Bonitní modely Souhrnné hodnocení podniku Bonitní modely oPosuzují celkovou finanční výkonnost podniku oZpravidla jsou složeny z několika finančních ukazatelů (4-6), ale mohou být také kvalitativní oMají analytický charakter o oNejznámější modely: oQuick-test oGrünwaldův index bonity oBilanční analýza oIndex bonity Quick-test Hodnocení finanční stability (FS): FS = (R1+ R2)/2 Hodnocení výnosové situace (VS): VS = (R3 + R4)/2 Hodnocení celkové situace (CS): CS = (FS + VS)/2 Celkové posouzení podniku: velmi dobrý podnik: 3 a více špatný podnik: 1 a méně sporná situace podniku: 1 - 2. Příklad oK výpočtu Quick-testu použijte podnik uvedený v řešených příkladech vertikální a horizontální analýzy rozvahy a výkazu zisků a ztrát, protože tyto výkazy zároveň obsahují základní data potřebná ke konstrukci příslušných ukazatelů. Ve sledovaných letech byl podnik ve výborné situaci a ve všech sledovaných směrech. Ve většině hodnot sledovaných ukazatelů se v příslušném období pohyboval výrazně nad rámcem stanovených intervalů. Je tedy otázka, zda je podnik opravdu tak dobrý nebo zda tento index hodnotí podnik chybně (až příliš pozitivně po všech stránkách). ukazatel 2016 2015 2014 2013 2012 kvóta vlastního kapitálu R1 0,3730 0,3339 0,3594 0,3766 0,3410 doba splácení dluhu z CF R2 2,2202 2,0954 2,0520 2,1082 1,0877 ROA z EBT R3 0,3060 0,2484 0,2297 0,2410 0,2129 CF v % provozních výnosů R4 0,2718 0,3137 0,3240 0,3230 0,7027 ukazatel body 2016 2015 2014 2013 2012 R1 4 4 4 4 4 R2 4 4 4 4 4 R3 4 4 4 4 4 R4 4 4 4 4 4 FS 4 4 4 4 4 VS 4 4 4 4 4 CS 4 4 4 4 4 Grünwaldův index bonity oIndex je založen na šesti poměrových ukazatelích, které se vztahují k tzv. přijatelné hodnotě oJednotlivé ukazatele jsou bodovány o oUkazatele reprezentují tři oblasti: oRentabilitu oLikviditu oFinanční stabilitu Grünwaldův index bonity oRentabilita oROE = čistý zisk / vlastní kapitál opřijatelnou hodnotu h tvoří průměrná úroková míra z přijatých úvěrů (u) po zdanění (sazba daně = d), tzn. h = u * (1 – d) oROA = EBIT / A opřijatelnou hodnotu tvoří průměrná úroková míra z přijatých úvěrů (u) o oLikvidita oKrátkodobá likvidita (L2) = (krátkodobé pohledávky + krátkodobý finanční majetek) / krátkodobé závazky opřijatelná hodnota by měla být vyšší než 1 oKrytí zásob čistým pracovním kapitálem(KZČPK) = čistý pracovní kapitál / zásoby opřijatelná hodnota z by měla být menší než 1 o oFinanční stabilitu oDoba splácení dluhu (DSD) = cizí kapitál / (čistý zisk + odpisy) opřijatelná hodnota s by měla být větší než 1 (1 rok) oÚrokové krytí (UK) = EBIT / úroky opřijatelná hodnota k by měla být větší než 2,5. Grünwaldův index bonity oVýsledné bodové hodnocení se určí z rovnice: oGIB = (ROE / h + ROA / u + L2 / 1 + KZČPK / z + DSD / s + UK / k) / 6 o oBodové hodnocení každého ukazatele je omezeno na tři body, aby bylo zamezeno zkreslení výsledku, díky extrémně příznivé hodnotě jednoho ukazatele. Naopak v případě záporné hodnoty ukazatele se mu přidělí nulová hodnota. Bilanční analýza Bilanční analýza oCelkové hodnocení je dáno vztahem: o C = (2* S + 4* L + 1* A + 5* R) / 12 o oPokud je hodnota C > 1, je situace podniku dobrá oZhoršující se stav indikují hodnoty C v intervalu 0 až 1 oPokud je C < 0, je situace alarmující. Index bonity o= Index bonity oVyužívá šest ukazatelů, kterým přiděluje určité váhy oPoužité ukazatele jsou následující: ox1 = cash-flow/cizí zdroje ox2 = celková aktiva/cizí zdroje ox3 = zisk před zdaněním/celková aktiva ox4 = zisk před zdaněním/celkové výkony ox5 = zásoby/celkové výkony ox6 = celkové výkony/celková aktiva o oIndex bonity pak lze vypočítat z následující rovnice: oBi = 1,5 * xi1 + 0,08 * xi2 + 10 * xi3 + 5 * xi4 + 0,3 * xi5 + 0,1 * xi6 o oPro hodnocení platí, že čím vyšší je Bi, tím lépe oPři hodnotě vyšší než 1 je podnik středně dobrý, od hodnoty 2 výborný a při záporných hodnotách je ohrožen insolvencí Příklad oK výpočtu využijte stejná data jako v předchozím případě. Hodnoty Indexu bonity ukazují, že lze podnik ve sledovaných letech hodnotit jako výborný (velmi bonitní). Ještě zajímavější než absolutní dosažené hodnoty modelu je trend vývoje indexu, který je kolísavý s mírným růstem, který svědčí o stabilně vysoké, resp. stále se mírně zvyšující, bonitě podniku. V tomto smyslu tak dává model velmi podobný výsledek jako Kralickův rychlý test. Zdá se tedy, že je zkoumaný podnik ve sledovaných letech skutečně ve výborné kondici. 2016 2015 2014 2013 2012 x1 -0,0083 0,0171 -0,0531 0,2567 -0,0967 x2 0,6269 0,6659 0,6405 0,6234 0,6587 x3 0,3060 0,2484 0,2297 0,2410 0,2129 x4 0,3044 0,2446 0,2372 0,2627 0,2465 x5 0,0716 0,0739 0,0706 0,1109 0,1148 x6 1,005 1,0158 0,9685 0,9174 0,8635 Bi 4,7417 3,9095 3,5725 4,2835 3,3902