slide 0 Neokeynesiánství a postkeynesiánství slide 1 Obsah přednášky Neokeynesiánství Hansen, Modigliani, Samuelson, Tobin, Solow Postkeynesiánství Kalecki, Sraffa, Robinsonová, Kaldor Weintraub, Minsky slide 2 Neokeynesiánství 40. – 70. léta Hicks, Hansen, Modigliani, Samuelson Keynes a neoklasická ekonomie Keynes speciální případ Při nepružných mzdách Při pasti likvidity Při investicích necitlivých na úrokovou míru Při nesplnění těchto podmínek – plná zaměstnanost slide 3 Neokeynesiánství Keynes umožnil více intrepretací Spor ohledně kontext jeho díla Neoklasická syntéza Ekonomika má samoregulační schopnost, která je však omezována slide 4 Alvin Hansn Přeformulování Hicksova modelu, IS-LM Keynesiásnká teorie stagnace – omezení příčin investování – demografický růst, technický pokrok, územní expanze slide 5 Franco Modigliani 1980 – Nobelova cena Hypotéza životního cyklu Kritika Keynesova psychologického zákona Úspory nejsou jen funkcí současného důchodu Závisí na očekávaném důchodu, bohatství, úrokové míře Modigliani-Miller teorém – oceňování tržní hodnoty korporací slide 6 Franco Modigliani Úplný keynesiánský model Obnovování rovnováhy při plné zaměstnanosti, jsou-li mzdy a ceny pružné N = ND(w/P) N = NS(w/P) Y/P = f(N) S(Y) = I(r) L(Y/P, r) = M/P slide 7 Franco Modigliani Trh je samoregulující se Keynesova teorie spotřeby, mezní efektivity kapitálu a preference likvidity není dostatečnou příčinou nezaměstanosti Při pasti na likviditu, pesimistických očekáváních nebo nepružných mzdách však problém slide 8 Paul A. Samuelson 1970 – Nobelova cena Matematizace ekonomie Teorie projevených preferencí Hospodářský cyklus – spojení multiplikátou a akcelerátoru Phillipsova křivka Trade-off mezi zaměstnaností a inflací slide 9 James Tobin Rozšíření neokeynesiánství teorií portfolia Tobinovo q slide 10 Robert M. Solow Neoklasická teorie růstu Cobb-Douglasova produkční funkce Q(t) = AertL(t)alfaK(t)beta Vliv technologického pokroku Substituce práce kapitálem Využíván jako model rozdělování – podle mezní produktivity (alfa, beta) slide 11 Newalrasovská teorie rovnováhy a nerovnovážné keynesiánství R. Clower, A. Leijonhufvud, E. Malinvaud Přehodnocování neoklasických mikroekonomických zákonů a walrasovské rovnováhy Newalrasovská rovnováha – při nejistotě a nedostatku informací subjekty neumí nalézt rovnováhu Nerovnovážné mzdy, nabídkové a poptávkové převisy slide 12 Newalrasovská teorie rovnováhy a nerovnovážné keynesiánství R. Clower – hypotéza duálního rozdělování Firmy o produkci na základě očekávaných příjmů, domácnosti o výdajích na základě důchodů Otázka tvorby plné zaměstnanosti, vliv nejistoty, očekávání Přizpůsobovací proces není primárně cenový, ale přes produkci, důchody, zaměstnanost Nezaměstnanost i při pružných mzdách slide 13 Neokeynesiánství Krize neokeynesiánství v 70. letech Poptávkové stimuly přestaly fungovat Změna institucionálního prostředí Nabídkové šoky Proč dochází ke stagflaci? Kritika za inflační tlaky (Phillipsova křivka) slide 14 Neokeynesiánství Hledání nových východisek Orientace rovněž na stranu nabídky Nepružnosti nabídky J. E. Meade slide 15 Nová keynesiánská ekonomie Blanchard, Mankiw, Romer Nedokonale konkurenční základy Snaha vytvořit nepružnosti cen a mezd Neflexibilní cenová tvorba, menu cost V individuálním případě efektivní, makroekonomicky však ne (nezaměstnanost) Teorie efektivnostních mezd (Yellen) Firmy optimalizují mzdy na efektivnostní jednotku práce slide 16 Postkeynesiánství Od 50. let, samostatný směr, heterogenní Evropa – italsko-cambridgeská větev, Amerika Teorie růstu a rozdělování, teorie peněz Návaznost na Keynese, kritika neokeynesiánství Kritika neoklasické ekonomie Důraz na specifické aspekty Keynese Třídy kapitalistických podnikatelů a pracujících slide 17 Postkeynesiánství Metodologie postkeynesiánství Požadavek realismu – oligopolní trhy, rozvinuté finanční instituce, odbory Metodologický realismus, kritický realismus Metodologický kolektivismus Principiální nejistota, omezená racionalita, instituce Historický čas slide 18 Postkeynesiánství G. L. S. Shackle Nejistota hlavní příčinou nestability ekonomiky Rozhodování ne v podmínkách rizika, ale principiální nejistoty Mezní efektivnost kapitálu nesouvisí s mezní produktivitou kapitálu Preference likvidity – z důvodů nejistoty, může být destabilizující slide 19 Postkeynesiánství Italsko-cambridgeská větev Východiska u M. Kaleckého, P. Sraffy Hlavní představitelé, Robinsonová, Kaldor Teorie růstu a rozdělování, snaha doplnit keynesovu teorii efektivní poptávky Dynamizace efektivní poptávky, úloha úspor a investic slide 20 Postkeynesiánství Vliv M. Kaleckého Dynamika a dlouhé období Efektivní poptávka spojená s teorií cyklu Teorie rozdělování (v rozporu s neoklasikou) Stupeň monopolu – podíl hrubé ziskové marže k hodnotě produktu Závisí na stupni koncentrace kapitálu, odborech, necenové konkurenci, a dalším slide 21 Postkeynesiánství Vliv P. Sraffy Neoricardiánství D. Ricardo – železný zákon mzdový Sraffa – mzda je exogenní Ceny dány výrobními technikami a exogenní reálnou mzdou slide 22 Joan Robinsonová Neoklasická ekonomie – příspěvek k nedokonale konkurenčním trhům Kritika snah interpretovat Keynese neoklasicky Snaha doplnit a dynamizovat Keynese o teorii rozdělování (vliv Kaleckého) Firmy oligopolní – cena tvořena přirážkami k nákladům – závisí na stupni monopolu, nevyužité kapacity slide 23 Joan Robinsonová V delším období závisí rozdělování na investicích Rozdělování produktu mezi zisky a mzdy Výše zisku závislá na výši investic Zvýšení I zvýší ceny oproti mzdám Úspory tvoří firmy ze zisků Růst i rozdělování závisí na investicích, ty však nestabilní – Keynesův animal spirit slide 24 Joan Robinsonová Tzv. antimarginalistická revoluce Kritika teorie mezního užitku a mezní produktivity Kritika rozdělování podle produkční funkce slide 25 Nicholas Kaldor Růst a rozdělování spojeno (podobně jako Robinsonová) Třída příjemců zisků a příjemců mezd P – zisky, W - mzdy Sklon k úsporám ze zisků (Sp) vyšší než z mezd (Sw) Růst investic vede k růstu cen a zisků slide 26 Nicholas Kaldor Y = W + P I = S S = Sw + Sp Sw = swW a Sp = spP I =spP + swW = spP+ sw(Y-P) = (sp-sw)P + swY I/Y = (sp-sw) P/Y + sw P/Y = [1/(sp-sw)] . I/Y - sw/(sp-sw) slide 27 Nicholas Kaldor Endogenita peněz Centrální banka odpovídá za soventnost finančního sektoru – věřitel poslední instance Nabídka peněz se vyvíjí ve vazbě na poptávku Obrácená kauzalita Kritika exogenních peněz Úroková míra na peněžním trhu dána rozhodnutím centrální banky – diskontní sazba slide 28 Postkeynesiánství Mladší větev postkeynesiánství Především USA, zájem o peněžní teorie Davidson, Weintraub, Minsky Východiska v Keynesovi – Pojednání o penězích, Obecná teorie Kritika monetarismu – kvantitativní teorie peněz, exogenních peněz a cyklu Předbíhání peněz produktu přes investice – růst akcelerátoru může být pomalejší než poptávky po penězích slide 29 Postkeynesiánství Přehodnocování role monetární politiky i centrální banky Ta neřídí množství peněz v oběhu Kauzalita je obrácená Úvěry zdrojem růstu Při nízké citlivosti investic na úrokovou sazbu malý efekt monetární politiky slide 30 Sidney Weintraub Snaha o propojení teorie efektivní poptávky, teorie ceny, rozdělování a endogenních peněz Přirážkové ceny, závisí na reprezentativní firmě, nominální mzdě na pracovníka a jeho fyzické produktivitě p = k (w/A) P = k (w/A) k – zahrnuje amortizaci i zisk slide 31 Sidney Weintraub Změny poptávky nevyvolávají změny ceny, ale zisků Otázka regulace inflace Nominální mzdy dohodnuty při kolektivních jednáních – musí být však soulad s produktivitou Důchodová politika zdanění práce, mzdové regulace slide 32 Hyman Minsky Teorie finanční nestability Kapitalistická ekonomika vnitřně nestabilní Zdroje – investice, jejich financování a institucionální uspořádání financování Integrace finanční vztahů a institucí do teorie efektivní poptávky – ekonomika ovlivněna minulými závazky a budoucími dluhy slide 33 Hyman Minsky Kapitalistická ekonomika založena na dluhovém financování Problém s návratností investic – optimismus, pesimismus Tři typy financování aktiv Opatrnostní Spekulativní Ultraspekulativní, Ponzi Při krizi buď uvolněná měnová politika nebo deprese slide 34 LiteraturaLiteratura Povinná literatura Holman, R. a kol., Dějiny ekonomického myšlení, 3. vyd., Praha: C.H. Beck, 2005, kapitola 16, část 16.6 – zbytek. slide 34 slide 35 Děkuji za pozornost Příště chicagská škola, protikeynesiánská revoluce