MPH_FMAN Finanční management jaro 2014 Adobe Systems Finanční management 1 / 16 03. 03. 2014 Poměrové ukazatele §ukazatele rentability §ukazatele aktivity (efektivnosti) §ukazatele finanční závislosti (zadluženosti) §ukazatele likvidity (platební schopnosti) §ukazatele tržní hodnoty (vycházející z údajů kapitálového trhu) §ukazatele cash-flow Obsah: Poměrové ukazatele §Rentabilita §Aktivita §Zadluženost §Likvidita Pyramidový rozklad Provozní páka Finanční páka § Finanční management 2 / 16 Rentabilita §Poměřují množství zisku (v Kč), které připadá na původce zisku (v Kč) §Nejpoužívanější ukazatele: 03. 03. 2014 Rentabilita tržeb (ROS) = čistý zisk tržby Výnosnost celkových aktiv (ROA) = EBIT aktiva Výnosnost vlastního kapitálu (ROE) = čistý zisk vlastní kapitál Výnosnost kapitálu investorů (ROCE) = EBIT vlastní kapitál + dlouhodobé dluhy Obsah: Poměrové ukazatele §Rentabilita §Aktivita §Zadluženost §Likvidita Pyramidový rozklad Provozní páka Finanční páka § Finanční management 3 / 16 Aktivita §Vázanost: § § § § § § §Obratovost: 03. 03. 2014 Vázanost aktiv celkem = aktiva roční tržby Vázanost stálých aktiv = st. aktiva roční tržby Obrat zásob = tržby zásoby (v počtech obratů za rok) Obrat oběžných aktiv = tržby oběžná aktiva (v počtech obratů za rok) Obrat stálých aktiv = tržby stálá aktiva (v počtech obratů za rok) Obsah: Poměrové ukazatele §Rentabilita §Aktivita §Zadluženost §Likvidita Pyramidový rozklad Provozní páka Finanční páka Finanční management 4 / 16 Aktivita §Doba obratu: § § § § § § § § §Nejpoužívanější ukazatele produktivity práce: ü podíl personálních nákladů na obratu ü podíl personálních nákladů na celkových nákladech ü dosažený obrat na jednoho pracovníka ü průměrná mzda na pracovníka § 03. 03. 2014 Doba obratu zásob = (ve dnech) zásoby roční tržby/365 Průměrná doba inkasa = pohledávky roční tržby/365 (ve dnech) Doba obratu závazků = závazky roční tržby/365 (ve dnech) Obsah: Poměrové ukazatele §Rentabilita §Aktivita §Zadluženost §Likvidita Pyramidový rozklad Provozní páka Finanční páka Finanční management 5 / 16 Zadluženost § 03. 03. 2014 Obsah: Poměrové ukazatele §Rentabilita §Aktivita §Zadluženost §Likvidita Pyramidový rozklad Provozní páka Finanční páka Zadluženost = celkový dluh (cizí zdroje) celková aktiva Krytí úroků = zisk před úroky a zdaněním úroky Zadluženost VK = cizí zdroje vlastní kapitál Kvóta VK = vlastní kapitál celková aktiva Dl. zadluženost = dlouhodobý cizí kapitál celková aktiva Běžná zadl. = krátkodobý cizí kapitál celková aktiva Dl. krytí aktiv = VK + dlouhodobý cizí kapitál celková aktiva Dl. Krytí SA = VK + dl. cizí kapitál stálá aktiva Krytí SA VK = vlastní kapitál stálá aktiva Finanční management 6 / 16 Likvidita § 03. 03. 2014 Obsah: Poměrové ukazatele §Rentabilita §Aktivita §Zadluženost §Likvidita Pyramidový rozklad Provozní páka Finanční páka Dlouhodobá likvidita = oběžná aktiva krátkodobé závazky Krátkodobá likvidita (Quick ratio) = oběžná aktiva - zásoby krátkodobé závazky Běžná likvidita (Cash ratio) = finanční majetek krátkodobé závazky Finanční management 7 / 16 Tržní hodnota § 03. 03. 2014 Obsah: Poměrové ukazatele §Rentabilita §Aktivita §Zadluženost §Likvidita Pyramidový rozklad Provozní páka Finanční páka Poměr ceny akcie k zisku na akcii P/E = tržní cena akcie čistý zisk na 1 akcii Kurz akcie (Maket/Book ratio) = tržní cena akcie nominální hodnota akcie Čistý zisk na akcii EPS = čistý zisk počet akcií Dividenda na akcii = dividenda počet akcií Výplatní poměr = dividenda na akcii zisk na akcii Finanční management 8 / 16 Cashflow a ČPK § 03. 03. 2014 Obsah: Poměrové ukazatele §Rentabilita §Aktivita §Zadluženost §Likvidita Pyramidový rozklad Provozní páka Finanční páka §Cashflow – nepracuje se ze ziskem ale s CF § §ČPK – čistý pracovní kapitál (Net Working Capital) §ČPK = Oběžná aktiva – Krátkodobé závazky Finanční management 9/ 16 03. 03. 2014 Pyramidové rozklady §Pyramidový rozklad ukazatelů je jednoduchým modelem, který zobrazuje vzájemné vazby mezi dílčími ukazateli vyššího řádu §Modely mají tři základní funkce: 1.Vysvětlit vliv změny jednoho nebo více ukazatelů na celé hospodaření podniku 2.Ulehčit a zpřehlednit analýzu dosavadního vývoje podniku 3.Poskytnout podklady pro výběr rozhodnutí z hlediska cílů podniku 4. §Při rozkládání ukazatelů se používají dva hlavní postupy: 1.aditivní, kdy se výchozí ukazatel rozkládá do součtu nebo rozdílu dalších ukazatelů 2.multiplikativní, kdy výchozí ukazatel představuje součin nebo podíl dalších ukazatelů 3. Obsah: Poměrové ukazatele §Rentabilita §Aktivita §Zadluženost §Likvidita Pyramidový rozklad Provozní páka Finanční páka Finanční management 10/ 16 ROI § 03. 03. 2014 Obsah: Poměrové ukazatele §Rentabilita §Aktivita §Zadluženost §Likvidita Pyramidový rozklad Provozní páka Finanční páka § Finanční management 11 / 16 ROE § 03. 03. 2014 Obsah: Poměrové ukazatele §Rentabilita §Aktivita §Zadluženost §Likvidita Pyramidový rozklad Provozní páka Finanční páka § Finanční management 12 / 16 Likvidita § 03. 03. 2014 Obsah: Poměrové ukazatele §Rentabilita §Aktivita §Zadluženost §Likvidita Pyramidový rozklad Provozní páka Finanční páka § Finanční management 13 / 16 EVA § 03. 03. 2014 Obsah: Poměrové ukazatele §Rentabilita §Aktivita §Zadluženost §Likvidita Pyramidový rozklad Provozní páka Finanční páka § Finanční management 14/ 16 03. 03. 2014 Provozní páka Provozní páka je změna zisku v souvislosti se změnou objemu výroby (tržeb) při různých proporcích mezi fixními a variabilními náklady Čím je podíl fixních nákladů na celkových nákladech podniku vyšší, tím větší jsou změny zisku při změnách tržeb Velikost provozní páky lze měřit tzv. stupněm provozní páky (S): Z1 – Z0 Z0 S = T1 – T0 T0 Kde: Z … velikost zisku v jednotlivých obdobích (0 a 1) T … velikost tržeb v jednotlivých obdobích (0 a 1) Obsah: Poměrové ukazatele §Rentabilita §Aktivita §Zadluženost §Likvidita Pyramidový rozklad Provozní páka Finanční páka Finanční management 15/ 16 03. 03. 2014 Finanční páka Finanční páka (také financial leverage, financial gearing) je rozsah, v jakém je cizí kapitál (dluhy) použit k financování podniku aktiva Finanční páka = vlastní kapitál §Finanční páka zvyšuje míru výnosnosti vlastního kapitálu (za předpokladu, že míra zhodnocení vloženého kapitálu podnikem je vyšší než úroková míra z cizího kapitálu) §Vyšší zadluženost zvyšuje riziko podnikání, přičemž vyšší zadlužení vede zároveň k růstu úrokové míry cizího kapitálu §Finanční páka je založena na principu, že cizí kapitál je levnější než vlastní kapitál §Výhodnost použití cizího kapitálu se zjišťuje porovnáním ROA a ROE Obsah: Poměrové ukazatele §Rentabilita §Aktivita §Zadluženost §Likvidita Pyramidový rozklad Provozní páka Finanční páka Finanční management 16 / 16 03. 03. 2014 Finanční páka Index finanční páky: ROE Index finanční páky = > 1 ROA Důvody pro využití cizího kapitálu: §podnikatel nemá dostatečný vlastní kapitál při založení podniku, nebo přechodně nedisponuje potřebným kapitálem v době, kdy jej potřebuje u uskutečnění akce, §použitím cizího kapitálu nevznikají poskytovateli žádná práva v přímém řízení podniku, §cizí kapitál je většinou levnější než vlastní kapitál, jeho použití zvyšuje rentabilitu podniku. Důvody proti využívání cizího kapitálu: §cizí kapitál zvyšuje zadluženost podniku a tím snižuje jeho finanční stabilitu, §každý další dluh je dražší a je obtížnější jej získat, neboť potenciální věřitelé se obávají o svůj kapitál, §vysoký podíl cizího kapitálu omezuje jednání managementu, které musí být přizpůsobeno věřitelům. Obsah: Poměrové ukazatele §Rentabilita §Aktivita §Zadluženost §Likvidita Pyramidový rozklad Provozní páka Finanční páka Adobe Systems Děkuji za pozornost! Přeji hezký zbytek dne!