4. Teorie růstu a integrace trhů 2 2 Ekonomický růst v Evropě lekonomickým růstem budeme rozumět růst výstupu na osobu (GDP/pc) l lprůměrný růst v Evropě 1-3% 3 3 Příčiny růstu lstřednědobá příčina růstu –investice do fyzického kapitálu (stroje) Þ růst –po určité době je třeba fyzický kapitál obnovit Þ zastavení růstu – ldlouhodobé schéma růstu –investice do vědomostního kapitálu (technologie) Þ růst –technologie se stále zlepšují Þ permanentní růst 4 4 Schéma růstu v Evropě levropská integrace restrukturalizace větší efektivnost využívání kapitálu lepší investiční klima více investic do všech druhů kapitálu větší výstup na osobu 5 5 Historická fakta o růstu lkontinuální ekonomický růst je novodobý fenomén l lpříjmy v Evropě stagnovaly přibližně 1500 let l lpočátek dlouhodobého růstu přichází s industrializací okolo roku 1870 6 6 Periody růstu v Evropě 26 zlatý věk růstu zlepšování sociální legislativy 7 7 Korelace růstu a integrace l1950-1973 zlatá éra růstu l l1950-1958 integrace, vznik OEEC a EPU –značná redukce obchodních bariér –částečné uvolnění kapitálových toků – l1957 integrace, vznik EEC –vytvoření společného trhu – l1960 integrace, vznik EFTA –volný obchod s průmyslovým zbožím – 8 8 lEEC více integrováno než EFTA lEEC větší růst než EFTA l lOstatní OEEC větší růst než EEC lOstatní OEEC neintegrovány l lYjapan < Yostatní < YEEC < YEFTA < YUSA lgJapan > gostatní > gEEC > gEFTA > gUSA l Růst zemí OEEC (1950-1973) EEC EFTA ostatní USA Japan růst (g) 4,2 3,0 5,2 2,4 8,0 GDP1950 (Y) 4825 6835 2401 9573 1873 integrace = růst integrace = růst ? chudší země = větší růst 9 9 Mezinárodní obchod a růst l obchodu Þ výkonu (empiricky ověřené) lintegrace Þ obchodu (empiricky ověřené) l l integrace je pro-růstovým faktorem 10 10 Solow diagram – předpoklady ve středním období euro/L K/L GDP/L δ (K/L) s(GDP/L) L = konstantní Y = f(L,K) Þ K = Y MPK je klesající GDP/L s = konst. část GDP s(GDP/L) d = konst. část K d(K/L) K = fyzický kapitál L = práce d = depreciace 11 11 euro/L K/L A GDP/L B δ (K/L) K/L* K/L0 D0 l0 s(GDP/L) Solow diagram – analýza MR růstu akumulace kapitálu 0 - K/L* • depreciace < akumulace • ekonomický růst K/L* • depreciace = akumulace • steady-state • 0 pouhý K nezabezpečí LR růst, ale jen MR růst 12 12 Solow diagram – růst produktu euro/L K/L A GDP/L B K/L* Y/L* D C E s(GDP/L) s(GDP/L)' GDP/L' K/L' Y/LC Y/L' Alokační efekt Growth bonus Integrace Þ efektivnosti • GDP/L na GDP/L' alokační efekt • s(GDP/L) na s(GDP/L)' růstový bonus 13 13 Solow diagram – změna míry úspor euro/L K/L A GDP/L B K/L* Y/L* D C s(GDP/L) s'(GDP/L)' K/L' Y/L' Growth bonus efektivnosti Þ investic (s) •s(GDP/L) na s'(GDP/L)' růstový bonus 14 14 Schéma vlivu integrace na investice levropská integrace růst efektivnosti větší ziskovost kapitálu růst na kapitál. trzích příliv zahraničních investic 15 15 Portugalsko, Španělsko po přistoupení img028 16 16 Závěry empirie – Španělsko, Portugalsko lrůst podílu investic na GDP lrůst přímých zahraničních investic lpokračování v negativním vývoji BÚ PB lrůst kapitálových trhů 17 17 Irsko po přistoupení img029 18 18 Závěry empirie – Irsko lrůst podílu investic na GDP lpokračování v pozitivním vývoji přímých zahraničních investic lzhoršení BÚ PB lneurčitý vliv na kapitálové trhy l 19 19 Řecko po přistoupení img030 20 20 Závěry empirie – Řecko lneurčitý vliv na podíl investic na GDP lpokračování v pozitivním vývoji přímých zahraničních investic lpokračování v negativním vývoji BÚ PB lneurčitý vliv na kapitálové trhy l 21 21 Shrnutí empirických dat Špan., Portug. Irsko Řecko investice/GDP ¾ FDI BÚ PB negativní negativní negativní kapitálové trhy ¾ ¯ Integrace může pomoci k vhodnému investičnímu prostředí, ale není dostačující podmínkou k jeho vytvoření. 22 22 Solow diagram – předpoklady v dlouhém období euro/L K/L K = technologie L = práce d = depreciace L = konstantní K Þ Y MPK je konstantní GDP/L s = konst. část GDP s(GDP/L) d = konst. část K d(K/L) 23 23 Solow diagram – analýza LR růstu euro/L K/L A B K/L* Y/L* 0 - K/L* - ... • depreciace < nové technologie • ekonomický růst 0 nové technologie technologií zabezpečí LR růst 24 24 Integrace kapitálových trhů lzáklady v Římské smlouvě Þ mnoho výjimek (snaha vlád zamezit přesunům kapitálu) lreálně dosaženo až po aplikaci Jednotného evropského aktu lekonomická opodstatněnost Þkapitálové mobility = alokační efektivnosti 25 25 Integrace kapitálových trhů A ● ● ● K' K0 kapitálový příliv K*0 K0+K*0 r0 r*0 r' r' před integrací • doma: r0, K0 • partner: r*0, K*0 po integraci • doma: r', K' • partner: r', K*0-(K'-K0) 26 26 Rozdělení bohatství mezi VF MPK K0 r0 ● domácí pracovní síla domácí kapitál 27 27 Analýza bohatství kapitálové integrace ● ● ● K' K0 kapitálový příliv K*0 K0+K*0 r0 r*0 r' r' F C A B D E doma (H) • ztráta: -A (KH) • zisk: +A+B (L) • celkově: +B partner (P) • ztráta: -F-D (L) • zisk: +F (KP) • zisk: +C+D (KH) • celkově: +C 28 28 Schéma vlivu integrace na FDI kapitálová integrace rozšiřování technologií (FDI) růst efektivnosti růst výstupu, pokles ceny všichni profitují (příliv technologie do země neznamená odliv jinde) 29 29 Schéma integrace finančních trhů llepší zprostředkování ldiverzifikace portfolia leliminace rizik integrace finančních trhů vyšší průměrná návratnost investic růst ochoty investovat 30 30 Integrace pracovního trhu lzáklady v Římské smlouvě Þ mnoho přechodných období lekonomická opodstatněnost Þmobility práce = alokační efektivnosti l lpolitická opodstatněnost Þ promíchání národů = potlačení nacionalismu, pozvednutí evropanství 31 31 ● ● ● L' L0 migrace L*0 L0+L*0 w0 w*0 w' w' F C A B D E Analýza bohatství integrace práce doma (H) • ztráta: -A (K) • zisk: +A+B (LH) • celkově: +B partner (P) • ztráta: -F-D (LP) • zisk: +F (K) • zisk: +C+D (LH) • celkově: +C 32 32 Migrace v Evropě img031 33 Migrace v Evropě 33 34 34 Migrace v Evropě l40., 50., 60 léta –ekonomický růst, plná zaměstnanost –imigrace: Švédsko, Švýcarsko, EEC6 bez Itálie –emigrace: Itálie, Portugalsko, Turecko – l70. léta –slumflace, nárůst nezaměstnanosti –omezení migrace – l80. léta –obnovení ekonomického růstu –imigrace: EEC –emigrace: africké státy 35 Imigrace před a po rozšíření na EU 25 35 36 36 Imigranti - substituty a komplementy LH lsubstituty –např.: nekvalifikovaní imigranti k domácím nekvalifikovaným pracovníkům – lkomplementy –např.: domácí vedoucí výroby k nekvalifikovaným imigrantům 37 Vzdělanost a kvalifikovanost imigrantů (2005) 37 •imigranti z EU 15 – vzdělanější, obsazují kvalifikovanější místa než domácí pracovníci •imigranti mimo EU – méně vzdělaní, obsazují málo placená a nekvalifikovaná místa •imigranti z EU 10 (nové členské země z roku 2004) – kombinace obou 38 38 Migrace a trh práce limigranti tvoří substituty k domácí L –vysoké mzdy domácích pracovníků v odvětví Þ příliv imigrantů Þ ¯ mezd v odvětví Þ expanze odvětví Þ DL komplementárních pracovníků – limigranti tvoří komplementy k domácí L –nedostatek pracovníků v odvětví Þ příliv imigrantů Þ expanze odvětví Þ DL po všech pracovnících – 39 39 Analýza nezaměstnanosti a migrace L L S S SC SC D D w0 w0 L0 L0 L1 u0 D' w' L' u0 u' výchozí stav • S, D • u = 0 zásah odborů SC, D Þ w0 u = u0 imigrace SC, D‚ Þ w' u = u' na U mají vliv odbory Þ nepružnosti mezd, nikoliv imigranti 40 Nezaměstnanosti a migrace (2007) 41 41 Migrace a empirická data lSL o 1% díky migraci Þ ¯ w o 0,3% - 1% l limigranti Þ ¯ LH (substituty) l imigranti Þ LH (komplementy) l lmigranti nemají vliv na LH