Osobní finance Investice G.Oškrdalová: Osobní finance 2 Investice  finanční systém a finanční trhy  investování a investiční strategie  investiční instrumenty a portfolio, magický trojúhelník investování  základní investiční principy G.Oškrdalová: Osobní finance 3 Finanční trhy  funkce finančního systému – shromažďovací, depozitní, alokační, obchodní (likvidity), cenotvorná (informační), uchovatele hodnoty, snížení rizika  subjekty – deficitní subjekty (poptávají na finančním trhu finanční prostředky k pokrytí svých běžných výdajů a investic) a přebytkové subjekty (nabízejí na finančním trhu své dočasně volné finanční prostředky – úspory), finanční zprostředkovatelé, orgány regulace a dohledu  způsoby alokace finančních zdrojů – přímé (bez účasti finančního zprostředkovatele), polopřímé (s účastí finančního zprostředkovatele – obchoduje na cizí účet), nepřímé (s účastí finančního zprostředkovatele – obchoduje na vlastní účet)  vymezení finančního trhu – trh, na němž se soustřeďuje nabídka a poptávka peněz a kapitálu  finanční trhy dle splatnosti – peněžní (investiční instrumenty se splatností do 1 roku) a kapitálové (investiční instrumenty se splatností nad 1 rok)  finanční trhy dle obsahu a charakteru instrumentů – dluhové (trhy s úvěry, půjčkami a dluhovými cennými papíry), akciové (trhy s akciemi), komoditní (trhy s cennými kovy), devizové (měnové; obchody nejen s měnou, ale i dluhové, akciové a komoditní trhy v cizích měnách) G.Oškrdalová: Osobní finance 4 Finanční plán jednotlivce/rodiny  ošetření osobních rizik  plánování nezávislého penzijního věku  plán vzdělání dětí  investiční plán  plán dědictví  investiční plán a investiční strategie (jaké investiční instrumenty nakoupit a proč? Jak dlouho je držet? Kdy a proč je prodat?...dvě klíčová rozhodnutí – alokace aktiv (do jakých investičních instrumentů investovat a v jakém poměru) a výběr jednotlivých investičních instrumentů  investiční strategie – cíle (výnos a riziko) a omezení (časový horizont, regulatorní a zákonná omezení, daňové aspekty, likvidita atd. G.Oškrdalová: Osobní finance 5 Investování krok za krokem  stanovení finančních cílů  výběr investiční strategie  naplnění investiční strategie  realizace investiční strategie  pravidelné monitorování a revize investiční strategie G.Oškrdalová: Osobní finance 6 Investiční instrumenty Aktiva, která investorovi přináší nárok na budoucí příjem…  finanční instrumenty  reálné instrumenty (výhody – zajištění se proti inflačnímu znehodnocení, diverzifikace rizika v portfoliu, zajištění se proti politickému riziku, dosažení kapitálového zisku, potěšení a radost, zážitky; nevýhody – vysoké transakční náklady, neexistence likvidního a efektivního trhu, kolísavá výnosová míra, absence důchodových výnosů) - podoba - užitek, výnosy - analýza - vztah k inflaci - příklady G.Oškrdalová: Osobní finance 7 „Magický trojúhelník“ investování výnos likviditariziko G.Oškrdalová: Osobní finance 8 Magický trojúhelník - vrcholy  výnos – kapitálový výnos (prodejní cena – kupní cena); důchodový výnos (průběžný výnos - dividendy, úroky, kupony atd.), historický (ex-post, byl dosažen či mohl být dosažen) vs. očekávaný (ex-ante, anticipovaný) výnos, hrubý vs. čistý výnos (čistý výnos = hrubý výnos – placené daně – transakční náklady), výnosová míra – relativní vyjádření výnosu (příklady); cíl investorů  riziko – nebezpečí, že se skutečná výnosová míra investičního instrumentu odchýlí od výnosové míry očekávané; cíl investorů, druhy rizik  likvidita – likvidní instrument – instrument, který je možné během několika málo minut přeměnit na hotovost s minimálními transakčními náklady; cíl investorů G.Oškrdalová: Osobní finance 9 Finanční rizika …riziko politické, inflační, událostí, bonity, reinvestiční, předčasného splacení… Zdroj: Fuchs, D.: Finanční trhy, 2003, str. 29 G.Oškrdalová: Osobní finance 10 Magický trojúhelník - vrcholy  úvěrové riziko - riziko na straně věřitele, který se obává, že dlužník nedostojí svým závazkům podle podmínek kontraktu,  tržní rizika - rizika, která souvisí s pohybem cen na finančních trzích,  riziko likvidity - riziko, které zahrnuje riziko tržní likvidity – riziko, že v době, kdy budeme chtít investiční instrument prodat, nebude o něj mít nikdo zájem, a riziko cash-flow, což je riziko momentální platební neschopnosti obchodníka s investičními instrumenty,  operační riziko - riziko spojené se všemi obchody, jedná se o lidské chyby, podvody, výpadky či nedostatky informačních systémů,  právní riziko – riziko možné ztráty z investice v důsledku právní neprosaditelnosti kontraktu,  politické riziko – riziko spojené se změnami v politickém prostředí a situaci,  inflační riziko – riziko spojené se všeobecnými změnami cenové hladiny v ekonomice, G.Oškrdalová: Osobní finance 11  riziko událostí – riziko, které má svůj původ v neočekávaných událostech, katastrofách a skandálech globálního charakteru, ale také v neočekávaných, překvapivých a zcela zásadních zprávách, prohlášeních či stanoviscích oznámených ve sdělovacích prostředcích, která mají významný a bezprostřední vliv na hodnotu investice, finanční a podnikatelské podmínky,  riziko bonity – riziko spojené se změnou bonity emitenta,  reinvestiční riziko – riziko, které je spojené s reinvesticí finančních prostředků,  riziko předčasného splacení – riziko, které je spojené s instrumenty, které je možné předčasně splatit … G.Oškrdalová: Osobní finance 12 Cenné papíry a investování do nich  akcie  dluhopisy  indexové certifikáty  cenné papíry kolektivního investování G.Oškrdalová: Osobní finance 13 Akcie  vymezení  práva (kmenové vs. prioritní akcie)  výnos, riziko, likvidita  klasifikace růstové akcie (akcie, u nichž se předpokládá dlouhodobý stabilní růst s minimálním nebo žádným přechodným poklesem), defenzivní akcie (akcie, které během všeobecného poklesu na trzích vykazují výrazně lepší výsledky než trh), cyklické akcie (akcie, které mají během všeobecného vzestupu na trzích lepší výnosy než trh a během všeobecného poklesu výnosy horší než trh), spekulační akcie (akcie, u nichž je vysoká pravděpodobnost nízkých výnosů, příp. ztrát a nízká pravděpodobnost vysokých výnosů) * blue chips – akcie prvotřídních společností – společností, které jsou velké a důvěryhodné, dlouhodobě vykazují růst, zisk a dividendy G.Oškrdalová: Osobní finance 14 Dluhopisy  vymezení  práva  výnos, riziko, likvidita  druhy dluhopis s fixním výnosem (pevný kupón po předem stanovenou dobu), dluhopis s nulovým kupónem (majiteli není vyplácen žádný kupón, prodáván s diskontem), dluhopis s variabilním kupónem (variabilní kupónová sazba), prašivý dluhopis (dluhopisy s nízkým nebo vůbec žádným ratingem), hypoteční zástavní list (dlouhodobé dluhopisy emitované hypotečními bankami, jmenovitá hodnota a úroky plně kryty pohledávkami z hypotečních úvěrů nebo částí těchto pohledávek, popř. náhradním způsobem), státní pokladniční poukázka (krátkodobé dluhopisy emitované státem za účelem krytí krátkodobého časového nesouladu mezi příjmy a výdaji státního rozpočtu, emitovány s diskontem, „bezrizikové aktivum“), depozitní certifikát (dluhopis emitovaný bankou s dobou splatnosti několik měsíců až jeden rok, alternativa termínových vkladů) G.Oškrdalová: Osobní finance 15 Indexové certifikáty  vymezení  splatnost  podkladové aktivum  práva  výhody (transparentnost, srozumitelnost, lehce sledovatelný vývoj kurzu, nepřetržité obchodování, vysoká likvidita, malá potřeba kapitálu (díky poměru odběru), nízké transakční náklady, dostatečná diverzifikace) Výnosy amerických cenných papírů v letech 1926 - 1994 Průměrný roční výnos (%) Počet let s kladnými výnosy Počet let se zápornými výnosy Rekordní výnos (rok, %) Rekordní ztráta (rok, %) Riziko (volatilita výnosů, %) Akcie 10,2 49 20 54,0 (1933) - 43,3 (1931) 20,3 Akcie malých firem 12,2 48 21 142,9 (1933) - 49,8 (1931) 34,6 Dlouhodobé podnikové obligace 5,4 53 16 43,8 (1982) - 8,1 (1969) 8,4 Nástroje peněžního trhu (vládní pokladniční poukázky) 3,7 68 1 14,7 (1981) - 0,0 (1940) 3,3 Inflace 3,1 59 10 18,2 (1946) - 10,3 (1932) 4,6 Zdroj: Kohout, P.: Investiční strategie pro třetí tisíciletí, 2008, str. 17 G.Oškrdalová: Osobní finance 17 Investiční instrumenty a velmi krátkodobá investiční strategie (do 1 roku) G.Oškrdalová: Osobní finance 18 Investiční instrumenty a krátkodobá investiční strategie (od 1 do 3 let) G.Oškrdalová: Osobní finance 19 Investiční instrumenty a střednědobá investiční strategie (od 3 do 5 let) G.Oškrdalová: Osobní finance 20 Investiční instrumenty a dlouhodobá investiční strategie (nad 5 let) G.Oškrdalová: Osobní finance 21 Krátkodobé vs. dlouhodobé investiční strategie Investiční cíl Minimalizace rizika Kompromis mezi výnosy a riziky Maximalizace výnosů Nízké riziko inflace Konzervativní strategie (především nástroje peněžního trhu) Vyvážená strategie (10 % peněžní trh, 35 % obligace, 55 % akcie) Agresivní strategie (především akcie) Vysoké riziko inflace „Kruhová obrana“ (70 % peněžní trh, 30 % např. nemovitostní fond) „Poklusem klus“ (50 % akcie a 50 % např. nemovitosti) „Sprint“ (především akcie) Zdroj: Kohout, P.: Investiční strategie pro třetí tisíciletí, 2008, str. 196 Krátkodobé investiční strategie G.Oškrdalová: Osobní finance 22 Investiční portfolio  výnosnost portfolia – vážený průměr očekávaných (historických) výnosností investičních instrumentů zařazených do portfolia (váhy – proporcionální podíl na počáteční tržní hodnotě portfolia)  riziko portfolia a diverzifikace G.Oškrdalová: Osobní finance 23 Počet investičních instrumentů a diverzifikace rizika portfolia  jedinečné (nesystematické) riziko X systematické riziko Riziko portfolia Počet investičních instrumentů0 celkové riziko systematické riziko G.Oškrdalová: Osobní finance 24 Aktivní a pasivní investiční strategie  aktivní investiční strategie  pasivní investiční strategie  teorie náhodné procházky a její důsledky G.Oškrdalová: Osobní finance 25 Efektivní trhy, na nichž je zpravidla výhodnější realizovat pasivní investiční strategie… Zpravidla:  vyspělé akciové trhy západní Evropy a Severní Ameriky za běžných podmínek  trhy měn vyspělých zemí s režimem volně plovoucího kurzu  trhy likvidních komodit  trhy státních dluhopisů  trhy krátkodobých i dlouhodobých korporátních a bankovních dluhopisů G.Oškrdalová: Osobní finance 26 Méně efektivní trhy, na nichž aktivní investiční strategie mohou přinést (ale nemusí) očekávané výsledky… Zpravidla:  vyspělé akciové trhy v obdobích bublin či depresí  akciové trhy emerging markets  trhy měn s řízeným floatingem  trhy méně likvidních komodit či některé trhy likvidních komodit v obdobích bublin nebo naopak depresí  trhy státních dluhopisů v případě ekonomik, kde existuje silný podíl nuceného trhu  trhy vysoce rizikových dluhopisů  trh derivátů a strukturovaných produktů  trhy nemovitostí G.Oškrdalová: Osobní finance 27 Cenné papíry kolektivního investování  vymezení kolektivního investování – podnikání, jehož předmětem je shromažďování peněžních prostředků upisováním akcií investičního fondu nebo vydáváním podílových listů podílového fondu, investování na principu rozložení rizika a další obhospodařování tohoto majetku  zákon č. 189/2004 Sb., o kolektivním investování, v platném znění  dohled v ČR - ČNB  výhody (diverzifikace rizika, snížení informačních a transakčních nákladů, jednodušší přístup k investičním instrumentům a trhům, profesionální správa svěřeného majetku, vyšší a soustavně zajištěná likvidita, jednoduché a pohodné investování, možnost dosažení vyšších výnosů než např. v případě držby finančních prostředků na bankovních účtech, daňové výhody) a nevýhody kolektivního investování (výše poplatků, omezení investiční volnosti, podprůměrná výkonnost fondu, riziko ztráty hodnoty investice díky tržním pohybům, konflikt zájmů mezi investory a správci portfolia, riziko podvodů a ztráty v důsledku nelegálních a podvodných transakcí, neexistence státních systémů pojištění)  akcie investičního fondu (inv. fond – akciová společnost, může se spravovat sám nebo může být spravován investiční společností, v CR pouze jako speciální fondy)  podílové listy podílového fondu (podíl. fond není právním subjektem, spravuje ho investiční společnost), otevřené – investor má právo na zpětný odkup X uzavřené – investor nemá právo na zpětný odkup)  indexové fondy a ETF G.Oškrdalová: Osobní finance 28  fondy podle druhu aktiv, do kterých je investováno fondy peněžního trhu (nejméně rizikové, dlouhodobě nejnižší výnosnost, investují do nástrojů peněžního trhu, doporučený investiční horizont 6 – 12 měsíců), dluhopisové fondy (rizikovější, dlouhodobě vyšší výnosnost, investují především do státních a kvalitních firemních dluhopisů, doporučený investiční horizont 1 – 2 roky), akciové fondy (rizikovější, dlouhodobě vyšší výnosnost než dluhopisové, investují především do akcií, doporučený investiční horizont 5 a více let), smíšené fondy (riziko a výnos mezi dluhopisovými a akciovými, investují do akcií, dluhopisů, peněžního trhu, doporučený investiční horizont 3 – 5 let), zajištěné fondy (na dobu určitou i neurčitou, určitý typ „garance“, pozor na podmínky), fondy fondů (investují do cenných papírů jiných fondů, zpravidla vysoké poplatky, nemovitostní fondy (možnost investovat nepřímo do nemovitostí) * doporučený investiční horizont  fondy podle distribuce zisku výnosové, růstové  fondy podle země, kde jsou registrovány české, zahraniční  fondy podle měny korunové, cizoměnové Vývoj struktury úspor obyvatelstva v ČR Zdroj: Ministerstvo financí ČR: Zpráva o vývoji finančního trhu v roce 2010, http://www.mfcr.cz/cps/rde/xbcr/mfcr/FT_Rocni_Zprava_o_vyvoji__FT_v_2010.pdf G.Oškrdalová: Osobní finance G.Oškrdalová: Osobní finance 30 Finanční aktiva domácností v EU G.Oškrdalová: Osobní finance 31 G.Oškrdalová: Osobní finance 32 G.Oškrdalová: Osobní finance 33 Výkonnost významných indexů burz členských států EU v roce 2008 G.Oškrdalová: Osobní finance 34 Výkonnost významných indexů burz členských států EU v roce 2009 Zdroj: Ministerstvo financí ČR: Zpráva o vývoji finančního trhu v roce 2009, str. 20, http://www.mfcr.cz/cps/rde/xbcr/mfcr/Zprava_o_vyvoji_FT_v_roce_2009_pdf.pdf G.Oškrdalová: Osobní finance 35 Výkonnost významných indexů burz členských států EU v roce 2010 Zdroj: Ministerstvo financí ČR: Zpráva o vývoji finančního trhu v roce 2010, str. 21, http://www.mfcr.cz/cps/rde/xbcr/mfcr/FT_Rocni_Zprava_o_vyvoji__FT_v_2010.pdf G.Oškrdalová: Osobní finance 36 Vývoj investování do podílových fondů v ČR Zdroj: Ministerstvo financí ČR: Zpráva o vývoji finančního trhu v roce 2010, str. 24, http://www.mfcr.cz/cps/rde/xbcr/mfcr/FT_Rocni_Zprava_o_vyvoji__FT_v_2010.pdf G.Oškrdalová: Osobní finance 37 Prostředky jednotlivých druhů podílových fondů podle domicilu 2007 - 2008 G.Oškrdalová: Osobní finance 38 Prodeje a odkupy podílových listů v roce 2008 G.Oškrdalová: Osobní finance 39 Prostředky jednotlivých druhů podílových fondů podle domicilu 2008 - 2009 Zdroj: Ministerstvo financí ČR: Zpráva o vývoji finančního trhu v roce 2009, str. 23, http://www.mfcr.cz/cps/rde/xbcr/mfcr/Zprava_o_vyvoji_FT_v_roce_2009_pdf.pdf G.Oškrdalová: Osobní finance 40 Prodeje a odkupy podílových listů v roce 2009 Zdroj: Ministerstvo financí ČR: Zpráva o vývoji finančního trhu v roce 2009, str. 24, http://www.mfcr.cz/cps/rde/xbcr/mfcr/Zprava_o_vyvoji_FT_v_roce_2009_pdf.pdf G.Oškrdalová: Osobní finance 41 Prostředky jednotlivých druhů podílových fondů podle domicilu 2009 - 2010 Zdroj: Ministerstvo financí ČR: Zpráva o vývoji finančního trhu v roce 2010, str. 24, http://www.mfcr.cz/cps/rde/xbcr/mfcr/FT_Rocni_Zprava_o_vyvoji__FT_v_2010.pdf G.Oškrdalová: Osobní finance 42 Prodeje a odkupy podílových listů v roce 2010 Zdroj: Ministerstvo financí ČR: Zpráva o vývoji finančního trhu v roce 2010, str. 25, http://www.mfcr.cz/cps/rde/xbcr/mfcr/FT_Rocni_Zprava_o_vyvoji__FT_v_2010.pdf G.Oškrdalová: Osobní finance 43 Kolektivní investování v ČR v roce 2011 …hodnota majetku k 31.12.2011 investovaného do podílových a investičních fondů nabízených v ČR 224 064 892 664 Kč Zdroj: AKAT ČR: Prezentace AKAT ke konci roku 2011, str. 5, 6, http://www.akatcr.cz/download/2310-tk_20120222_-_prezentace_roku_2011_pdf.pdf G.Oškrdalová: Osobní finance 44 Zdroj: AKAT ČR: Prezentace AKAT ke konci roku 2011, str. 7, http://www.akatcr.cz/download/2310-tk_20120222_-_prezentace_roku_2011_pdf.pdf G.Oškrdalová: Osobní finance 45 Zdroj: AKAT ČR: Prezentace AKAT ke konci roku 2011, str. 7, http://www.akatcr.cz/download/2310-tk_20120222_-_prezentace_roku_2011_pdf.pdf Zdroj: AKAT ČR: Prezentace AKAT ke konci roku 2011, str. 8, http://www.akatcr.cz/download/2310-tk_20120222_-_prezentace_roku_2011_pdf.pdf Zdroj: AKAT ČR: Prezentace AKAT ke konci roku 2011, str. 9, http://www.akatcr.cz/download/2310-tk_20120222_-_prezentace_roku_2011_pdf.pdf Zdroj: AKAT ČR: Prezentace AKAT ke konci roku 2011, str. 11, http://www.akatcr.cz/download/2310-tk_20120222_-_prezentace_roku_2011_pdf.pdf G.Oškrdalová: Osobní finance 49 Objem obchodů na BCPP a RM-Systému Zdroj: Ministerstvo financí ČR: Zpráva o vývoji finančního trhu v roce 2010, str. 21, http://www.mfcr.cz/cps/rde/xbcr/mfcr/FT_Rocni_Zprava_o_vyvoji__FT_v_2010.pdf G.Oškrdalová: Osobní finance 50 BCPP: Počty registrovaných emisí Zdroj: Ministerstvo financí ČR: Zpráva o vývoji finančního trhu v roce 2010, str. 22, http://www.mfcr.cz/cps/rde/xbcr/mfcr/FT_Rocni_Zprava_o_vyvoji__FT_v_2010.pdf G.Oškrdalová: Osobní finance 51 BCPP: Nejvíce obchodované emise (2011) Zdroj: BCPP: Nejvíce obchodované emise, http://www.pse.cz/Statistika/Nejvice- Obchodovane-Emise/Default.aspx Pořadí Název ISIN Objem [mil. Kč] 1 ČEZ CZ0005112300 142 207,304 2 KOMERČNÍ BANKA CZ0008019106 85 127,460 3 ST.DLUHOP. VAR/16 CZ0001002331 70 657,849 4 ST.DLUHOP. 2,75/14 CZ0001002869 67 834,578 5 ST.DLUHOP. 4,00/17 CZ0001001903 62 733,055 6 ST.DLUHOP. 5,70/24 CZ0001002547 53 347,896 7 ST.DLUHOP. 3,40/15 CZ0001002737 50 659,039 8 ERSTE GROUP BANK AT0000652011 48 085,530 9 ST.DLUHOP. 2,80/13 CZ0001002729 42 632,398 10 ST.DLUHOP. 3,55/12 CZ0001001887 41 580,494 BCPP: SPAD (27.3.2012 14:38 hod.) Zdroj: BCPP: SPAD On-line, http://www.pse.cz/ Název Akt. kurz [Kč] Změna [%] Objem [tis. Kč] AAA 19,08 5,12 57,00 CETV 137,00 2,09 682,99 ČEZ 801,00 -0,21 294 858,25 ERSTE GROUP BANK 453,00 0,55 55 943,62 FORTUNA 98,85 1,16 803,59 KITD 126,70 2,80 8 468,68 KOMERČNÍ BANKA 3 748,00 -0,29 158 073,89 NWR 138,25 1,65 30 308,98 ORCO 97,75 4,55 105,05 PEGAS NONWOVENS 436,00 0,25 884,69 PHILIP MORRIS ČR 11 578,00 0,24 4 784,09 TELEFÓNICA C.R. 389,50 0,39 53 852,46 UNIPETROL 173,84 -0,38 1 744,50 VIG 844,10 2,81 4 406,69 G.Oškrdalová: Osobní finance 53 BCPP: Burzovní indexy Zdroj: BCPP: Burzovní indexy, http://www.pse.cz/Statistika/Burzovni-Indexy/ Index Hodnota dne 23.3.2012 Hodnota dne 26.3.2012 Změna [%] PX 988,0 987,5 -0,05 PX-GLOB 1 249,8 1 249,3 -0,04 G.Oškrdalová: Osobní finance 54 Základní parametry spořicích státních dluhopisů vydávaných dne 11. 11. 2011 Zdroj: Ministerstvo financí ČR: Spořící státní dluhopisy, http://www.sporicidluhopisycr.cz/cs/nabizene-typy-dluhopisu.html Státní spořicí dluhopis Diskontovaný Kuponový Reinvestiční Upisovací období 3. 10. – 1. 11. 2011 3. 10. – 1. 11. 2011 3. 10. – 1. 11. 2011 Datum emise 11.11.2011 11.11.2011 11.11.2011 Datum splatnosti 12.11.2012 11.11.2016 11.11.2016 Nominální hodnota 1 ks 1 Kč 1 Kč 1 Kč Emisní kurz 98% 100% 100% Min. upisovaný objem 1000 ks 1000 ks 1000 ks Pořizovací cena 1000 ks 980 Kč 1000 Kč 1000 Kč Max. upisovaný objem bez omezení bez omezení bez omezení Typ úročení diskont rostoucí pevná úroková sazba rostoucí pevná úroková sazba Výplata úrokového výnosu při splatnosti 1x ročně při splatnosti Možnost předčasného splacení ANO ANO ANO Reinvestice úrokového výnosu NE NE ANO G.Oškrdalová: Osobní finance 55 Základní investiční principy  Cílem zpravidla není dosažení maximálního výnosu  Nic není zadarmo  Investiční horizont hraje roli  Nikdo nemá křišťálovou kouli  Minulost se neopakuje, protahování křivek nefunguje  Diverzifikujte  Bezriziková investice ve skutečnosti neexistuje  Každé pravidlo je vhodné čas od času porušit G.Oškrdalová: Osobní finance 56 Doporučení pro začínající investory (ČNB, http://www.cnbprovsechny.cnb.cz/cs/osobni_finance/investice/moznosti_investovani/doporu ceni_zacinajicim_investorum.html)  Obstarejte si co nejvíce informací o dotyčné firmě a o finančním produktu  Neinvestujte do nástrojů, kterým nerozumíte  Nedůvěřujte lákavým nabídkám vysokého zisku  Zvažte svůj postoj k riziku  Stanovte si svůj finanční plán  Porovnávejte výši poplatků  Předpokládejte, že osoba, která vám poskytuje rady, nemusí být nestranná G.Oškrdalová: Osobní finance 57  Udělejte si na konečné rozhodnutí dostatek času  Držte se zvolené strategie  Chtějte vše písemně G.Oškrdalová: Osobní finance 58 Literatura  MÁLEK, Petr; OŠKRDALOVÁ, Gabriela; VALOUCH, Petr. Osobní finance. 1. vyd. Brno : Masarykova univerzita, 2010. 203 s. ISBN 9788021051577. kapitola 2, 5.  FILIP, M. Osobní a rodinné bohatství : Kam s penězi. Praha : C. H. Beck, 2006, s. 296 – 297, 309 - 311, 407 – 409, 401 – 470.  VESELÁ, J. Investování na kapitálových trzích. Praha : ASPI, 2007, s. 15 – 23, 201 – 202, 256 – 260, 582 – 619.  JÍLEK, J. Finanční trhy. Praha : Grada Publishing, 1997, s. 39 – 43, 65 – 69.  ŠEVČÍK, A., FUCHS, D., Gabriel, M. Finanční trhy. Brno : Masarykova univerzita, 2001. s. 25 – 43.  KOHOUT, P. Investiční strategie pro třetí tisíciletí. Praha : Grada Publishing, 2008. s. 13 - 17, 193 – 203 , 209 – 213. G.Oškrdalová: Osobní finance 59  MUSÍLEK, P. Finanční trhy a investiční bankovnictví. Praha : ETC Publishing, 1997. s. 73 – 130.  SHARPE, W. F., ALEXANDER, G. J. Investice. Praha : Victoria Publishing, 1994, s. 115 – 123.  FILIP, M. Osobní a rodinné bohatství : Jak chytře investovat. Praha : C. H. Beck, 2006, s. 6 – 101, 293 – 380.  FUCHS, D.: Finanční trhy. 1. vyd. Brno : Masarykova univerzita, 2003. s. 29.  Ministerstvo financí České republiky: Zpráva o vývoji finančního trhu v roce 2008. http://www.mfcr.cz/cps/rde/xbcr/mfcr/ 2008_Rocni_zprava_o _FT_pdf.pdf.  Ministerstvo financí České republiky: Zpráva o vývoji finančního trhu v roce 2009. http://www.mfcr.cz/cps/rde/xbcr/mfcr/ Zprava_o_vyvoji_FT_v_roce_2009_pdf.pdf. G.Oškrdalová: Osobní finance 60  Ministerstvo financí ČR: Zpráva o vývoji finančního trhu v roce 2010, http://www.mfcr.cz/cps/rde/xbcr/mfcr/FT_Rocni_Zprava_o_vyvoji__FT_v_201 0.pdf  Ministerstvo financí ČR: Spořící státní dluhopisy, http://www.sporicidluhopisycr.cz/cs/nabizene-typy-dluhopisu.html  AHAMDANECH Zarco, I.: Statistics in focus (32/2009): Economy and finance. Eurostat [on-line]. [cit. 14. srpna 2009]. Dostupné na WWW: .  zákon č. 189/2004 Sb., o kolektivním investování, v platném znění  Česká národní banka. Doporučení pro začínající investory, http://www.cnbprovsechny.cnb.cz/cs/osobni_finance/investice/moznosti_invest ovani/doporuceni_zacinajicim_investorum.html  Česká národní banka. Kolektivní investování, http://www.cnbprovsechny.cnb.cz/cs/osobni_finance/investice/moznosti_invest ovani/kolektivni_investovani.html G.Oškrdalová: Osobní finance 61  Česká národní banka. Členění fondů kolektivního investování, http://www.cnbprovsechny.cnb.cz/cs/osobni_finance/investice/moznosti _investovani/kolektivni_investovani_cleneni_fondu.html  AKAT ČR: Prezentace AKAT ke konci roku 2010, http://www.akatcr.cz/public/vypisUniversal.do?typZpravy=8  AKAT ČR: Prezentace AKAT ke konci roku 2011, str. 5, 6, http://www.akatcr.cz/download/2310-tk_20120222_- _prezentace_roku_2011_pdf.pdf  BCPP: Nejvíce obchodované emise, http://www.pse.cz/Statistika/Nejvice-Obchodovane-Emise/Default.aspx  BCPP: SPAD On-line, http://www.pse.cz/  BCPP: Burzovní indexy, http://www.pse.cz/Statistika/Burzovni-Indexy/