Mezinárodní ekonomie Most wanted info n Zkouška: test abcd + ANO/NE n Materiály: ¡ Krugman-Obstfeld: International economics, theory and policy n Knihovna n Internet ¡ online cca 60 USD (http://www.coursesmart.com) ¡ amazon.com (od 15 USD) n IS ¡ čítanka – hrubá verze (nedostačující!) ¡ přednášky I. O ČEM JE MEZINÁRODNÍ EKONOMIE? Základní problémy : n Platební bilance n Modely obchodu n Přínosy z obchodu n Protekcionismus n Determinace měnových kurzů n Koordinace mezinárodní politiky n Mezinárodní trh kapitálu II. PLATEBNÍ BILANCE Platební bilance n PB = detailní záznam skladby běžného účtu a transakcí, které jej financují a) debet (poptávka po devizách/pokles nabídky deviz, platba cizincům, záporné znaménko) b) kredit (růst nabídky deviz/pokles poptávky po devizách, příjmy od cizinců, kladné znaménko) n účetní souvztažnost (každá transakce 2x) n základní identita PB: BÚ + FÚ + KÚ = 0 ¡ Základním mechanismem, který dlouhodobě uvádí platební bilance do rovnováhy je devizový kurz. Struktura PB v ČR A. Běžný účet (BÚ): Obchodní bilance Bilance služeb Bilance výnosů Běžné převody B. Kapitálový účet (KÚ) C. Finanční účet (FÚ): Přímé investice Portfoliové investice Ostatní investice D. Saldo chyb, opomenutí, kurzové rozdíly E. Změna devizových rezerv (- nárůst) Alternativní členění PB Běžný účet n měří čisté exporty zboží a služeb n import = platba cizincům, generuje poptávku po devizách, proto záporné znaménko n skladba: Ø zboží Ø služby Ø platby (dividendy, zisky ze zahr.) Ø transfery Faktory ovlivňující OB n Preference spotřebitelů n Ceny zboží doma a v zahraničí n Měnový kurz n Přepravní náklady n Obchodní politika země Kapitálový účet n příjem je aktivem v PB, zvyšuje nabídku deviz n skladba: Ø transfery související s migrací Ø promíjení dluhů Ø převody nevýrobních hmotných aktiv Ø převody nehmotných práv Finanční účet n rozdíl mezi prodeji aktiv cizincům a nákupy aktiv ze zahraničí n ČR si půjčí ze zahraničí =příliv finančních prostředků do ČR, proto kladné znaménko n skladba: Ø Investice (přímé, portfoliové, ostatní) Faktory ovlivňující investice n Vlivy působící na FDI: ¡ restrikce vlád a jejich změny (míra liberalizace finančního účtu PB) ¡ privatizace ¡ potenciál ekonomického růstu ¡ daňové sazby ¡ devizové kurzy ¡ (investiční pobídky?) Vlivy působící na portfoliové investice ¡ • daňové sazby na úroky a dividendy ¡ • úrokové sazby ¡ • devizové kurzy ¡ • rozvinutost a transparentnost kapitálového trhu Chyby a opomenutí n různé zdroje informací o položkách n odlišnosti v rozsahu, přesnosti, časovém období n největší podíl na statistických diskrepancích má FÚ n na straně BÚ rozdíl způsobuje evidence služeb Změna devizových rezerv n devizové rezervy = zahraniční aktiva držená centrální bankou n změnou devizových rezerv CB kontroluje množství peněz v zemi: Ø nákup rezerv = peníze navíc do oběhu Ø prodej rezerv = stahování peněz z oběhu n intervence CB se v PB projeví jako jakákoli jiná transakce soukromého subjektu PB Význam platební bilance v HOPO n PB= účetní vyrovnání bilance devizových rezerv n měřítko nerovnováhy mezinárodních plateb n negativní saldo PB = snižování deviz.rezerv, zadlužování v zahraničí n nutno interpretovat komplexně Bilance BÚ (2006) Bilance BÚ (% HDP, 2006) Kumulativní deficit BÚ PB 1980-2008 Kumulativní deficit BÚ PB per capita 1980-2008 PLATEBNÍ BILANCE ČR BÚ PB ČR v mld. Kč OB PB ČR v mld. Kč Případová studie – BÚ USA n Deficit zahraničního obchodu Spojených států v loňském roce klesl na 380,66 miliardy USD (7,23 bilionu Kč) z 695,94 miliardy USD v roce 2008 a ocitl se nejníže za osm let. ¡ recese ¡ Hodnota zboží a služeb dovezených do země se loni propadla o 23,3 procenta na 1,93 bilionu USD. Vývoz se pak snížil o 15 procent na 1,55 bilionu dolarů. ¡ Pokles vývozu loni zmírnil slabší dolar, který zvýšil konkurenceschopnost amerického zboží v zahraničí. ¡ Ale již 12/2009 opět nárůst deficitu - Podle analytiků je vyšší deficit odrazem oživení ekonomiky, které zvyšuje poptávku po dovozu Case 2 – USA vs Čína n Kdyby Čína přestala nakupovat státní dluhopisy USA, americké veřejné finance by utržily obrovskou ztrátu což by potopilo celou ekonomiku USA vs. Čína 15 největších držitelů US dluhu n Rusko (128 mld USD) n Depozitní instituce n Hong-Kong n Brazilie n Pojišťovací společnosti n Karibské banky n Země vyvážející ropu n UK n Penzijní fondy n Místní vlády n Vzájemné investiční fondy n Čína (755 mld USD) n Japonsko n Ostatní ivestoři n FED (5127 mld USD) Hlavní držitelé zahraničního dluhu USA Otázka na závěr n Která země má největší kladné kumulativní saldo na finančním účtu (v poměru k HDP ?) Odpověď na závěr… n IRSKO ¡ Kumulativní přebytek je 1352 % HDP ¡ Na druhém místě je UK s přebytkem 427,6 % HDP ¡ USA na 20 místě cca 100 % HDP n Investice v Číně (přebytek na FÚ) n Nákup zboží z Číny (deficit na BÚ) n ………. Stačilo J Četba Congressional Budget Office: Causes and Consequences of the Trade Deficit: An Overview http://www.cbo.gov/ftpdocs/18xx/doc1897/tradedef.pdf