Evropská monetární unieEvropská monetární unie
2
Historie EMUHistorie EMU
 1970 – Wernerova zpráva1970 – Wernerova zpráva
 1979 – start EMS1979 – start EMS
 1989 – Delorsova komise1989 – Delorsova komise
 1993 – ratifikace Maastrichtské smlouvy1993 – ratifikace Maastrichtské smlouvy
 1994 – Evropský měnový institut1994 – Evropský měnový institut
 1997 – Pakt stability s růstu1997 – Pakt stability s růstu
 1998 – vytvoření ECB1998 – vytvoření ECB
 1999 – start monetární unie1999 – start monetární unie
 2002 – zavedení euro mincí a bankovek2002 – zavedení euro mincí a bankovek
3
Maastrichtská smlouvaMaastrichtská smlouva
 1991 – podpis1991 – podpis
 1993 – ratifikace1993 – ratifikace
 zlom ve vývoji monetární uniezlom ve vývoji monetární unie
– explicitní závazek vytvoření měnovéexplicitní závazek vytvoření měnové
unieunie
– stanovení začátku fungování měnovéstanovení začátku fungování měnové
unie (1. ledna 1999)unie (1. ledna 1999)
– definice podmínek členství v měnovédefinice podmínek členství v měnové
unii (konvergenční kritéria)unii (konvergenční kritéria)
 počátek dvourychlostní Evropypočátek dvourychlostní Evropy
4
Konvergenční kritériaKonvergenční kritéria
 podmínkou připojení země k monetárnípodmínkou připojení země k monetární
unii je splnění 5 konvergenčních kritériíunii je splnění 5 konvergenčních kritérií
 kritéria stanovena jak pro uchazečekritéria stanovena jak pro uchazeče
v době vzniku EMU, tak pro budoucív době vzniku EMU, tak pro budoucí
potenciální členypotenciální členy
 splnění kritérií znamená de facto přijetísplnění kritérií znamená de facto přijetí
německého stylu hospodářské měnovéněmeckého stylu hospodářské měnové
politiky, politiky nízké inflacepolitiky, politiky nízké inflace
5
Konvergenční kritériaKonvergenční kritéria
 monetární kritériamonetární kritéria
1)1) inflaceinflace
2)2) dlouhodobá úroková míradlouhodobá úroková míra
3)3) členství v EMSčlenství v EMS
 fiskální kritériafiskální kritéria
1)1) rozpočtový deficitrozpočtový deficit
2)2) veřejný dluhveřejný dluh
6
1) Inflace1) Inflace
 inflační míra nesmí překročit průměrnouinflační míra nesmí překročit průměrnou
inflační míru tří členských zemí EUinflační míru tří členských zemí EU
s nejnižší inflací o více než 1,5% bodus nejnižší inflací o více než 1,5% bodu
 problém naplnit dané kritérium mělyproblém naplnit dané kritérium měly
tradičně inflační země, předevšímtradičně inflační země, především
Španělsko, Itálie, ŘeckoŠpanělsko, Itálie, Řecko
 1998 bylo rozhodnuto o členech EMU,1998 bylo rozhodnuto o členech EMU,
Řecku se kritérium nepodařilo naplnit aŘecku se kritérium nepodařilo naplnit a
bylo přijato až 2001bylo přijato až 2001
7
Konvergence inflaceKonvergence inflace
8
2) Dlouhodobá úroková míra2) Dlouhodobá úroková míra
 dlouhodobá úroková míra nesmí překročitdlouhodobá úroková míra nesmí překročit
průměrnou úrokovou míru tří členskýchprůměrnou úrokovou míru tří členských
zemí s nejnižší inflací o více jak o 2% bodyzemí s nejnižší inflací o více jak o 2% body
 dlouhodobá úroková míra odrážídlouhodobá úroková míra odráží
předpoklad trhu ohledně dlouhodobépředpoklad trhu ohledně dlouhodobé
inflaceinflace
 naplnění kritéria dokazuje, že zeměnaplnění kritéria dokazuje, že země
nestlačily inflaci jen těsně před přijetímnestlačily inflaci jen těsně před přijetím
(regulované ceny, hromadná doprava)(regulované ceny, hromadná doprava)
9
3) Členství v EMS3) Členství v EMS
 každý potenciální člen se musí alespoňkaždý potenciální člen se musí alespoň
dva roky před vstupem do EMU účastnitdva roky před vstupem do EMU účastnit
systému ERM a v této době nesmí dojítsystému ERM a v této době nesmí dojít
k devalvaci měnyk devalvaci měny
 naplněním kritéria země demonstrujínaplněním kritéria země demonstrují
schopnost udržet si pevný směnný kurzschopnost udržet si pevný směnný kurz
se zeměmi, které se mají stát jejichse zeměmi, které se mají stát jejich
partnery v měnové uniipartnery v měnové unii
10
4) Rozpočtový deficit4) Rozpočtový deficit
 maximální možný limit ročníhomaximální možný limit ročního
rozpočtového deficitu je 3 % HDProzpočtového deficitu je 3 % HDP
 vysoké rozpočtové deficity bývajívysoké rozpočtové deficity bývají
financovány vysokým tempem peněžníhofinancovány vysokým tempem peněžního
růstu neboli inflacírůstu neboli inflací
11
5) Veřejný dluh5) Veřejný dluh
 maximální možná výše veřejnéhomaximální možná výše veřejného
zadlužení je 60 % HDPzadlužení je 60 % HDP
 naplnění kritéria dokazuje, že zeměnaplnění kritéria dokazuje, že země
nestlačily deficit jen těsně před přijetímnestlačily deficit jen těsně před přijetím
 mnoho zemí kritérium nesplňovalo, protomnoho zemí kritérium nesplňovalo, proto
byla podmínka zmírněna a k přijetí stačilo,byla podmínka zmírněna a k přijetí stačilo,
aby země k hranici 60 % směřovalaaby země k hranici 60 % směřovala
12
Naplnění fiskálních kritériíNaplnění fiskálních kritérií
[1998]
13
Dvourychlostní EvropaDvourychlostní Evropa
Členové EMUČlenové EMU Nečlenové EMUNečlenové EMU
 SRN, Itálie, Francie,SRN, Itálie, Francie,
Benelux, Španělsko,Benelux, Španělsko,
Portugalsko, Irsko,Portugalsko, Irsko,
Finsko, RakouskoFinsko, Rakousko
(1999)(1999)
 Řecko (vstup 2001)Řecko (vstup 2001)
 Slovinsko (2007)Slovinsko (2007)
 Kypr, Malta (2008)Kypr, Malta (2008)
 Slovensko (2009)Slovensko (2009)
 Velká Británie,Velká Británie,
Dánsko, ŠvédskoDánsko, Švédsko
 Česko, Polsko,Česko, Polsko,
Maďarsko, Litva,Maďarsko, Litva,
Lotyšsko, EstonskoLotyšsko, Estonsko
14
Země vně systémuZemě vně systému
 Velká Británie, Dánsko – klausule, že seVelká Británie, Dánsko – klausule, že se
nemusí monetární unie účastnitnemusí monetární unie účastnit
 Švédsko – nemusí vstoupit do ERMŠvédsko – nemusí vstoupit do ERM
(nevstup do ERM = diskvalifikace pro(nevstup do ERM = diskvalifikace pro
vstup do EMU)vstup do EMU)
 10 + 2 nových zemí – všechny země se10 + 2 nových zemí – všechny země se
musely zavázat ke splněnímusely zavázat ke splnění
Maastrichtských kritérií a ke směřování doMaastrichtských kritérií a ke směřování do
EMU, Malta, Kypr, Slovinsko, Slovensko jižEMU, Malta, Kypr, Slovinsko, Slovensko již
vstoupilovstoupilo
15
Systém centrálníhoSystém centrálního
bankovnictvíbankovnictví
 Evropský systém centrálních bank (ESCB)Evropský systém centrálních bank (ESCB)
– Evropská centrální banka (ECB)Evropská centrální banka (ECB)
– národní centrální banky všech zemí EUnárodní centrální banky všech zemí EU
(NCBs)(NCBs)
 EurosystémEurosystém
– Evropská centrální banka (ECB)Evropská centrální banka (ECB)
– národní centrální banky pouze těchnárodní centrální banky pouze těch
zemí EU, které se účastní EMUzemí EU, které se účastní EMU
– provádí monetární politiku EMUprovádí monetární politiku EMU
16
Cíl EurosystémuCíl Eurosystému
 Primárním cílem ESCB je udržováníPrimárním cílem ESCB je udržování
cenové stability. Bez toho, aby byl dotčencenové stability. Bez toho, aby byl dotčen
hlavní cíl cenové stability, podporujehlavní cíl cenové stability, podporuje
ESCB obecnou hospodářskou politikuESCB obecnou hospodářskou politiku
Společenství a přispívá tak k dosažení cílůSpolečenství a přispívá tak k dosažení cílů
Společenství, jak jsou uvedeny v článku 2.Společenství, jak jsou uvedeny v článku 2.
(článek 105, Smlouva o EU)(článek 105, Smlouva o EU)
17
Problémy definice cíleProblémy definice cíle
 cenovou stabilitu si Eurosystémcenovou stabilitu si Eurosystém
nadefinoval jako inflaci okolo 2 % ročně anadefinoval jako inflaci okolo 2 % ročně a
to ve střednědobém horizontuto ve střednědobém horizontu
– co je to střednědobý horizont?co je to střednědobý horizont?
 ... podporuje ESCB obecnou... podporuje ESCB obecnou
hospodářskou politiku Společenstvíhospodářskou politiku Společenství
– dává ESCB relativní volnostdává ESCB relativní volnost
18
Nezávislost ECBNezávislost ECB
 vysoký stupeň personální nezávislostivysoký stupeň personální nezávislosti
– členové výkonného výboru ECB i NCBsčlenové výkonného výboru ECB i NCBs
jsou jmenováni alespoň na 5 letjsou jmenováni alespoň na 5 let
– odvolání pouze kvůli zneužití úředníodvolání pouze kvůli zneužití úřední
moci nebo kvůli nezpůsobilostimoci nebo kvůli nezpůsobilosti
 vysoký stupeň politické nezávislostivysoký stupeň politické nezávislosti
– ECB i NCBs jsou velice silně chráněnyECB i NCBs jsou velice silně chráněny
před politickými vlivy ze stranypřed politickými vlivy ze strany
národních států i evropských autoritnárodních států i evropských autorit
19
Nezávislost ECBNezávislost ECB
 úplná nezávislost při volbě a užití nástrojůúplná nezávislost při volbě a užití nástrojů
 určitá nezávislost při stanovování cíleurčitá nezávislost při stanovování cíle
– cíl je definován Smlouvou o EU široce,cíl je definován Smlouvou o EU široce,
Eurosystém má dostatek prostoru proEurosystém má dostatek prostoru pro
vlastní rozhodovánívlastní rozhodování
 vysoký stupeň finanční nezávislostivysoký stupeň finanční nezávislosti
– vlastní rozpočet, nezávislý na rozpočtuvlastní rozpočet, nezávislý na rozpočtu
EUEU
– účetnictví podléhá auditu externíchúčetnictví podléhá auditu externích
nezávislých auditorůnezávislých auditorů
20
Odpovědnost ECBOdpovědnost ECB
 Eurosystém je kontrolován EvropskýmEurosystém je kontrolován Evropským
parlamentemparlamentem
– členové Výkonného výboru ECBčlenové Výkonného výboru ECB
vypovídají pod přísahou předvypovídají pod přísahou před
parlamentní komisí pro hospodářské aparlamentní komisí pro hospodářské a
měnové otázkyměnové otázky
 Eurosystém není zcela kontrolovánEurosystém není zcela kontrolován
veřejností (transparentnost)veřejností (transparentnost)
– není poskytována detailní zpráva zenení poskytována detailní zpráva ze
zasedání Rady guvernérůzasedání Rady guvernérů
21
Zhodnocení nezávislosti aZhodnocení nezávislosti a
odpovědnostiodpovědnosti
 ECB (Eurosystém) je jedna z nejvíceECB (Eurosystém) je jedna z nejvíce
nezávislých centrálních bank na světěnezávislých centrálních bank na světě
 ECB (Eurosystém) je sice odpovědnáECB (Eurosystém) je sice odpovědná
demokraticky volenému Evropskémudemokraticky volenému Evropskému
parlamentu, ale není příliš transparentní vůčiparlamentu, ale není příliš transparentní vůči
veřejnostiveřejnosti
22
První roky EurosystémuPrvní roky Eurosystému
 EMU vedla ke konvergenci jak inflace takEMU vedla ke konvergenci jak inflace tak
růsturůstu