Pyramidové rozklady



Pyramidové rozklady
oPyramidový rozklad ukazatelů je jednoduchým modelem, který zobrazuje vzájemné vazby mezi dílčími
ukazateli vyššího řádu
o
oModely mají tři základní funkce:
1.Vysvětlit vliv změny jednoho nebo více ukazatelů na celé hospodaření podniku
2.Ulehčit a zpřehlednit analýzu dosavadního vývoje podniku
3.Poskytnout podklady pro výběr rozhodnutí z hlediska cílů podniku

Pyramidové rozklady
oPyramidové rozklady se vzájemně odlišují použitým vrcholovým ukazatelem a jeho dalším rozkladem
o
oPři rozkládání ukazatelů se používají dva hlavní postupy:
oaditivní, kdy se výchozí ukazatel rozkládá do součtu nebo rozdílu dalších ukazatelů
omultiplikativní, kdy výchozí ukazatel představuje součin nebo podíl dalších ukazatelů

Pyramidový rozklad ROI



Pyramidový rozklad Du Pont
o= pyramidový rozklad rentability
o
oV prvním stupni analýzy je rentabilita celkového kapitálu
ovyjádřena jako funkce dvou ukazatelů (Du Pont rovnice):
oukazatel ziskovosti tržeb (ziskové rozpětí), resp. nákladové rentability (Z/T)
oukazatel obratu celkových aktiv, resp. vázanost celkového vloženého kapitálu (T/A)

Pyramidový rozklad Du Pont
ROE
ČZ/VK
ROA
ČZ/A
Finanční páka
A/VK
ROS
ČZ/T
Obrat aktiv
T/A
                                                              x
                                  x

Pyramidový rozklad Du Pont
oV případě, že podnik je zčásti financován cizími zdroji, se projevuje efekt finanční páky a lze
provést druhý stupeň analýzy

Pyramidový rozklad likvidity



Pyramidový rozklad efektivnosti



Pyramidový rozklad ukazatele EVA



Příklad
oK pyramidovému rozkladu byl použit podnik uvedený v předchozích
opříkladech.
o
orok 2016
o
o
o
orok 2015
o
o
o
orok 2014
o
o
orok 2013
o
o
orok 2012
ROE : 0,6575 = 0,2453 * 2,6808
ROE : 0,6575 = 0,2618 * 0,937 * 2,6808
ROE : 0,5963 = 0,1991 * 2,9946
ROE : 0,5963 = 0,2027 * 0,9822 * 2,9946
ROE : 0,5204 = 0,1870 * 2,7825
ROE : 0,5204 = 0,2005 * 0,9329 * 2,7825
ROE : 0,5202 = 0,1959 * 2,6555
ROE : 0,5202 = 0,2181 * 0,8982 * 2,6555
ROE : 0,5049 = 0,1722 * 2,9327
ROE : 0,5049 = 0,2029 * 0,8484 * 2,9327

Logaritmický rozklad



Příklad

2016/2015
2015/2014
2014/2013
2013/2012
Iroe
1,103
1,1454
1,0006
1,0305
DROE
0,0614
0,0757
0,0003
0,0154
Iros
1,2916
1,0112
0,9193
1,0746
Iroe/ros
0,1603
0,0062
-0,0421
0,0369
Iobrataktiv
0,954
1,0528
1,0386
1,0588
Iroe/obrataktiv
-0,0295
0,0287
0,0189
0,0293
Ifinpaka
0,8952
1,0762
1,0478
0,9055
Iroe/finpaka
-0,0693
0,0410
0,0234
-0,0509