Ukazatele zadluženosti, kapitálového trhu a cash flow Finanční management Martina Hejnová 15.3. 2010 * Ukazatele zadluženosti Posuzují finanční strukturu firmy z dlouhodobého hlediska. Slouží jako indikátor výše rizika, které firma podstupuje při určité struktuře vlastních a cizích zdrojů. Zároveň slouží jako míra schopnosti firmy znásobit své zisky využitím vlastního kapitálu. Aktiva jsou financována jak z vlastních zdrojů, tak i ze zdrojů cizích. Cizí kapitál podnik využívá tehdy, když tato alternativa přinese větší výnos, než jsou náklady spojené s cizím kapitálem, Určení optimální finanční struktury (ve smyslu určení vhodné skladby zdrojů financování) patří mezi nejtěžší a nejdůležitější úkoly finančního řízení. Ukazatelé zadluženosti hodnotí úvěrové zatížení podniku. Zadluženost podniku by se vždy měla pohybovat v určitých mezích. Platí obecné pravidlo, že vyšší zadluženost je akceptovatelná jen za předpokladu vyšší rentability. Ukazatel Způsob výpočtu Úrokové krytí (zisk před zdaněním + nákladové úroky) / nákladové úroky Míra zadluženosti vlastního kapitálu cizí zdroje / vlastní kapitál Míra celkové zadluženosti cizí zdroje / celková aktiva Ukazatele zadluženosti s výjimkou úrokového rozpětí vyjadřujeme v procentech. Úrokové krytí by se mělo pohybovat nad hodnotou 8. Kritickou hodnotou je 3. Míra zadluženosti vlastního kapitálu by měla být kolem 100 %. Míra celkové zadluženosti by měla být podle OECD maximálně 35 %, podle některých autorů může být až 50 %. * Ukazatele kapitálového trhu Vyjadřují hodnocení firmy pomocí burzovních ukazatelů. Jsou důležité pro investory z hlediska hodnocení návratnosti investic. Posuzují se pouze u kapitálových společností kotovaných na burze cenných papírů. Tyto ukazatele hodnotí činnosti společností z hlediska zájmu současných a budoucích akcionářů. Nejdůležitější ukazatelé: Ukazatel Způsob výpočtu Čistý zisk na akcii EAT / počet vydaných kmenových akcií Poměr tržní ceny k zisku na akcii tržní cena akcie / čistý zisk na akcii Dividenda na akcii dividenda na akcii / tržní cena akcie Dividendový výnos dividenda na akcii / čistý zisk na akcii = DIV / EAT Výplatní poměr * Ukazatele cash flow Ukazatelé cash flow nevycházejí jenom z rozvahy a výkazu zisku a ztrát, ale i z výkazu o peněženích tocích. Její výsledky jsou proto brány jako spolehlivější, protože výkaz o peněžních tocích je méně náchylný na zkreslení výsledků. Ukazatel Způsob výpočtu Rentabilita vlastního kapitálu z cash flow peněžní tok z provozní činnosti / vlastní kapitál Krátkodobá likvidita z cash flow peněžní tok z provozní činnosti / krátkodobé závazky Stupeň oddlužení peněžní tok z provozní činnosti / cizí zdroje Všechny ukazatelé na bázi cash flow vyjadřujeme v procentech. Pro rentabilitu z cash flow platí to samé jako pro tradiční ukazatele rentability: čím více, tím lépe. Krátkodobá likvidita z cash flow by měla být minimálně 40 %, stupeň oddlužení minimálně 20 %.