Adobe Systems Martina Sponerová 1 Finanční trh a bankovní systém Adobe Systems ̶Co je to bankovní systém ̶Různé podoby bankovního systému ̶Co je to centrální banka ̶ČNB ̶Její vlastnosti, funkce ̶Nástroje centrální banky ̶Regulace a dohled 2 Co se dozvíte, resp. co budete umět vysvětlit Adobe Systems ̶Střetává se zde nabídka a poptávka po penězích. ̶Většina subjektů v ekonomice je velmi často vystavována situaci, kdy má buď přebytek finančních prostředků nebo jejich nedostatek. ̶Finanční trh umožňuje alokaci finančních prostředků od přebytkových subjektů k deficitním. ̶Finanční zprostředkovatelé ̶Bankovní finanční zprostředkovatelé – bankovní instituce ̶Nebankovní finanční zprostředkovatelé – instituce, které nemají bankovní licenci – pojišťovny, penzijní fondy, podílové fondy apod. 3 Finanční trh Adobe Systems Základní faktory změn ̶Obnovení svobodné tržní konkurence ̶Volatilita finančních veličin ̶Technologická revoluce ̶Demografické změny 4 Trendy na finančních trzích Adobe Systems Základní trendy na světových trzích ̶Restrukturalizace bank (konsolidace) ̶Sekuritizace ̶Sdružování jednotlivých strukturovaných aktiv (úvěry, pohledávky, cenné papíry) do balíku, který je postoupen třetí osobě. Na tento balík podkladových aktiv jsou emitovány cenné papíry, které jsou kryté peněžními příjmy z aktiv portfolia. ̶Finanční inovace ̶Internacionalizace finančních trhů ̶Institucionalizace ̶Integrace a intelektualizace finančních trhů ̶Reforma burzovních systémů 5 Trendy na finančních trzích Adobe Systems 6 Bankovní systém ̶Soustava tvořená všemi bankovními institucemi na území daného státu, jejich vzájemnými vztahy i vztahy s okolím (např. domácnostmi). ̶ ̶Čím je ovlivněna funkčnost a správnost jeho fungování? ̶Ekonomickým systémem dané země, rozvinutostí finančního trhu, měnovou stabilitou, mírou zapojení země do mezinárodních organizací a také způsobem regulace bankovních aktivit. ̶Právní, daňové a regulační prostředí ̶ ̶Banka jako významný finanční zprostředkovatel je součástí finančního trhu a podílí se na jeho celkovém fungování. Adobe Systems 7 Různé podoby bankovního systému ̶Jednostupňový vs. Dvoustupňový ̶ ̶Univerzální model vs. model odděleného bankovnictví ̶Univerzální model Výhody vs. nevýhody ̶Oddělené bankovnictví Výhody vs. Nevýhody ̶Na základě otevřenosti vůči zahraničním bankám: ̶Vysoce otevřený vs. málo otevřený ̶ ̶Pobočkový vs. unitární vs. propojený bankovní systém Adobe Systems 8 Bankovní soustava v ČR ̶Dvoustupňová ̶CB ̶Ostatní banky – obchodní, investiční, hypoteční, spořitelny,… ̶Univerzální model ̶Pobočkový model ̶Otevřený model ̶Celkem 47 bank a poboček (včetně stavebních spořitelen) Podle záznamů ČNB (údaje platné k 11.10.2021): 11 bank s rozhodující českou účastí, - z toho 2 banky se státní účastí, 9 s rozhodující českou účastí 12 bank s rozhodující zahraniční účastí, 24 poboček zahraničních bank ̶Zajímavost - Slovensko s polovičním trhem má 31 bank a poboček Adobe Systems 9 Zajímavost ̶11 „českých“ bank: ̶Pouze 4 z nich ryze české ̶ČEB, ČMZRB – vlastněné z majoritní většiny státem ̶Fio banka – Fio holding (100 %) ̶Banka Creditas – Pavel Hubáček (81,82 %) ̶ ̶Další se sice tváří jako české, ale nejsou, víte proč? ̶Je u nich uváděn jako rozhodující vlastník český subjekt, tzn., že podíl domácího vlastníka na základním kapitálu je vyšší než 50%, jenže: ̶J&T Banka – jediným akcionářem J&T FINANCE GROUP SE, která skutečně je zapsaná v českém obchodním rejstříku, jenže dále spadá do slovenské skupiny J&T podnikatele Tkáče ̶Hypoteční banka – 100% ČSOB, kterou však vlastní KBC Bank ̶Stavební spořitelna České spořitelny – z 95% vlastněna Českou spořitelnou, která je součástí rakouské Erste Group ̶Modrá pyramida stavební spořitelna – jediným vlastníkem KB, v té ale nadpoloviční většinu ovládá francouzská skupina Société Générale ̶ČSOB stavební spořitelna – 55% vlastní ČSOB, stoprocentní dceřinná společnost belgické KBC Bank ̶Raiffeisen stavební spořitelna – 100% Raiffeisen bank, a.s. – 90% rakouský Raiffeisen Bausparkassen Holding ̶MONETA Stavební spořitelna (bývalá Wüstenrot – stavební spořitelna) – 100% Moneta Money Bank – drobní akcionáři různého původu Adobe Systems 10 Centrální banka (obecně) ̶Banka, která se nějakým způsobem odlišuje od ostatních bank v dané zemi ̶Zpravidla má nějakou „extra“ funkci, §provádí opatření a činnosti, která žádná jiná banka v zemi provádět nesmí (nemůže) ̶Definiční znaky CB §Emisní monopol §Provádění měnové politiky §Regulace bankovního systému ̶Důvody vzniku centrální banky? Adobe Systems 11 Důvody vzniku CB ̶Historicky ̶Vedení účtů pro stát ̶Úvěrování státních institucí (často deformováno do podoby dodávání chybějících peněz na krytí výdajů panovníka, vlády) ̶Nutnost centralizovat emisi bankovek a mincí ̶Tři hlavní způsoby vzniku CB ̶Přeměnou obchodní banky (Sveriges Riksbank v roce 1967) ̶Přidělením práva na emisi bankovek (Banca D´Italia 1926) ̶Založením CB jako nové instituce (Bank of England 1694) ̶Na českém území, resp. v Rakousku-Uhersku – první CB Privilegovaná rakouská národní banka (1816). Po vzniku samostatného Československa – Národní banka Československá (1926), Státní banka Československá (1950), Česká národní banka (1993). ̶ Adobe Systems 12 Samostatnost a nezávislost CB ̶Základní faktor determinující úspěšnost regulace, nebo-li měnové politiky. ̶Samostatnost je chápána ve smyslu nezávislosti na vládě a jejím rozhodování. ̶Znaky samostatnosti ̶Personální nezávislost (bankovní radu jmenuje prezident a odvolat člena je možné pouze na základě zákonných podmínek) ̶Institucionální nezávislost (bankovní rada nesmí při rozhodování přijímat žádné pokyny od kohokoliv) ̶Funkční nezávislost (autonomie při realizování inflačních cílů a nástrojů) ̶Finanční nezávislost (zákaz financování veřejného sektoru) ̶Transparentnost (veřejné informace, které jsou pravidelně zveřejňovány) ̶Absolutní samostatnost však neexistuje! CB musí respektovat existující ekonomickou situaci a celkovou hospodářskou politiku. Adobe Systems 13 ČNB ̶Řídící orgán ČNB: bankovní rada ̶Členové bankovní rady: guvernér (Jiří Rusnok), dva víceguvernéři (Marek Mora a Tomáš Nidetzký) a další čtyři členové (Vojtěch Benda, Oldřich Dědek, Tomáš Holub, Aleš Michl) ̶Všichni jmenování prezidentem ČR na šestileté období ̶Cíle ČNB ̶Primární cíl: péče o cenovou stabilitu ̶Sekundární cíl: podporovat obecnou hospodářskou politiku vlády vedoucí k udržitelnému hospodářskému růstu (růst HDP, nízká nezaměstnanost,…) Adobe Systems 14 ČNB ̶V souladu se svým hlavním cílem ČNB: ̶Emituje hotovostní peníze (bankovky a mince) ̶Určuje a provádí měnovou politiku ̶Zajišťuje regulaci a dohled nad finančním trhem ̶Provádí analýzy vývoje finančního systému ̶Poskytuje bankovní služby státu a veřejnému sektoru ̶Zpracovává a vytváří statistické informace ̶Provádí operace spojené s emisemi státních dluhopisů a investicemi na finančních trzích ̶Povoluje činnost nově vznikajícím bankám na našem území Adobe Systems 15 Funkce centrální banky (ČNB) Makroekonomické funkce ̶Provádění měnové politiky ̶Expanzivní vs. restriktivní – implikace pro reálnou ekonomiku ?? ̶Nástroje: přímé vs. nepřímé (více později) ̶Emise hotovostních peněz ̶Emisní monopol – ČNB má výhradní právo na vydávání bankovek a mincí ̶ČNB stanovuje nominální hodnotu, rozměry hmotnost, materiál a vzhled ̶Dozoruje ochranu, bezpečnost ale i ničení vyřazených peněz ̶Vývoj nových ochranných prvků ̶Devizová politika ̶ČNB spravuje devizové rezervy státu Udržuje hodnoty devizových rezerv Ovlivňuje úroveň a pohyb měnového kurzu domácí měny ̶ČNB obchoduje se zlatem a dalšími devizovými prostředky ̶Povoluje výkon směnárenské činnosti Adobe Systems 16 Funkce centrální banky (ČNB) Mikroekonomické funkce ̶Banka bank – ČNB vystupuje vůči ostatním bankám jako jejich bankéř ̶Přijímá vklady od bank a poskytuje jim úvěry (více později v rámci nástrojů CB) ̶Vede bankám účty a provádí zúčtování mezi nimi (clearingové centrum) ̶Povinnost bank ukládat u CB PMR (regulace množství disponibilních vkladů) – více viz Mankiw: multiplikátor depozit ̶Úvěry od ČNB jsou formou bezhotovostních peněz – proč je KB poptávají ?? Úroková sazba je relativně nízká Úvěr od ČNB je levnější než úvěr z mezibankovního trhu (sazba PRIBOR) ̶Banka státu (vlády) ̶ČNB vede účty státního rozpočtu ̶Spravuje státní dluh (poskytuje a splácí úvěry státu, platí úroky, emituje pokladniční poukázky a dluhopisy) ̶Poskytuje úvěry státnímu rozpočtu Adobe Systems 17 Funkce centrální banky (ČNB) ̶Regulace a dohled nad bankovním sektorem ̶Dohled na činností bank a nad bezpečným fungováním bankovního systému ̶Uděluje bankám povolení k podnikání ̶Kontroluje dodržování předpisů, při dlouhodobém nedodržování může bankám pozastavit činnost či zrušit oprávnění ̶Reprezentace státu v měnové oblasti ̶Reprezentace státu v otázkách měnové politiky (IMF, WB,…) ̶Informuje veřejnost o měnovém vývoji, o hlavních problémech a způsobech řešení Adobe Systems 18 Nástroje CB v oblasti měnové politiky ̶Zajímavost ̶Často se setkáte s názorem, že (česká) monetární politika je chápána jako protiinflační – tzn., že je orientována na cíl v podobě stabilní cenové hladiny ̶Jestlipak víte, jaká je definice cenové stability dle ČNB ??? ̶Dělení nástrojů ČNB: ̶Přímé (administrativní) – silné regulační zásahy do fungování ekonomiky, tržně nekonformní a zřídka používané Pravidla likvidity Úvěrové stropy (kontingenty) Limity úrokových sazeb Povinné vklady (cíl: získat kontrolu nad pohybem peněžních prostředků bank) Adobe Systems 19 Nástroje CB v oblasti měnové politiky ̶Nepřímé nástroje – tržně konformní ̶PMR – každá banka musí držet určité procento z vkladů jako rezervu na účtech CB (v ČR 2%) s cílem ovlivnit peněžní multiplikátory •Povinné pro domácí i zahraniční banky a jejich pobočky ̶Diskontní nástroje •Diskontní sazba •2T repo sazba •Lombardní sazba ̶Operace na volném trhu •Nákup a prodej vládních CP (klasicky dluhopisy) od soukromých subjektů ̶Devizové intervence ̶Dohody, výzvy, doporučení Adobe Systems 20 Nástroje CB v oblasti měnové politiky ̶Operace na volném trhu •Nákup a prodej vládních CP (klasicky dluhopisy) od soukromých subjektů •Nákup CP centrální bankou zvyšuje rezervy banky a měnovou bázi •Prodej CP centrální bankou snižuje rezervy banky a měnovou bázi •Monetární agregáty ̶ ̶ ̶ ̶ M1 Úzké peníze = oběživo + vklady na běžných účtech v bankách M2 Střední peníze = M1 + termínované vklady v bankách + ostatní vklady v bankách M3 Široké peníze = M2 + krátkodobé cenné papíry nebankovních subjektů v domácí měně Adobe Systems DISKONTNÍ NÁSTROJE ̶Úrokové míry patří k důležitým ekonomickým ukazatelům. ̶CB zpravidla vyhlašují tři oficiální sazby. ̶ČR – základní sazby ČNB ̶diskontní sazba 3,5 % (od 4.2.2022) ̶2T Repo sazba 4,5 % (od 4.2.2022) ̶lombardní sazba 5,5 % (od 4.2.2022) ̶https://www.cnb.cz/cs/menova-politika/mp-nastroje/ 21 Adobe Systems 22 Diskontní sazba ̶Depozitní facilita poskytuje bankám možnost uložit přes noc u ČNB bez zajištění svou přebytečnou likviditu. ̶ ̶Diskontní sazba proto zpravidla představuje dolní mez pro pohyb krátkodobých úrokových sazeb na peněžním trhu. ̶ ̶Problém při změně diskontní úrokové sazby ̶ ̶Snaha o regulaci množství peněz v oběhu ↑ diskontní sazby → záměr snížit množství peněz v oběhu → ↑ úrokových sazeb KB → ↑ přílivu kapitálu do země → růst množství peněz v oběhu → v rozporu s původním záměrem CB ̶ ̶Diskontní sazba v dlouhodobém horizontu nepředstavuje operativní nástroj měnové politiky. ̶ Adobe Systems 23 Adobe Systems 24 Repo sazba ̶Hlavní měnový nástroj má podobu repo operací prováděných formou tendrů. Při repo operacích ČNB přijímá od bank přebytečnou likviditu a bankám předává jako kolaterál dohodnuté cenné papíry. Obě strany se zároveň zavazují, že po uplynutí doby splatnosti proběhne reverzní transakce, v níž ČNB jako dlužník vrátí věřitelské bance zapůjčenou jistinu zvýšenou o dohodnutý úrok a věřitelská banka vrátí ČNB poskytnutý kolaterál. Základní doba trvání těchto operací je stanovena na 14 dní, proto je z hlediska měnové politiky chápána jako klíčová dvoutýdenní repo sazba (2T repo sazba). Slouží k odčerpání přebytečné likvidity na finančním trhu! ̶Vzhledem k systémovému přebytku likvidity v bankovním sektoru slouží repo tendry především k odčerpávání likvidity. Adobe Systems 25 Adobe Systems 26 Lombardní sazba ̶Marginální zápůjční facilita poskytuje bankám, které mají s ČNB uzavřenou rámcovou repo smlouvu, možnost vypůjčit si přes noc od ČNB formou repo operace likviditu. ̶ ̶Minimální objem lombardního úvěru 10 mil. Kč ̶ ̶Vzhledem k trvalému přebytku likvidity je tato facilita bankami využívána minimálně. ̶ ̶Lombardní sazba představuje horní mez pro pohyb krátkodobých úrokových sazeb na peněžním trhu. ̶ ̶ČNB je kdykoliv oprávněna z mimořádných měnově politických důvodů dočasně omezit nebo zcela pozastavit poskytování lombardních úvěrů. Adobe Systems 27 Adobe Systems MEZIBANKOVNÍ ÚROKOVÉ SAZBY ̶Úrokové sazby jsou sjednávány individuálně mezi jednotlivými komerčními bankami. ̶Referenční banky kotují sazby „bid“ a „offer“ – jejich vývoj ovlivňuje v konečném důsledku do jisté míry vývoj sazeb klientských (depozit, úvěrů). ̶Sazba „bid“ – referenční banky jsou za ni ochotny přijímat od jiných referenčních bank mezibankovní depozita. ̶Sazba „offer“ – referenční banky jsou za ni ochotny prodat mezibankovní depozitum. ̶Ve skutečnosti by se obě sazby měly rovnat, protože realizovaný mezibankovní úvěr a depozitum je jedno a totéž, rozdíl je pouze v opačném pohledu obou stran obchodu. ̶ 28 Adobe Systems MEZIBANKOVNÍ ÚROKOVÉ SAZBY ̶PRIBOR – Prague Interbank Offered Rate ̶průměrná sazba, za kterou banky nabízí českém mezibankovním trhu peníze (likviditu) ̶ ̶PRIBOR se používá často jako referenční sazba, tj. úrokové sazby u některých úvěrů komerčních bank jsou buď úplně, a nebo z části na sazbu PRIBOR vázané a odvíjí se od ní ̶ ̶EURIBOR ̶ LIBOR https://www.cnb.cz/cs/financni-trhy/penezni-trh/pribor/ 29 Adobe Systems 30 Adobe Systems Význam úrokových sazeb na trhu mezibankovních depozit ̶ ̶Citlivě reagují na měnově politická opatření centrální banky a jiné vlivy. ̶Význam pro určování úrokových sazeb bankovních produktů. ̶ 31 Adobe Systems Netradiční nástroje měnové politiky Kvantitativní uvolňování ̶nástrojem měnové politiky centrálních bank k oživení ekonomiky. ̶masivní nákup finančních aktiv centrální bankou od obchodních bank nebo jiných institucí s cílem navýšení množství peněž v oběhu (navýšení měnové báze). Odlišná politika od standardních nástrojů, nákupu státních dluhopisů s cílem snížení úrokových sazeb a úrokových nástrojů (expanzní politika). Důvodem využití je skutečnost selhání tradičních měnových nástrojů, úrokové sazby jsou velmi nízké nebo nulové. Kvantitativní uvolňování může vyvolat riziko akcelerace inflace a možnosti neúčinnosti tohoto nástroje a zpožďování kroků centrální banky v čase působení. 32 Adobe Systems Netradiční nástroje měnové politiky Záporné úrokové sazby ̶Využití záporné úrokové sazby stanovené centrální bankou neodpovídá klasickým finančním a ekonomickým teoriím. Jde o nástroj měnové politiky k omezení (zastavení) ukládání peněz bankami u centrální banky a vyvolání tlaku na banky k uvolňování peněz do ekonomiky. Tento tlak může být v rozporu s omezenou možností úvěrové expanze obchodních bank do ekonomiky vlivem krizových jevů ovlivňujících nedostatek bonitních subjektů (budoucích dlužníků) v ekonomice. ̶V situaci kdy banka „platí za uložení peněz u centrální banky“, zatím nedošlo k dopadu záporných úrokových sazeb do vkladů retailových klientů bank. Vládní dluhopisy se záporným výnosem (např. Německo) omezují riziko investorů ještě větších ztrát z jiných instrumentů i možnost reálného zhodnocení investice pro investory vlivem deflace. 33 Adobe Systems 34 Regulace a dohled v bankovním sektoru ̶Jedna z nejdůležitějších činností centrálních bank ̶Koncipování a prosazovaní pravidel činnosti bankovních institucí, sledování jejich dodržování a stanovení sankcí při jejich neplnění. ̶Oblasti ̶Podmínky vstupu do bankovnictví ̶Plnění základních povinností bank (přiměřenost kapitálu, likvidita, úvěrová angažovanost, poskytování informací a transparentnost, ochrana před nelegálními praktikami), ̶Povinné pojištění vkladů bank ̶Banka poslední instance (kdy může CB pomoci bance v případě problémů s financemi) ̶Dohled na místě vs. dohled na dálku Adobe Systems 35 Důvody pro regulaci bank ̶Využívání především cizích zdrojů ̶Úpadky bank mají mnohem horší důsledky pro ekonomiku než úpadky průmyslových podniků ̶Informační asymetrie ̶Nepříznivý výběr (adverse selection) ̶Morální hazard ̶Povinnost bank zveřejňovat základní údaje o činnosti ̶Vysoká zadluženost banky ̶Systémové riziko ̶Pravděpodobnost kolapsu finančního systému bankovního i nebankovního Adobe Systems 36 1. Regulace podmínek vstupu do bankovní sféry ̶ ̶Bankovní licence ̶Minimální výše základního kapitálu ̶Stanovení možných právní forem vlastnictví a minimální počet zakladatelů ̶Kvalifikační a morální způsobilost osob ve vedení banky ̶Kvalitní a podrobně zpracovaný program činnosti na nejbližší období (např. tři roky) ̶Adekvátní zabezpečení činnosti banky (prostory, technické a technologické vybavení, bezpečnostní opatření) ̶Adekvátní kontrolní a účetní systém v bance ̶ Adobe Systems 37 2. Základní pravidla činnosti bank ̶Přiměřenost kapitálu (BASEL) ̶Přiměřenost likvidity ̶Pravidla angažovanosti ̶Diverzifikace bankovních aktiv v obchodním a investičním portfoliu banky ̶Limity pohledávek vůči jednomu klientovi, ESSK ̶Poskytování informací ̶Pravidla ochrany před nelegálním praktikami ̶Insider trading ̶Praní špinavých peněz ̶Povinné minimální rezervy ̶ Adobe Systems 38 3. Povinné pojištění vkladů ̶Fond pojištění vkladů zřízen zákonem v roce 1994 (zákon č. 156/1994 Sb.) za účelem zajištění stability finančního trhu. ̶ ̶Od 1. 1. 2016 tuto odpovědnost přebírá Garanční systém a Fond pojištění vkladů se stává majetkově oddělenou účetní jednotkou Garančního systému. ̶ ̶Výše náhrady se vypočítá z celkového objemu pojištěných pohledávek z vkladů jednotlivého vkladatele u dotčené banky nebo družstevní záložny a poskytuje se ve výši 100 % tohoto objemu, maximálně však do výše ekvivalentu 100 000 EUR pro jednoho vkladatele u jedné banky nebo družstevní záložny. Adobe Systems 39 Povinné pojištění vkladů ̶Zákon o bankách zakotvuje od 1. 1. 2016 možnost výplaty zvýšené náhrady za pojištěné pohledávky z vkladů fyzických osob ve výši až 100 000 EUR pro jednu oprávněnou osobu u jedné banky nebo družstevní záložny, pokud jde např. o vklady plynoucí z dědictví, vypořádání společného jmění manželů při rozvodu manželství, prodeje nemovitosti určené k bydlení, odstupného, odbytného nebo odchodného vyplaceného při skončení pracovního nebo služebního poměru, jednorázového vyrovnání z penzijního připojištění se státním příspěvkem nebo doplňkového penzijního spoření nebo pojistného plnění pro případ úrazu, nemoci, invalidity nebo smrti. K takovému vkladu musí dojít během tří měsíců před rozhodným dnem. Adobe Systems 40 Povinné pojištění vkladů ̶Ne všechny vklady jsou pojištěné! ̶Pojištěné nejsou např. penzijní připojištění, doplňkové penzijní spoření, životní pojištění a kapitálové pojištění a dále pak: ̶směnky a cenné papíry (například akcie, dluhopisy, podílové listy), ̶vklady bank (mezibankovní vklady), finančních institucí (např. investičních společností, penzijních fondů, podílových fondů, pojišťoven), zdravotních pojišťoven a státních fondů, ̶podřízené dluhy (vklady, které je pojištěná instituce oprávněna zčásti zahrnout do svého kapitálu), ̶předplacené platební karty nespojené s žádným účtem, vydané ve formě elektronických peněz (např. Blesk peněženka, Cool karta, Napka, my paysafecard apod.). Adobe Systems 41 Povinné pojištění vkladů ̶Co když je vklad vedený v pobočce zahraniční banky? ̶Tyto vklady jsou také pojištěny, ale u systému pojištění vkladů v zemi, ve které má sídlo mateřská banka. I zde však platí limit 100 000 eur. ̶ ̶Povinnost účastnit se na českém systému pojištění vkladů mají i pobočky bank se sídlem mimo členské státy EU. ̶ ̶Vklady poboček zahraničních bank ze členských států EU působících v ČR jsou pojištěny v systému domovské země mateřské banky. Adobe Systems 42 Povinné pojištění vkladů Průběh náhrady ̶rozhodný den = den, kdy Česká národní banka doručí Fondu pojištění vkladů Garančního systému finančního trhu oznámení o neschopnosti určité banky splácet své závazky, ̶do 3 pracovních dnů od rozhodného dne předá zástupce této banky Fondu pojištění vkladů informace potřebné pro účely náhrady, ̶do 6 pracovních dnů od rozhodného dne Fond Garančního systému finančního trhu stanoví den zahájení, místo a způsob vyplácení náhrad, ̶do 7 pracovních dnů od rozhodného dne musí být Fond schopen začít vyplácet náhradu. Adobe Systems 43 4. CB jako věřitel poslední instance ̶Podpora bezpečnosti, důvěryhodnosti a efektivnosti bankovního systému ̶Možnost (ale ne nutnost) pomoci ohroženým bankám ̶Systémové riziko ̶„too-big-to-fail“ ̶Úvěrová pomoc ̶Lombardní úvěr ̶Dlouhodobý úvěr na doplnění likvidity ̶Neúvěrová pomoc ̶Nákup CP od ohrožené banky ̶ ̶ Adobe Systems 44 Regulace a dohled v ČR ̶Od roku 2006 vykonává dohled nad finančním trhem ČNB podle zákona č. 6/1993 Sb., o České národní bance, ve znění pozdějších předpisů. ̶Provádí tedy dohled nad: ̶Bankovním sektorem ̶Družstevními záložnami, ̶Kapitálovým trhem ̶Pojišťovnictvím ̶Penzijními společnostmi a fondy penzijních společností, ̶Směnárnami ̶A institucemi v oblasti platebního styku. ̶Každoročně uveřejňuje „Zprávu o výkonu dohledu nad finančním trhem“ a „Zprávu o finanční stabilitě“