Přednáška č. 11 Trh kapitálu – neoklasický přístup n formování poptávky po kapitálu n odvození poptávky po investicích n formování nabídky úspor n Hayekův trojúhelník a jeho souvislosti Literatura: Holman, R.: Mikroekonomie-středně pokročilý kurz, C.H.Beck, Praha 2007 Šíma, J.: Trh v čase a prostoru: Hayekovská témata v současné ekonomii, Liberální institut, Praha 2000. Poptávka po kapitálu n trh kapitálu (trh zápůjčních fondů) i trh produkce je dokonale konkurenční n kapitál je homogenní – tj. kapitál lze využít k jakémukoli typu výroby n kapitálem lze rozumět spotřební kapitál (materiál) i kapitál trvanlivý (výrobní statky) n pro naše účely: všechen kapitál = trvanlivý kapitál = výrobní statky n množství práce považujeme za fixní n cílem firem je maximalizace zisku Poptávka po kapitálu – kapitál je najímán n firma kapitál nekupuje, ale najímá výrobní zařízení od jiné firmy, která ho vlastní – operativní leasing n firma bude najímat takové množství kapitálu, které jí umožní maximalizovat zisk, tj.: [n ]množství kapitálu, při kterém MRP[K] = MFC[K] [n ]MRP[K] = MR . MP[K] n MP[K ]je klesající, neboť každá dodatečná jednotka kapitálu je méně produktivní n MFC[K] = r, tj. nájemné, které je dané trhem a nemění se s množstvím kapitálu – jeho výše odvozena od rovnovážné úrokové míry – alternativní náklady na kapitál Poptávka po kapitálu – kapitál je najímán n firma kapitál nakupuje, tj. investuje do něj, stává se jeho vlastníkem n mění se struktura nákladů na kapitál: náklady na kapitál = R + D, kde R…obětovaný úrok, D…částka opotřebení kapitálu n R = r.P a D = δ.P, kde r…obětovaná úroková míra, δ…míra opotřebení kapitálu, P…pořizovací cena kapitálu…, pak náklady na poslední jednotku kapitálu MFC[K]=r+δ n pro optimum pak tedy platí: MRP[K]=MFC[K] → MRP[K]=r+δ → MRP[K] – δ = r n příjem z poslední jednotky kapitálu snížený o její znehodnocení musí přinést alespoň takový výnos jako druhá nejlepší varianta investování peněžních prostředků, tj. uložení v bance za úrokovou míru Odvození poptávky po investicích n INVESTICE = alokace finančních prostředků do kapitálových statků s cílem jejich zhodnocení n investice hrubé = čisté + obnovovací investice n obnovovací investice = nutné k zachování stávající zásoby kapitálových statků → I[R]=δ.K = K – (1-δ).K n čisté investice = investice vedoucí ke zvýšení zásoby kapitálových statků Odvození poptávky po investicích Odvození poptávky po investicích Odvození poptávky po investicích n poptávka po investicích je na změny úrokové míry citlivější než poptávka po kapitálu n při vysokých úrokových mírách budou některé firmy desinvestovat – záporné investice n agregátní investice ale být záporné nemohou, je-li ekonomika uzavřená – provádí-li někdo desinvestování (prodává kapitál), někdo jiný musí investovat (kapitál kupovat) Odvození nabídky kapitálu n nabídka kapitálu = ochota nabízejících půjčovat své disponibilní důchody při různých úrovních reálné úrokové míry n nabídka kapitálu = v konečném důsledku nabídka úspor domácností n domácnosti se na základě současného a budoucího disponibilního důchodu rozhodují o velikosti současné a budoucí spotřeby n domácnosti odloží spotřebu do budoucnosti, budou-li moci v budoucnu spotřebovávat více než dnes, tj. realizují-li výnos z poskytnutí svých úspor n tímto výnosem (či cenou za obětování současné spotřeby) je reálná úroková míra n domácnosti však mohou dnes spotřebovat více než jim dovoluje disp. důchod – pak si půjčují, jsou dlužníky n zda bude domácnost spořit či zda si bude půjčovat, závisí na jejích preferencích – cílem je maximalizace užitku Odvození nabídky kapitálu Spotřebitel v pozici dlužníka Spotřebitel v pozici věřitele Dopad zvýšení reálné úrokové míry na věřitele Dopad zvýšení reálné úrokové míry na dlužníka Individuální nabídka úspor Hayekův trojúhelník n součást rakouské teorie kapitálu n kapitál není homogenní n vysvětluje, jak zavádění „oklikovější“ výroby dlouhodobě zvyšuje důchod v ekonomice n využijeme trhu úspor a investic a hranice výrobních možností ekonomiky Hayekův trojúhelník Hayekův trojúhelník