny modelu Model = 19 rovnic, ale 4 jsou klíčové: • Phillipsova krivka: • Eulerova rovnice: Q = EŕQ+1--(/'ŕ - Efirt+A) + £G,t ~ £G,ŕ+1, a • Monetární pravidlo k = Pn^t + PyYt + em,t • Nepokrytá úroková parita h - 'T = eŕ+i - et + £Q,ŕ 03.11.2011 9/25 Tomáš Motl, Osvald Vašíček (ESF MU) Vývoj české mezery výstupu v letech 1996 Šoky • Klíčové pro tuto práci. • V modelu je 7 šoků - nabídkový, poptávkový, monetární, směnný kurz. H 03.11.2011 10/25 Tomáš Motl, Osvald Vašíček (ESF MU) Vývoj české mezery výstupu v letech 1996 Šoky • Klíčové pro tuto práci. • V modelu je 7 šoků - nabídkový, poptávkový, monetární, směnný kurz. • Technologický šok v produkční funkci firem Yt = eajU - nabídkový šok. 03.11.2011 10/25 Tomáš Motl, Osvald Vašíček (ESF MU) Vývoj české mezery výstupu v letech 1996 Šoky • Klíčové pro tuto práci. • V modelu je 7 šoků - nabídkový, poptávkový, monetární, směnný kurz. • Technologický šok v produkční funkci firem Yt = eajU - nabídkový šok. • Šok v užitkové fci domácností => chtějí dnes víc spotřebovávat -poptávkový šok. 03.11.2011 10/25 Tomáš Motl, Osvald Vašíček (ESF MU) Vývoj české mezery výstupu v letech 1996 Šoky • Klíčové pro tuto práci. • V modelu je 7 šoků - nabídkový, poptávkový, monetární, směnný kurz. • Technologický šok v produkční funkci firem Yt = eajU - nabídkový šok. • Šok v užitkové fci domácností => chtějí dnes víc spotřebovávat -poptávkový šok. a Odchýlení centrální banky od pravidla - monetární šok. 03.11.2011 10/25 Tomáš Motl, Osvald Vašíček (ESF MU) Vývoj české mezery výstupu v letech 1996 Šoky • Klíčové pro tuto práci. • V modelu je 7 šoků - nabídkový, poptávkový, monetární, směnný kurz. • Technologický šok v produkční funkci firem Yt = eajU - nabídkový šok. • Šok v užitkové fci domácností => chtějí dnes víc spotřebovávat -poptávkový šok. a Odchýlení centrální banky od pravidla - monetární šok. • Šok ve směnném kurzu - jednoduše nepopsatelný. 03.11.2011 10/25 Tomáš Motl, Osvald Vašíček (ESF MU) Vývoj české mezery výstupu v letech 1996 Strategie O Identifikovat v datech trendy a odchylky od trendů. O Odhadnout parametry v modelu z dat. Q Pomocí modelu spočítat hodnoty šoků. O Odchylky GDP od trendu rozložit do příspěvků šoků. Každý šok působí v každém období => účinky se sčítají. 03.11.2011 11 /25 Tomáš Motl, Osvald Vašíček (ESF MU) Vývoj české mezery výstupu v letech 1996 Data a ČR + EA12. • Rozsah 1996Q1 - 2010Q2, 58 pozorování. • GDP per capita, HICP inflace, PRIBOR/EURIBOR, reálný směnný kurz CZK/EUR. 03.11.2011 12/25 Tomáš Motl, Osvald Vašíček (ESF MU) Vývoj české mezery výstupu v letech 1996 Varianční dekompozice 1996-2010 Variance proměnných je rozložena do procentních příspěvků jednotlivých šoků. D. demand D. supply Kurz D. MP F. supply F. demand F. MP Ur. míra 20.37 12.84 34.02 23.01 0.04 9.66 0.04 TY 28.94 21.76 27.30 12.95 0.05 8.95 0.05 GDP 36.43 21.50 15.14 4.58 0.40 21.55 0.41 03.11.2011 13/25 Tomáš Motl, Osvald Vašíček (ESF MU) Vývoj české mezery výstupu v letech 1996 Varianční dekompozice českého HDP po pětiletkách Time D. demand D. supply Kurz D. MP F. supply F. demand F. MP 96-01 35.33 22.99 17.01 10.35 0.26 13.28 0.78 01-06 39.37 12.73 18.69 3.43 0.57 23.42 1.78 06-10 36.02 16.80 14.00 2.10 0.31 30.01 0.75 H 03.11.2011 14/25 Tomáš Motl, Osvald Vašíček (ESF MU) Vývoj české mezery výstupu v letech 1996 Výsledky 1/3 - recese 1997 Šoková dekompozice českého HDP 1996 1996.5 1997 1997.5 1998 1998.5 1999 1999.5 2000 2000.5 2001 Initial values I Foreign shocks Domestic monetary shock Exchange rate shock Domestic supply shock Domestic demand shock Tomáš Motl, Osvald Vašíček (ESF MU) Vývoj české mezery výstupu v letech 19961 03.11.2011 15/25 Tomáš Motl, Osvald Vašíček (ESF MU) Vývoj české mezery výstupu v letech 1996 03.11.2011 16/25 Tomáš Motl, Osvald Vašíček (ESF MU) Vývoj české mezery výstupu v letech 1996 03.11.2011 17/25 Výsledky 2/3 - 2002 a následný boom Šoková dekompozice českého HDP 8-11 2001 2001.5 2002 2002.5 2003 2003.5 2004 2004.5 2005 2005.5 2006 Initial values Exchange rate shock Foreign shocks Domestic supply shock Domestic monetary shock Domestic demand shock Tomáš Motl, Osvald Vašíček (ESF MU) Vývoj české mezery výstupu v letech 19961 03.11.2011 18/25 Rostoucí trend Výsledky 3/3 - příchod krize 03.11.2011 Tomáš Motl, Osvald Vašíček (ESF MU) Vývoj české mezery výstupu v letech 1996 Směnný kurz 2006-2010 Nominální směnný kurz EUR/CZK 1 ^,0,0 21 125 Ilustrace vlivu zahraničí Index HDP ČR a EÁ-12, skutečnost a HP trend, 1996Q1 = 100. -Index HDP v ČR, 1996Q1=100 — Index HDP v EA12, 1996Q1=100 I 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 03.11.2011 22/25 Tomáš Motl, Osvald Vašíček (ESF MU) Vývoj české mezery výstupu v letech 1996 Hlavní body • Pořád není zahraničí rozhodující (viz oček. 2012), ale význam narůstá. • Recese a zotavení 1997-1999 domácí vlivy, recese 2009 ze zahraničí. • významný vliv směnného kurzu (1997, 2002, 2008) - co by se stalo, kdybychom měli euro? 03.11.2011 23/25 Tomáš Motl, Osvald Vašíček (ESF MU) Vývoj české mezery výstupu v letech 1996 Kam dál? a Modifikujú model, prodloužím data. o Zkusím alternativní přístupy k detrendování dat. • Cíl: publikace v nějakém impaktu. 03.11.2011 24/25 Tomáš Motl, Osvald Vašíček (ESF MU) Vývoj české mezery výstupu v letech 1996 The end Thank you g 03.11.2011 25/25 Tomáš Motl, Osvald Vašíček (ESF MU) Vývoj české mezery výstupu v letech 1996