13. Mezinárodní finanční trhy a euro 2 Specifika finančních trhů lvýnosy z rozsahu – velmi vysoké ⇒ odstranění bariér zvyšuje velikost a konkurenceschopnost trhu (národní měna = bariéra) l lsíťový efekt – podporuje výnosy z rozsahu ⇒ tendence ke globalizaci finančních trhů (euro = globální měna) l lasymetrické informace – typické pro odvětví ⇒ čím větší trh, tím nepřehlednější rizika (eurozóna = eliminace rizik) 3 Vliv jednotné měny na finanční trhy leliminace kursového rizika lodstranění frikční bariéry – národních měn lzvýšení intenzity konkurence l l Big4 = Francie, Německo, Španělsko, Itálie 4 TOP 10 světových bank a eurozóna 2002 2005 2008 2012 1 Mizuho J UBS CH Royal Bank of Scotland UK BNP Paribas SA F 2 Citigroup USA Citigroup USA Deutsche Bank D Deutsche Bank AG Ger 3 Sumitomo J Mizuho J BNP Paribas F Barclays Bank PLC UK 4 Deutsche Bank D HSBC UK Barclays Bank UK JAPAN POST BANK Co Ltd Jap 5 Mitsubishi J Crédit Agricole F HSBC UK Crédit Agricole SA F 6 UBS CH BNP Paribas F Crédit Agricole F Industrial & Commercial Bank of China China 7 BNP Paribas F JP Morgan Chase USA Citigroup USA The Royal Bank of Scotland UK 8 HSBC UK Deutsche Bank D UBS CH The Bank of Tokyo-Mitsubishi Jap 9 JP Morgan Chase USA Royal Bank of Scotland UK Mitsubishi J China Construction Bank China 10 Hypo Vereinsbank D Bank of America USA Bank of America USA JPMorgan Chase USA 5 Specifika bankovního sektoru lsystémově tíhnou k riziku a bankrotu ⇒ silná regulace sektoru l lasymetrické informace deformují trh ⇒ omezení konkurence l lvysoké transakční náklady změny ⇒ omezení konkurence l l Logika: mnoho malých lokálních bank (symetrie informací) → fúze (výnosy z rozsahu) → velké banky (asymetrie informací) → podvázání konkurenceschopnosti a rozvoje sektoru Participace – ukazatel dlouhodobé nezaměstnanosti: hlavní problém EU a zvláště Big4. 38% Italů nepracuje a nehledá si práci! 6 Vývoj počtu bank v EU lzdroj: ECB 7 Koncentrace odvětví – negativní efekt jednotné měny? 002.jpg Nerovnoměrné rozložení počtu bank 8 lzdroj: ECB 9 Trhy cenných papírů (2005) Burza mld. € %HDP Burza mld. € %HDP Burza mld. € %HDP New York 10 729 112,7 OMX 593 90,6 Lucemburk 40 145,3 Tokio 2 850 76,5 Milán 592 42,0 Budapešť 26 28,8 Londýn 2 284 131,3 Oslo 134 58,9 Praha 25 27,4 Euronext 1 910 78,0 Atény 100 57,5 Nikósie 4 35,7 Frankfurt 936 42,1 Vídeň 93 37,9 Bratislava 4 11,3 Madrid 769 91,8 Dublin 89 55,7 Valletta 2 56,7 Curych 667 221,5 Varšava 57 25,7 10 Trhy státních obligací ltradičně nejdůvěryhodnější CP lúrok odráží kredibilitu země ljednotná měna = konvergence kredibility a úroku (?) l 11 Konvergence úrokových sazeb před zahájením eura… 003.jpg 12 … a dnes 13 14 Mezibankovní úrokové sazby konvergují - EURIBOR 004.jpg 15 Využití jednotné měny lpřímé = země eurozóny Øoběživo Øzúčtování, uchování hodnoty l lnepřímé = globální ekonomika Øsvětová rezervní měna Ønominální měna CP Øměna mezinárodního obchodu Øtransakční měna devizových trhů l 16 Světové devizové rezervy (mld. $) zdroj: Global Finance 17 Světové devizové rezervy (%) zdroj: MMF 18 zdroj: MMF Světové devizové rezervy (€, %) 19 Světové devizové rezervy ($ a ¥ vs €, %) zdroj: MMF 20 Mezinárodní trh derivátů (%) 21 Mezinárodní trh derivátů (mld. $) zdroj: BIS 22 zdroj: BIS Mezinárodní trh derivátů (%) 23 Euro v mezinárodním obchodě (kurz €/$) zdroj: Oanda.com 24 Euro v mezinárodním obchodě (kurz €/$, £/$ a ¥/$) 25 Využití eura jako transakční měny (%) lpodíl $ zůstává stabilní lpodíl € neodpovídá předchozímu součtu → zrušení ERM 1 $ € ¥ DEM FRF ECU+ £ CHF 1992 82,0 47,3 23,4 39,6 3,8 11,8 13,6 8,4 1995 90,0 48,5 26,0 36,1 n.a. n.a. n.a. n.a. 1998 87,3 46,4 20,2 30,1 5,1 17,3 11,0 7,1 2001 90,4 37,6 22,7 - - - n.a. n.a. 2007 86,3 37,0 23,0 - - - 16,5 6,8 26 Euro jako kotva nebo paralelní měna lfixace kursu Øcca 40 zemí (ERM 2, CFA + postkoloniální země) Øpřímo nebo koš – využití stability Øměnový výbor l lparalelní měna Øneformální oběh (FCA, Turecko, Rusko…) Øjednostranná euroizace (Kosovo, Černá Hora) l l Užití eura v zemích 27 ERM-2 Ostatní fixace Fixace na koš Řízený floating Měnový výbor Euroizace Dánsko Maďarsko Botswana Chorvatsko Bulharsko Kosovo Litva Kapverdy Libye Česko Litva Černá Hora Lotyšsko Komory Maroko Makedonie Bosna-Herceg. San Marino Benin Rusko Rumunsko Vatikán Burkina Faso Seychely Srbsko Monako Pobřeží slon. Tunisko Andorra Guinea-Bissau Vanautu Mali Niger Senegal Togo Kamerun SAR Čad Kongo Rov. Guinea Gabon