Analýza cenných papírů 1 - cvičení 12
* Je dána následující rovnice pro přímku charakterizující akcie společnosti:
rt = 2 + 1, 1  rm,t
Dále jsou k dispozici údaje o skutečném výnosu akcie a tržním výnosu v období -5 až 5.
Ke dni 0 je oznámena nová, neočekávaná informace o nárůstu dividend. Určete, zda se
trh dá považovat za efektivní.
Tabulka 1: Příklad číslo 1
Den Skutečný výnos Tržní výnos Očekávaný výnos AR CAR
-5 14 10
-4 -4,5 -5
-3 17,2 12
-2 15,4 14
-1 -4,6 -6
0 11,7 7
1 9,6 6
2 -2,4 -4
3 10,8 8
4 -2.4 -4
5 5,3 3
* Použijte Run test ke zhodnocení následující kurzové řady, rozhodnětě, zda pohyb je ná-
hodný.
Kurz: 50, 51, 52, 52, 51, 49, 53, 53, 50, 47, 56, 54, 54, 56, 52, 51, 51, 55, 55, 55, 53, 50,
48, 54, 55, 57.
* Z následujících akcií vyberte ty, které jsou na trhu správně oceněné.
Akcie Rm RF Ri 
G 15 6 13,920 1,08
H 16 7 16,500 0,99
I 16 7,5 17,275 1,15
J 16,1 7,5 15,220 0,90
* Pomocí run testu zhodnoťte, zda akcie společnosti koná náhodnou procházku:
Kurz: 89, 90, 93, 94, 94, 94, 95, 96, 96, 97, 92, 91, 90, 88, 87, 84, 81, 81, 81, 81, 83, 84,
85, 86, 89, 90, 92, 93, 94, 98, 99, 100, 101, 102, 100, 100, 100, 100, 100, 99, 97, 96, 94, 93,
90, 89, 87, 85, 84, 84, 84, 83, 82, 81, 81, 81, 81, 80, 79, 78.
* Jsou zadány následující údaje o očekávaném a skutečném výnosu akcie za posledních 12
dní. Nová informace o štěpení akcií byla zveřejněna v den 0. Určete na jekém stupni
efektivnosti operuje trh.
1
Den Očekávaný výnos Skutečný výnos AR CAR
-6 10 10
-5 -5 -3
-4 7 8
-3 6 7
-2 4 5
-1 -6 -5
0 8 9
1 -4 -4
2 10 12
3 -3 -2
4 12 14
5 14 15
6 16 16
* Určete abnormální míru výnosu za období t a využitím následujících dat:
1. při výpočtu abstrahujte od systematického rizika
2. při výpočtu uvažujte systematické riziko
Tabulka 2:
Akcie Ri,t Rm,t 
1 10,5 11,00 0,80
2 8,5 7,0 1,30
3 14,7 10,0 1,10
4 12,0 10,0 1,15
5 13,2 12,1 1,20
2