Evropská monetární unie 2 Historie EMU  1970 – Wernerova zpráva1970 – Wernerova zpráva  1979 – start EMS1979 – start EMS  1989 – Delorsova komise1989 – Delorsova komise  1993 – ratifikace Maastrichtské smlouvy1993 – ratifikace Maastrichtské smlouvy  1994 – Evropský měnový institut1994 – Evropský měnový institut  1997 – Pakt stability s růstu1997 – Pakt stability s růstu  1998 – vytvoření ECB1998 – vytvoření ECB  1999 – start monetární unie1999 – start monetární unie  2002 – zavedení euro mincí a bankovek2002 – zavedení euro mincí a bankovek 3 Maastrichtská smlouva  1991 – podpis1991 – podpis  1993 – ratifikace1993 – ratifikace  zlom ve vývoji monetární uniezlom ve vývoji monetární unie – explicitní závazek vytvoření měnové unieexplicitní závazek vytvoření měnové unie – stanovení začátku fungování měnové uniestanovení začátku fungování měnové unie (1. ledna 1999)(1. ledna 1999) – definice podmínek členství v měnové uniidefinice podmínek členství v měnové unii (konvergenční kritéria)(konvergenční kritéria)  počátek dvourychlostní Evropypočátek dvourychlostní Evropy 4 Konvergenční kritéria  podmínkou připojení země k monetární unii jepodmínkou připojení země k monetární unii je splnění 5 konvergenčních kritériísplnění 5 konvergenčních kritérií  kritéria stanovena jak pro uchazeče v doběkritéria stanovena jak pro uchazeče v době vzniku EMU, tak pro budoucí potenciálnívzniku EMU, tak pro budoucí potenciální členyčleny  splnění kritérií znamená de facto přijetísplnění kritérií znamená de facto přijetí německého stylu hospodářské měnovéněmeckého stylu hospodářské měnové politiky, politiky nízké inflacepolitiky, politiky nízké inflace 5 Konvergenční kritéria  monetární kritériamonetární kritéria 1)1) inflaceinflace 2)2) dlouhodobá úroková míradlouhodobá úroková míra 3)3) členství v EMSčlenství v EMS  fiskální kritériafiskální kritéria 1)1) rozpočtový deficitrozpočtový deficit 2)2) veřejný dluhveřejný dluh 6 1) Inflace  inflační míra nesmí překročit průměrnouinflační míra nesmí překročit průměrnou inflační míru tří členských zemí EUinflační míru tří členských zemí EU s nejnižší inflací o více než 1,5% bodus nejnižší inflací o více než 1,5% bodu  problém naplnit dané kritérium mělyproblém naplnit dané kritérium měly tradičně inflační země, předevšímtradičně inflační země, především Španělsko, Itálie, ŘeckoŠpanělsko, Itálie, Řecko  1998 bylo rozhodnuto o členech EMU,1998 bylo rozhodnuto o členech EMU, Řecku se kritérium nepodařilo naplnit a byloŘecku se kritérium nepodařilo naplnit a bylo přijato až 2001přijato až 2001 7 Konvergence inflace 8 2) Dlouhodobá úroková míra  dlouhodobá úroková míra nesmí překročitdlouhodobá úroková míra nesmí překročit průměrnou úrokovou míru tří členských zemíprůměrnou úrokovou míru tří členských zemí s nejnižší inflací o více jak o 2% bodys nejnižší inflací o více jak o 2% body  dlouhodobá úroková míra odráží předpokladdlouhodobá úroková míra odráží předpoklad trhu ohledně dlouhodobé inflacetrhu ohledně dlouhodobé inflace  naplnění kritéria dokazuje, že země nestlačilynaplnění kritéria dokazuje, že země nestlačily inflaci jen těsně před přijetím (regulovanéinflaci jen těsně před přijetím (regulované ceny, hromadná doprava)ceny, hromadná doprava) 9 3) Členství v EMS  každý potenciální člen se musí alespoň dvakaždý potenciální člen se musí alespoň dva roky před vstupem do EMU účastnit systémuroky před vstupem do EMU účastnit systému ERM a v této době nesmí dojít k devalvaciERM a v této době nesmí dojít k devalvaci měnyměny  naplněním kritéria země demonstrujínaplněním kritéria země demonstrují schopnost udržet si pevný směnný kurz seschopnost udržet si pevný směnný kurz se zeměmi, které se mají stát jejich partneryzeměmi, které se mají stát jejich partnery v měnové uniiv měnové unii 10 4) Rozpočtový deficit  maximální možný limit ročního rozpočtovéhomaximální možný limit ročního rozpočtového deficitu je 3 % HDPdeficitu je 3 % HDP  vysoké rozpočtové deficity bývají financoványvysoké rozpočtové deficity bývají financovány vysokým tempem peněžního růstu nebolivysokým tempem peněžního růstu neboli inflacíinflací 11 5) Veřejný dluh  maximální možná výše veřejného zadluženímaximální možná výše veřejného zadlužení je 60 % HDPje 60 % HDP  naplnění kritéria dokazuje, že země nestlačilynaplnění kritéria dokazuje, že země nestlačily deficit jen těsně před přijetímdeficit jen těsně před přijetím  mnoho zemí kritérium nesplňovalo, proto bylamnoho zemí kritérium nesplňovalo, proto byla podmínka zmírněna a k přijetí stačilo, abypodmínka zmírněna a k přijetí stačilo, aby země k hranici 60 % směřovalazemě k hranici 60 % směřovala 12 Naplnění fiskálních kritérií [1998] 13 Dvourychlostní Evropa Členové EMUČlenové EMU Nečlenové EMU • SRN, Itálie, Francie, Benelux, Španělsko, Portugalsko, Irsko, Finsko, Rakousko (1999) • Řecko (vstup 2001) • Slovinsko (2007) • Kypr, Malta (2008) • Slovensko (2009) • Velká Británie, Dánsko, Švédsko • Česko, Polsko, Maďarsko, Litva, Lotyšsko, Estonsko •Bulharsko, Rumunsko 14 Země vně systému  Velká Británie, Dánsko – klausule, že seVelká Británie, Dánsko – klausule, že se nemusí monetární unie účastnitnemusí monetární unie účastnit  Švédsko – nemusí vstoupit do ERM (nevstupŠvédsko – nemusí vstoupit do ERM (nevstup do ERM = diskvalifikace pro vstup do EMU)do ERM = diskvalifikace pro vstup do EMU)  10 + 2 nových zemí – všechny země se10 + 2 nových zemí – všechny země se musely zavázat ke splnění Maastrichtskýchmusely zavázat ke splnění Maastrichtských kritérií a ke směřování do EMU, Malta, Kypr,kritérií a ke směřování do EMU, Malta, Kypr, Slovinsko, Slovensko již vstoupiloSlovinsko, Slovensko již vstoupilo 15 Systém centrálního bankovnictví  Evropský systém centrálních bank (ESCB)Evropský systém centrálních bank (ESCB) – Evropská centrální banka (ECB)Evropská centrální banka (ECB) – národní centrální banky všech zemí EUnárodní centrální banky všech zemí EU (NCBs)(NCBs)  EurosystémEurosystém – Evropská centrální banka (ECB)Evropská centrální banka (ECB) – národní centrální banky pouze těch zemínárodní centrální banky pouze těch zemí EU, které se účastní EMUEU, které se účastní EMU – provádí monetární politiku EMUprovádí monetární politiku EMU 16 Cíl Eurosystému  Primárním cílem ESCB je udržování cenovéPrimárním cílem ESCB je udržování cenové stability. Bez toho, aby byl dotčen hlavní cílstability. Bez toho, aby byl dotčen hlavní cíl cenové stability, podporuje ESCB obecnoucenové stability, podporuje ESCB obecnou hospodářskou politiku Společenství a přispíváhospodářskou politiku Společenství a přispívá tak k dosažení cílů Společenství, jak jsoutak k dosažení cílů Společenství, jak jsou uvedeny v článku 2.uvedeny v článku 2. (článek 105, Smlouva o EU)(článek 105, Smlouva o EU) 17 Problémy definice cíle  cenovou stabilitu si Eurosystém nadefinovalcenovou stabilitu si Eurosystém nadefinoval jako inflaci okolo 2 % ročně a to vejako inflaci okolo 2 % ročně a to ve střednědobém horizontustřednědobém horizontu – co je to střednědobý horizont?co je to střednědobý horizont?  ... podporuje ESCB obecnou hospodářskou... podporuje ESCB obecnou hospodářskou politiku Společenstvípolitiku Společenství – dává ESCB relativní volnostdává ESCB relativní volnost 18 Nezávislost ECB  vysoký stupeň personální nezávislostivysoký stupeň personální nezávislosti – členové výkonného výboru ECB i NCBsčlenové výkonného výboru ECB i NCBs jsou jmenováni alespoň na 5 letjsou jmenováni alespoň na 5 let – odvolání pouze kvůli zneužití úřední mociodvolání pouze kvůli zneužití úřední moci nebo kvůli nezpůsobilostinebo kvůli nezpůsobilosti  vysoký stupeň politické nezávislostivysoký stupeň politické nezávislosti – ECB i NCBs jsou velice silně chráněnyECB i NCBs jsou velice silně chráněny před politickými vlivy ze strany národníchpřed politickými vlivy ze strany národních států i evropských autoritstátů i evropských autorit 19 Nezávislost ECB  úplná nezávislost při volbě a užití nástrojůúplná nezávislost při volbě a užití nástrojů  určitá nezávislost při stanovování cíleurčitá nezávislost při stanovování cíle – cíl je definován Smlouvou o EU široce,cíl je definován Smlouvou o EU široce, Eurosystém má dostatek prostoru proEurosystém má dostatek prostoru pro vlastní rozhodovánívlastní rozhodování  vysoký stupeň finanční nezávislostivysoký stupeň finanční nezávislosti – vlastní rozpočet, nezávislý na rozpočtu EUvlastní rozpočet, nezávislý na rozpočtu EU – účetnictví podléhá auditu externíchúčetnictví podléhá auditu externích nezávislých auditorůnezávislých auditorů 20 Odpovědnost ECB  Eurosystém je kontrolován EvropskýmEurosystém je kontrolován Evropským parlamentemparlamentem – členové Výkonného výboru ECB vypovídajíčlenové Výkonného výboru ECB vypovídají pod přísahou před parlamentní komisí propod přísahou před parlamentní komisí pro hospodářské a měnové otázkyhospodářské a měnové otázky  Eurosystém není zcela kontrolován veřejnostíEurosystém není zcela kontrolován veřejností (transparentnost)(transparentnost) – není poskytována detailní zpráva zenení poskytována detailní zpráva ze zasedání Rady guvernérůzasedání Rady guvernérů 21 Zhodnocení nezávislosti a odpovědnosti  ECB (Eurosystém) je jedna z nejvíceECB (Eurosystém) je jedna z nejvíce nezávislých centrálních bank na světěnezávislých centrálních bank na světě  ECB (Eurosystém) je sice odpovědnáECB (Eurosystém) je sice odpovědná demokraticky volenému Evropskémudemokraticky volenému Evropskému parlamentu, ale není příliš transparentní vůčiparlamentu, ale není příliš transparentní vůči veřejnostiveřejnosti 22 První roky Eurosystému  EMU vedla ke konvergenci jak inflace tak růstuEMU vedla ke konvergenci jak inflace tak růstu