FINAČNÍ TRHY Katedra financí Email: svoboda@econ.muni.cz Finanční trh § O trhu obecně můžeme říct,že se jedná o místo,kde dochází ke střetávání nabídky statků s¨poptávkou po statcích,službách a finančních prostředcích.Jde tedy o proces nakupování a prodávání. § Trh obvykle člení na: – trh zboží a služeb, – trh výrobních faktorů (práce,půda,kapitál)a – finanční trh. § O finančním trhu můžeme tvrdit,že: – na finančním trhu se soustřeďuje nabídka a poptávka peněz a kapitálu, – se jedná o souhrn finančních instrumentů,institucí a subjektů,které realizují finanční operace, – finanční trh je místem,kde díky nabídce a poptávce vzniká cena finančního aktiva. Vlastnosti trhu Vlastnosti trhu § Šířka trhu § Hloubka trhu § Pružnost Šířka trhu § Šířka trhu závisí na množství obchodovaných aktiv.Pokud se bude obchodovat s velkým množstvím finančních aktiv,potom můžeme o trhu říci,že je široký.Naopak,pokud se na trhu bude obchodovat s malým počtem finančních aktiv,pak o takovém trhu říkáme, že je úzký. § Široký trh: § dostatečné množství nabízených a poptávaných finančních aktiv § velký počet obchodů -čím je trh širší,tím má i větší likviditu § nízká volatilita cen § nízké riziko § Úzký trh: § malý počet nabídek a poptávek § malý počet obchodů § nižší (nízká)likvidita § vysoká volatilita cen § vyšší (vysoké)riziko Hloubka trhu § Hloubka trhu je závislá na nabídkových a poptávkových cenách.Pokud je na trhu velký rozdíl mezi nabídkovou a poptávkovou cenou,pak o takovém trhu říkáme,že je mělký. § Naopak,pokud se ceny od sebe příliš neliší,potom se jedná o trh hluboký. § Hluboký trh: § dostatečná elasticita poptávky a nabídky § malý spread (rozpětí) mezi nabídkou a poptávkou § velký počet nabídek a poptávek § vysoká likvidita § Mělký trh: § nízká elasticita poptávky a nabídky § vysoký spread mezi nabídkou a poptávkou § malý počet nabídek a poptávek (málo se obchoduje) § nízká likvidita Pružnost trhu § Pružnost (elasticita) znamená, že se tok (množství) nabídek a poptávek se změnou ceny nezmění. § Pokud změna cen finančních aktiv sníží množství nabídek a poptávek na trhu,dojde k růstu zásoby finančních aktiv (cenných papírů)a posléze i k růstu cenového rozpětí. Další kriteria a členění trhu § A. Dle formy obchodu -fyzické trhy s reálnou alokací produktu (např. - futures a opce) -přímé, elektronické trhy bez přítomnosti produktů § B. Dle doby obchodu -kontinuální, stále probíhající trhy (akcie, dluhopisy, ...) -aukční, svolávací trhy (call markets) v určitém čase (opce, ...) § C. Dle splatnosti produktu -peněžní trh (money market), splatnost FA do jednoho roku -kapitálový trh (capital market), splatnost FA je delší než 1 rok § D. Dle charakteru instrumentu -dluhové trhy s úvěry, půjčkami a dluhovými CP -akciové trhy s teoreticky nekonečnou dobou splat./ akcie/ -komoditní trhy jako trhy s cennými kovy (zlato, stříbro atd.) - devizové (měnové) trhy jako dluhové, akciové a komoditní trhy v cizích měnách Členění trhů podle obsahu Další kriteria a členění trhu § E.Dle splatnosti, vztahu a rizika -peněžní trhy jako součást dluhových trhů /úvěry,CP/ do jednoho roku splatnosti -kapitálové trhy jako trhy úvěrů a trhy CP s původní splatností převyšující jeden rok /akciové,dluhopisové../ § Jednotlivým kategoriím finančních trhů odpovídají různé rizikové kategorie (riziko úrokové, akciové, komoditní, měnové atd. § F. Dle původu emitenta a místa emise -národní trhy (interní) -domácí trhy (obchody s emisemi rezidentů země v místní měně) - zahraniční trhy (transakce s produkty emitovanými nerezidenty, denominovanými v místní měně) -eurotrhy (mezinárodní, externí), instrumenty jsou emitovány a obchodované v zahraničí a v jiné než místní měně § Pozn.:dle teritoria svět.FT se člení na Onshore Financial Centres a Offshore Financial Centres /všechny operace/ Další kriteria a členění trhu § G. Dle způsobu aktivace finančních prostředků (životnosti) § Primární trhy jsou trhy s novými emisemi CP. Primární trh alokuje volné pen. prostředky. Nabídka emise je veřejná nebo neveřejná. § Sekundární trh je trhem s již emitovanými produkty (CP). Transakce nevytvářejí pohledávky za dlužníky a obchod se uskutečňuje pouze mezi investory. § Každý sekundární trh má trh primární, primární trh však nemusí mít trh sekundární. § Primární a sekundární trhy jsou promptní i termínované. § Sekundární trh - organizovaný (burza) - neorganizovaný (mimoburzovní, volný). § Burza je organizovaný trh /terciální/-uzavírání obchodů s instrumenty s nimiž je přípustné obchodovat (kótované instrumenty) dle stanovených burzovních zákonů a pravidel. § Mimoburzovní trh /kvartární/- volný trh, obchody- nekótované CP. § Mezi mimoburzovní trhy patří např. OTC trhy (Over the Counter), v ČR tzv. RM-systém a SCP (Středisko cenných papírů Členění trhů podle aktivace finančních pr. Efektivnost finančních trhů § Efektivnost finančních trhů je velmi důležitým faktorem při jejich analýze. § Na efektivnost (účinnost) je možné se dívat z několika pohledů: § 1.jak dalece mohou finanční trhy ovlivnit využívání zdrojů dostupných pro společnost (alokační efektivnost) § 2.jak moc tržní ceny odrážejí hodnotu informací (informační efektivnost) § 3.jak dobře jsou prováděny operace na finančních trzích (operační efektivnost) Finanční rizika