FINANCE V PODNIKU •Pojmy financování a investice •Financování v podniku •Podnikový obrat •Likvidita •Druhy financování •Účetní závěrka •Finanční a vnitropodnikové účetnictví •Finanční analýza PROPOJENÍ MAJETKOVÉ A KAPITÁLOVÉ STRUKTURY SE STRATEGIÍ OBECNĚ Finanční strategie Informační systém Zdroj: Keřkovský, Novák a kol. Finanční strategie, Krok za krokem, 2015 (upraveno). Kontrolní mechanismy Interní ekonomické informace Externí informační výstupy Interní/vlastní zdroje financování Externí/cizí zdroje financování Dividendová politika Daňová politika Náklady a zisk Řízení pracovního kapitálu Investiční politika Tržní/ekonomická hodnota podniku Finanční strategické cíle PODNIKOVÁ ČINNOST, INVESTICE A FINANCOVÁNÍ ¢Podniková činnost = zásobování + výroba + prodej výkonů Þ financování ¢ ¢Tok statků = věcně hospodářský proces (výkony) ¢Tok plateb = finančně hospodářský proces ® oba toky ve vzájemném vztahu Þ vzájemně se ovlivňují ¢ POJMY INVESTICE A FINANCOVÁNÍ ¢financování = opatřování kapitálu, vyjádřeno v pasivech rozvahy ¢investice = použití finančních prostředků k obstarání hmotného majetku, nehmotných aktiv a finančního majetku, vyjádřeno v aktivech rozvahy ¢ ¢Financování: ¢v užším slova smyslu (obstarávání kapitálu) ¢v širším slova smyslu (+ opatření v kapitálové oblasti nezbytná pro realizaci podnikové činnosti) ¢v nejširším slova smyslu (+ opatření k zajištění mimořádných aktivit v podniku) POJMY INVESTICE A FINANCOVÁNÍ ¢Ne každé použití finančních prostředků je investice (např. úvěr na zaplacení závazků). ¢Ne každé financování je obstarávaní peněz (např. věcné vklady). ¢ ¢Z hlediska rozvahy sledujeme jaké součásti kapitálu má podnik k dispozici a v jaké podobě (pasiva – vlastní a cizí kapitál) a jaké druhy majetku má podnik k dispozici (aktiva – dlouhodobý a oběžný majetek). ¢ ¢Dezinvestice = uvolnění finančních částek investovaných ve věcném nebo finančním majetku prostřednictvím trhu do likvidní podoby ¢Úbytek kapitálu = např. splácení kapitálových vkladů, výběr zisku apod. FORMY FINANCOVÁNÍ ¢Jaká je finanční strategie podniku z hlediska kapitálové struktury (z hlediska preference využívání zdrojů financování)? ¢Vlastní kapitál (vlastní zdroje): —vlastní kapitál (základní kapitál, tvorba fondů, rozhodování o použití nerozděleného zisku) ¢Cizí kapitál (cizí zdroje): —cizí kapitál dlouhodobý (obligace, dlouhodobé zápůjčky a úvěry) —cizí kapitál krátkodobý (obchodní závazky, překlenovací a krátkodobé úvěry) ¢Alternativní zdroje – leasing (operativní a finanční), pacht podniku. KLÍČOVÉ FAKTORY PŘI VOLBĚ ZDROJŮ FINANCOVÁNÍ ¢V oblasti vlastních zdrojů: —ochota vlastníků investovat do základního kapitálu —zákonné požadavky (základní kapitál, fondy) —schopnost tvorby zisku —dividendová politika podniku (rozdělování zisku) ¢V oblasti cizích zdrojů: —dlouhodobé závazky: vztahy mateřská - dceřiná společnost (zápůjčky), možnost aplikace dluhopisů a podobných zdrojů —krátkodobé závazky: parametry standardních obchodních vztahů (zejména vztah mezi dobou splatnosti obchodních pohledávek a závazků) —úvěrové závazky: bonita podniku při získávání krátkodobých a dlouhodobých úvěrů + cena úvěru. PODNIKOVÝ OBRAT PODNIKOVÝ OBRAT ¢Platební prostředky ¢nejsou všechny průběžně investovány ¢připlývají přeměnou podnikových výkonů v peníze ¢Majetková oblast podniku se skládá ze dvou složek: ¢oblast platební ¢oblast investiční PODNIKOVÝ OBRAT ¢Spolu s kapitálovou oblastí jsou oblasti platební a investiční bilančním odrazem podnikového obratového procesu. oblast platební oblast kapitálová oblast investiční aktiva Rozvaha k 31. 12. 20.. pasiva LIKVIDITA ¢Likvidnost = absolutní likvidita = vlastnost majetkových složek podniku být více nebo méně lehce použity jako platební prostředky nebo na platební prostředky přeměněny ¢Likvidita = relativní likvidita = schopnost podniku dostát všem platebním povinnostem a nevyhnutelným platbám v daném termínu Podlikvidita = podnik nemůže přechodně dostát svým závazkům (např. druhotná platební neschopnost) Ilikvidita = podnik nemůže trvale dostát svým závazkům (zpravidla vede ke konkurzu) Předlužení = majetek podniku je menší než cizí kapitál (důvod konkurzu u kapitálových společností) Nadbytečná likvidita ® problémy s rentabilitou HODNOCENÍ LIKVIDITY DRUHY FINANCOVÁNÍ ¢Změna financování = nemá vliv na stav majetku, ale jen na jeho strukturu ¢Kapitálové transformace: ¢přeměna cizího ve vlastní kapitál ¢přeměna vlastního v cizí kapitál ¢přeměna jednoho druhu cizího v jiný druh ¢přeměna jednoho druhu vlastního v jiný druh ¢ ¢Pro systematizaci druhů financování lze použít kritérií: 1.původ kapitálu (vnější - vnitřní) 2.právní postavení původce kapitálu (vlastní - cizí) 3.vliv na majetkovou a kapitálovou strukturu změna bilanční sumy x změna v aktivech, resp. pasivech 4.dispoziční lhůta (neomezený, dlouho-, středně-, krátkodobý) 5.příčina financování (založení podniku, zvýšení kapitálu, fúze, změna právní formy, sanace) ČLENĚNÍ PODLE PŮVODU KAPITÁLU Financování VNĚJŠÍ VNITŘNÍ Přírůstek majetku Přírůstek majetku Přírůstek struktury majetku Financování z úvěru Financování z vkladů a podílů Financování ze zisku (samofi- nancování) Financování z dlouho- dobých rezerv Financování reinvestic z tržeb Financování netto investic z tržeb ČLENĚNÍ PODLE PRÁVNÍHO POSTAVENÍ VKLADATELE Financování z vlastních zdrojů z cizích zdrojů kapitálové vklady a podíly zisk (samofi- nancování) změny ve struktuře majetku úvěry dlouho-dobé rezervy vnější financování vnitřní financování ČLENĚNÍ PODLE VLIVU NA MAJETKOVOU A KAPITÁLOVOU OBLAST Získání a užití kapitálu zvýšení bilančního součtu snížení bilančního součtu změna v aktivech (vnitřní financování) změna v pasivech (přefinancování) vnější financování vnitřní financování kapitálové vklady, podíly a financování z vnějších zdrojů samofinan-cování splácení vlastního a cizího kapitálu výplaty rozdělení zisku ztráta financování z rezerv reinvestice netto investice VK -> VK CK -> VK VK -> CK CK -> CK ÚČETNÍ ZÁVĚRKA ¢Účetní závěrku sestavují podnikatelské subjekty (účetní jednotky) na konci účetního období (zpravidla kalendářního roku) ¢Účetní závěrka je výsledkem účetní uzávěrky, v jejímž rámci se uzavírají účty (rozvahové, nákladové a výnosové) a provádějí se činnosti vedoucí k co nejpřesnějšímu zachycení stavu majetku, kapitálu a toku nákladů a výnosů v podniku ¢ ¢Účetní závěrka je tvořena dvěma základními dokumenty: ¢rozvahou (bilancí), ¢výkazem zisků a ztrát (výsledovkou) ¢ ¢Podniky, které mají povinnost účetní závěrku ověřit auditorem (ze zákona akciové společnosti) a údaje z ní zveřejnit, doplňují oba výkazy přílohou k účetní závěrce (její důležitou součástí je pak výkaz o peněžních tocích – cash flow) ¢ ÚČETNÍ ZÁVĚRKA ¢Typy účetní závěrky: ¢řádná (k 1.1. a 31.12. příslušného účetního období pokud je účetním obdobím kalendářní rok), ¢mimořádná – při likvidaci, konkurzu, zrušení bez likvidace apod. ¢ ¢Podniky, které překročily nebo dosáhly alespoň jedno z uvedených kritérií: ¢sumy celkových aktiv více než 40 mil. Kč nebo ¢roční úhrn čistého obratu více než 80 mil. Kč nebo ¢průměrný přepočtený stav zaměstnanců v průběhu účetního období více než 50, podléhají povinně auditu ¢ ¢Tyto společnosti mají zároveň povinnost sestavovat účetní závěrku v plném rozsahu a zveřejňovat údaje z ní v Obchodním věstníku, který lze v elektronické formě najít na webu (konkrétně na www.justice.cz) ¢Podniky, které vytváří ekonomické seskupení (holding, koncern) sestavují tzv. konsolidovanou účetní závěrku, jako by se jednalo o jednu účetní jednotku ROZVAHA ¢je písemný přehled o majetku podniku a zdrojích podniku, která se sestavuje k určitému datu ¢zachycuje počáteční nebo konečné stavy účtů, označuje se jako stavový odpočet ¢ ¢V rozvaze jsou zachycena: ¢pasiva (kapitál), což je součet všech vlastních zdrojů (např. základní kapitál, nerozdělený zisk minulých účetních období apod.) a cizích zdrojů podniku (např. bankovní úvěry, závazky vůči dodavatelům, rezervy apod.), - vyjadřuje původ finančních prostředků ¢aktiva (majetek), což jsou v podniku používané hospodářské a peněžní prostředky, tzn. především dlouhodobý (např. stroje, zařízení, software apod.) a oběžný majetek (zásoby, pohledávky, hotové peníze) – vyjadřuje využití finančních prostředků ¢ ¢Rozvaha porovnává stavy aktiv a pasiv v jediném momentu (k tzv. bilančnímu dni) ¢Zobrazuje také výsledek hospodaření za dané období, který tak slouží jako spojovací článek mezi rozvahou a výkazem zisků a ztrát ¢Rozvaha nepodává informaci o vzniku výsledku hospodaření ÚKOLY URČENÉ ZÁKONNÝMI PŘEDPISY ROZVAHÁM 1.ochrana věřitelů 2.ochrana společníků 3.ochrana zaměstnanců 4.ochrana finančních úřadů 5.korektura podkladů pro vyměření daní 6.ochrana v podniku zainteresované veřejnosti 7.ochrana podniku před náhlým zhroucením VÝKAZ ZISKU A ZTRÁT = VÝSLEDOVKA ¢srovnává —veškeré výnosy —veškeré náklady určitého účetního období ¢zjišťuje tak nejen hospodářský výsledek jako saldo, ale ukazuje také zdroje výsledku, tzn. vysvětluje jeho vznik ¢zjišťování výsledku je založeno —na zúčtování nákladů a výnosů, —nikoliv na zúčtování plateb (peněžních toků) ¢ VÝKAZ ZISKU A ZTRÁT = VÝSLEDOVKA ¢výnosy podniku = peněžní vyjádření podnikových výkonů za určité účetní období à bez toho, zda došlo k úhradě za jejich poskytnutí ¢ ¢náklady podniku = peněžní vyjádření spotřeby výrobních faktorů, účelně vynaložených na získání výnosů ¢Spotřebou se rozumí přeměna těchto faktorů, resp. jejich úbytek v procesu vzniku protihodnoty ve formě podnikových výkonů ¢ ¢Hospodářský výsledek = rozdíl mezi výnosy a náklady àpřehled o výnosech, nákladech a hospodářském výsledku podniku podává výkaz zisku a ztráty = výsledovka VÝKAZ ZISKU A ZTRÁT = VÝSLEDOVKA ¢má stupňovitou podobu: ¢provozní výsledek = výsledek z činnosti, pro kterou byl podnik založen (výrobní podnik x obchodní podnik) ¢finanční výsledek ¢mimořádný výsledek (zrušen od 1.1. 2016) ¢výsledovka + rozvaha = základní bilance podniku, jsou určeny legislativně a závisí mj. na právní formě podniku VÝSLEDOVKA (VÝKAZ ZISKŮ/ZTRÁT) Provozní výnosy Finanční výnosy Provozní náklady Finanční náklady Provozní výsledek Finanční výsledek HV před zdaněním Výnosy Náklady Daně HV po zdanění Čerpání z rezervních fondů Příděly rezervním fondům Bilanční zisk (+) Bilanční ztráta (-) HV minulých let + + + + + - - - - = = - = VÝKAZ ZISKU A ZTRÁT = VÝSLEDOVKA ANALÝZA CASH-FLOW ¢Zisk, který představuje rozdíl mezi výnosy a náklady je jen účetní veličinou a nevyjadřuje, resp. přesněji nemusí vyjadřovat skutečnou částku (hotových) peněz ¢Hotové peníze představuje rozdíl mezi peněžními příjmy a peněžními výdaji, který se také označuje jako „cash flow“ (peněžní tok) ¢Tento ukazatel umožňuje získat přehled o likvidní situaci a finančním vývoji podniku. Orientuje se na tokové veličiny, které zachycují strukturní a peněžně měřitelné změny v pohotových finančních prostředcích ¢ ¢ ¢Obvykle se Cash flow zjišťuje nepřímo, prostřednictvím peněžních příjmů a peněžních výdajů a hospodářského výsledku za dané období ¢Přímo se cash flow stanoví postupným propočtem, jako rozdíl účetních výnosů, znamenajících zároveň peněžní příjmy a účetních nákladů, které jsou zároveň peněžními výdaji. Výsledky obou způsobů stanovení cash flow musí být stejné ANALÝZA CASH-FLOW ¢CF = ukazatel charakterizující příliv prostředků z podnikových operací ¢umožňuje získat přehled o —likvidní situaci —finančním vývoji podniku ¢orientuje se na tokové veličiny zabývající se —strukturními a peněžně měřenými změnami v pohotových finančních prostředcích ¢slouží jako kontrolní a plánovací veličina ANALÝZA CASH-FLOW ¢Obě metody výpočtu cash flow, přitom rozlišují tři oblasti činnosti podniku: ¢provoz, který zahrnuje výrobu a prodej výrobků a služeb, přičemž této oblasti se týkají výsledky provozní činnosti (provozní zisk), změny pohledávek u odběratelů, změny závazků u dodavatelů, změny zásob apod., ¢investice, které zahrnují změny dlouhodobého majetku podniku a jeho zdrojů, ¢finance, které se týkají fondů, vytvářených s použitím úvěrů a jiných dluhů, splátek dluhů, placení dividend atp. ¢ PŘÍLOHA A VÝROČNÍ ZPRÁVA ¢Kapitálové společnosti musí účetní závěrku rozšířit o přílohu a výroční zprávu. ¢Úkolem přílohy je zlepšit vypovídací schopnost závěrky doplňkovými údaji, specifikacemi, informacemi o finančních údajích, které se v rozvaze a výsledovce neobjevují: —popis použitých bilančních a oceňovacích metod, —popis, zdůvodnění a vysvětlení změn těchto metod, —popis, zdůvodnění a vysvětlení porušení kontinuity členění položek a oceňování, —podání zprávy o průběhu obchodní činnosti, situaci a o očekávaném vývoji společnosti apod. ¢ PŘÍLOHA A VÝROČNÍ ZPRÁVA ¢Osobní společnosti a podniky jednotlivců nemusí sestavovat přílohu a výroční zprávu.(pokud nemají povinnost zveřejňovat) ¢Podniky podléhající auditu jsou povinni sestavit spolu s rozvahou a výkazem zisků a ztrát i přílohu a výroční zprávu a to v prvních třech měsících navazujícího hospodářského roku za uplynulý rok (tato lhůta se prodlužuje o další tři měsíce, pokud podniky využívají služeb daňového poradce) ¢Ihned po sestavení musí výkaz zisků a ztrát rozšířenou o přílohu a výroční správu předložit k auditorskému ověření ¢Příloha a výroční zpráva musí být úplné a srozumitelné tak, aby jim porozuměl i čtenář, který není odborníkem. FINANČNÍ ÚČETNICTVÍ A ROZVAHA ¢úkolem je zaznamenávat hospodářsky významné děje v podniku, které vedou ke změně objemu nebo skladby majetku a kapitálu podniku ¢všechny stavové a tokové veličiny jsou v účetnictví vyjádřeny v peněžních jednotkách ¢zjišťování fyzického stavu se uskutečňuje inventurou a následně pak vzniká tzv. inventurní soupis majetku ¢rozvaha neobsahuje údaje o množství, ale pouze údaje o druhu a hodnotě ¢účty stavové = rozvahové ¢účty tokové = výsledkové EVIDENCE A KALKULACE NÁKLADŮ NÁKLADOVÉ (VNITROPODNIKOVÉ) ÚČETNICTVÍ ¢úkolem je —srovnání vlastních nákladů s dosaženými výkony à kontrola hospodárnosti —zjištění vlastních nákladů k dosaženým výkonům à kalkulace ceny ¢propočet vlastních nákladů (kalkulace) à základ pro cenovou politiku podniku Vysoká cena Nízká cena Při této ceně je nulová poptávka Představa zákazníka o jedinečných vlastnostech produktu Ceny konkurentů a ceny substitutů Náklady Při této ceně nelze dosáhnout zisku TYPOVÝ KALKULAČNÍ VZOREC ¢ Kalkulační vzorec ¢ + přímý materiál ¢ + přímé mzdy ¢ + ostatní přímé náklady ¢ + výrobní (provozní) režie (např. odpisy strojů, energie, atp.) ¢VLASTNÍ NÁKLADY VÝROBY ¢ + správní režie (např. řízení podniku jako celku, odpisy správních budov) ¢VLASTNÍ NÁKLADY VÝKONU ¢ + odbytové náklady (např. skladování, propagace, expedice) ¢ÚPLNÉ VLASTNÍ NÁKLADY VÝKONU ¢ + zisk (ztráta) ¢CENA VÝKONU ¢ ¢Synonyma: všeobecný kalkulační vzorec ¢ PODNIKOVÁ STATISTIKA A SROVNÁVÁNÍ ¢vyhodnocuje podklady z účetnictví, rozvahy, výkazu CF a nákladového účetnictví ¢slouží pro kontrolu hospodárnosti a jako podklad pro rozhodování a plánování ¢Členění (tohle již je finanční analýza): —srovnávání v čase —srovnávání metod —srovnávání skutečných a předpokládaných veličin PODNIKOVÉ PLÁNOVÁNÍ A ROZPOČTY ¢Slouží k: —stanovení budoucích nákladů, —stanovení budoucích výnosů, —hospodářského výsledku, —příjmů a výdajů, ¢ vyplývajících z dlouhodobých i krátkodobých úkolů podniku. ¢ ¢Zahrnuje: —dlouhodobý rozpočet finančních zdrojů —roční prováděcí rozpočet —operativní rozpočet —rozpočet střediska ZÁKLADNÍ POJMY PODNIKOVÉHO POČETNICTVÍ ¢přijatá úhrada – poskytnutá úhrada ¢příjmy – výnosy ¢výdaje – náklady ¢výnosy – výkony ¢účetní náklady – náklady v kalkulaci FINANČNÍ ANALÝZA PODNIKU ¢Základní technikou je poměrová analýza ¢Posouzení finanční situace v podniku umožňují: —ukazatele rentability —ukazatele aktivity —ukazatele zadluženosti —ukazatele platební schopnosti —ukazatele vycházející z údajů kapitálového trhu (v ČR nepoužitelné) POSTUP FINANČNÍ ANALÝZY ¢Finanční analýzu založenou na využití poměrových ukazatelů lze, podle Synka vymezit prostřednictvím následujících pěti kroků: —výpočet poměrových ukazatelů za sledovaný podnik, —komparace poměrových ukazatelů s odvětvovými průměry (sektorová a odvětvová analýza), —hodnocení vývoje poměrových ukazatelů v čase (trendová analýza), —hodnocení vzájemných vztahů mezi poměrovými ukazateli (v USA obvykle systém Du-Pont, u nás pyramidová soustava ukazatelů) —návrh opatření (analýza identifikuje slabá a silná místa ekonomiky podniku a slouží jako podklad pro finanční řízení). UKAZATELE RENTABILITY ¢Rentabilita obecně jako poměrový ukazatel zobrazuje vztah mezi investicí a jejím výnosem. ¢Jedná se o jednoduchý ukazatel vycházející z účetních dat ¢Důležitým ukazatelem je zisk: Zisk Zisk před zdaněním, odpisy a úroky (EBITDA) - odpisy Zisk před zdaněním a úroky (EBIT) - úroky Zisk před zdaněním (EBT) - zdanění Zisk po zdanění (EAT) UKAZATELE RENTABILITY ¢ ¢Rentabilita tržeb = ¢ ¢ ¢Výnosnost celkových aktiv (ROA) = ¢ ¢ ¢Výnosnost vlastního kapitálu (ROE) = ¢ ¢ čistý zisk tržby EBIT aktiva čistý zisk vlastní kapitál UKAZATELE AKTIVITY ¢Průměrná doba inkasa(ve dnech) = ¢ ¢Obrat zásob(v počtech obratů za rok) = ¢ ¢Obrat stálých aktiv(v počtech obratů za rok) = ¢ ¢Obrat oběžných aktiv(v počtech obratů za rok) = ¢ ¢Obrat celkových aktiv(v počtech obratů za rok) = ¢ ¢ pohledávky roční tržby/365 tržby zásoby tržby stálá aktiva tržby oběžná aktiva tržby celková aktiva UKAZATELE ZADLUŽENOSTI ¢Celková zadluženost = ¢ ¢ ¢Krytí úroků = ¢ ¢ ¢Pro měření finanční páky se používá následující ukazatel: ¢ —Míra zadluženosti = ¢ ¢Finanční páka je označení pro jev kdy cizí kapitál zvedá výnosnost vlastního kapitálu - tak jako páka zvedá břemeno. zisk před úroky a zdaněním úroky celkový dluh (cizí zdroje) celková aktiva celkové zdroje (aktiva) vlastní zdroje UKAZATELE PLATEBNÍ SCHOPNOSTI ¢Běžná likvidita = —(current ratio) ¢ ¢ ¢Rychlá likvidita = —(quick ratio, acid test) ¢ ¢ ¢Pohotová likvidita = —(cash ratio) oběžná aktiva krátkodobé závazky oběžná aktiva - zásoby krátkodobé závazky krátkodobý finanční majetek krátkodobé závazky