MPH_FMAN Finanční management jaro 2016 Adobe Systems Finanční management 1 / 14 07. 03. 2016 Poměrové ukazatele §ukazatele rentability §ukazatele aktivity (efektivnosti) §ukazatele finanční závislosti (zadluženosti) §ukazatele likvidity (platební schopnosti) §ukazatele tržní hodnoty (vycházející z údajů kapitálového trhu) §ukazatele cash-flow ZISK: üEAT = earning after tax (čistý zisk) üEBT = earning before taxes üEBIT = earning before interest and taxes üEBITDA = earning before interest, taxes, amortization and depreciation üNOP = net operating profit üNOPAD = net operating profit after depreciation Obsah: Poměrové ukazatele §Rentabilita §Aktivita §Zadluženost §Likvidita §Tržní hodnota §Cash-flow Čistý pracovní kapitál Pyramidový rozklad Finanční management 2 / 14 Rentabilita §Poměřují množství zisku (v Kč), které připadá na původce zisku (v Kč) §Nejpoužívanější ukazatele: Rentabilita tržeb (ROS) = čistý zisk tržby Výnosnost celkových aktiv (ROA) = EBIT aktiva Výnosnost vlastního kapitálu (ROE) = čistý zisk vlastní kapitál Výnosnost kapitálu investorů (ROCE) = EBIT vlastní kapitál + dlouhodobé dluhy Obsah: Poměrové ukazatele §Rentabilita §Aktivita §Zadluženost §Likvidita §Tržní hodnota §Cash-flow Čistý pracovní kapitál Pyramidový rozklad 07. 03. 2016 Finanční management 3 / 14 Aktivita §Vázanost: § § § § § § §Obratovost: Vázanost aktiv celkem = aktiva roční tržby Vázanost stálých aktiv = stála aktiva roční tržby Obrat zásob = tržby zásoby (v počtech obratů za rok) Obrat oběžných aktiv = tržby oběžná aktiva (v počtech obratů za rok) Obrat stálých aktiv = tržby stálá aktiva (v počtech obratů za rok) Obsah: Poměrové ukazatele §Rentabilita §Aktivita §Zadluženost §Likvidita §Tržní hodnota §Cash-flow Čistý pracovní kapitál Pyramidový rozklad 07. 03. 2016 Finanční management 4 / 14 Aktivita §Doba obratu: § § § § § § § § §Nejpoužívanější ukazatele produktivity práce: üpodíl personálních nákladů na obratu üpodíl personálních nákladů na celkových nákladech üdosažený obrat na jednoho pracovníka üprůměrná mzda na pracovníka § Doba obratu zásob = (ve dnech) zásoby roční tržby/365 Průměrná doba inkasa = pohledávky roční tržby/365 (ve dnech) Doba obratu závazků = závazky roční tržby/365 (ve dnech) Dodavatelský úvěr Efektivita skladů Obsah: Poměrové ukazatele §Rentabilita §Aktivita §Zadluženost §Likvidita §Tržní hodnota §Cash-flow Čistý pracovní kapitál Pyramidový rozklad 07. 03. 2016 Finanční management 5 / 14 Zadluženost § Zadluženost = celkový dluh (cizí zdroje) celková aktiva Krytí úroků = zisk před úroky a zdaněním úroky Zadluženost VK = cizí zdroje vlastní kapitál Kvóta VK = vlastní kapitál celková aktiva Dl. zadluženost = dlouhodobý cizí kapitál celková aktiva Běžná zadl. = krátkodobý cizí kapitál celková aktiva Dl. krytí aktiv = VK + dlouhodobý cizí kapitál celková aktiva Dl. Krytí SA = VK + dl. cizí kapitál stálá aktiva Krytí SA VK = vlastní kapitál stálá aktiva Využívání cizích zdrojů vs. Náklady na cizí zdroje ??? § Obsah: Poměrové ukazatele §Rentabilita §Aktivita §Zadluženost §Likvidita §Tržní hodnota §Cash-flow Čistý pracovní kapitál Pyramidový rozklad 07. 03. 2016 Finanční management 6 / 14 Likvidita § Dlouhodobá likvidita = oběžná aktiva krátkodobé závazky Krátkodobá likvidita (Quick ratio) = oběžná aktiva - zásoby krátkodobé závazky Okamžitá likvidita (Cash ratio) = finanční majetek krátkodobé závazky §Doporučené hodnoty: üdle MPO (ale vhodné konfrontovat se stavem v odvětví) ü Likvidita vs. Rentabilita ??? III. stupně (1,5 – 2,5) II. stupně (1,0 – 1,5) I. stupně (0,2 – 0,5) Obsah: Poměrové ukazatele §Rentabilita §Aktivita §Zadluženost §Likvidita §Tržní hodnota §Cash-flow Čistý pracovní kapitál Pyramidový rozklad 07. 03. 2016 Finanční management 7 / 14 Tržní hodnota § Poměr ceny akcie k zisku na akcii P/E = tržní cena akcie čistý zisk na 1 akcii Kurz akcie (Maket/Book ratio) = tržní cena akcie nominální hodnota akcie Čistý zisk na akcii EPS = čistý zisk počet akcií Dividenda na akcii = dividenda počet akcií Výplatní poměr = dividenda na akcii zisk na akcii Problémy při využití ??? Svět sv. ČR ??? § Obsah: Poměrové ukazatele §Rentabilita §Aktivita §Zadluženost §Likvidita §Tržní hodnota §Cash-flow Čistý pracovní kapitál Pyramidový rozklad 07. 03. 2016 Finanční management 8 / 14 Cash-flow § Obsah: Poměrové ukazatele §Rentabilita §Aktivita §Zadluženost §Likvidita §Tržní hodnota §Cash-flow Čistý pracovní kapitál Pyramidový rozklad §Rentabilita: § § § § § § § § § § § §Likvidita: § § § § § § § § § § § §Finanční závislost: § § § § § § § § §Tržní hodnota: § § § § § § § § § 07. 03. 2016 Finanční management 9 / 14 Čistý pracovní kapitál § Čistý Pracovní Kapitál (Net Working Capital) ČPK = Oběžná aktiva – Krátkodobé závazky §NWC > 0 (konzervativní strategie) üBezpečná (dlouhodobé zdroje snižují riziko nedostatku finančních zdrojů) üRelativně drahá (dlouhodobé zdroje dražší než krátkodobé) §NWC < 0 (agresivní strategie) üRiskantní (výpadek krát. zdrojů ohrožuje stabilitu) üNízká cena zdrojů (krátkodobé zdroje levnější než dlouhodobé) § Obsah: Poměrové ukazatele §Rentabilita §Aktivita §Zadluženost §Likvidita §Tržní hodnota §Cash-flow Čistý pracovní kapitál Pyramidový rozklad 07. 03. 2016 Finanční management 10 / 14 Pyramidové rozklady Pyramidový rozklad ukazatelů je jednoduchým modelem, který zobrazuje vzájemné vazby mezi dílčími ukazateli vyššího řádu §Modely mají tři základní funkce: 1.Vysvětlit vliv změny jednoho nebo více ukazatelů na celé hospodaření podniku 2.Ulehčit a zpřehlednit analýzu dosavadního vývoje podniku 3.Poskytnout podklady pro výběr rozhodnutí z hlediska cílů podniku §Při rozkládání ukazatelů se používají dva hlavní postupy: 1.aditivní, kdy se výchozí ukazatel rozkládá do součtu nebo rozdílu dalších ukazatelů 2.multiplikativní, kdy výchozí ukazatel představuje součin nebo podíl dalších ukazatelů 3. Obsah: Poměrové ukazatele §Rentabilita §Aktivita §Zadluženost §Likvidita §Tržní hodnota §Cash-flow Čistý pracovní kapitál Pyramidový rozklad 07. 03. 2016 Finanční management 11 / 14 ROI § § Obsah: Poměrové ukazatele §Rentabilita §Aktivita §Zadluženost §Likvidita §Tržní hodnota §Cash-flow Čistý pracovní kapitál Pyramidový rozklad 07. 03. 2016 Finanční management 12 / 14 ROE § § Obsah: Poměrové ukazatele §Rentabilita §Aktivita §Zadluženost §Likvidita §Tržní hodnota §Cash-flow Čistý pracovní kapitál Pyramidový rozklad 07. 03. 2016 Finanční management 13 / 14 Likvidita § § Obsah: Poměrové ukazatele §Rentabilita §Aktivita §Zadluženost §Likvidita §Tržní hodnota §Cash-flow Čistý pracovní kapitál Pyramidový rozklad 07. 03. 2016 Finanční management 14 / 14 EVA § § Obsah: Poměrové ukazatele §Rentabilita §Aktivita §Zadluženost §Likvidita §Tržní hodnota §Cash-flow Čistý pracovní kapitál Pyramidový rozklad 07. 03. 2016 Adobe Systems Děkuji za pozornost! Přeji hezký zbytek dne!