Cvičení č. 1 Jana Soukopová soukopova@econ.muni.cz Příklad č. 1 o Porovnejte IRR a NPV (při r = 10%) u projektů A a B a okomentujte. Hotovostní toky těchto variant ukazuje následující tabulka (hotovostní toky jsou vyjádřeny v tis. Kč) Příklad č. 2 Obec Planá se chystá zrekonstruovat sběrný dvůr za 1 mil. Kč. Je předpokládáno, že sběrný dvůr bude min po 3 roky přinášet ročně 400 tis. Kč. (r = 10%.) Vypočtěte NPV (Řešení: - 5259 Kč) Příklad č. 3 Masarykova univerzita zvažuje 2 veřejné projekty A, B s původní investicí 1 mil. Kč. Projekt A má životnost 1 rok a peněžní příjem 1 200 000 Kč. Projekt B má životnost 5 let a v prvních 4 letech nepřináší žádný příjem a v pátém roce 1 800 000 Kč. o Který ze vzájemně se vylučujících projektů je pro univerzitu výhodnější podle kritéria NPV? (r = 10 %.) Řešení: NPV[A] = 90 909 Kč, NPV[B] = 117 658 Kč. Převedení na stejnou životnost Pokud převedeme projekty na stejnou životnost 5 let, pak bude pohyb peněžních toků následující (v tis. Kč): Řešení: NPV[A] = 379 079 Kč, NPV[B] = 117 658 Kč. Příklad č. 4 o Karlova univerzita se rozhoduje mezi třemi projekty na něž je investice 1 mil. Kč. Porovnejte tyto projekty podle kritéria (metody) doby návratnosti a reálné doby návratnosti, kdy diskontní sazba je 10%p.a. : n Projekt A – má první dva roky roční náklady 100 tis. Kč a roční přínosy 500 tis. Kč, následujících pět let náklady 200 tis. Kč a přínosy 350 tis. Kč. n Projekt B – má první 3 roky roční náklady 250 tis. Kč a roční přínosy 600 tis. Kč, další rok roční náklady 300 tis. a roční přínosy 450 tis. Kč, dalších pět let roční náklady 500 tis. Kč a roční přínosy 800 tis. Kč n Projekt C – má první rok roční náklady 500 tis. a roční přínosy 800 tis. Kč, druhý rok náklady 300 tis. Kč a přínosy 800 tis. Kč, třetí rok náklady 800 tis. Kč a přínosy 900 tis. Kč, čtvrtý až šestý rok náklady 100 tis. Kč a přínosy 450 tis. Kč Projekt A Řešení: n Doba návratnosti 4 roky n Reálná doba návratnosti 5 let Projekt B Řešení: n Doba návratnosti 3 roky n Reálná doba návratnosti 5 let Projekt C Řešení: n Doba návratnosti 4 roky n Reálná doba návratnosti 4 roky Příklad č. 5 Obec Kralice n. Oslavou se rozhoduje pro výběr z následujících dvou projektů na zřízení obecního kulturního centra n Projekt A – Zřízení kulturního centra v sokolovně, která je majetkem obce, ale pro přeměnu na kulturní centrum potřebuje řadu úprav n Projekt B – Zřízení kulturního centra v pronajaté budově, kde se v současnosti konají kulturní akce, která má všechny potřebné náležitosti kromě aparatury, ale není v majetku obce Předpokládaná životnost projektů je 3 roky a diskontní sazba je 0,1. o Proveďte hodnocení obou projektů a jako kritérium použijte Ri, Náklady a výnosy o Investiční náklady na rekonstrukci sokolovny – 1 milion Kč o Mzdové náklady pro 2 osoby, která budou kulturní centrum na plný úvazek provozovat a řídit kulturní akce – 12 a 18 tis. Kč/ měsíc o Roční nájemné na pronájem budovy kulturního centra, včetně inkasa a služeb obci – 450 tis. Kč o Náklady na aparaturu – 200 tis. Kč o Předpokládané roční náklady na elektřinu, vodu a plyn – 100 tis. Kč o Předpokládané roční náklady na opravy – 30 tis. Kč o Předpokládané roční výnosy za pronájmy sokolovny soukromým subjektům – 400 tis. Kč o Předpokládaný počet akcí pořádaných obcí v kulturním centru – 15, předpokládaná průměrná výnosnost – 50 tis. Kč Projekt A - Náklady a výnosy Projekt B - Náklady a výnosy Řešení Komentář o Pro Ri platí: Ri ≥ 0 projekt je přijatelný Tuto podmínku splňuje pouze projekt A, proto bychom vybrali ten. Pokud bychom projekty posuzovali podle kritéria NPV, tak i z pohledu tohoto kritéria je vhodný pouze projekt A, u kterého je NPV kladná. Příklad č. 6 o Obec má k dispozici 1 mil. Kč a má rozhodnout mezi následujícími veřejnými projekty (r=10%) pomocí obecných finančních metod: Řešení Příklad č. 7 o Porovnejte IRR a NPV (při r = 10%) u projektů A a B a okomentujte. Hotovostní toky těchto variant ukazuje následující tabulka (hotovostní toky jsou vyjádřeny v tis. Kč) Řešení: A: NPV = 168, IRR = 20% B: NPV = 434, IRR = 12%