Firemní finance pro PH Přednáška 9 7. INTERNÍ ZDROJE FINANCOVÁNÍ 7.1 Charakteristika a struktura interních zdrojů Zdroje spojené s „vnitřními“ činnostmi podniku (výroba, obchod, služby). Fin. zdroje (obecně) = ZDROJE OBNOVY A PŘÍRUSTKU KAPITÁLU Ý z potřeb OBNOVY a ROZŠÍŘENÍ majetku firmy. Struktura: a) odpisy (nezdaněná část tržeb zadržená v podniku) X tržby - podle části teoretiků (tržby jsou nepochybně priorita !!!) b) nerozdělený zisk (zadržený z.) a rezervní fondy c) rezervy d) tržby z prodeje nepeněžní části majetku (s výhradami). Význam: - obvykle větší část zdrojů financování (ve srovnání se zdroji externími), zvláště pro financování investic - spojeno se samofinancováním podniku (z nerozděleného zisku a odpisů) 7.2 Odpisy Def.: = část HIM a NIM, která se v průběhu jeho životnosti zahrnuje do provozních nákladů podniku. åodpisů = OPRÁVKY K INVESTIČNÍMU MAJETKU Až do doby obnovy inv. majetku vystupují odpisy jako volný finanční zdroj (použitelný k libovolnému účelu) => možnost jejich zhodnocení (pro pokrytí inflačního růstu cen) ????? Odpisy spolu se ziskem = rozhodující zdroj financování (zvl. fixního majetku) - zisk po zdanění a výplatě dividend (rozšíření inv. majetku) - odpisy (obnova stávajícího inv. majetku - v bezinflačním prostředí) A) Účetní odpisy (tzn. odpisy kalkulační) - regulováno zákonnými předpisy * odpisy musí odpovídat běžným podmínkám užívání majetku * odepisuje se do 100% účetní hodnoty - vyjadřují nákladovou funkci odpisů - ovlivňují vykazovaný hosp. výsledek B) Daňové odpisy (tzv. finanční odpisy) - stanoveny pro účely daně z příjmu (značně odlišné od účetních odpisů) ÚO > DO Þ zvýšení účetního zisku pro účely zdanění o (ÚO - DO) - odepisuje se z tzv. vstupní ceny = a) pořizovací cena (pořízení majetku za úplatu) b) vlastní náklady (pořízení ve vlastní režii podniku) c) reprodukční cena (ostatní případy - darování, přecenění) 7.2.1. Metody odepisování 1. Lineární metoda O = P x S S = 1 / N O . . . . . . . . . . . roční výše odpisů (Kč) P . . . . . . . . . . . vstupní cena S . . . . . . . . . . . odpisová sazba N . . . . . . . . . . . doba odepisování 2. Degresívní metody (zrychlený odpis) a) odepisování stejným procentem (ze zůstatkové ceny - ZC) - neodepsaná částka se určí předem v podobě likvidační ceny (L) O = ZC x S S = (1 - L / P) ^1 / N - neodepsaná částka se předem neurčí (vyjde jako neodepsaný zbytek) ß S = 2 x S pro lineární sazbu b) metoda kumulativního souhrnu (K) - nevzniká neodepsaný zbytek - odpisy rovnoměrně klesají N (N + 1) Z[i ] - zbývající léta životnosti K = ------------- S[i] = -------- 2 K c) další postupy - nerovnoměrné (stupňovité) odepisování - mimořádné odpisy (životní prostředí, vybrané regiony, podpora výzkumu a vývoje) Zrychlené odpisy lze (údajně) interpretovat jako dlouhodobý bezúročný úvěr (poskytovaný státem), tzv. „daňový úvěr“. Ovšem s výhradami. 7.3 Nerozdělený zisk (součást vlastního kapitálu) Zisk běžného roku - daň ze zisku - příděl rezervního fondu - příděly jiným fondům (f. sociální) - tantiemy - dividendy nebo podíly na zisku ------------------------------------------- Nerozdělený zisk běžného roku + nerozdělený zisk z minulých let ------------------------------------------- Nerozdělený zisk koncem roku ZISK =/= PENĚŽNÍ PROSTŘEDKY !!!!!! 7.4 Rezervní fondy (součást VK) povinné rezervní fondy a) ze zákona (a.s. a s.r.o.) - při tvorbě zisku povinně (jinak dobrovolně) - minimální výše 1. rok 20% ze zisku po zdanění, max. 10% ZJ 2. a další min. 5% ze zisku po zdanění, až do 20% ZJ - větší výše dotací je možná a tvoří dobrovolný rezervní fond b) ze statutu - statutární rezervní fondy dobrovolné rezervní fondy - dle rozhodnutí podniku (valná hromada) - tvoří se ze zisku po zdanění 7. 5 Rezervy (část cizího kapitálu) Obvykle zahrnovány do nákladů. Jejich výše a užití je stanoveno zákonem, obvykle ve struktuře: - r. na opravy HIM tzv. zákonné rezervy - r. na nedobytné pohledávky - r. na technický rozvoj - r. na kurzové ztráty - r. na dividendy atd. Zákonné rezervy = r. daňově uznatelné Tiché rezervy (v bilanci nezachyceny) Ý - podhodnocování majetku * zásoby * pohledávky * HIM & NIM (neúměrné odpisy) - nadhodnocování závazků 7.6 Výhody a nevýhody samofinancování - růst akcionářů (NE) - růst zadlužení (NE) - krytí rizikových investic - málo stabilní zdroj - drahý zdroj (minimálně sporné)