Adobe Systems Martina Sponerová 1 Cash flow, Výkaz zisku a ztráty, „Výnosy vs. cash flow“ Adobe Systems 2 Obsah ̶Výkaz zisku a ztráty ̶Výsledky hospodaření ̶Investiční a finanční cyklus podniku ̶Výkaz cash flow ̶Provozní a investiční cash flow ̶Od výnosů k peněžním tokům Adobe Systems 3 Výkaz zisku a ztráty Výkaz zisku a ztráty = dokument, v němž jsou vykázány všechny výnosy (tržby) a všechny náklady. VÝNOSY NÁKLADY ZISK – = pokud > 0 Nárůst majetku pokud < 0 Pokles majetku Adobe Systems 4 Výkaz zisku a ztráty ̶Výnosy = peněžní částky, které podnik získal z veškerých svých činností za účetní období bez ohledu na to, zda v tomto období došlo k jejich inkasu. ̶ ̶Náklady = peněžní částky, které podnik v daném období účelně vynaložil na získání výnosů, i když k jejich skutečnému zaplacení nemuselo ve stejném období dojít. Adobe Systems Druhové členění •Sleduje povahu nákladů, tj. jaké druhy nákladů byly vynaloženy (např. spotřeba materiálu, odpisy DDM, mzdové náklady). • •Jednotlivé druhy nákladů se promítají do VZZ podle časového hlediska (tzn. v okamžiku, kdy byly vynaloženy) bez ohledu na věcné hledisko (na co byly vynaloženy). • •Položka aktivace představuje uznání nákladů jejich převodem do aktiv. • 5 Různé formáty VZZ Adobe Systems Účelové členění •Naopak sleduje příčinu vzniku nákladů, na jaký účel byly vynaloženy (na výrobu, správu, odbyt apod.) •Náklady jsou promítnuty do VZZ až v okamžiku vykázání výnosu, k jehož uskutečnění přispěly tzv. náklady výkonu. • •Podniky většinou používají druhové členění, v případě použití účelového členění je nutné uvést v příloze k účetním výkazům i druhové členění nákladů. 6 Různé formáty VZZ Adobe Systems 7 Výkaz zisku a ztráty Významné položky VZZ ̶Tržby za prodej zboží a služeb – výrobní společnost ̶Tržby za prodej zboží – obchodní společnost ̶Výkonová spotřeba – náklady na materiál, energie, opravy, cestovné, náklady na pořízení drobného nehmotného majetku ̶Změna stavu zásob vlastní činnosti – nedokončené výroba, polotovary, výrobky (může mít kladnou i zápornou hodnotu) ̶Aktivace – hodnota aktivovaných nákladů – doprava zásob ve vlastní režii, DDM vytvořený vlastní činností ̶ Adobe Systems 8 Výsledky hospodaření Provozní výsledek hospodaření = provozní výnosy - provozní náklady Finanční výsledek hospodaření = finanční výnosy - finanční náklady Výsledek hospodaření před zdaněním = provozní výsledek hospodaření +finanční výsledek hospodaření Čistý zisk = výsledek hospodaření před zdaněním - daň Adobe Systems 9 Výsledky hospodaření EBITDA (Earnings before Interest, Taxes, Depreciations and Amortization) = provozní výsledek hospodaření po přičtení odpisů hmotného a nehmotného majetku = EBIT zvýšený o odpisy EBIT (Earnigs before Interest and Taxes) = měří efekt podnikatelské činnosti, kterého je podnik schopen dosáhnout, přičemž se v tomto případě abstrahuje od způsobu financování a od zdanění. EBT (Earnings before Taxes) = výsledek hospodaření před zdaněním EAT (Earnings after Taxes) = výsledek hospodaření po zdanění Adobe Systems 10 Výnosy a investiční cyklus Odpisy = snížení hodnoty stálého aktiva v důsledku jeho používání Ztráta ze snížení hodnoty (opravné položky) = snížení hodnoty aktiva nesouvisející s jeho každodenním používáním Odpisy a opravné položky představují účetní snížení hodnoty aktiva Nepeněžní náklady Adobe Systems 11 Provozní výsledek hospodaření Příjmy generované z investičních a provozních cyklů jsou výsledkem výrobní a obchodní činnosti EBITDA Nepeněžní náklady EBIT – = Adobe Systems 12 Finanční cyklus Dluhový kapitál Splátky úvěrů nepředstavují náklady Splátky úvěrů se nikdy neobjevují ve VZZ VZZ zahrnuje pouze náklady spojené s půjčkami tzn. úroky Vlastní kapitál Ve výkazu zisku a ztráty se nezobrazují dividendy a nerozdělený zisk Adobe Systems Definujte zápatí - název prezentace / pracoviště 13 Výkaz cash flow – přehled o peněžních tocích Adobe Systems 14 Výkaz cash flow ROZVAHA Majetek = kapitál Výkaz zisku a ztráty Výnosy – náklady = zisk Cash flow Příjmy – výdaje = cash flow Adobe Systems 15 Výkaz cash flow - přehled o peněžních tocích ̶ ̶Podstatou cash flow je sledování změny stavu peněžních prostředků a důvody proč k nim došlo. ̶ ̶Výkaz cash flow může být využíván jako ̶Ex-post analýza (kontrola) ̶Ex-ante analýza (predikce) ̶Rozpočet nebo plán ̶ Potřeba klasifikovat peněžní toky společnosti podle příslušných činností Adobe Systems 16 Struktura výkazu cash flow ̶Peněžní toky mohou být klasifikovány z pohledu následujících procesů: 1. 1.Činnosti, které jsou součástí výrobních a obchodních procesů: ̶Provozní činnost ̶Investiční činnost 2. 2.Zdroje financování těchto činností ̶Cizí zdroje ̶Vlastní kapitál ̶ ̶ Adobe Systems 17 Kategorizace výkazu cash flow Investice Provozní činnosti Finanční zdroje DDM Oběžná aktiva KTD závazky DD cizí zdroje Vlastní kapitál ASSETS LIABILITIES Oblast běžné činnosti Oblast financování Oblast investic Adobe Systems 18 Struktura výkazu cash flow ̶CF z provozní činnosti ̶CF z investiční činnosti ̶CF z finanční činnosti ̶ ̶Přímá a nepřímá metoda výpočtu Adobe Systems 19 POČÁTEČNÍ STAV PENĚŽNÍCH PROSTŘEDKŮ + zisk (po úhradě úroků a zdanění) + odpisy + tvorba dlouhodobých rezerv - snížení dlouhodobých rezerv + úbytek pohledávek - přírůstek pohledávek + přírůstek krátkodobých závazků - úbytek krátkodobých závazků + úbytek zásob - přírůstek zásob = CASH FLOW Z PROVOZNÍ ČINNOSTI + příjmy z prodeje dlouhodobého majetku - výdaje s pořízením dlouhodobého majetku = CASH FLOW Z INVESTIČNÍ ČINNOSTI +/- dlouhodobé závazky, popř. krátkodobé závazky +/- dopady změn vlastního kapitálu = CASH FLOW Z FINANČNÍ ČINNOSTI KONEČNÝ STAV PENĚŽNÍCH PROSTŘEDKŮ Adobe Systems 20 Provozní cash flow ̶ ̶ Čas potřebný k výrobě a prodeji výrobků a služeb (výrobní proces) Splatnost dodavatelských a odběratelských faktur (obchodní politika) Časový nesoulad mezi provozními příjmy a výdaji Provozní cash flow = Rozdíl provozních výdajů a příjmů pocházejících z různých činností během daného období Adobe Systems 21 Provozní cash flow ̶Obvykle by mělo být kladné ̶ ̶Není ovlivněno ̶Oceněním zásob ̶Odloženými náklady ̶ ̶Závisí na tom, jak jsou výdaje rozděleny mezi provozní a investiční výdaje ̶ Adobe Systems 22 Investiční cash flow Investice: ̶Jsou realizovány z dlouhodobého hlediska ̶Trvají několik provozních cyklů ̶Představují možné snížení a kontrolu běžných výdajů ̶Očekává se zvýšení provozních peněžních toků Adobe Systems 23 Volné cash flow -nebo-li konečný stav peněžních prostředků -Volné cash flow = rozdíl mezi provozním cash flow a kapitálovými výdaji očištěný od úbytků dlouhodobého majetku - Volné cash flow < 0 Společnost musí prostřednictvím svého finančního cash flow získat další finanční zdroje (vlastní kapitál a cizí kapitál) Adobe Systems 24 Finanční zdroje -Kryjí deficit peněžních toků související s provozními a investičními cykly poskytnutím dostatečných finančních prostředků společnosti; -jsou poskytovány investory (akcionáři, dlužníci, věřitelé…); -jsou poskytovány za výnos z podílu na peněžních tocích generovaných investiční a provozní činností. Adobe Systems 25 Vlastní kapitál -Vlastní kapitál = kapitál, který čelí riziku podnikání - Vlastníkům jsou poskytnuty rozhodovací pravomoci a kontrola nad obchodem ̶Povinnost umožnit vlastníkům plně se podílet na úspěchu podniku – na zisku. ̶ Příjmy z navýšení kapitálu ̶Vlastní kapitál Výdaje formou výplaty podílů na zisku či ve formě dividend Adobe Systems 26 Cizí kapitál -Cizí kapitál = kapitál, který není vystaven riziku podnikání - Věřitelé poskytnou finanční prostředky až po pečlivé analýze finančního zdraví společnosti ̶Závazkem je splácet své závazky včetně úroků bez ohledu na finanční situaci podniku. ̶ Příjmy z přijatých úvěrů ̶Cizí kapitál Výdaje na splátky úvěrů a úroků Adobe Systems 27 Shrnutí ̶Výkaz zisku a ztráty je dokument, v němž jsou vykázány všechny výnosy (tržby) a všechny náklady. ̶ ̶EBITDA je zisk generovaný provozní činností podniku, přičemž EBIT je zisk z provozní a investiční činnosti podniku. ̶ ̶Můžeme se setkat se dvěma různými formáty VZZ ̶Účelové členění – na jaký účel byly náklady vynaloženy ̶Druhové členění – jaké druhy nákladů byly vynaloženy ̶ ̶ ̶ ̶ Adobe Systems 28 Shrnutí ̶Podstatou cash flow je sledování změny stavu peněžních prostředků a důvody proč k nim došlo. ̶ ̶Rozlišujeme cash flow z provozní, investiční a finanční činnosti. ̶ ̶Cash flow může být sestavováno buď přímou nebo nepřímou metodou, která je využívanější. ̶ ̶ Adobe Systems Definujte zápatí - název prezentace / pracoviště 29 Od výnosů k peněžním tokům (cash flow) Adobe Systems 30 Provozní výnosy ̶Příjmy z provozní činnosti by měly korespondovat s tržbami za stejné období. Ale liší se z důvodů odložených splatností odběratelům nebo z důvodů faktur, které byly vystaveny v minulém období a zaplaceny v běžném období. Tržby – navýšení pohledávek z obchodního styku nebo + snížení pohledávek z obchodního styku = příjmy z provozní činnosti ̶ ̶Provozní příjmy jsou rovny tržbám pouze v případě jejich okamžitého proplacení. Adobe Systems 31 Provozní náklady ̶Provozní výdaje jsou ve stejné výši v daném období jako provozní náklady pouze pokud jsou upraveny o: 1.Časové rozdíly vyplývající z platebních podmínek podniku. 2.Dodávky zboží, materiálu, které nejsou využity v daném období. Adobe Systems 32 Provozní náklady + snížení dodavatelských úvěrů Provozní výdaje = - zvýšení dodavatelských úvěrů + zvýšení zásob materiálu - snížení zásob materiálu Jediný rozdíl mezi provozními výnosy a příjmy a mezi provozními náklady a výdaji je časový rozdíl vznikající z důvodu odložených plateb a odložených nákladů. Adobe Systems 33 Provozní náklady Adobe Systems 34 Pracovní kapitál •Změna v pracovním kapitálu představuje potřebu zdrojů financování, které je třeba přičíst nebo odečíst od ostatních požadavků nebo zdrojů financování. •Změna v pracovním kapitálu z důvodu rozdílu hodnoty EBITDA a provozního cash flow 1. Pokud je kladný, představuje potřebu financování a je potřeba navýšit pracovní kapitál. 2. Pokud je záporný, představuje zdroj financování a snižuje tak pracovní kapitál. •Analýza změn v pracovním kapitálu je jednou z klíčových finančních analýz. Adobe Systems 35 Kapitálové výdaje •Kapitálové výdaje vedou ke změně v tom, co společnost vlastní. Mají přímý dopad na výkaz cash flow. • •Výkaz zisku a ztráty rozloží náklady na kapitálové výdaje na celou dobu životnosti aktiva prostřednictvím odpisů. • •Neexistuje tedy žádná přímá souvislost mezi peněžním tokem a čistým ziskem v případě kapitálových výdajů. Adobe Systems 36 Financování •Financování je cyklus specifický z pohledu příjmů a výdajů. •Zdroje financování se neobjevují ve VZZ. VZZ pouze zobrazuje platby úroků z těchto zdrojů. •Výdaje reprezentují splátky zdrojů financování, které mohou být analyzovány jako náklady nebo rozdělení zisků vytvořených společností mezi investory a majitele. Adobe Systems 37 Financování •Zaplacené úroky a zaplacená daň z příjmu ovlivňuje stav peněžních prostředků podniku a jeho zisk. •Odměna vyplacená poskytovatelům kapitálu ovlivňuje stav peněžních prostředků. • Čisté půjčky a splátky půjček ovlivňují peněžní prostředky podniku, ale neobjevují se ve VZZ. • Daň z příjmů představuje náklad, který je zaznamenán ve VZZ i ve výkazu peněžních toků. Adobe Systems 38 Z výkazu zisku a ztráty ….. k výkazu cash flow VZZ ROZDÍL CASH FLOW STATEMENT EBITDA Změna v pracovním kapitálu = Provozní cash flow - Kapitálové výdaje = - Kapitálové výdaje - Odpisy + Odpisy, nepeněžní náklady - = = EBIT (Provozní zisk) = Volné cash flow před zdaněním - + Finanční náklady Finanční výnosy = - Daň z příjmu = - Daň z příjmu + - Výnosy z vydaných akcií Zpětný odkup akcií - = + - Výnosy z vydaných akcií Zpětný odkup akcií - - Vyplacené dividendy = - Vyplacené dividendy = Čistý zisk = Snížení čistého dluhu - + Finanční výdaje Finanční příjmy +/- zdroje financování Adobe Systems 39 Od čistého zisku ke cash flow •Veškeré nepeněžní příjmy, které nemají dopad na stav peněžních prostředků jsou přičteny k čistému zisku. Prezentují tak finanční toky generované podnikem. •Cash flow je možné vyčíslit přidáním daných nepeněžních toků k čistému zisku. •Dva přístupy: 1) Top down 2) Bottom up Adobe Systems 40 Od čistého zisku ke cash flow •Top down EBITDA -Finanční náklady očištěné o finanční výnosy -Daň z příjmu = Cash flow • Adobe Systems 41 Od čistého zisku ke cash flow •Bottom up Čistý zisk + Odpisy +/- Zisk/ztráta z prodeje DDM = Cash flow •Cash flow je ovlivněno stejnou účetní politikou jako EBITDA • Adobe Systems 42 Od cash flow k provoznímu cash flow • • •Aby bylo možné přejít od čistého cash flow k provoznímu cash flow, je potřeba zohlednit časový nesoulad v peněžních tocích souvisejících s provozním cyklem. • Cash flow z provozní činnosti = Cash flow – Změna v pracovním kapitálu • Adobe Systems 43 Další změny v peněžních prostředcích • •Dále je potřeba zohlednit další pohyby peněžních prostředků vztahujících se k investičnímu a finančnímu cyklu. • Investiční cyklus zahrnuje: • Kapitálové výdaje • Úbytky DDM • Kapitálové zisky, ztráty • Změny v dlouhodobých investicích Adobe Systems 44 Další změny v peněžních prostředcích • •Finanční cyklus zahrnuje: • Navýšení kapitálu v hotovosti, výplata dividend, zpětný odkup akcií • Změnu výše čistého dluhu z důvodu splátek, nové úvěry, změny v peněžních prostředcích Adobe Systems 45 Shrnutí •Abychom sestavili výkaz cash flow, je potřeba začít u VZZ. •Jediný rozdíl mezi provozními výnosy a příjmy a mezi provozními náklady a výdaji je časový nesoulad způsobený odloženými platbami. •Změna v hodnotě pracovního kapitálu odpovídá rozdílu mezi provozním peněžním tokem a vytvářením hodnoty v rámci provozního cyklu. •U kapitálových výdajů neexistuje přímá souvislost mezi peněžním tokem a čistým příjmem.