Studentský podnikatelský inkubátor Finanční plánování Ing. Petr Mikuš, JUDr. Dana Šramková, Ph. d. Obsah lekce • Harmonogramy – PERT, Ganttův diagram • Finanční plán – Slovo k analýze finanční situace podnikatele (dlouhodobý plán) – Analýza výkazů (Rozvaha, Výkaz zisků/ztát, Cash flow) – Plán nákladů a výnosů, variantní analýza – Finanční analýza projektu Harmonogramy • Nástroje plánování projektů – PERT diagram (CPM) – Ganttův diagram • Přehled činností vedoucích k cíli • Přehled plnění jednotlivých činností • Přehled vazeb mezi činnostmi PERT • Program(project) Evaluation Review Technique – hodnocení projektů a revizní techniky • PERT diagram – síťový diagram, diagam kritické cesty (criticall path method) PERT (CPM) Gantt • Většina projektů plánována pomocí Ganttova diagramu(schématu) – kromě komplexních a složitých Zdrojová data Ganttův diagram „Inkubátor“ Zásady tvorby • Zvolit vhodně rozlišení jak činností tak času – Nepodstatné úlohy zahrnout do nadřazených úkolů – Kritické úkoly vždy zvlášť – Rozlišení časových jednotek volit podle nejkratších kritických úkolů – Příliš dlouhé úkoly vhodně rozčlenit – z důvodu přehlednosti – Vhodnost přehledu dílčích celků sporná Příklad Gantt 1 Příklad Gantt 2 Zdrojová data diagramu Plán přednášky Finanční plánování Důležitost finančního plánu • Nejpodstatnější z oblastí podnikatelského plánu – Analyzuje vnější prostřední podniku – Zobrazuje stav majetku potřebného k provozu (rozvaha) a efektivitu jeho využívání – Zobrazuje náklady na pořízení tohoto majetku – Ukazuje finanční realizovatelnost a smysluplnost podnikatelského plánu a finanční UDRŽITELNOST podniku Finanční plánování dlouhodobé • Finanční cíle pro zvolený časový horizont (cca 5 let) • Analýza makroekonomických ukazatelů, oboru, portfolia (Landa, 2007) • Stanovení finančních politik (cenová, investiční, úvěrová) • Prognóza vývoje prodeje • Plán investiční činnosti • Plán dlouhodobého financování Finanční plánování krátkodobé • Pokud se jedná o počátek podnikání – „zakladatelský rozpočet“ • Plán nákladů, výnosů a tvorby zisku • Plánová předběžná rozvaha (předvaha) • Plán cash flow • Plán dělení zisku • Plán externího financování Zakladatelský rozpočet • Otázka disponibilních zdrojů pro realizaci záměru – Zdroje na zahájení – poplatky za zápis do OR, notář apod. – Zdroje na financování provozu – do první úhrady produkce – energie, nájem, apod. – Nedostatek zdrojů u osoby zakladatele - vznik kapitálových společností • Náklady na založení podniku Plán nákladů • Náklady na provoz podniku do budoucna, po obdržení prvních plateb za výrobky/služby • Relativně přesně vyjádřitelný, riziko nepřesností nízké Plán výnosů • Ukazuje plánované maximální výnosy. • Riziko nepřesností vysoké, nesnadnost vyjádření • Je nutné provést variantní analýzu – standardně se provádí analýza 3 variant: – Optimistická – Realistická – Pesimistická Plánování výnosů - BEP • Bod zvratu – minimální objem výroby aby podnik nebyl ve ztrátě • Q=FN/P-VaN – Q – množství produkce – FN – fixní náklady – P – prodejní cena – VaN – variabilní náklady na jednotku produkce Cash flow (Výkaz peněžních toků) • ukazuje na aktuální stav prostředků v hotovosti • pomáhá eliminovat časový nesoulad mezi příjmy a výnosy, výdaji a náklady • CF záporný = riziko nedostatku likvidity – překlenovací úvěry • Rozdíly oproti zisku – neovlivněn odpisy a jinými položkami snižujícími daňovou povinnost – okamžitá možnost sledování výkonnosti – zisk většinou nebývá v prvním roce Likvidita • Likvidita vyjadřuje schopnost podniku hradit své závazky, tj. platební schopnost. Podstatou je vztah mezi složkami oběžného (krátkodobého majetku) a krátkodobými závazky. Příklad likvidity (běžná) Hodnocení likvidity • běžná likvidita - má nejmenší vypovídající hodnotu, je to poměr mezi oběžným majetkem a krátkodobými závazky. Optimum je 2. • pohotová likvidita - od předchozího se liší hlavně tím, že se do něj nezapočítávají zásoby. Tedy poměr mezi oběžnými aktivy minus zásoby a krátkodobými závazky. Z těchto tří poměrů je nejrozšířenější. Optimum je 1. • okamžitá likvidita - poměr mezi finančním majetkem (peníze a cenné papíry) a krátkodobými závazky. Optimum 0,2- 0,4. Tvorba předběžného Cash flow • První řádek: Počáteční stav finančních prostředků • Druhý řádek: příjmy • Třetí řádek: výdaje • Čtvrtý řádek: rozdíl příjmy - výdaje • Pátý řádek: První řádek + čtvrtý řádek = aktuální stav • Diskontace – očištění o vliv inflace Tvorba Cash flow (nepřímá metoda) • + zisk (po zdanění a úhradě úroků) • + odpisy • + jiné náklady, nevyvolávající pohyb peněz • − výnosy, nevyvolávající pohyb peněz (zúčtování rezerv, zúčtování výnosů př. období) • Σ CF ze samofinancování • + úbytek pohledávek • − přírůstek pohledávek • + úbytek nakoupených CP • − přírůstek nakoupených CP • + úbytek zásob (prodej za hotové) • − přírůstek zásob • + přírůstek krátkodobých dluhů • − úbytek krátkodobých dluhů • Σ CF z provozní činnosti • + úbytek fixního majetku • − přírůstek fixního majetku • + úbytek nakoupených akcií a dluhopisů • − přírůstek nakoupených akcií a dluhopisů • Σ CF z investiční činnosti • + přírůstek dlouhodobých dluhů • − úbytek dlouhodobých dluhů • + přírůstek VJ (z emise akcií) • − výplata dividend • Σ CF z finanční činnosti Rozvaha (struktura aktiv a pasiv) • Předběžnost, momentka dne – aktuální stav k určitému datu • Zobrazuje majetek, potřebný k provozu podniku • Přehledně zobrazuje, jaké prostředky a odkud je nutno získat. • Naplníme aktiva a doplníme pasiva – při respektování tří pravidel Tři pravidla tvorby rozvahy • Bilanční rovnice – aktiva = pasiva • Zlaté bilanční pravidlo – dlouhodobý majetek má být financován z dlouhodobých zdrojů, krátkodobý majetek ze zdrojů krátkodobých. • Zlaté pravidlo vyrovnání rizika – vlastní zdroje by měly být větší než cizí zdroje, v krajním případě by se měly rovnat. Zdroje financování (strana pasiv) • vlastní – vklady vlastníků, zisk a odpisy hmotného i nehmotného dlouhodobého majetku • cizí – bankovní úvěry, půjčky, leasing, tiché společenství a obchodní úvěry • z časového hlediska na dlouhodobé a krátkodobé Výsledovka (Výkaz zisků ztrát) • Souhrn všech nákladů a výnosů za dané období (obvykle rok) • Vytváří se po prvním období existence společnosti (obvykle rok) • Předběžná výsledovka orientační, vyžadována při žádostech o dotace EU Odpisy daňové • Snižují zisk = snižují daňovou povinnost Odpisy Odpisy Výpočet • 1. rok = vstupní cena / k1 pro danou skupinu V dalších letech se odpis vypočítá jako dvojnásobek zůstatkové ceny/ koeficient pro další roky – počet let, kdy byl majetek už odepsán. Vztah je znázorněn v následujícím vzorci. • další roky = 2 x zůstatková cena / kn-n kn-n je koeficient v dalších letech odpisování n je počet let, během nichž byl již majetek odepisován Příklad • Laboratorní zařízení, které jsme zařadili do 2. odpisové skupiny bude mít odpisovou sazbu v 1. roce odpisování 5, v dalších letech odpisování 6. 1. rok = 120 000 Kč / 5 = 24 000 Kč Zůstatková cena = 120 000 Kč – 24 000 Kč = 96 000 Kč 2. rok = 2 x 96 000 Kč / (6 – 1) = 38 400 Kč Zůstatková cena = 96 000 Kč – 38 400 Kč = 57 600 Kč 3. rok = 2 x 57 600 Kč /(6 – 2) = 28 800 Kč Zůstatková cena = 57 600 Kč – 28 800 Kč = 28 800 Kč 4. rok = 2 x 28 800 Kč/ (6-3) = 19 200 Kč Zůstatková cena = 28 800 Kč - 19 200 Kč = 9 600 Kč 5. rok = 2 x 9 600 Kč/ (6-4) = 9 600 Kč Zůstatková cen = 0 Kč Metody hodnocení statické • PayBack – PB – PB= Celkové investice/ průměrný roční Cash flow • ARR – Average Rate of Return – (Průměrný roční zisk/celkové investice)*100% Metody hodnocení dynamické • NPV – čistá současná hodnota • CF – roční cash flow • t – roky (období sledování) • r – cena kapitálu (úrok) • IRR – vnitřní výnosové procento • NPV=0, porovnává se s úroky v bance Případová studie Vstupní náklady – zakladatelský rozpočet Počáteční rozvaha Plán nákladů na provoz podniku Plán osobních nákladů Přímé provozní náklady 2008 Plán tržeb Plánovaný výkaz Z/Z Podmínky plánovaného cash flow • Lhůta splatnosti přijatých faktur na stavební materiál činí 30 dnů. • Lhůta splatnosti přijatých faktur na subdodavatelské práce činí 14 dní. • Lhůta splatnosti vystavených faktur v průběhu realizace stavebního díla činí 7 dní. • Lhůta splatnosti konečné vystavená faktury po dokončení realizace stavebního díla činí 14 dní. • Podnik bude čtvrtletním plátcem DPH. • Dodavatelé stavebního materiálu jsou plátci DPH. • Subdodavatelé na strojní zemní práce a práce autojeřábem nejsou plátci DPH. • Leasingové splátky jsou obsaženy v nákladech na provoz podniku. • U méně významných položek nebyly rozlišovány částky bez DPH a včetně DPH (např. inzerce, poplatky za mobilní telefony atd.) Plánovaný Cash flow (pesimisticky) Roční Cash flow Analýza • Výpočet rentability (výnosnosti) investic. – Rentabilita investovaného kapitálu = Roční čistý zisk / Investovaný kapitál • Výpočet doby návratnosti investic. (ARR, PB) – PB=Celkové investice/ průměrný roční Cash flow • Metoda čisté současné hodnoty. (NPV) Literatura • Gant • PERT (CPM) • LANDA, Martin. Finanční plánování a likvidita. 1. vyd. Brno : Computer Press, a.s., 2007. 180 s. ISBN 978-80-251-1492-6 • Odpisy - http://www.podnikatel.cz/clanky/odpisy-hmotneho-majetku-v-UCE-a-dan-evidenci/ • FOTR, J. Podnikatelský plán a investiční financování. 2. vyd. Praha : Grada, 1999. 216 s. ISBN 80-7169-812-1. • HISRICH, R.D. - PETERS, M.P. Založení a řízení nového podniku. 1. vyd. Praha : Victoria Publishing, 1996. 501 s. ISBN 80-85865-07-6. Literatura • SYNEK, M. a kol. Podniková ekonomika. 1. vyd. Praha: C.H.Beck, 1999. 456 s. ISBN 80-7179-228-4 • VALACH, J. a kol. Finanční řízení podniku, ISBN 80-86119-21-1 • VEBER, J; SRPOVÁ, J. Podnikání malé a střední firmy.1.vyd. Praha : Grada Publishing, 2005. 304 s. ISBN 80-247-1069-2 Literatura • SYNEK, M. a kol. Podniková ekonomika. 3. vyd. Praha : C. H. Beck 2002. 456 stran, ISBN 80-7179-736-7 • WÖHE, G., Úvod do podnikového hospodářství. Přel. J. Dvořák. 18. vyd. Praha : C. H. Beck 1995. ISBN 80-7179-014-1