Firemní finance, přednáška 2 Krátkodobý finanční management - oběžný majetek a jeho řízení - zdroje a formy krátkodobého financování Charakteristika a struktura oběžného majetku a) časově (1 rok včetně odchylek) b) frekvenčně o koloběh majetku a kapitálu o likvidní transakce (platební schopnost) o rezervní funkce (výkyvy v dodávkách atd.) o záruční fce. (krytí úvěrů) o vnější fce. (vztahy v okolí) § nákup vstupů § výroba výstupů c) normativně (účetnictví) -- nepřímo OM (OM = celkový majetek minus o NIM o HIM o Finanční investice) d) struktura OM (aktiva rozvahy) o zásoby o pohledávky o p. prostředky o finanční majetek kdobé povahy Celková potřeba OM - potřeba <= rozsah výkonů = kapitálová potřeba v oblasti OM - potřeba o vznik - okamžikem placení výdajů na OM o trvání -- do doby realizace (zaplacení odběratelem) - jak řešit potřebu OA = OM o odběratelsko-dodavatelské vztahy Graf1 -- celková průměrná potřeba OM o okamžiková metoda § spočítat potřebu OM pro každý okamžik ˙ přesnost ˙ vysoké náklady ˙ pracnost veliká o průměrná metoda § PKM[om] = PDM[om] x PDV[om ]§ PKM průměrná kapitálová potřeba (Kč) § PDM průměrná denní kapitálová potřeba § PDV průměrná kapitálová doba vázanosti Řízení zásob - nesoustředíme se pouze na okamžik prodeje - rozlišujeme výrobu a prodej - funkce -- plynulý chod výroby a prodeje - P[V]Z průměrná zásoba (skutečnost osciluje okolo ní) - a) průměrná výše zásob - Graf 2 o Odvětví, kde se nakupuje jednou za rok § Pivovarnictví -- chmel § Oděvní průmysl -- ovčí vlna - b) okamžik objednávky nové dodávky v Kč (množství x cena za jednotku) o OOND = PZ x DZS + DVO x DZS § DZS denní spotřeba zásob § DVO doba vyřízení objednávky § DZS - c) průměrná výše nedokončené výroby o PVNV = PDNV x PDNVV § PDNV denní náklady na výrobu (Kč/den) § PDNVV průměrná doba vázanosti nedokončené výroby (dny) o graf 3a -- průměrná výše nedokončené výroby o graf 3b -- okamžik realizace nedokončené výroby - průměrné veličiny jsou jediné zvládnutelné řešení - u zásob jednotlivých výrobků lze postupovat obdobně - d) stanovení průměrné výše zásob optimalizací o Np pořizovací náklady na jednu dodávku o Ns náklady na skladování jedné jednotky o Graf 4 -- celkové náklady o Fce. Celkových nákladů § N = (Np x S)/Q + (Ns x Q)/2 + C x S § N celkové náklady § C cena za jednotku § S plánovaná potřeba na období v ks, t,... (ne v Kč) § Q velikost objednávky § Q/2 průměrná zásoba pojistná § Po derivaci výpočtu pro N dostaneme ˙ Qopt = ((2 x Np x S) / Ns)^1/2 Řízení pohledávek - pohledávky vážou finanční zdroje => jejich řízení -- hledáme optimum o pokud optimum je 0, nastane odliv zákazníků - a) stanovení výše pohledávek o pohledávky by měly být v rovnováze se závazky o PSP = (DOP x OBP)/d = OBP / ROP § DOP průměrná doba obratu pohledávek = Počet denních tržeb potřebných k plné úhradě pohledávek (inkasní lhůta pohledávek) § OBP obrat pohledávek (zpravidla tržby) § PSP průměrný stav pohledávek § ROP rychlost obratu pohledávek § d doba - b) řízení pohledávek z hlediska výnosnosti a rizika o zavádí se pojem podnikatelského rizika o SHZ = (p x (INK -- NÁK))/(1 + i) -- (1-p) x NÁK Odběratel zaplatí odběratel nezaplatí o SHZ > 0 => poskytnutí úvěru § SHZ současná hodnota zisku z prodeje na úvěr § p pravděpodobnost zaplacení § INK inkaso (zaplacené pohledávky) § NÁK náklady Řízení peněžních prostředků (hotovost a stav na účtech) - + rychle likvidní prostředky o ceniny o šeky o poukázky - a) nástroje pro praktické použití o využíváme signálních hranic (něco jako pojistná zásoba) o promptní placení o platby předem o akreditivy o směnky o skonta o prodej aktiv (rychle likvidních) o čerpání úvěrů (krátkodobých) o zastavení plateb závazků - b) výchozí vztah o KSP = PSP + PPŘ -- PV § KSP konečný stav peněžních prostředků § PSP počátečný stav peněžních prostředků § PPŘ peněžní příjmy § PV peněžní výdaje § Sledujeme pouze současný stav - c) modely peněžních prostředků o CN = Na x (PL/Q) + ú x (Q/2) § CN celkové náklady spojené s akvizicí a držbou peněz § Na náklady na jednu akvizici peněz § Q objem jedné akvizice § ú úroková sazba § PL celková potřeba peněz za období o Qopt = ( 2Na x PL) / ú)^1/2 o Nepracuje s pojistnou zásobou o Úročíme to tak, aby to bylo jednoduché