Lehrveranstaltung
Internationale Finanzmärkte I
- Investment Banking, Zins- und Devisenmärkte -
Universität
Wintersemester 2007/2008
Gliederungsübersicht
Internationale Finanzmärkte
I: Systematik der internationalen Finanzmärkte
II: Investment Banking
III: Devisenmärkte
IV: Swapmärkte
V: Derivative Wertpapiere
I. Systematik der Finanzmärkte
1. Produkte und Rahmenbedingungen
2. Finanzintermediäre und Marktorganisation
3. Strukturwandel, Wachstum und Finanzinnovationen
Typisierung von Finanztransaktionen
I. 1. Produkte und Rahmenbedingungen
Zeitpunkt der Transaktion
Heute Kassamarkt
Später Terminmarkt
Austausch Swapmarkt
Zielsetzung der Transaktion
Austausch von Zahlungen: Devisenmarkt
Überlassung von Fremdkapital: Märkte für Kredite und Anleihen
Überlassung von Eigenkapital: Märkte für Aktien und Beteiligungen
Ort der Transaktion
Ausschliesslich in einem Land
Grenzüberschreitend mit Bezug auf mehrere Länder
Typisierung der Transaktionen
I.1. Produkte und Rahmenbedingungen
Finanzmärkte
Zielsetzung
Transfer der Mittel
Preis
Bereitstellung von
Fremdkapital
Bereitstellung von
Eigenkapital
Zeitlich befristete
Überlassung
Zunächst unbefristete
Überlassung
Rendite
(,,Zinssatz")
Dividende
Veräußerungserlös
Austausch von
Währungen
Räumlicher
Austausch
Wechselkurse
Kreditmarkt AktienmarktDevisenmarkt
Elemente der
Marktorganisation
Kredite
Wertpapiere
Beteiligungen
Wertpapiere
Außerbörslich
über Banken
Zusammenhang Devisen- und Kreditmärkte
I.1. Produkte und Rahmenbedingungen
Devisenmarkt
Internationale
Kredite Euro
Internationale
Kredite Yen
Internationale
Kredite US-Dollar
Inlandskredite
USA
Anleihen
in US-Dollar
Inlandskredite
Euroland
Anleihen
in Euro
Inlandskredite
Japan
Anleihen
in YenNach: Dufey/Giddy (1994), S. 6
Kredit- und Aktienmärkte im Vergleich
I.1. Produkte und Rahmenbedingungen
Gemeinsamkeit: Bereitstellung von überschüssigen, liquiden Mitteln
Unterschiede: Anspruch auf Verzinsung und Rückzahlung versus
Stimmrecht, erfolgsabhängige Vergütung, unbefristete Bereitstellung
Options- und
Wandelsanleihen
High-Yield-
Bonds
Mischformen
Genussscheine
Nachrangige
Kredite
Fokus: Eigenkapital Fremdkapital
Spezielle Formen der Eigenkapitalüberlassung
I. 1. Produkte und Rahmenbedingungen
Direktinvestitionen Venture Capital
Auf- und Ausbau von Betriebsstätten
Erwerb von Unternehmensbeteiligungen
Zuführung neuer Mittel an Unternehmen
Vor allem außerbörsliche Beteiligungen
In verschiedenen Unternehmensphasen
Sicherung der Rohstoffversorgung
Ausnutzung niedrige Lohnkosten
Erschliessung Absatzmärkte Ausland
Steuerliche Überlegungen
Administrative Beschränkungen
Portfolioinvestitionen
Risiko- und Renditeüberlegungen
Zielsetzung späteren Verkaufs
Zeitpunkt der Transaktion
I.1. Produkte und Rahmenbedingungen
Vertrag, Zahlung/Lieferung --
Heute Zukunft
Kassageschäft
Unmittelbarer Kauf oder Verkauf
Vertrag Zahlung/LieferungFuture
Verbindliches Termingeschäft
Vertrag, Zahlung Prämie Recht auf Zahlung/LieferungOption
Bedingtes, asymmetrisches Termingeschäft
Vertrag Tausch von LeistungenSwap
Tauschgeschäft
Ort der Transaktion
I.1. Produkte und Rahmenbedingungen
Inlandsgeschäft: Einheit der Komponenten
Elemente Institution RechtsordnungWährung
Risiko
Größe, Bonität,
Leistungspalette
Politisches
System
Wechselkurs-
/Zinsentwicklung
Internationale Finanzmärkte: Auswahl des jeweils effizientesten Elementes
Intertemporaler Tausch
Allokation von Investitionsmitteln
Vergleich Investitionsalternativen
Allokation von Risiken
Versorgung mit Liquidität
Information, Überwachung, Kontrolle
Volkswirtschaftliche Funktionen des Finanzsystems
I.1. Produkte und Rahmenbedingungen
Finanzintermediäre: Hauptakteure der Finanzmärkte
I.2. Finanzintermediäre und Marktorganisation
Schuldner
Schuldner
Anleger
Anleger
Finanzintermediär
Kreditinstitute
Wertpapierbörsen
Wertpapierdienstleister
Versicherungen
Informationsanbieter