Ukazatele zadluženosti, likvidity a tržní hodnoty Ukazatele zadluženosti, finanční závislosti, struktury zdrojů (debt management) – udávají vztah mezi cizími a vlastními zdroji financování podniku, měří rozsah, v jakém podnik používá k financování dluhy (tedy zadluženost podniku). · Celková zadluženost , koeficient napjatosti, dluh na aktiva, ukazatel věřitelského rizika (debt ratio) – vypočte se jako podíl cizího kapitálu (celkového dluhu) k celkovým aktivům. Čím je větší podíl vlastního kapitálu, tím je větší bezpečnostní polštář proti ztrátám věřitelů v případě likvidace. Proto věřitelé preferují nízký ukazatel zadluženosti. Naproti tomu vlastníci hledají větší finanční páku, aby znásobili svoje výnosy (vydání nových akcií by znamenalo snížení vlastnictví a hlasovacích práv dosavadních vlastníků). cizí kapitál Celková zadluženost = ------------------- celková aktiva · Koeficient zadluženosti, míra zadluženosti (debt to equity ratio) – roste exponenciálně až k ∞ (celková zadluženost roste lineárně až do 100 %). cizí kapitál Koeficient zadluženosti = -------------------- vlastní kapitál · Dlouhodobá zadluženost – vyjadřuje, jaká část aktiv podniku je financována dlouhodobými dluhy. Napomáhá nalézt optimální poměr dlouhodobých a krátkodobých cizích zdrojů. dlouhodobý cizí kapitál Dlouhodobá zadluženost = ------------------------------- celková aktiva · Běžná zadluženost – poměřuje krátkodobý cizí kapitál s celkovými aktivy. krátkodobý cizí kapitál Běžná zadluženost = ------------------------------- celková aktiva Ukazatele likvidity (liquidity ratios) – charakterizují schopnost podniku dostát svým závazkům. Poměřují to, čím je možno platit (čitatel), tím, co je nutno zaplatit (jmenovatel). · Běžná likvidita, celková likvidita, mobilita, běžná míra (current ratio) – ukazuje, kolikrát pokrývají oběžná aktiva krátkodobé závazky. Ukazatel udává, v jaké míře by byl podnik schopen uhradit krátkodobé půjčky prostřednictvím oběžného majetku, aniž by musel prodat svůj dlouhodobý majetek. Při vyšší hodnotě ukazatele je obecně vyšší pravděpodobnost zachování platební schopnosti podniku. Vypovídací schopnost je ale závislá na struktuře oběžných aktiv, likvidnosti jednotlivých složek oběžných aktiv a na odvětví. Za optimální (průměrnou) hodnotu je považován poměr 2:1. Hodnoty ukazatele je nutné interpretovat obezřetně, neboť může docházet ke zkreslení, např. v období expanze a rostoucí prosperity podniku, kdy dochází k růstu obou položek, oběžných aktiv i krátkodobých závazků a úvěrů, může hodnota běžné likvidity klesat. oběžná (krátkodobá) aktiva 2 Běžná likvidita = ------------------------------------ = --- = optimum krátkodobé závazky 1 · Pohotová likvidita, rychlý test (quick ratio). Vylučuje z oběžných aktiv zásoby a ponechává v čitateli jen peněžní prostředky (v hotovosti a na bankovních účtech), krátkodobé cenné papíry a krátkodobé pohledávky (očištěné od těžko vymahatelných a pochybných, protože by neoprávněně zlepšovaly hodnotu ukazatele). Odborná literatura uvádí, že za dobrou hodnotu ukazatele je považována hodnota 1:1, kdy je podnik schopen hradit závazky bez prodeje svých zásob. Vyšší hodnota je příznivá z pohledu věřitelů, pro podnik ale znamená vysokou vázanost oběžných aktiv v málo výnosném krátkodobém finančním majetku. oběžná aktiva - zásoby 1 Pohotová likvidita = -------------------------------- = ---- = dobré krátkodobé závazky 1 · Okamžitá likvidita , peněžní likvidita (cash ratio) – měří schopnost podniku hradit právě splatné dluhy. Likvidita je zajištěna při hodnotě ukazatele alespoň 0,2. peněžní prostř. + krátkodobý fin. majetek Okamžitá likvidita = -------------------------------------------------------- okamžitě splatné závazky Statický charakter údajů rozvahy, ze kterých jsou předchozí ukazatele počítány, lze překonat použitím poměru cash-flow z provozní činnosti k průměrnému stavu krátkodobých závazků a krátkodobých bankovních úvěrů a výpomocí. Ukazatele tržní hodnoty (market value ratios) – ukazuje návratnost investic potencionálních investorů prostřednictvím dividend, nebo růstem ceny akcií. · Čistý zisk na akcii (earnings per share, EPS) – odráží výsledky a úspěchy konkurentů při trendové analýze. Čistým ziskem rozumíme celkový zisk po zdanění a po výplatě primárních dividend. čistý zisk Čistý zisk na akcii = ------------------------------- počet kmenových akcií · Dividenda na akcii (dividend per share, DPS) – management podniku se snaží o zachování stálých nebo mírně rostoucích dividend. dividendy za rok Dividenda na akcii = ------------------------------- počet kmenových akcií · Dividendový výnos (dividend yield) – hlavní motivací k udržení akcií je pro investory rostoucí příjem z dividend. dividenda na akcii Dividendový výnos = ------------------------- tržní cena akcie · Ziskový výnos (earning yield, E/P) – představuje míru rentability vloženého kapitálu z pohledu investora (rentabilita tržní ceny 1 akcie). čistý zisk na akcii Ziskový výnos = ------------------------ tržní cena akcie · Poměr tržní ceny akcie k zisku na akcii (price earnings ratio, P/E) tržní cena akcie Poměr tržní ceny k zisku na akcii (P/E) = ------------------------ čistý zisk na akcii Platí vztah, že čím je P/E v čase nebo při porovnání s jinými akciemi nižší, tím je pravděpodobnější, že akcie je dočasně podhodnocena, což může znamenat vhodnou investiční příležitost.