Peníze a monetární politika Dana Kristová Beata Steinová Cíl seminární práce: o seznámit se s praktickou peněžní a měnovou politikou prováděnou v ČR a provést srovnání s vybranými zeměmi Co jsou peníze? o dříve… zlato, stříbro, drahé kovy, které lidé přijímali jako oběživo o dnes… složité definovat, podstata zůstává stejná – PROSTŘEDEK SMĚNY o peníze jsou jedním z aktiv, od jiných aktiv se liší tím, že jsou likvidní o Fce peněz: n prostředek směny n zúčtovací jednotka n uchovatel hodnoty Poptávka po penězích o = snaha držet peněžní zůstatky namísto jiných aktiv o za poptávkou po penězích stojí rozhodování člověka o struktuře jeho bohatství Tvorba peněz a peněžní zásoba o Peníze vytváří nejen CB, ale i komerční banky, a to proto, že komerční banky jsou bankami s částečnými rezervami. o Tvorba peněz – když CB do oběhu uvádí dodatečné peníze, zvýší to peněžní bázi. Peněžní báze je suma oběživa a bankovních rezerv. Na peněžní bázi pak v multiplikačním procesu tvorby vkladů vyrůstá peněžní zásoba. Peněžní zásoba je suma oběživa a bankovních vkladů. Měnové agregáty o M1 = oběživo + běžné účty o M2 = M1 + termínované depozita o M3 = M2 + dlouhodobé termínované vklady + účty u nebankovních institucí n ČNB pracuje s měnovými agregáty M1 a M3 Kvantitativní teorie peněz o zkoumá vztah mezi množstvím peněz a cenovou hladinou, dochází k závěru, že změny cenové hladiny jsou přímo úměrné změnám cenové hladiny. o Irving Fischer – transakční přístup o Ms * V = Yn o Ms * V = P * Y Inflace o peněžní jev vyvolávaný nadměrnou emisí peněz o když peněžní zásoba vzroste bez změny reálné poptávky po penězích, nastane zvýšení cenové hladiny o m[s] = π + μ o tempo růstu peněžní zásoby = míra inflace + tempo růstu reálné poptávky po penězích o π =m[s] - μ míra inflace je rozdílem mezi tempem růstu nominální a reálné poptávky po penězích o růst reálné poptávky po penězích kopíruje růst reálného domácího produktu, míra inflace v dlouhém období odpovídá rozdílu mezi růstem peněžní zásoby a reálného domácího produktu. Měnová politika – cíle a nástroje o Nástroje: - operace na volném trhu - úrokové sazby CB - povinná míra bankovních rezerv o Operační cíle: - úroková míra na peněžním trhu - bankovní rezervy o Zprostředkující cíle: - úroková míra na kapitálovém trhu - měnový kurz - peněžní zásoba o Konečné cíle: - míra inflace - míra nezaměstnanosti - bilance zboží a služeb Expanzivní a restriktivní měnová politika o expanzivní měnová politika: n projeví se v depreciaci národní měny n zlepšení zahraničně-obchodní bilance zboží a služeb n roste agregátní poptávka a domácí produkt n klesá nezaměstnanost n později dojde ke zvýšení inflace o restriktivní měnová politika: n projeví se v apreciaci národní měny n zhoršení zahraničně-obchodní bilance zboží a služeb n klesá agregátní poptávka a domácí produkt n roste nezaměstnanost n později dojde ke snížení inflace o V dlouhém období má měnová politika jediný účinek – zvýšení (exp.) nebo snížení (restr.) inflace. Aktivistická měnová politika o používaná ke zmírňování hospodářských cyklů o potýká se s problémem zpoždění n rozpoznávací (5 měsíců) n rozhodovací (1 měsíc) n zapůsobení (déle než rok) o protiargument aktivistické politiky – CB nedokáže spolehlivě odhadnout vývoj potenciálního produktu Desinflační politika o restriktivní měnová politika zaměřená na snížení setrvačné inflace o spojená s přechodným poklesem potenciálního produktu – tato ztráta měřena koeficientem obětování o k = (-ΔY)/(-Δπ) o razantní x gradualistická desinflační politika n razantní – rychlé snížení inflace zároveň s prudkým zvýšením nezaměstnanost n gradualistická – rozložení měnové restrikce do více let, mírnější zvýšení nezaměstnanost, ale trvá déle Inflační cílování o CB si jako svůj dlouhodobý cíl stanoví určitou míru inflace Inflační cíle ČNB Inflační cíle ČNB stanovené v čisté inflaci Cílové pásmo stanovené v celkové inflaci v období leden 2002 - prosinec 2005 Další cíle o Inflační cíl v celkové inflaci ve výši 3 % platný od ledna 2006 do prosince 2009. ČNB zároveň usiluje o to, aby se skutečná hodnota inflace nelišila od cíle o více než jeden procentní bod na obě strany. o Inflační cíl v celkové inflaci ve výši 2 % platný od ledna 2010 do přistoupení ČR k eurozóně. ČNB bude stejně jako doposud usilovat o to, aby se skutečná hodnota inflace nelišila od cíle o více než jeden procentní bod na obě strany. Použitá literatura o Holman, R. Makroekonomie: středně pokročilý kurz. Praha: C. H. Beck, 2004. o www.cnb.cz o Fuchs, K., Tuleja, P. Základy ekonomie, Ekopress 2003 o Burda,M.,Wyplosz, Ch. Macroeconomics, Oxford University Press, 2005 o Děkujeme za pozornost J