4. Teorie růstu a integrace trhů Ekonomický růst v Evropě uekonomickým růstem budeme rozumět růst výstupu na osobu (GDP/pc) u uprůměrný růst v Evropě 1-3% 2 2 Příčiny růstu ustřednědobá příčina růstu uinvestice do fyzického kapitálu (stroje) Þ růst upo určité době je třeba fyzický kapitál obnovit Þ zastavení růstu u udlouhodobé schéma růstu uinvestice do vědomostního kapitálu (technologie) Þ růst utechnologie se stále zlepšují Þ permanentní růst 3 3 Schéma růstu v Evropě uevropská integrace 4 4 restrukturalizace větší efektivnost využívání kapitálu lepší investiční klima více investic do všech druhů kapitálu větší výstup na osobu Historická fakta o růstu ukontinuální ekonomický růst je novodobý fenomén u upříjmy v Evropě stagnovaly přibližně 1500 let u upočátek dlouhodobého růstu přichází s industrializací okolo roku 1870 5 5 Periody růstu v Evropě 6 6 zlatý věk růstu zlepšování sociální legislativy Korelace růstu a integrace u1950-1973 zlatá éra růstu u u1950-1958 integrace, vznik OEEC a EPU uznačná redukce obchodních bariér učástečné uvolnění kapitálových toků u u1957 integrace, vznik EEC uvytvoření společného trhu u u1960 integrace, vznik EFTA uvolný obchod s průmyslovým zbožím u 7 7 Růst zemí OEEC (1950-1973) uEEC více integrováno než EFTA uEEC větší růst než EFTA u uOstatní OEEC větší růst než EEC uOstatní OEEC neintegrovány u uYjapan < Yostatní < YEEC < YEFTA < YUSA ugJapan > gostatní > gEEC > gEFTA > gUSA u 8 8 EEC EFTA ostatní USA Japan růst (g) 4,2 3,0 5,2 2,4 8,0 GDP1950 (Y) 4825 6835 2401 9573 1873 integrace = růst integrace = růst ? chudší země = větší růst Mezinárodní obchod a růst u obchodu Þ výkonu (empiricky ověřené) uintegrace Þ obchodu (empiricky ověřené) u u 9 9 integrace je pro-růstovým faktorem Solow diagram – předpoklady ve středním období 10 10 euro/L K/L GDP/L δ (K/L) s(GDP/L) L = konstantní Y = f(L,K) Þ K = Y MPK je klesající GDP/L s = konst. část GDP s(GDP/L) d = konst. část K d(K/L) K = fyzický kapitál L = práce d = depreciace Solow diagram – analýza MR růstu 11 11 euro/L K/L A GDP/L B δ (K/L) K/L* K/L0 D0 l0 s(GDP/L) akumulace kapitálu 0 - K/L* • depreciace < akumulace • ekonomický růst K/L* • depreciace = akumulace • steady-state • 0 pouhý K nezabezpečí LR růst, ale jen MR růst Solow diagram – růst produktu 12 12 euro/L K/L A GDP/L B K/L* Y/L* D C E s(GDP/L) s(GDP/L)' GDP/L' K/L' Y/LC Y/L' Alokační efekt Growth bonus Integrace Þ efektivnosti • GDP/L na GDP/L' alokační efekt • s(GDP/L) na s(GDP/L)' růstový bonus Solow diagram – změna míry úspor 13 13 euro/L K/L A GDP/L B K/L* Y/L* D C s(GDP/L) s'(GDP/L)' K/L' Y/L' Growth bonus efektivnosti Þ investic (s) •s(GDP/L) na s'(GDP/L)' růstový bonus Schéma vlivu integrace na investice uevropská integrace 14 14 růst efektivnosti větší ziskovost kapitálu růst na kapitál. trzích příliv zahraničních investic Portugalsko, Španělsko po přistoupení 15 15 img028 Závěry empirie – Španělsko, Portugalsko urůst podílu investic na GDP urůst přímých zahraničních investic upokračování v negativním vývoji BÚ PB urůst kapitálových trhů 16 16 Irsko po přistoupení 17 17 img029 Závěry empirie – Irsko urůst podílu investic na GDP upokračování v pozitivním vývoji přímých zahraničních investic uzhoršení BÚ PB uneurčitý vliv na kapitálové trhy u 18 18 Řecko po přistoupení 19 19 img030 Závěry empirie – Řecko uneurčitý vliv na podíl investic na GDP upokračování v pozitivním vývoji přímých zahraničních investic upokračování v negativním vývoji BÚ PB uneurčitý vliv na kapitálové trhy u 20 20 Pobaltí po přistoupení 21 21 Závěry empirie – Pobaltí upodíl investic na HDP trvale nad úrovní Francie unedošlo k žádnému skoku, přistoupení bylo očekávané upřímé zahraniční investice u Lotyšska a Litvy ne tak přesvědčivé, jako u Estonska uburzovní index - investiční klima jednoznačně po přistoupení k EU zlepšeno u 22 22 Shrnutí empirických dat 23 23 Špan., Portug. Irsko Řecko Pobaltí investice/GDP ¾ FDI BÚ PB negativní negativní negativní ¾ kapitálové trhy ¾ ¯ uIntegrace může pomoci k vhodnému investičnímu prostředí, ale není dostačující podmínkou k jeho vytvoření. Solow diagram – předpoklady v dlouhém období 24 24 euro/L K/L K = technologie L = práce d = depreciace L = konstantní K Þ Y MPK je konstantní GDP/L s = konst. část GDP s(GDP/L) d = konst. část K d(K/L) 25 25 Solow diagram – analýza LR růstu euro/L K/L A B K/L* Y/L* 0 - K/L* - ... • depreciace < nové technologie • ekonomický růst 0 nové technologie technologií zabezpečí LR růst Integrace kapitálových trhů uzáklady v Římské smlouvě Þ mnoho výjimek (snaha vlád zamezit přesunům kapitálu) ureálně dosaženo až po aplikaci Jednotného evropského aktu uekonomická opodstatněnost Þkapitálové mobility = alokační efektivnosti 26 26 Integrace kapitálových trhů 27 27 A ● ● ● K' K0 kapitálový příliv K*0 K0+K*0 r0 r*0 r' r' před integrací • doma: r0, K0 • partner: r*0, K*0 po integraci • doma: r', K' • partner: r', K*0-(K'-K0) Rozdělení bohatství mezi VF 28 28 MPK K0 r0 ● domácí pracovní síla domácí kapitál Analýza bohatství kapitálové integrace 29 29 ● ● ● K' K0 kapitálový příliv K*0 K0+K*0 r0 r*0 r' r' F C A B D E doma (H) • ztráta: -A (KH) • zisk: +A+B (L) • celkově: +B partner (P) • ztráta: -F-D (L) • zisk: +F (KP) • zisk: +C+D (KH) • celkově: +C Schéma vlivu integrace na FDI 30 30 kapitálová integrace rozšiřování technologií (FDI) růst efektivnosti růst výstupu, pokles ceny všichni profitují (příliv technologie do země neznamená odliv jinde) Schéma integrace finančních trhů ulepší zprostředkování udiverzifikace portfolia ueliminace rizik 31 31 integrace finančních trhů vyšší průměrná návratnost investic růst ochoty investovat Integrace pracovního trhu 32 32 uzáklady v Římské smlouvě Þ mnoho přechodných období uekonomická opodstatněnost Þmobility práce = alokační efektivnosti l upolitická opodstatněnost Þ promíchání národů = potlačení nacionalismu, pozvednutí evropanství 33 33 ● ● ● L' L0 migrace L*0 L0+L*0 w0 w*0 w' w' F C A B D E Analýza bohatství integrace práce doma (H) • ztráta: -A (K) • zisk: +A+B (LH) • celkově: +B partner (P) • ztráta: -F-D (LP) • zisk: +F (K) • zisk: +C+D (LH) • celkově: +C Migrace v Evropě 34 34 Migrace v Evropě u40., 50., 60 léta uekonomický růst, plná zaměstnanost uimigrace: Švédsko, Švýcarsko, EEC6 bez Itálie uemigrace: Itálie, Portugalsko, Turecko u u70. léta uslumflace, nárůst nezaměstnanosti uomezení migrace u u80. léta uobnovení ekonomického růstu uimigrace: EEC uemigrace: africké státy 35 35 Imigrace před a po rozšíření na EU 25 36 36 Migrace v roce 2012 37 37 Imigranti - substituty a komplementy LH usubstituty unapř.: nekvalifikovaní imigranti k domácím nekvalifikovaným pracovníkům u ukomplementy unapř.: domácí vedoucí výroby k nekvalifikovaným imigrantům 38 38 Vzdělanost a kvalifikovanost imigrantů (2005) 39 39 •imigranti z EU 15 – vzdělanější, obsazují kvalifikovanější místa než domácí pracovníci •imigranti mimo EU – méně vzdělaní, obsazují málo placená a nekvalifikovaná místa •imigranti z EU 10 (nové členské země z roku 2004) – kombinace obou Migrace a trh práce uimigranti tvoří substituty k domácí L uvysoké mzdy domácích pracovníků v odvětví Þ příliv imigrantů Þ ¯ mezd v odvětví Þ expanze odvětví Þ DL komplementárních pracovníků u uimigranti tvoří komplementy k domácí L unedostatek pracovníků v odvětví Þ příliv imigrantů Þ expanze odvětví Þ DL po všech pracovnících u 40 40 Analýza nezaměstnanosti a migrace 41 41 L L S S SC SC D D w0 w0 L0 L0 L1 u0 D' w' L' u0 u' výchozí stav • S, D • u = 0 zásah odborů SC, D Þ w0 u = u0 imigrace SC, D‚ Þ w' u = u' na U mají vliv odbory Þ nepružnosti mezd, nikoliv imigranti Nezaměstnanosti a migrace (2007) 42 Migrace a empirická data uSL o 1% díky migraci Þ ¯ w o 0,3% - 1% u uimigranti Þ ¯ LH (substituty) u imigranti Þ LH (komplementy) u umigranti nemají vliv na LH 43 43