leasing 1. Obecná charakteristika Využití majetku v podnikání Ü z jeho vlastnictví ß Definice leasingu: nástroj pro využívání majetku (po určitou dobu), aniž by se stal vlastnictvím firmy Z pohledu práva: a) třístranný vztah mezi -- dodavatelem (výrobce - obvykle) -- pronajímatelem (leasingová firma) -- nájemcem (uživatel) b) čtyřstranný právní vztah -- dodavatelem (výrobce - obvykle) -- pronajímatelem (leasingová firma) -- nájemcem (uživatel) + věřitel (u některých typů leasingu) Vznik a funkce: -- 50. léta (v USA) -- mimořádně pružný nástroj financování potřeb firmy (zvl. dlouhodobých) -- prostředek podpory odbytu U zkrácení cyklů obnovy (automobilů, počítačů) -- rozdíl proti úvěrům - vlastníkem předmětu leasingu je pronajímatel 2. Situace v ČR a) Poptávka a nabídka -- na straně nabídky cca 400 subjektů ˙ nezávislé leasingové společnosti ˙ banky (přímo) ˙ dceřinné společnosti bank ˙ společnosti dovozců ˙ společnosti výrobců (jediné specializované) Většinou universální (bez komoditní specializace). -- převažuje (stále) poptávka Ý -- situace v podnicích ˙ nedostatečný vlastní kapitál ˙ relativně silná úvěrová restrikce (stále) ˙ omezené možnosti emisí obligací ß -- nízká úroveň leasingových služeb ˙ vyšší zisková přirážka (viz tvorba leasingové ceny) ˙ přesun rizika na nájemce ˙ nedostatečný doprovodný servis (zprostředkování, poradenství, technický servis) -- celkový objem leasingu - cca 25% všech movitých investic b) Leasing a podnikové daně -- podnikové zdanění = rozhodující parametr ˙ rozsahu (souč. stav) a ˙ dynamiky leasingového financování ß -- determinuje podmínky, za nichž je nájemné uznáváno jako daňový náklad (snižující daňový základ) -- rovněž rozhodující pro posuzování efektivnosti leasingu ve srovnání s úvěrem c) Legislativní podmínky leasingu (podle stavu pro rok 1996) -- provozní (operativní) leasing - v daňovém zákoně vyjádřen jen nepřímo (pronájem, který není finančním leasingem) ˙ jediná podmínka uznání splátek jako daňově odčitatelných položek i) kupní cena, za kterou se majetek prodává nájemci, nesmí být nižší než zůstatková cena při rovnoměrném odepisování dle daňového zákona -- finanční leasing (3 podmínky, kterými je pronájem determinován) i) majetek přejde po skončení doby pronájmu do vlastnictví nájemce ii) doba pronájmu je delší než 20% doby odpisování podle daňového zákona, min. = 3 roky ( u nemovitostí 8 let) iii) kupní cena (po ukončení pronájmu) -L- zůstatková cena při rovnoměrném odepisování podle daňového zákona 3. Typy leasingu 3.1 Podle doby pronájmu ß Dva základní typy: a) provozní (operativní leasing) (operating leases) -- krátkodobý pronájem (T< ekonomická životnost majetku - zařízení) -- majetek se vrací pronajímateli (BEZ práva nájemce na koupi) -- rizika spojená s vlastnictvím nese pronajímatel -- pronajímatel zajišťuje (převážně) ˙ údržbu ˙ opravy ˙ servis -- leasingová smlouva tohoto typu je vypověditelná -- použití: zajištění dostupnosti majetku, pro nějž není trvalé využití b) finanční leasing (kapitálový leasing) - daleko významnější -- dlouhodobý pronájem (T = doba ekonomické životnosti) TH trvalé pořízení majetku formou splátek -- VELMI BLÍZKÉ půjčce peněz (úvěr či obligace - podle závazku nájemce) -- pronajímatel nezajišťuje žádné další služby -- rizika přechází na nájemce -- smlouva tohoto typu je nevypověditelná (obvykle) -- leasingové zatížení je spojené se stejnými riziky jako růst dluhu (v kapitálové struktuře) -- leasingový majetek ani leasingové splátky nebyly a nejsou (v řadě zemí) dosud zachyceny v bilanci podniku ß ˙ podhodnocení podílu dluhu na celkovém kapitálu -- další typy finanční leasingu i) přímý finanční leasing (direct lease) ii) nepřímý finanční leasing (prodej a zpětný pronájem - sale and lease back) alternativně přímý Ü výrobce = leasingová společnost nepřímý Ü výrobce ^1 leasingová společnost iii) leverage leasing = nejobvyklejší typ finanční leasingu (navíc věřitel - banka, pojišťovna, penzijní fond) ˙ pronajímatel vkládá pouze část hodnoty majetku - cca 20 - 40% (USA); zbytek tvoří vklad věřitele ˙ investoři (věřitelé) NEMAJÍ PRÁVO požadovat po pronajímateli splacení půjček 3.2 Podle zůstatkové ceny a) leasing s plnou amortizací -- T = době ekonomické životnosti -- zůstatková hodnota je nulová (nebo velmi nízká) -- pronajímatel neuvažuje o dalším využití majetku b) leasing s částečnou amortizací -- pronajímatel musí vyřešit další využití majetku = ˙ prodloužení ˙ prodej ˙ další pronájem ß -- vyšší splátky c) leasing s dělbou zbytkové hodnoty -- se závazkem nájemce prodat majetek za dohodnutou minimální cenu (tu dostane pronajímatel) -- při vyšší ceně se rozdíl dělí mezi pronajimatele a nájemce 3.3 Podle možnosti odkupu a) s nárokem na koupi b) bez nároku na koupi 3.4 Podle charakteru splátek -- pravidelné, lineární splátky jsou nejjednodušší a základní typ -- jinak všechny možné varianty (roční splátky jsou ovšem méně obvyklé) 4. Leasingová cena a splátky (dva klíčové faktory rozhodování) Leasingová cena = souhrn všech splátek (vč. navýšených) Struktura leasingové ceny: i) vstupní (pořizovací) cena majetku ii) úrok z úvěru (v případě refinancování úvěrem) iii) leasingová marže pronajímatele ii) + iii) = leasingové úročení (finanční náklad) = f (úrokové sazby za úvěr doby leasingu, intervalu a pravidelnosti splátek, navýšení 1. splátky, odkupní ceny) iv) provize pronajimatele výrobci v) provize za zprostředkování pojištění předmětu leasingu vi) zvýšení o rekapitalizaci Ü zálohová platba dodavateli za pořízení majetku alternativně / případně vii) snížení o dekapitalizaci Ü záloha nájemce na odkupní cenu Leasingový koeficient (l.k.) leasingová cena l.k. = 3/4 3/4 3/4 3/4 3/4 3/4 3/4 3/4 3/4 3/4 3/4 vstupní (pořizovací) cena 5. Výhody a nevýhody leasingu Výhody: i) užívání majetku bez kapitálu ii) pružnější než interní zdroje, úvěry i obligace iii) daňová úspora Nevýhody: i) náklady (obvykle dražší než úvěr či interní zdroje) ii) co s odepsaným majetkem iii) česká úprava leasingu nemovitostí (8 let P 34,2% ceny ´ 75%)