Adobe Systems Sponerová Martina 1 VYHODNOCENÍ ÚVĚROVÉHO RIZIKA Adobe Systems 2 Úvěrové riziko ̶Úvěrové riziko spočívá v tom, že klient banky nedodrží sjednané podmínky finanční transakce a bance tím vznikne finanční ztráta. ̶Příčiny úvěrového rizika můžeme rozdělit na dvě skupiny: ̶interní příčiny, které jsou bezprostředně závislé na vlastních rozhodnutích banky, vyplývají ze špatných rozhodnutí banky o alokaci aktiv; ̶externí příčiny, které jsou naopak v zásadě nezávislé na rozhodnutích banky a jsou dány celkovým vývojem ekonomiky, politickou situací apod. ̶Úvěrové riziko ovlivňuje ziskovost banky, likviditu a úrokové riziko. ̶Řízení úvěrového rizika – prověřování bonity klientů, využívání zajišťovacích instrumentů Adobe Systems 3 Poskytnutí úvěrového obchodu ̶Aby banka snížila úvěrové riziko, provádí před poskytnutím jakéhokoliv úvěrového produktu komplexní hodnocení klienta a limitování úvěru. ̶Během celého trvání úvěrového obchodu pravidelně vyhodnocuje bonitu klienta a provádí tzv. monitoring dlužníka. ̶Hodnocení klienta zahrnuje: ̶analýzu právních poměrů žadatele o úvěr, ̶analýzu osobní důvěryhodnosti žadatele, ̶analýzu jeho hospodářské a finanční situace. ̶ Adobe Systems 4 Poskytnutí úvěrového obchodu ̶Analýza právních poměrů žadatele o úvěr ̶fyzická x právnická osoba. ̶Analýza důvěryhodnosti žadatele o úvěr ̶interní x externí informace. ̶Analýza hospodářské a finanční situace. ̶fyzická x právnická osoba. ̶ Adobe Systems 5 Vyhodnocení bonity klienta – právnické osoby, FOP ̶ ̶Vyhodnocení právních poměrů klienta a jeho důvěryhodnost ̶Analýza hospodářské situace klienta ̶Obchodní (analýza odvětví a oboru podnikatelské činnosti, postavení výrobce a obchodníka na trhu) ̶Finanční (analýza finančních výkazů, cash flow, analýza finančních ukazatelů atd.) Adobe Systems 6 Analýza hospodářské situace ̶Analýza odvětví a oboru podnikatelské činnosti, postavení výrobce a obchodníka na trhu. ̶Riziko země – politické, ekonomické, regulatorní, měnové. ̶Riziko odvětví – globální trendy, specifika vybraných odvětví. ̶Operační odvětví – specifické riziko podniku – dodavatelé, odběratelé, konkurenti. ̶Trhy a produkty – produktové portfolio, zastoupení na trhu, konkurenční výhody. ̶Technologie – nutné investice. ̶Management a personální politika – zkušenosti, reference, organizace, přístup k riziku. Adobe Systems Vyhodnocení ekonomického prostředí podniku ̶Perspektiva odvětví – rating odvětví ̶Konkurence na hlavním trhu ̶Nízká (poptávka převyšuje výrobní kapacitu) ̶Průměrná (stabilní poptávka je ve shodě s výrobní kapacitou) ̶Silná (poptávka je nižší než nabídka) 7 Adobe Systems Konkurenční postavení ̶Meziroční růst klienta vzhledem k růstu odvětví ̶Nadprůměrný (přes 2% nad vývoj výkonnosti odvětví) ̶Průměrný (vývoj výkonnosti odvětví +/- 2%) ̶Podprůměrný (více než 2% pod vývoj výkonnosti odvětví nebo chybí možnost srovnání) ̶Pozice na hlavním trhu – dle výše podílu tržeb klienta na hlavním trhu ̶Dominantní - možnost ovlivňovat tvorbu ceny ̶Významný - cenový příjemce ̶Průměrný – srovnatelný s ostatními subjekty ̶Okrajový nebo vstup na trh ̶ 8 Adobe Systems Konkurenční postavení ̶Flexibilita a schopnost inovace společnosti ̶Vysoká flexibilita: společnost je schopna inovovat výrobky, případně zcela změnit předmět činnosti v průběhu měsíců bez nutnosti vynaložit vysoké dodatečné náklady; ̶Nízká flexibilita: inovace výrobků, případně zcela změněný předmět činnosti společnosti je možná v průběhu roků a s vynaložením dodatečných nákladů ̶Žádná flexibilita: společnost není schopna inovovat výrobky, případně zcela změnit předmět činnosti ̶Nelze hodnotit: inovace výrobků/změna předmětu činnosti není relevantní (např. dodavatelé energií,…) ̶ 9 Adobe Systems Konkurenční postavení ̶Stupeň diverzifikace činností klienta ̶Různorodý předmět činnosti v různých odvětvích ̶Různorodý předmět činnosti ve stejných odvětvích ̶Jeden hlavní předmět činnosti a druhotné činnosti ̶Jeden hlavní předmět činnosti ̶ 10 Adobe Systems Dodavatelsko - odběratelské vztahy ̶Odběratelé – závislost na odběratelích – podíl jednotlivých odběratelů na tržbách ̶Velmi slabá závislost (pod 10% vč.) ̶Slabá závislost (mezi 10%-20% vč.) ̶Silná závislost (mezi 20%-50% vč.) ̶Velmi silná závislost (přes 50%) ̶Odběratelé (platební kázeň) – podíl pohledávek po splatnosti (PPS) z obchodního styku ̶výborná (podíl PPS zpravidla nepřesahuje 5% vč.) ̶dobrá (podíl PPS činí zpravidla 5% - 15% vč.) ̶špatná (podíl PPS činí zpravidla 15% - 30% vč.) ̶velmi špatná (podíl PPS je zpravidla vyšší než 30%) ̶ ̶ 11 Adobe Systems Dodavatelsko - odběratelské vztahy ̶Stabilita poptávky (poptávka po výrobcích/službách) ̶Stabilní poptávka ̶Dlouhodobě stabilní poptávka, avšak identifikován krátkodobý negativní výkyv (tj. několik týdnů až cca 3 měsíce) ̶Nestabilní poptávka ̶Dodavatelé – závislost na jednotlivých dodavatelích ̶Závislost na žádném z dodavatelů nepřesahuje 20% ̶Podíl některého z dodavatelů přesahuje 20% a jeho záměna je možná kdykoliv ̶Podíl některého z dodavatelů přesahuje 20% a jeho záměna není možná, nebo by byla velmi obtížná ̶ 12 Adobe Systems Riziko země ̶Export, import (riziko teritoria) ̶Podnik má přímý vývoz/dovoz pouze s průmyslově vyspělými zeměmi nebo nemá žádný přímý vývoz/dovoz nebo je riziko země pojištěno ̶Podnik má přímý vývoz/dovoz převážně s průmyslově vyspělými zeměmi a vývoz/dovoz s rizikovými zeměmi je méně významný ̶Vývoz/dovoz směřuje podnik převážně do rizikových zemí a rizika s tím spojená nejsou vždy odpovídajícím způsobem ošetřena (platební podmínky, pojištění, atd.) 13 Adobe Systems Riziko země ̶Kurzové riziko ̶Přímý vývoz/dovoz dle jednotlivých měn v obdobném objemu (přirozený hedging) nebo je kurzové riziko odpovídajícím způsobem zajištěno na finančních trzích ̶Přímý vývoz/dovoz dle jednotlivých měn s max. odchylkou do 20% a kurzové riziko není odpovídajícím způsobem zajištěno na finančních trzích ̶Přímý vývoz/dovoz dle jednotlivých měn je realizován v odlišných objemech nebo kurzové riziko není zajištěno na finančním trhu ̶Žádný nebo nevýznamný přímý vývoz/dovoz ̶ ̶ 14 Adobe Systems Řízení společnosti ̶Důvěryhodnost a stabilita managementu – znalost historie a morálního profilu managementu ̶Většinová část managementu je beze změny déle než 2 roky a nejsou informace o nemorálním chování členů managementu v této, ani jiných společnostech, po dobu nejméně 6 let ̶Většinová část managementu je beze změny méně než 2 roky a nejsou informace o nemorálním chování členů managementu v této, ani jiných společnostech, po dobu nejméně 6 let ̶Většinová část managementu je beze změny méně než 2 roky a není k dispozici dostatek informací o chování členů managementu v této, ani jiných společnostech, ve kterých působili v minulosti ̶Existují informace o nemorálním chování členů managementu v této či jiných společnostech v průběhu posledních 6 let ̶ 15 Adobe Systems Řízení společnosti ̶Schopnosti managementu ̶Schopnost managementu řídit společnost je nadprůměrná ̶Schopnost managementu řídit společnost je průměrná ̶Schopnost managementu řídit společnost je podprůměrná ̶Vývoj celkové finanční situace podniku ̶Zlepšení situace ̶Stabilní vývoj ̶Kolísavý vývoj ̶Zhoršení situace ̶ 16 Adobe Systems Vlastnictví společnosti ̶Jasné a srozumitelné vlastnické vztahy ̶Vlastník je znám a podnik buď je součástí ESSK s transparentními vazbami, nebo není součástí žádné skupiny ̶Vlastník je znám a podnik je součástí ESSK s nejasnými nebo komplikovanými vazbami ̶Vlastník není znám ̶ ̶ 17 Adobe Systems Vlastnictví společnosti ̶Důvěryhodnost a stabilita vlastníka (znalost historie vlastníka s rozhodovací schopností) ̶Existuje rozhodující podíl umožňující prosazování strategických cílů držený bez změny alespoň 6 let a neexistují informace o negativním působení vlastníka na podnik nebo v jiných společnostech ̶Existuje rozhodující podíl umožňující prosazování strategických cílů držený bez změny alespoň 2 roky a neexistují informace o negativním působení vlastníka na podnik nebo v jiných společnostech ̶Neexistuje rozhodující podíl umožňující prosazování strategických cílů nebo je historie vlastníka kratší než 2 roky a neexistují informace o negativním působení vlastníka na podnik nebo v jiných společnostech ̶Existují negativní informace o působení vlastníka na podnik nebo v jiných společnostech ̶ ̶ 18 Adobe Systems Vlastnictví společnosti ̶Podpora vlastníků ̶Velmi silná ̶Silná ̶Slabá ̶Velmi slabá ̶ 19 Adobe Systems Vztah k ostatním věřitelům ̶Splácení závazků vůči státu (závazky podniku vůči státu, zdravotnímu a sociálnímu pojištění po splatnosti) ̶Neexistují závazky po splatnosti vůči finančnímu úřadu, správě sociálního zabezpečení, zdravotní pojišťovně v průběhu posledních 4 let ̶Byl sjednán splátkový kalendář na závazky po splatnosti vůči zmíněným institucím v průběhu posledních 4 let a tyto závazky již byly uhrazeny ̶Byl sjednán splátkový kalendář na závazky po splatnosti vůči zmíněným institucím v průběhu posledních 4 let a tyto závazky ještě doposud nebyly uhrazeny ̶Existují nebo existovaly závazky po splatnosti vůči zmíněným institucím v průběhu posledních 4 let ̶V důsledku závazků vůči státu, zdravotnímu a sociálnímu pojištění došlo k exekuci na účtech banky se zásadním negativním dopadem na plynulost cash-flow klienta a jeho finanční situaci v průběhu posledních 4 let ̶ 20 Adobe Systems Vztah k ostatním věřitelům ̶Splácení závazků vůči dodavatelům ̶Výborné (podíl závazků z obchodního styku po splatnosti zpravidla nepřesahuje 5% vč.) ̶Dobré (podíl závazků z obchodního styku po splatnosti činí zpravidla 5% - 20% vč.) ̶Špatné (podíl závazků z obchodního styku po splatnosti činí zpravidla 20% - 30% vč.) ̶Velmi špatné (podíl závazků z obchodního styku po splatnosti je zpravidla vyšší než 30%) ̶ 21 Adobe Systems Spolupráce podniku s bankou ̶Splácení závazků vůči bance ̶Úvěrová historie podniku je delší jak 6 let a za posledních 6 let zpoždění nepřesáhla 5 dnů, ̶Úvěrová historie je 2 až 6 let a za toto období zpoždění nepřesáhla 5 dnů, ̶Úvěrová historie je kratší než 2 roky a za toto období zpoždění nepřesáhlo 5 dnů ̶Zpoždění splátek v průběhu posledních 6 let přesáhlo 5 dnů ̶ 22 Adobe Systems Spolupráce podniku s bankou ̶Plnění smluvních podmínek ̶Podnik vždy řádně plnil veškeré smluvní podmínky (vč. dodržení smluvně sjednaných finančních kovenantů) ̶Podnik se v minulosti dostal do situace, kdy neplnil smluvní podmínky (finanční nebo nefinanční), jednalo se však ojedinělé situace a/nebo akceptovatelnou úroveň neplnění. ̶Podnik opakovaně několik období po sobě neplnil smluvní podmínky (vč. smluvně sjednaných finančních kovenantů) ̶Nelze hodnotit (nový klient banky nebo podnik bez úvěrové historie u banky) ̶ 23 Adobe Systems Spolupráce podniku s bankou ̶Vývoj obratu na účtech vedených bankou ̶banka je hlavní (jedinou) bankou klienta, klient vede většinu (veškerý) platebního styku přes účty v bance a vývoj domicilace odpovídá vývoji tržeb/příjmů klienta ̶banka je jednou z vedoucích bank klienta, domicilace stagnuje, resp. odpovídá podílu banky na financování (% domicilace plateb do banky je v souladu s % podílem banky na financování rozvahovými i podrozvahovými obchody - bez finančních trhů). ̶banka je vedlejší bankou klienta s velmi malým podílem na platebním styku klienta a/nebo úroveň domicilace klesá/neodpovídá podílu banky na poskytovaném financování. ̶Nelze hodnotit (nový klient bez historie spolupráce s bankou) ̶ 24 Adobe Systems Spolupráce podniku s bankou ̶Kvalita informací od klienta ̶Vysoká kvalita ̶Dobrá (standardní/průměrná) kvalita ̶Nedostatečná kvalita ̶Klient bez úvěrové historie ̶ 25 Adobe Systems 26 Analýza finanční situace ̶Analýza finančních výkazů – rozvahy, výkazu zisku a ztrát, cash flow ̶Analýza finančních ukazatelů ̶Ziskovost ̶Rentabilita ̶Aktivita ̶Likvidita ̶Zadluženost Adobe Systems 27 Modelová rozvaha podniku Adobe Systems 28 Rozvaha ̶Majetková struktura ̶Finanční struktura ̶Zlaté pravidlo financování ̶Překapitalizace ̶DD (vlastním i cizím) kapitálem je krytý i oběžný majetek ̶Podkapitalizace ̶KTD cizím kapitálem je krytý i DD majetek ̶Sledování významných rozdílů v položkách proti minulým účetním obdobím ̶ Adobe Systems 29 Analýza finanční situace ̶Základní vyhodnocení finanční situace ̶Záporné položky ve výkazech ̶Čím jsou kryta oběžná aktiva a stálá aktiva ̶Pohledávky z obchodního by měly být vyšší než závazky z obchodního styku ̶Výše bankovních úvěrů ̶Celková výše cizích zdrojů vzhledem k vlastnímu kapitálu ̶Výše hospodářského výsledku za účetní období a čím je tvořen ̶ Adobe Systems 30 Strategie financování ̶ ̶ ̶ ̶ ̶ ̶ ̶Neutrální strategie Dlouhodobý majetek a trvale přítomná oběžná aktiva jsou financována dlouhodobým kapitálem (vlastním i cizím), pohyblivá část oběžných aktiv je financována krátkodobým kapitálem ̶Konzervativní strategie Vyznačuje se vyšším použitím dlouhodobých finančních zdrojů, kdy se těmito zdroji financuje i část oběžných aktiv. To však přináší vyšší náklady na financování. ̶ Neutrální strategie Konzervativní strategie Adobe Systems 31 Strategie financování Agresivní strategie •Krátkodobými zdroji je financována i část trvale přítomných oběžných aktiv, případně také dlouhodobý majetek podniku. Nižší náklady na financování jsou však v tomto případě doprovázeny vyšším rizikem platební neschopnosti. Dlouhodobý majetek Vlastní kapitál Cizí zdroje Dlouhodobé Oběžný majetek Trvale přítomný Cizí zdroje Krátkodobé Oběžný majetek Pohyblivá část Agresivní strategie Adobe Systems 32 Výkaz zisku a ztrát ̶Uspořádání tzv. stupňovitým způsobem, kdy se poměřují výnosy a náklady za činnost: ̶Provozní ̶Finanční Adobe Systems 33 Výkaz Cash Flow ̶Rozdíl mezi ziskem a cash flow ̶Zisk se počítá jako rozdíl mezi náklady a výnosy ̶Cash flow se počítá jako rozdíl mezi příjmy a výdaji ̶Struktura ̶CF z provozní činnosti ̶CF z investiční činnosti ̶CF z finanční činnosti ̶Přímá a nepřímá metoda výpočtu Adobe Systems 34 Horizontální analýza ̶Horizontální analýza je založená na analýze změn absolutních hodnot z účetních výkazů v čase a jejich procentuální změnu. Jedná se o analýzu výkazů po řádcích, tzn. horizontálně. ̶Výstup z této analýzy ukazuje trend daného ukazatele, který je dále využívaný na predikci budoucího vývoje. ̶Horizontální analýza aktiv, pasiv, výkazu zisků a ztráty ̶ ̶ Adobe Systems 35 Horizontální analýza ̶Příklad horizontální analýzy ̶Hodnoty jsou uváděny v % ̶ ̶ ̶ ̶ Adobe Systems 36 Vertikální analýza ̶Cílem vertikální analýzy je rozložit souhrnnou položku na jednotlivé části, ze kterých se skládá. Následně je zjišťováno v jakom rozsahu se jednotlivé položky podílejí na celku. ̶Vertikální analýza představuje procentuální vyjádření jednotlivých položek na celku daného výkazu. Při vertikální analýze rozvahy se využívá bilanční suma a při vertikální analýze výkazu zisků a ztráty se využívá objem tržeb. ̶Vertikální analýza aktiv, pasiv, výkazu zisků a ztráty ̶ ̶ Adobe Systems 37 Vertikální analýza ̶Příklad vertikální analýzy ̶Hodnoty jsou uváděny v % ̶ Adobe Systems 38 Analýza ziskovosti ̶Čistý zisk – EAT (Earning After Taxes) ̶Zisk před zdaněním – EBT (Earning Before Taxes) ̶Zisk před úroky a zdaněním – EBIT (Earning Before Interests and Taxes) ̶Zisk před úroky, zdaněním a odpisy – EBITDA (Earning Before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization) ̶ Adobe Systems 39 Analýza rentability ̶Rentabilita tržeb – ROS (Return on Sales) Výsledek hospodaření/ Tržby * 100 ̶Nejčastěji se používá EAT nebo EBIT ̶Kolik dokáže podnik vyprodukovat „efektu“ na 1 Kč tržeb, uvádí se v % ̶Rentabilita celkového kapitálu – ROA (Return On Assets) EBIT/AKTIVA * 100 ̶Celková efektivita podniku tzv. produkční síla, uvádí se v % ̶Rentabilita vlastního kapitálu – ROE (Return On Equity) EAT/VLASTNÍ KAPITÁL * 100 ̶Výnosnost kapitálu, uvádí se v % Adobe Systems 40 Analýza aktivity ̶Rychlost obratu zásob = Tržby/Zásoby ̶Počet obrátek ̶Doba obratu zásob = Zásoby/Tržby * 360 ̶Jak dlouho trvá jeden obrat (ve dnech) ̶Rychlost obratu pohledávek = Tržby/Pohledávky ̶Jak rychle jsou pohledávky přeměňovány v peněžní prostředky ̶Doba obratu pohledávek = KTD pohledávky z obchodního styku/Tržby * 360 ̶Za jak dlouhé období jsou pohledávky průměrně spláceny (ve dnech) ̶Doba obratu závazků = KTD závazky z obchodního styku/Tržby * 360 ̶Vyjadřuje dobu vzniku závazků do doby jejich úhrady (ve dnech) Adobe Systems 41 Analýza likvidity ̶Běžná likvidita = Oběžná aktiva/KTD závazky z obch. styku ̶Kolikrát je schopen klient uspokojit své věřitele, kdyby proměnil veškerá OA v hotovost ̶Doporučené hodnoty 1,5 – 2,5 ̶Pohotová likvidita = (Oběžná aktiva – Zásoby)/KTD závazky z obchodního styku ̶Podstatně nižší hodnota pohotové likvidity ukazuje nadměrnou váhu zásob ve struktuře aktiv ̶Doporučené hodnoty 1 – 1,5 ̶Peněžní likvidita = Peněžní prostředky/KTD závazky z obchodního styku ̶Vyjadřuje okamžitou schopnost klienta uhradit určitou výši běžných závazků Adobe Systems 42 Analýza zadluženosti ̶Celková zadluženost = Cizí zdroje/Aktiva * 100 ̶Uvádí se v %, doporučené hodnoty 50 – 75% v závislosti na odvětví ̶Pro banku nepřijatelné pokud převyšuje 90% ̶Míra zadluženosti = Cizí zdroje/Vlastní kapitál ̶Také nazývána finanční pákou ̶Úrokové krytí = EBIT/Nákladové úroky ̶Schopnost podniku splácet úroky Adobe Systems 43 Ostatní ukazatele ̶Doba návratnosti úvěru = Výše úvěru/EBITDA ̶Za jaké období je klient schopen splatit úvěr ̶Čistý pracovní kapitál – NWC (Net Working Capital) = Oběžná aktiva – KTD cizí zdroje ̶Má-li být podnik likvidní, musí mít potřebnou výši relativně volného kapitálu tzn. přebytek KTD likvidních aktiv nad KTD cizími zdroji ̶