Tento studijní materil byl vytvořen jako výstup z projektu č. CZ.1.07/2.2.00/15.0189. Osobní finance Investice Ing. Gabriela Oškrdalová e-mail: oskrdalo@econ.muni.cz www.econ.muni.cz Investice  finanční systém a finanční trhy  investování a investiční strategie  investiční instrumenty a portfolio, magický trojúhelník investování  základní investiční principy G.Oškrdalová: Osobní finance 2 www.econ.muni.cz Finanční trhy  funkce finančního systému – shromažďovací, depozitní, alokační, obchodní (likvidity), cenotvorná (informační), uchovatele hodnoty, snížení rizika  subjekty – deficitní a přebytkové subjekty, finanční zprostředkovatelé, orgány regulace a dohledu  způsoby alokace finančních zdrojů – přímé, polopřímé, nepřímé  vymezení finančního trhu  finanční trhy dle splatnosti – peněžní a kapitálové  finanční trhy dle obsahu a charakteru instrumentů – dluhové, akciové, komoditní, devizové (měnové) G.Oškrdalová: Osobní finance 3 www.econ.muni.cz Finanční plán jednotlivce/rodiny  ošetření osobních rizik  plánování nezávislého penzijního věku  plán vzdělání dětí  investiční plán  plán dědictví  investiční plán a investiční strategie  investiční strategie – cíle a omezení G.Oškrdalová: Osobní finance 4 www.econ.muni.cz Investování krok za krokem  stanovení finančních cílů  výběr investiční strategie  naplnění investiční strategie  realizace investiční strategie  pravidelné monitorování a revize investiční strategie G.Oškrdalová: Osobní finance 5 www.econ.muni.cz Investiční instrumenty  finanční instrumenty  reálné instrumenty G.Oškrdalová: Osobní finance 6 www.econ.muni.cz „Magický trojúhelník“ investování G.Oškrdalová: Osobní finance 7 výnos likviditariziko www.econ.muni.cz Finanční rizika G.Oškrdalová: Osobní finance 8 …riziko politické, inflační, událostí, bonity, reinvestiční, předčasného splacení… Zdroj: Fuchs, D.: Finanční trhy, 2003, str. 29 www.econ.muni.cz Cenné papíry a investování do nich  akcie  dluhopisy  indexové certifikáty  cenné papíry kolektivního investování G.Oškrdalová: Osobní finance 9 www.econ.muni.cz Akcie  vymezení  práva  výnos, riziko, likvidita  klasifikace růstové akcie, defenzivní akcie, cyklické akcie, spekulační akcie G.Oškrdalová: Osobní finance 10 www.econ.muni.cz Dluhopisy  vymezení  práva  výnos, riziko, likvidita  druhy dluhopis s fixním výnosem, dluhopis s nulovým kupónem, dluhopis s variabilním kupónem, prašivý dluhopis, hypoteční zástavní list, státní pokladniční poukázka, depozitní certifikát G.Oškrdalová: Osobní finance 11 www.econ.muni.cz Indexové certifikáty  vymezení  splatnost  podkladové aktivum  práva  výhody G.Oškrdalová: Osobní finance 12 Výnosy amerických cenných papírů v letech 1926 - 1994 Průměrný roční výnos (%) Počet let s kladnými výnosy Počet let se zápornými výnosy Rekordní výnos (rok, %) Rekordní ztráta (rok, %) Riziko (volatilita výnosů, %) Akcie 10,2 49 20 54,0 (1933) - 43,3 (1931) 20,3 Akcie malých firem 12,2 48 21 142,9 (1933) - 49,8 (1931) 34,6 Dlouhodobé podnikové obligace 5,4 53 16 43,8 (1982) - 8,1 (1969) 8,4 Nástroje peněžního trhu (vládní pokladniční poukázky) 3,7 68 1 14,7 (1981) - 0,0 (1940) 3,3 Inflace 3,1 59 10 18,2 (1946) - 10,3 (1932) 4,6 Zdroj: Kohout, P.: Investiční strategie pro třetí tisíciletí, 2008, str. 17 www.econ.muni.cz Investiční instrumenty a velmi krátkodobá investiční strategie (do 1 roku) G.Oškrdalová: Osobní finance 14 www.econ.muni.cz Investiční instrumenty a krátkodobá investiční strategie (od 1 do 3 let) G.Oškrdalová: Osobní finance 15 www.econ.muni.cz Investiční instrumenty a střednědobá investiční strategie (od 3 do 5 let) G.Oškrdalová: Osobní finance 16 www.econ.muni.cz Investiční instrumenty a dlouhodobá investiční strategie (nad 5 let) G.Oškrdalová: Osobní finance 17 www.econ.muni.cz Krátkodobé vs. dlouhodobé investiční strategie Investiční cíl Minimalizace rizika Kompromis mezi výnosy a riziky Maximalizace výnosů Nízké riziko inflace Konzervativní strategie Vyvážená strategie Agresivní strategie Vysoké riziko inflace „Kruhová obrana“ „Poklusem klus“ „Sprint“ G.Oškrdalová: Osobní finance 18 Zdroj: Kohout, P.: Investiční strategie pro třetí tisíciletí, 2008, str. 196 Krátkodobé investiční strategie www.econ.muni.cz Investiční portfolio  výnosnost portfolia  riziko portfolia G.Oškrdalová: Osobní finance 19 www.econ.muni.cz Počet investičních instrumentů a diverzifikace rizika portfolia  jedinečné (nesystematické) riziko X systematické riziko G.Oškrdalová: Osobní finance 20 Riziko portfolia Počet investičních instrumentů0 celkové riziko systematické riziko www.econ.muni.cz Aktivní a pasivní investiční strategie  aktivní investiční strategie  pasivní investiční strategie  teorie náhodné procházky a její důsledky G.Oškrdalová: Osobní finance 21 www.econ.muni.cz Pasivní investiční strategie…  vyspělé akciové trhy západní Evropy a Severní Ameriky za běžných podmínek  trhy měn vyspělých zemí s režimem volně plovoucího kurzu  trhy likvidních komodit  trhy státních dluhopisů  trhy krátkodobých i dlouhodobých korporátních a bankovních dluhopisů G.Oškrdalová: Osobní finance 22 www.econ.muni.cz Aktivní investiční strategie…  vyspělé akciové trhy v obdobích bublin či depresí  akciové trhy emerging markets  trhy měn s řízeným floatingem  trhy méně likvidních komodit či některé trhy likvidních komodit v obdobích bublin nebo naopak depresí  trhy státních dluhopisů v případě ekonomik, kde existuje silný podíl nuceného trhu  trhy vysoce rizikových dluhopisů  trh derivátů a strukturovaných produktů  trhy nemovitostí G.Oškrdalová: Osobní finance 23 www.econ.muni.cz Cenné papíry kolektivního investování  vymezení kolektivního investování  zákon č. 189/2004 Sb., o kolektivním investování, v platném znění  dohled v ČR - ČNB  výhody a nevýhody kolektivního investování  akcie investičního fondu  podílové listy podílového fondu (otevřené X uzavřené podílové fondy)  indexové fondy a ETF G.Oškrdalová: Osobní finance 24 www.econ.muni.cz  fondy podle druhu aktiv, do kterých je investováno fondy peněžního trhu, dluhopisové fondy, akciové fondy, smíšené fondy, zajištěné fondy, fondy fondů, nemovitostní fondy  fondy podle distribuce zisku výnosové, růstové  fondy podle země, kde jsou registrovány české, zahraniční  fondy podle měny korunové, cizoměnové G.Oškrdalová: Osobní finance 25 www.econ.muni.cz Vývoj struktury úspor obyvatelstva v ČR G.Oškrdalová: Osobní finance 26 Zdroj: Ministerstvo financí ČR: Zpráva o vývoji finančního trhu v roce 2010, http://www.mfcr.cz/cps/rde/xbcr/mfcr/FT_Rocni_Zprava_o_vyvoji__FT_v_2010.pdf www.econ.muni.cz Finanční aktiva domácností v EU G.Oškrdalová: Osobní finance 27 www.econ.muni.cz G.Oškrdalová: Osobní finance 28 www.econ.muni.cz G.Oškrdalová: Osobní finance 29 www.econ.muni.cz Výkonnost významných indexů burz členských států EU v roce 2008 G.Oškrdalová: Osobní finance 30 www.econ.muni.cz Výkonnost významných indexů burz členských států EU v roce 2009 G.Oškrdalová: Osobní finance 31 Zdroj: Ministerstvo financí ČR: Zpráva o vývoji finančního trhu v roce 2009, str. 20, http://www.mfcr.cz/cps/rde/xbcr/mfcr/Zprava_o_vyvoji_FT_v_roce_2009_pdf.pdf www.econ.muni.cz Vývoj investování do podílových fondů v ČR G.Oškrdalová: Osobní finance 32 Zdroj: Ministerstvo financí ČR: Zpráva o vývoji finančního trhu v roce 2010, str. 21, http://www.mfcr.cz/cps/rde/xbcr/mfcr/FT_Rocni_Zprava_o_vyvoji__FT_v_2010.pdf www.econ.muni.cz G.Oškrdalo vá: Osobní 33 Vývoj investování do podílových fondů v ČR Zdroj: Ministerstvo financí ČR: Zpráva o vývoji finančního trhu v roce 2010, str. 24, http://www.mfcr.cz/cps/rde/xbcr/mfcr/FT_Rocni_Zprava_o_vyvoji__FT_v_2010.pdf www.econ.muni.cz Prostředky jednotlivých druhů podílových fondů podle domicilu 2007 - 2008 G.Oškrdalová: Osobní finance 34 www.econ.muni.cz Prodeje a odkupy podílových listů v roce 2008 G.Oškrdalová: Osobní finance 35 www.econ.muni.cz Prostředky jednotlivých druhů podílových fondů podle domicilu 2008 - 2009 G.Oškrdalová: Osobní finance 36 Zdroj: Ministerstvo financí ČR: Zpráva o vývoji finančního trhu v roce 2009, str. 23, http://www.mfcr.cz/cps/rde/xbcr/mfcr/Zprava_o_vyvoji_FT_v_roce_2009_pdf.pdf www.econ.muni.cz Prodeje a odkupy podílových listů v roce 2009 G.Oškrdalová: Osobní finance 37 Zdroj: Ministerstvo financí ČR: Zpráva o vývoji finančního trhu v roce 2009, str. 24, http://www.mfcr.cz/cps/rde/xbcr/mfcr/Zprava_o_vyvoji_FT_v_roce_2009_pdf.pdf www.econ.muni.cz 38 Prostředky jednotlivých druhů podílových fondů podle domicilu 2009 - 2010 Zdroj: Ministerstvo financí ČR: Zpráva o vývoji finančního trhu v roce 2010, str. 24, http://www.mfcr.cz/cps/rde/xbcr/mfcr/FT_Rocni_Zprava_o_vyvoji__FT_v_2010.pdf www.econ.muni.cz 39 Prodeje a odkupy podílových listů v roce 2010 Zdroj: Ministerstvo financí ČR: Zpráva o vývoji finančního trhu v roce 2010, str. 25, http://www.mfcr.cz/cps/rde/xbcr/mfcr/FT_Rocni_Zprava_o_vyvoji__FT_v_2010.pdf www.econ.muni.cz Kolektivní investování v ČR v roce 2011 …hodnota majetku k 31.12.2011 investovaného do podílových a investičních fondů nabízených v ČR 224 064 892 664 Kč G.Oškrdalová: Osobní finance 40 Zdroj: AKAT ČR: Prezentace AKAT ke konci roku 2011, str. 5, 6, http://www.akatcr.cz/download/2310-tk_20120222_-_prezentace_roku_2011_pdf.pdf www.econ.muni.cz G.Oškrdalová: Osobní finance 41 Zdroj: AKAT ČR: Prezentace AKAT ke konci roku 2011, str. 7, http://www.akatcr.cz/download/2310-tk_20120222_-_prezentace_roku_2011_pdf.pdf www.econ.muni.czHistorický vývoj majetku v podílových fondech v ČR G.Oškrdalová: Osobní finance 42 Zdroj: AKAT ČR: Prezentace AKAT ke konci roku 2011, str. 7, http://www.akatcr.cz/download/2310-tk_20120222_-_prezentace_roku_2011_pdf.pdf Zdroj: AKAT ČR: Prezentace AKAT ke konci roku 2011, str. 8, http://www.akatcr.cz/download/2310-tk_20120222_-_prezentace_roku_2011_pdf.pdf Zdroj: AKAT ČR: Prezentace AKAT ke konci roku 2011, str. 9, http://www.akatcr.cz/download/2310-tk_20120222_-_prezentace_roku_2011_pdf.pdf Zdroj: AKAT ČR: Prezentace AKAT ke konci roku 2011, str. 11, http://www.akatcr.cz/download/2310-tk_20120222_-_prezentace_roku_2011_pdf.pdf www.econ.muni.cz Objem obchodů na BCPP a RM-Systému G.Oškrdalová: Osobní finance 46 Zdroj: Ministerstvo financí ČR: Zpráva o vývoji finančního trhu v roce 2010, str. 21, http://www.mfcr.cz/cps/rde/xbcr/mfcr/FT_Rocni_Zprava_o_vyvoji__FT_v_2010.pdf www.econ.muni.cz BCPP: Počty registrovaných emisí G.Oškrdalová: Osobní finance 47 Zdroj: Ministerstvo financí ČR: Zpráva o vývoji finančního trhu v roce 2010, str. 22, http://www.mfcr.cz/cps/rde/xbcr/mfcr/FT_Rocni_Zprava_o_vyvoji__FT_v_2010.pdf www.econ.muni.cz BCPP: Nejvíce obchodované emise (2011) G.Oškrdalová: Osobní finance 48 Zdroj: BCPP: Nejvíce obchodované emise, http://www.pse.cz/Statistika/Nejvice- Obchodovane-Emise/Default.aspx Pořadí Název ISIN Objem [mil. Kč] 1 ČEZ CZ0005112300 142 207,304 2 KOMERČNÍ BANKA CZ0008019106 85 127,460 3 ST.DLUHOP. VAR/16 CZ0001002331 70 657,849 4 ST.DLUHOP. 2,75/14 CZ0001002869 67 834,578 5 ST.DLUHOP. 4,00/17 CZ0001001903 62 733,055 6 ST.DLUHOP. 5,70/24 CZ0001002547 53 347,896 7 ST.DLUHOP. 3,40/15 CZ0001002737 50 659,039 8 ERSTE GROUP BANK AT0000652011 48 085,530 9 ST.DLUHOP. 2,80/13 CZ0001002729 42 632,398 10 ST.DLUHOP. 3,55/12 CZ0001001887 41 580,494 BCPP: SPAD (27.3.2012 14:38 hod.) Název Akt. kurz [Kč] Změna [%] Objem [tis. Kč] AAA 26,19 1,35 2 233,23 CETV 366,10 -1,32 3 994,68 ČEZ 884,60 0,61 273 299,82 ECM 83,04 -1,13 205,52 ERSTE GROUP BANK 875,10 -1,43 87 266,20 FORTUNA 102,85 -0,76 820,00 KITD 206,00 -0,48 831,00 KOMERČNÍ BANKA 4 340,00 -1,05 505 667,24 NWR 276,60 -0,82 22 724,50 ORCO 232,80 -1,27 2 589,60 PEGAS NONWOVENS 450,10 -0,82 0,00 PHILIP MORRIS ČR 10 328,00 6,58 113 462,41 TELEFÓNICA O2 C.R. 402,30 -0,45 24 560,28 UNIPETROL 175,25 -1,32 1 750,00 VIG 1 014,00 0,10 0,00 Zdroj: BCPP: SPAD On-line, http://www.pse.cz/ www.econ.muni.cz BCPP: Burzovní indexy G.Oškrdalová: Osobní finance 50 Zdroj: BCPP: Burzovní indexy, http://www.pse.cz/Statistika/Burzovni-Indexy/ Index Hodnota dne 23.3.2012 Hodnota dne 26.3.2012 Změna [%] PX 988,0 987,5 -0,05 PX-GLOB 1 249,8 1 249,3 -0,04 www.econ.muni.cz Základní parametry spořicích státních dluhopisů vydávaných dne 11. 11. 2011 Zdroj: Ministerstvo financí ČR: Spořící státní dluhopisy, http://www.sporicidluhopisycr.cz/cs/nabizene-typy-dluhopisu.html Státní spořicí dluhopis Diskontovaný Kuponový Reinvestiční Upisovací období 3. 10. – 1. 11. 2011 3. 10. – 1. 11. 2011 3. 10. – 1. 11. 2011 Datum emise 11.11.2011 11.11.2011 11.11.2011 Datum splatnosti 12.11.2012 11.11.2016 11.11.2016 Nominální hodnota 1 ks 1 Kč 1 Kč 1 Kč Emisní kurz 98% 100% 100% Min. upisovaný objem 1000 ks 1000 ks 1000 ks Pořizovací cena 1000 ks 980 Kč 1000 Kč 1000 Kč Max. upisovaný objem bez omezení bez omezení bez omezení Typ úročení diskont rostoucí pevná úroková sazba rostoucí pevná úroková sazba Výplata úrokového výnosu při splatnosti 1x ročně při splatnosti Možnost předčasného splacení ANO ANO ANO Reinvestice úrokového výnosu NE NE ANO www.econ.muni.cz Základní investiční principy  Cílem zpravidla není dosažení maximálního výnosu  Nic není zadarmo  Investiční horizont hraje roli  Nikdo nemá křišťálovou kouli  Minulost se neopakuje, protahování křivek nefunguje  Diverzifikujte  Bezriziková investice ve skutečnosti neexistuje  Každé pravidlo je vhodné čas od času porušit G.Oškrdalová: Osobní finance 52 www.econ.muni.cz Doporučení pro začínající investory (ČNB, http://www.cnbprovsechny.cnb.cz/cs/osobni_finance/investice/moznosti_investovani/doporuce ni_zacinajicim_investorum.html)  Obstarejte si co nejvíce informací o dotyčné firmě a o finančním produktu  Neinvestujte do nástrojů, kterým nerozumíte  Nedůvěřujte lákavým nabídkám vysokého zisku  Zvažte svůj postoj k riziku  Stanovte si svůj finanční plán  Porovnávejte výši poplatků  Předpokládejte, že osoba, která vám poskytuje rady, nemusí být nestranná G.Oškrdalová: Osobní finance 53 www.econ.muni.cz  Udělejte si na konečné rozhodnutí dostatek času  Držte se zvolené strategie  Chtějte vše písemně G.Oškrdalová: Osobní finance 54 www.econ.muni.cz Literatura  MÁLEK, Petr; OŠKRDALOVÁ, Gabriela; VALOUCH, Petr. Osobní finance. 1. vyd. Brno : Masarykova univerzita, 2010. 203 s. ISBN 9788021051577. kapitola 2, 5.  FILIP, M. Osobní a rodinné bohatství : Kam s penězi. Praha : C. H. Beck, 2006, s. 296 – 297, 309 - 311, 407 – 409, 401 – 470.  VESELÁ, J. Investování na kapitálových trzích. Praha : ASPI, 2007, s. 15 – 23, 201 – 202, 256 – 260, 582 – 619.  JÍLEK, J. Finanční trhy. Praha : Grada Publishing, 1997, s. 39 – 43, 65 – 69.  ŠEVČÍK, A., FUCHS, D., Gabriel, M. Finanční trhy. Brno : Masarykova univerzita, 2001. s. 25 – 43.  KOHOUT, P. Investiční strategie pro třetí tisíciletí. Praha : Grada Publishing, 2008. s. 13 - 17, 193 – 203 , 209 – 213. G.Oškrdalová: Osobní finance 55 www.econ.muni.cz  MUSÍLEK, P. Finanční trhy a investiční bankovnictví. Praha : ETC Publishing, 1997. s. 73 – 130.  SHARPE, W. F., ALEXANDER, G. J. Investice. Praha : Victoria Publishing, 1994, s. 115 – 123.  FILIP, M. Osobní a rodinné bohatství : Jak chytře investovat. Praha : C. H. Beck, 2006, s. 6 – 101, 293 – 380.  FUCHS, D.: Finanční trhy. 1. vyd. Brno : Masarykova univerzita, 2003. s. 29.  Ministerstvo financí České republiky: Zpráva o vývoji finančního trhu v roce 2008. http://www.mfcr.cz/cps/rde/xbcr/mfcr/ 2008_Rocni_zprava_o _FT_pdf.pdf.  Ministerstvo financí České republiky: Zpráva o vývoji finančního trhu v roce 2009. http://www.mfcr.cz/cps/rde/xbcr/mfcr/ Zprava_o_vyvoji_FT_v_roce_2009_pdf.pdf. G.Oškrdalová: Osobní finance 56 www.econ.muni.cz  AHAMDANECH Zarco, I.: Statistics in focus (32/2009): Economy and finance. Eurostat [on-line]. [cit. 14. srpna 2009]. Dostupné na WWW: .  zákon č. 189/2004 Sb., o kolektivním investování, v platném znění  Česká národní banka. Doporučení pro začínající investory, http://www.cnbprovsechny.cnb.cz/cs/osobni_finance/investice/moznosti_investov ani/doporuceni_zacinajicim_investorum.html  Česká národní banka. Kolektivní investování, http://www.cnbprovsechny.cnb.cz/cs/osobni_finance/investice/moznosti_investov ani/kolektivni_investovani.html  Česká národní banka. Členění fondů kolektivního investování, http://www.cnbprovsechny.cnb.cz/cs/osobni_finance/investice/moznosti_investov ani/kolektivni_investovani_cleneni_fondu.html G.Oškrdalová: Osobní finance 57 www.econ.muni.cz  AKAT ČR: Prezentace AKAT ke konci roku 2010, http://www.akatcr.cz/public/vypisUniversal.do?typZpravy=8  BCPP: Nejvíce obchodované emise, http://www.pse.cz/Statistika/Nejvice- Obchodovane-Emise/Default.aspx  BCPP: SPAD On-line, http://www.pse.cz/  BCPP: Burzovní indexy, http://www.pse.cz/Statistika/Burzovni-Indexy/ G.Oškrdalová: Osobní finance 58