Příprava na zkoušky odborné
způsobilosti na finančních trzích
Regulace kapitálového trhuRegulace kapitálového trhu
Důvody regulace
 Podstata a charakter finančních trhů
i f č í t i- informační asymetrie
- náchylnost odvětví k různých druhům podvodů
nedokonalosti v tržní struktuře odvětví- nedokonalosti v tržní struktuře odvětví
- propojení finančních institucí prostřednictvím zúčtovacího
systému, což může podporovat šíření finanční nákazyy , p p y
- spravování majetku a finančních prostředků svěřených
klienty
- specifická struktura finančních zdrojů finančních institucí
(vysoké zastoupení cizích zdrojů)
Historické zkušenosti
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 2
 Historické zkušenosti
 … k zabezpečení plynulého bezproblémového fungování finančního trhu
je nezbytné stanovit pravidla hry“ pro všechny subjekty (práva aje nezbytné stanovit „pravidla hry pro všechny subjekty (práva a
povinnosti, pravidla chování, vztahy mezi nimi)
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 3
Regulace X Dohled
 Regulace – stanovení pravidel vstupu finančních institucí
do finančního systému podmínek jejich fungování ado finančního systému, podmínek jejich fungování, a
pravidel poskytování finančních služeb klientům.
- primární – zákonné normyp y
- sekundární – vyhlášky, předpisy, metodiky
 Dohled (dozor) – kontrola dodržování stanovených
pravidel finančními institucemi a způsobu poskytování
finančních služeb klientůmfinančních služeb klientům
- porušení – výtky, veřejné napomenutí, zjednání nápravy,
sankce, odejmutí povolení
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 4
, j p
Základní modely
 Jednotný nezávislý regulatorní a dozorový orgán
S i li é l í d é á Specializované regulatorní a dozorové orgány
 Jednotný regulatorní a dozorový orgán v rámci centrální bankyJednotný regulatorní a dozorový orgán v rámci centrální banky
 Účelově (funkcionálně) zaměřený regulatorní a dozorový orgán
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 5
Regulace a dohled v ČR I
 Od 1. 4. 2006 ČNB univerzální regulatorní a dozorový orgán pro oblast
finančních trhů bankovnictví pojišťovnictví a kolektivního investovánífinančních trhů, bankovnictví, pojišťovnictví a kolektivního investování
(sjednocení dohledu zákonem č. 57/2006 Sb., o změně zákonů v
souvislosti se sjednocením dohledu nad finančním trhem)
 Dohled nad kapitálovým trhem – z. č. 15/1998 Sb., o dohledu v oblasti
kapitálového trhu a o změně dalších zákonůp
 ČNB – dohled bankovní, v pojišťovnictví, nad kapitálovým trhem, v
ij í ři jiš ě í d d ž í i ál ž i d i ýpenzijním připojištění, nad družstevními záložnami, devizový
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 6
Regulace a dohled v ČR II
 Důvody:
nutnost posílit kapacitu dohledu- nutnost posílit kapacitu dohledu
- zvýšení efektivity dohledu a snížení nákladů
- nezbytnost posílit výměnu a využití informacíy p ý y
- zkvalitnit řízení risk managementu
- zkvalitnit práci s lidskými zdroji
- odstranění soutěžení mezi jednotlivými dozorujícími orgány
- přesně vymezit odpovědnost za výkon dozoru
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 7
Cíle regulace a dohledu
 Trh:
- konkurenční a transparentníkonkurenční a transparentní
- důvěryhodný a stabilní
- likvidní a efektivní
- s fungujícími mechanismy ochrany investorů
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 8
Zákon č. 256/2004 Sb., o podnikání na
k itál é t hkapitálovém trhu, ve znění pozdějších předpisů
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 9
P f i ál í ák íkProfesionální zákazník
Zákon o podnikání na kapitálovém trhu (§ 2a)
 Profesionálním zákazníkem se rozumí
a) banka,
b) spořitelní a úvěrní družstvob) spořitelní a úvěrní družstvo,
c) obchodník s cennými papíry,
d) pojišťovna,
e) zajišťovnae) zajišťovna,
f) investiční společnost,
g) investiční fond,
h) penzijní fond,h) penzijní fond,
i) osoba, která jako svou rozhodující činnost provádí sekuritizaci,
j) osoba, která obchoduje na vlastní účet s investičními nástroji za účelem snížení
rizika (hedging) z obchodů s investičními nástroji uvedenými v § 3 odst. 1 písm.
d) ž k) t t či t tří i j jí h d jí í či tid) až k) a tato činnost patří mezi její rozhodující činnosti,
k) osoba, která obchoduje na vlastní účet s investičními nástroji uvedenými v § 3
odst. 1 písm. g) až i) nebo komoditami a tato činnost patří mezi její rozhodující
činnosti,
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 10
,
l) právnická osoba, která je příslušná hospodařit s majetkem státu při
zajišťování nákupu prodeje nebo správy jeho pohledávek nebo jinýchzajišťování nákupu, prodeje nebo správy jeho pohledávek nebo jiných
aktiv, anebo při restrukturalizaci obchodních společností nebo jiných
právnických osob s majetkovou účastí státu,
m) zahraniční osoba s obdobnou činností jako některá z osob uvedených vm) zahraniční osoba s obdobnou činností jako některá z osob uvedených v
písmenech a) až l),
n) stát nebo členský stát federace,
o) Česká národní banka, zahraniční centrální banka nebo Evropskáo) Česká národní banka, zahraniční centrální banka nebo Evropská
centrální banka a
p) Světová banka, Mezinárodní měnový fond, Evropská investiční banka
nebo jiná mezinárodní finanční instituce.j
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 11
 Profesionálním zákazníkem se dále rozumí
a) právnická osoba založená za účelem podnikání, která podle poslední
účetní závěrky splňuje alespoň 2 ze 3 kritérií kterými jsouúčetní závěrky splňuje alespoň 2 ze 3 kritérií, kterými jsou
1. celková výše aktiv odpovídající částce alespoň 20 000 000 EUR,
2. čistý roční obrat odpovídající částce alespoň 40 000 000 EUR,
3 l t í k itál d íd jí í čá t l ň 2 000 000 EUR3. vlastní kapitál odpovídající částce alespoň 2 000 000 EUR,
b) zahraniční osoba založená za účelem podnikání, která splňuje
d í k t é í )podmínky stanovené v písmenu a).
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 12
 Zákazník podle odstavců 1 a 2 se považuje za zákazníka, který není
profesionálním zákazníkem v rozsahu obchodů s investičním nástrojem
nebo investičních služeb na kterém se s obchodníkem s cennými papírynebo investičních služeb, na kterém se s obchodníkem s cennými papíry
dohodnou. Z dohody musí být zřejmé, jakého obchodu nebo obchodů s
investičním nástrojem nebo jaké investiční služby se týká. V případě, že
tato dohoda nebyla uzavřena v písemné formě, je obchodník s cennými
í i t t ák ík i d t j h žád t t ípapíry povinen tomuto zákazníkovi vydat na jeho žádost potvrzení o
skutečnostech uvedených ve větě druhé.
Zák ík d ý d t í h 1 2 ž j ák ík kt ý í Zákazník uvedený v odstavcích 1 a 2 se považuje za zákazníka, který není
profesionálním zákazníkem také v případě, kdy mu obchodník s cennými
papíry bez jeho žádosti sdělí, že jej za takového zákazníka považuje. Ze
sdělení zákazníkovi musí být zřejmé, jakého obchodu nebo obchodů ssdělení zákazníkovi musí být zřejmé, jakého obchodu nebo obchodů s
investičním nástrojem nebo jaké investiční služby se týká.
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 13
P f i ál í ák ík žád tProfesionální zákazník na žádost
Zákon o podnikání na kapitálovém trhu (§ 2b)
 Profesionálním zákazníkem se rozumí také osoba,
a) která obchodníka s cennými papíry požádá, aby s ní zacházel jako s
profesionálním zákazníkem a ten se žádostí souhlasí aprofesionálním zákazníkem, a ten se žádostí souhlasí a
b) která splňuje alespoň 2 z těchto 3 kritérií:
1. provedla za každé z posledních 4 po sobě jdoucích čtvrtletí na
příslušném evropském regulovaném trhu nebo v příslušnémpříslušném evropském regulovaném trhu nebo v příslušném
mnohostranném obchodním systému provozovaném osobou se sídlem v
členském státě Evropské unie obchody s investičním nástrojem, jehož se
žádost týká, ve významném objemu a v průměrném počtu alespoň 10ý , ý j p p p
obchodů za čtvrtletí,
2. objem jejího majetku tvořeného peněžními prostředky a investičními
nástroji odpovídá částce alespoň 500 000 EUR,
3. vykonávala po dobu nejméně jednoho roku nebo vykonává v souvislosti
s výkonem svého zaměstnání, povolání nebo funkce činnost v oblasti
finančního trhu, která vyžaduje znalost obchodů nebo služeb, jichž se
žádost týká
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 14
žádost týká.
 Žádost musí mít písemnou formu a musí z ní být zřejmé, jakého obchodu
nebo obchodů s investičním nástrojem nebo jaké investiční služby se týká.
Přílohou žádosti je písemné prohlášení žadatele o tom že si je vědom žePřílohou žádosti je písemné prohlášení žadatele o tom, že si je vědom, že
a) tato změna může znamenat ztrátu nároku na náhradu ze zahraničního
garančního systému účelem obdobnému systému zabezpečovanému
Garančním fondem obchodníků s cennými papíry,ý p p y,
b) povinnosti stanovené v § 15 až 15r ve vztahu k profesionálnímu
zákazníkovi plní obchodník s cennými papíry v užším rozsahu než ve
vztahu k zákazníkovi, který není profesionálním zákazníkem; na tyto
k t č ti b h d ík ý i í ž d t l ý l ě ískutečnosti obchodník s cennými papíry žadatele výslovně upozorní.
 Obchodník s cennými papíry může souhlas podle odstavce 1 písm. a)
dělit k d ji tí ž ž d t l lň j k ité i d á d t i 1udělit, pokud se ujistí, že žadatel splňuje kritéria uvedená v odstavci 1
písm. b) a má ohledně obchodu nebo obchodů s investičním nástrojem
nebo investiční služby, jichž se žádost týká, potřebné zkušenosti a odborné
znalosti, je schopen činit vlastní investiční rozhodnutí a chápe související
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 15
znalosti, je schopen činit vlastní investiční rozhodnutí a chápe související
rizika.
 Profesionální zákazník uvedený v odstavci 1 se považuje za zákazníka,
který není profesionálním zákazníkem, pokud o to obchodníka s cennými
papíry požádá Ze žádosti musí být zřejmé jakého obchodu nebo obchodůpapíry požádá. Ze žádosti musí být zřejmé, jakého obchodu nebo obchodů
s investičním nástrojem nebo jaké investiční služby se taková žádost týká.
Této žádosti obchodník s cennými papíry vyhoví.
 Obchodník s cennými papíry průběžně ověřuje a pravidelně hodnotí, zda
profesionální zákazník podle odstavce 1 nepřestal splňovat podmínky
uvedené v odstavci 3.
 Zákazník uvedený v odstavci 1 se považuje za zákazníka, který není
profesionálním zákazníkem, také tehdy, kdy mu obchodník s cennými
í b j h žád ti dělí ž j j t k éh ák ík ž j Zpapíry bez jeho žádosti sdělí, že jej za takového zákazníka považuje. Ze
sdělení zákazníkovi musí být zřejmé, jakého obchodu nebo obchodů s
investičním nástrojem nebo jaké investiční služby se týká.
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 16
I tič í á t j IInvestiční nástroje I
Zákon o podnikání na kapitálovém trhu (§ 3)
 Investičními nástroji jsou
a) investiční cenné papíry,
b) cenné papíry kolektivního investováníb) cenné papíry kolektivního investování,
c) nástroje peněžního trhu,
d) opce, futures, swapy, forwardy a jiné nástroje, jejichž hodnota se
vztahuje ke kurzu nebo hodnotě cenných papírů, měnovým kurzům,j ý p p , ý ,
úrokové míře nebo úrokovému výnosu, jakož i jiným derivátům,
finančním indexům či finančním kvantitativně vyjádřeným ukazatelům, a
ze kterých vyplývá právo na vypořádání v penězích nebo právo na dodání
majetkové hodnoty k níž se jejich hodnota vztahujemajetkové hodnoty, k níž se jejich hodnota vztahuje,
e) nástroje umožňující přenos úvěrového rizika,
f) finanční rozdílové smlouvy,
g) opce, futures, swapy, forwardy a jiné nástroje…g) p , , py, y j j
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 17
I tič í á t j IIInvestiční nástroje II
Zákon o podnikání na kapitálovém trhu (§ 3)
 Investičními cennými papíry jsou cenné papíry, které jsou obchodovatelné
na kapitálovém trhu. Investičními cennými papíry jsou zejména
) k i b bd b é é í ř d jí í díl l č i ba) akcie nebo obdobné cenné papíry představující podíl na společnosti nebo
jiné právnické osobě,
b) dluhopisy nebo obdobné cenné papíry představující právo na splacení
dlužné částky,y
c) cenné papíry nahrazující cenné papíry uvedené v písmenech a) a b),
d) cenné papíry opravňující k nabytí nebo zcizení investičních cenných papírů
uvedených v písmenech a) a b),
e) cenné papíry, ze kterých vyplývá právo na vypořádání v penězích a jejichž) p p y, ý yp ý p yp p j j
hodnota je určena hodnotou investičních cenných papírů, měnových kurzů,
úrokových sazeb, úrokových výnosů, komodit nebo finančních indexů či
jiných kvantitativně vyjádřených ukazatelů.
* Cenné papíry kolektivního investování – zejména akcie investičního fondu a podílové listy.
** Nástroje peněžního trhu – nástroje, se kterými se obvykle obchoduje na peněžním trhu a které
mají hodnotu, kterou lze kdykoliv přesně určit.
*** Investičními nástroji nejsou platební nástroje.
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 18
I tič í l žb IInvestiční služby I
Zákon o podnikání na kapitálovém trhu (§ 4)
 Hlavními investičními službami jsou
a) přijímání a předávání pokynů týkajících se investičních nástrojů,) p j p p y ý j j ,
b) provádění pokynů týkajících se investičních nástrojů na účet
zákazníka,
c) obchodování s investičními nástroji na vlastní účet,
d) obhospodařování majetku zákazníka je li jeho součástí investičníd) obhospodařování majetku zákazníka, je-li jeho součástí investiční
nástroj, na základě volné úvahy v rámci smluvního ujednání,
e) investiční poradenství týkající se investičních nástrojů,
f) provozování mnohostranného obchodního systémuf) provozování mnohostranného obchodního systému,
g) upisování nebo umisťování investičních nástrojů se závazkem jejich
upsání,
h) umisťování investičních nástrojů bez závazku jejich upsání.
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 19
I tič í l žb IIInvestiční služby II
Zákon o podnikání na kapitálovém trhu (§ 4)
 Doplňkovými investičními službami jsou
a) úschova a správa investičních nástrojů včetně souvisejících služeb,
b) k á í ú ě b ůjčk ák ík i úč l ž ě íb) poskytování úvěru nebo půjčky zákazníkovi za účelem umožnění
obchodu s investičním nástrojem, na němž se poskytovatel úvěru nebo
půjčky podílí,
c) poradenská činnost týkající se struktury kapitálu průmyslovéc) poradenská činnost týkající se struktury kapitálu, průmyslové
strategie a s tím souvisejících otázek, jakož i poskytování porad a služeb
týkajících se přeměn společností nebo převodů podniků,
d) poskytování investičních doporučení a analýz investičních příležitostí
b d b ý h b ý h d č í ýk jí í h b h d á ínebo podobných obecných doporučení týkajících se obchodování s
investičními nástroji,
e) provádění devizových operací souvisejících s poskytováním
investičních služebinvestičních služeb,
f) služby související s upisováním nebo umisťováním investičních
nástrojů,
g) služba obdobná investiční službě, která se týká majetkové hodnoty, k
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 20
g) , ý j y,
níž je vztažena hodnota investičního nástroje uvedeného v § 3 odst. 1
písm. g) až k) a která souvisí s poskytováním investičních služeb.
I tič í l žb IIIInvestiční služby III
Zákon o podnikání na kapitálovém trhu (§ 4a)
 Hlavní investiční služby a doplňkovou investiční službu uvedenou v § 4
odst 3 písm a) nesmí nikdo poskytovat bez povolení vydaného Českouodst. 3 písm. a) nesmí nikdo poskytovat bez povolení vydaného Českou
národní bankou, pokud tento zákon nebo jiný právní předpis nestanoví
jinak.
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 21
Ob h d ík ý i í IObchodník s cennými papíry I
Zákon o podnikání na kapitálovém trhu (§ 5, 6, 6a)
 právnická osoba, která poskytuje investiční služby na základě povolení České
národní banky k činnosti obchodníka s cennými papíry
 právní forma – a. s., s. r. o.
l í j d kt é hl í d lňk é i tič í l žb j v povolení je uvedeno, které hlavní a doplňkové investiční služby je
obchodník s cennými papíry oprávněn poskytovat a ve vztahu ke kterým
investičním nástrojům a zda je oprávněn přijímat peněžní prostředky nebo
investiční nástroje zákazníků. Povolení musí obsahovat alespoň jednu hlavní
i ič í l žbinvestiční službu.
 další podnikatelskou činnost může obchodník s cennými papíry, který není
bankou, vykonávat jen po jejím zaregistrování Českou národní bankou., y j p j j g
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 22
Další podnikatelská činnost obchodníka s CPy IDalší podnikatelská činnost obchodníka s CPy I
Zákon o podnikání na kapitálovém trhu (§ 6a)
 obchodník s cennými papíry, který není bankou, může vykonávat jen po
jejím zaregistrování ČNB
 Další podnikatelská činnost obchodníka s cennými papíry může spočívat
pouze v poskytování dalších služeb na finančním trhu, a to zejménap p y , j
a) v činnosti vztahující se ke stavebnímu spoření, hypotečním nebo jiným
úvěrům, penzijnímu připojištění nebo pojištění, pokud spočívají ve
zprostředkování nebo v jiné obstaravatelské činnosti nebo v poradenstvízprostředkování, nebo v jiné obstaravatelské činnosti nebo v poradenství,
b) v pronájmu bezpečnostních schránek,
c) ve směnárenské činnosti a bezhotovostním obchodu s cizí měnou,
d) ve vzdělávací činnosti v oblasti finančního trhud) ve vzdělávací činnosti v oblasti finančního trhu.
 ČNB další podnikatelskou činnost žadatele zaregistruje a bez zbytečného
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 23
odkladu odešle žadateli osvědčení o registraci.
Další podnikatelská činnost obchodníka s CPy IIDalší podnikatelská činnost obchodníka s CPy II
Zákon o podnikání na kapitálovém trhu (§ 6a)
 V případě, že výkon další podnikatelské činnosti brání řádnému
poskytování investičních služeb nebo účinnému výkonu dohledu nad
b h d ík ý i í b žád lň j éobchodníkem s cennými papíry nebo žádost nesplňuje stanovené
podmínky, ČNB může
a) registraci zamítnout, nebo
b) omezit rozsah další podnikatelské činnosti, popřípadě může stanovit
podmínky, které musí obchodník s cennými papíry splnit před zahájením
každé z dalších podnikatelských činností, popř. které musí dodržovat přip ý , p p p
jejím výkonu.
 ČNB zruší registraci jestliže obchodník s cennými papíry písemně o její ČNB zruší registraci, jestliže obchodník s cennými papíry písemně o její
zrušení ČNB požádá.
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 24
P čát č í k itál IPočáteční kapitál I
Zákon o podnikání na kapitálovém trhu (§ 8a)
 Počáteční kapitál
- Počáteční kapitál obchodníka s cennými papíry, který není bankou a
á k á í i ič í h l ž b é dl d ů 2 ž 9nemá poskytování investičních služeb omezené podle odstavců 2 až 9,
musí činit alespoň částku odpovídající 730 000 EUR.
Počáteční kapitál obchodníka s cennými papíry který není bankou a není- Počáteční kapitál obchodníka s cennými papíry, který není bankou a není
oprávněn poskytovat investiční služby uvedené v § 4 odst. 2 písm. c) a g),
musí činit alespoň částku odpovídající 125 000 EUR.
- Počáteční kapitál obchodníka s cennými papíry, který není bankou a není
oprávněn poskytovat investiční služby uvedené v § 4 odst. 2 písm. c) a g)
a zároveň není oprávněn přijímat peněžní prostředky nebo investiční
á j ák íků í či i l ň čá k d íd jí í 50 000 EURnástroje zákazníků, musí činit alespoň částku odpovídající 50 000 EUR.
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 25
Počáteční kapitál IIPočáteční kapitál II
Zákon o podnikání na kapitálovém trhu (§ 8a)
- Počáteční kapitál obchodníka s cennými papíry, který není bankou a je
oprávněn poskytovat pouze hlavní investiční služby uvedené v § 4 odst. 2
písm. a) a e) a zároveň není oprávněn přijímat peněžní prostředky nebop ) ) p p j p p y
investiční nástroje zákazníků, musí činit alespoň částku odpovídající 50
000 EUR.
- Počáteční kapitál obchodníka s cennými papíry může být nižší, pokud je
k ý b h d ík ý i í jiš ě ří d d ěd itakový obchodník s cennými papíry pojištěn pro případ odpovědnosti za
škodu způsobenou při poskytování investičních služeb s limitem
pojistného plnění
a) ve výši odpovídající částce alespoň 1 000 000 EUR na každou pojistnoua) ve výši odpovídající částce alespoň 1 000 000 EUR na každou pojistnou
událost a
b) v případě souběhu více pojistných událostí v jednom roce ve výši
odpovídající částce alespoň 1 500 000 EUR.
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 26
Povolení k činnosti obchodníka s CPyPovolení k činnosti obchodníka s CPy
Zákon o podnikání na kapitálovém trhu (§ 6b)
 Předmětem podnikání obchodníka s cennými papíry, který není bankou,
mohou být pouze činnosti uvedené v povolení k činnosti obchodníka s
ý i í b i é Č k á d í b k dl § 6cennými papíry nebo registrované Českou národní bankou podle § 6a.
 Povolení k činnosti obchodníka s cennými papíry lze udělit jakož i Povolení k činnosti obchodníka s cennými papíry lze udělit, jakož i
registraci další podnikatelské činnosti lze provést, i na dobu určitou.
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 27
Vedoucí osoba obchodníka s CPy IVedoucí osoba obchodníka s CPy I
Zákon o podnikání na kapitálovém trhu (§ 10)
 Vedoucí osoba obchodníka s cennými papíry musí mít k výkonu své
funkce předchozí souhlas ČNB; u obchodníka s cennými papíry, který je
b k ž d j hl k ýk f k d í bbankou, se vyžaduje tento souhlas pouze k výkonu funkce vedoucí osoby
odpovědné za činnost banky jako obchodníka s cennými papíry.
Č ká á d í b k dělí hl dl d t 1 bě Česká národní banka udělí souhlas podle odstavce 1 osobě,
a) která má tyto předpoklady k výkonu své funkce:
1. dosáhla věku 18 let,
2. je plně způsobilá k právním úkonům,
3. nenastala u ní skutečnost, která je překážkou provozování živnosti
podle zákona, který upravuje živnostenské podnikání,
4. je důvěryhodná,
5. je odborně způsobilá,
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 28
Vedoucí osoba obchodníka s CPy IIVedoucí osoba obchodníka s CPy II
Zákon o podnikání na kapitálovém trhu (§ 10)
b) která je osobou vhodnou z hlediska řádného a obezřetného poskytování
investičních služeb obchodníkem s cennými papíry, u kterého má
k á f k i d í b ř d ší řád é ýk f kvykonávat funkci vedoucí osoby; především řádnému výkonu funkce
nebrání její profesní, podnikatelská nebo jiná obdobná činnost, zejména
činnost u osoby s obdobným předmětem podnikání.
 Při posuzování skutečností vezme Česká národní banka v úvahu zejména
rozsah pravomocí spojených s výkonem funkce organizační uspořádánírozsah pravomocí spojených s výkonem funkce, organizační uspořádání
obchodníka s cennými papíry a jeho celkové personální vybavení.
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 29
Deník obchodníka s cennými papíryDeník obchodníka s cennými papíry
Zákon o podnikání na kapitálovém trhu (§ 13)
 evidence přijatých pokynů k obstarání koupě, prodeje nebo jiného
převodu investičních nástrojů a obchodů uzavřených na základě těchtopřevodu investičních nástrojů a obchodů uzavřených na základě těchto
pokynů, jakož i obchodů uzavřených obchodníkem s cennými papíry
na vlastní účet
 veden v elektronické podobě
 obchodník s cennými papíry je pro účely vedení deníku obchodníka s
cennými papíry oprávněn vést rodná čísla účastníků transakcí
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 30
Personální vybaveníPersonální vybavení
Zákon o podnikání na kapitálovém trhu (§ 14)
 Obchodník s cennými papíry má personální vybavení přiměřené
povaze, složitosti a rozsahu jím prováděných činností
 U zaměstnanců, investičních zprostředkovatelů, vázaných zástupců,
jejich zaměstnanců, vedoucích osob a jiných osob, pomocí kterých
ádí b h d ík ý i í é či i b h d íkprovádí obchodník s cennými papíry své činnosti, obchodník s
cennými papíry zabezpečí, aby se jednalo o osoby důvěryhodné, které
mají znalosti a zkušenosti nezbytné pro plnění jim přidělených
činností Důvěryhodnost znalosti a zkušenosti jsou tyto osoby povinnyčinností. Důvěryhodnost, znalosti a zkušenosti jsou tyto osoby povinny
obchodníkovi s cennými papíry prokázat příslušnými doklady.
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 31
Personální vybavení – uznání způsobu ověřování odbornosti
obvyklého na kapitálových trzích
Zákon o podnikání na kapitálovém trhu (§ 14a)
 Při posuzování znalostí nebo zkušeností osob uvedených v § 14 odst. 2
zohledňuje Česká národní banka způsob ověřování odbornosti obvyklý
k i ál ý h í hna kapitálových trzích.
 Jako způsob ověřování odbornosti obvyklý na kapitálových trzích uzná
Č ká á d í b k db k šk k ř d kČeská národní banka odbornou zkoušku vykonanou před tuzemskou
nebo zahraniční profesní organizací či jinou obdobnou zkoušku nebo
jiný způsob ověřování odbornosti obvyklý na kapitálových trzích,
pokud prokazuje znalosti nebo zkušenosti potřebné pro výkonpokud prokazuje znalosti nebo zkušenosti potřebné pro výkon
příslušné činnosti.
 Česká národní banka uveřejňuje způsobem umožňujícím dálkový Česká národní banka uveřejňuje způsobem umožňujícím dálkový
přístup stanoviska týkající se uznání způsobu ověřování odbornosti
obvyklého na kapitálových trzích, včetně popisu této odbornosti a
odůvodnění, proč tato odbornost splňuje předpoklady stanovené v
d t i 2
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 32
odstavci 2.
Investiční zprostředkovatelInvestiční zprostředkovatel
Zákon o podnikání na kapitálovém trhu (§ 29)
 osoba, která není oprávněna poskytovat jinou hlavní investiční službu než
investiční službu uvedenou v § 4 odst. 2 písm. a) nebo e) týkající se
i ič í h ý h í ů b ý h í ů k l k i íh i á íinvestičních cenných papírů nebo cenných papírů kolektivního investování,
avšak
a) nepřijímá peněžní prostředky nebo investiční nástroje zákazníků,
b) pokyny předává pouzeb) pokyny předává pouze
1. bance,
2. obchodníkovi s cennými papíry,
3. zahraniční osobě, která má sídlo v členském státě Evropské unie a jejíž
ř d ě d iká í d ídá či i ěk é b d ý h b d h 1předmět podnikání odpovídá činnosti některé z osob uvedených v bodech 1 a
2,
4. organizační složce zahraniční osoby, která má povolení podle § 28 odst. 1,
5 investiční společnosti5. investiční společnosti,
6. investičnímu fondu, nebo
7. zahraniční osobě oprávněné veřejně nabízet a vydávat své cenné papíry
fondu kolektivního investování v České republice.
33
 Činnost investičního zprostředkovatele může vykonávat pouze osoba, která
je zaregistrovaná u České národní banky.
Investiční zprostředkovatel PO IInvestiční zprostředkovatel - PO I
Zákon o podnikání na kapitálovém trhu (§ 30)
 ČNB zaregistruje jako investičního zprostředkovatele právnickou osobu,
a) která je obchodní společností nebo družstvem,
b) j jíž d í bb) jejíž vedoucí osoba,
1. dosáhla věku 18 let,
2. je plně způsobilá k právním úkonům,
3 je důvěryhodná3. je důvěryhodná,
4. má ukončené středoškolské vzdělání,
5. má přiměřené znalosti a zkušenosti v rozsahu výkonu činnosti investičního
zprostředkovatele,
6 j b h d hl di k řád éh b ř éh k á í6. je osobou vhodnou z hlediska řádného a obezřetného poskytování
investičních služeb investičním zprostředkovatelem, u kterého má vykonávat
funkci vedoucí osoby; především řádnému výkonu funkce nebrání její
profesní podnikatelská nebo jiná obdobná činnost zejména činnost u osobyprofesní, podnikatelská nebo jiná obdobná činnost, zejména činnost u osoby
s obdobným předmětem podnikání,
c) u jejíž vedoucí osoby nenastala skutečnost, která je překážkou
provozování živnosti podle zákona upravujícího živnostenské podnikání,
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 34
Investiční zprostředkovatel PO IIInvestiční zprostředkovatel – PO II
Zákon o podnikání na kapitálovém trhu (§ 30)
d) která má průhledný a nezávadný původ základního kapitálu,
e) jejíž úzké propojení s jinou osobou nebrání účinnému výkonu dohledu nad
i ič í ř dk l ři ú ké j í b k á áinvestičním zprostředkovatelem; při úzkém propojení s osobou, která má
sídlo nebo skutečné sídlo ve státě, který není členským státem Evropské
unie, nesmějí právní řád takového státu a způsob jeho uplatňování včetně
vymahatelnosti práva bránit účinnému výkonu dohledu nad investičnímvymahatelnosti práva bránit účinnému výkonu dohledu nad investičním
zprostředkovatelem.
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 35
Investiční zprostředkovatel FOInvestiční zprostředkovatel - FO
Zákon o podnikání na kapitálovém trhu (§ 30)
 ČNB zaregistruje jako investičního zprostředkovatele fyzickou osobu,
a) která dosáhla věku 18 let,
b) k á j l ě ů bilá k á í úk ůb) která je plně způsobilá k právním úkonům,
c) u níž nenastala skutečnost, která je překážkou provozování živnosti podle
zákona upravujícího živnostenské podnikání,
d) která je důvěryhodnád) která je důvěryhodná,
e) která má ukončené středoškolské vzdělání,
f) která má přiměřené znalosti a zkušenosti v rozsahu výkonu činnosti
investičního zprostředkovatele,
) k á j b h d hl di k řád éh b ř éh k á íg) která je osobou vhodnou z hlediska řádného a obezřetného poskytování
investičních služeb investičního zprostředkovatele; především řádnému
poskytování investičních služeb nebrání její profesní, podnikatelská nebo
jiná obdobná činnost zejména činnost u osoby s obdobným předmětemjiná obdobná činnost, zejména činnost u osoby s obdobným předmětem
podnikání.
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 36
Vázaný zástupce IVázaný zástupce I
Zákon o podnikání na kapitálovém trhu (§ 32a, 32b)
 fyzická nebo právnická osoba, která je oprávněna na základě písemné
smlouvy se zastoupeným jeho jménem
) řídi ří dě i ří b h d ýk jí í hl í i ič í l žba) zařídit, a popřípadě i uzavřít, obchody týkající se hlavní investiční služby
uvedené v § 4 odst. 2 písm. a) nebo h), pokud je zastoupený k jejich
poskytování oprávněn,
b) poskytovat investiční službu uvedenou v § 4 odst 2 písm e)b) poskytovat investiční službu uvedenou v § 4 odst. 2 písm. e),
c) propagovat investiční služby, které je zastoupený oprávněn poskytovat.
 Zastoupeným se rozumíp ý
a) obchodník s cennými papíry,
b) osoba, která má povolení orgánu dohledu jiného členského státu Evropské
unie k poskytování investičních služeb, pokud poskytuje investiční služby v
České republiceČeské republice,
c) zahraniční osoba, která má sídlo ve státě, který není členským státem
Evropské unie, a která poskytuje investiční služby v České republice
prostřednictvím organizační složky,
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 37
p g y,
d) investiční zprostředkovatel.
Vázaný zástupce IIVázaný zástupce II
Zákon o podnikání na kapitálovém trhu (§ 32a, 32b)
 Vázaný zástupce nesmí přijímat peněžní prostředky nebo investiční nástroje
zákazníků.
 Za výkon výše uvedených činností vázaným zástupcem odpovídá
zastoupený. Za škodu způsobenou vázaným zástupcem při výkonu jeho
či i d ídá ý Z ý á šk d ů bčinnosti odpovídá zastoupený. Zastoupený má za škodu způsobenou
vázaným zástupcem postih.
Vá ý á j i ři ýk či í děli ák ík i b Vázaný zástupce je povinen při výkonu činností sdělit zákazníkovi nebo
potenciálnímu zákazníkovi údaje o osobě zastoupeného, jehož jménem
jedná, a informaci o činnostech, které je oprávněn vykonávat a ve vztahu ke
kterým investičním nástrojůmkterým investičním nástrojům.
 Vázaný zástupce je povinen vykonávat činnost, k níž je zavázán, s
vynaložením odborné péče. Ve vztazích s vázaným zástupcem je zastoupený
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 38
y p ý p j p ý
povinen jednat poctivě a v dobré víře.
Vázaný zástupce IIIVázaný zástupce III
Zákon o podnikání na kapitálovém trhu (§ 32a, 32b)
 Vázaný zástupce může činnosti vykonávat pouze pro jednu osobu.
 Vázaným zástupcem, který je fyzickou osobou, a vedoucí osobou vázaného
zástupce může být pouze osoba, která
a) dosáhla věku 18 leta) dosáhla věku 18 let,
b) je plně způsobilá k právním úkonům,
c) má sídlo, pobyt nebo místo podnikání na území České republiky nebo na
ú í čl kéh á E ké i j h ž á í řád žň júzemí členského státu Evropské unie, jehož právní řád neumožňuje
vykonávat činnosti obdobné činnostem uvedeným v § 32a odst. 1 pomocí
vázaného zástupce,
d) má ukončené středoškolské vzdělání,
e) splňuje podmínky neslučitelnosti
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 39
Prospekt CPu IProspekt CPu I
Zákon o podnikání na kapitálovém trhu (§ 35)
 Veřejně nabízet investiční cenné papíry může jen osoba, která nejpozději na
počátku veřejné nabídky uveřejní prospekt cenného papíru schválený ČNB
(§ 36 ) b á d hl d ji éh čl kéh á E ké i (§ 36f)(§ 36c) nebo orgánem dohledu jiného členského státu Evropské unie (§ 36f).
 Povinnost uveřejnit prospekt neplatí pro nabídku cenných papírů
) č ýh d ě k lifik ý i ůa) určenou výhradně kvalifikovaným investorům,
b) určenou omezenému okruhu osob, který v členském státu Evropské unie,
kde je tato nabídka činěna, nedosahuje počtu 150, nepočítaje v to
kvalifikované investorykvalifikované investory,
c) jestliže nejnižší možná investice pro jednoho investora je rovna nebo vyšší
než částka odpovídající stanovenému limitu v eurech, nebo
d) jejichž jmenovitá hodnota nebo cena za 1 kus se rovná alespoň částce
d íd jí í é li i hodpovídající stanovenému limitu v eurech.
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 40
Prospekt CPu IIProspekt CPu II
Zákon o podnikání na kapitálovém trhu (§ 36)
 Obsah prospektu cenného papíru
Prospekt musí obsahovat veškeré údaje, které jsou vzhledem ke konkrétníp j , j
povaze emitenta a cenných papírů, které jsou veřejně nabízeny nebo ohledně
nichž je žádáno o přijetí k obchodování na evropském regulovaném trhu,
nezbytné pro investory k zasvěcenému posouzení nabízeného cenného
papíru a práv s ním spojených majetku a závazků finanční situace zisku apapíru a práv s ním spojených, majetku a závazků, finanční situace, zisku a
ztrát, budoucího vývoje podnikání a finanční situace emitenta a případně třetí
osoby zaručující se za splacení cenných papírů (dále jen "ručitel"). Prospekt
musí být formulován srozumitelně, způsobem umožňujícím snadnouý , p j
analýzu.
Prospekt obsahuje údaje o emitentovi a cenném papíru, který má být veřejně
bí b řij k b h d á í ké l é h h ínabízen nebo přijat k obchodování na evropském regulovaném trhu, a shrnutí
prospektu. Prospekt nemusí obsahovat shrnutí prospektu, jestliže je žádáno o
přijetí dluhového cenného papíru, jehož jmenovitá hodnota nebo cena za 1
kus se rovná alespoň částce odpovídající stanovenému limitu v eurech k
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 41
kus se rovná alespoň částce odpovídající stanovenému limitu v eurech, k
obchodování na evropském regulovaném trhu.
Prospekt CPu IIIProspekt CPu III
Zákon o podnikání na kapitálovém trhu (§ 35 a následující)
 Shrnutí prospektu je strukturovaný stručný a srozumitelný dokument v
jazyce, ve kterém byl vyhotoven prospekt… shrnutí prospektu obsahuje:
a) upozornění na to, že
1. toto shrnutí představuje úvod k prospektu,
2. rozhodnutí investovat do cenných papírů by mělo být založeno na tom, žeý p p y ý ,
investor zváží prospekt jako celek,
3. v případě, kdy je u soudu vznesena žaloba, týkající se údajů uvedených v
prospektu, může být žalující investor povinen nést náklady na překlad
k l ž é ř d háj í d íh ří í b d li l dprospektu, vynaložené před zahájením soudního řízení, nebude-li v souladu s
právními předpisy stanoveno jinak, a
4. osoba, která vyhotovila shrnutí prospektu včetně jeho překladu, je
odpovědná za správnost údajů ve shrnutí prospektu pouze v případě že jeodpovědná za správnost údajů ve shrnutí prospektu pouze v případě, že je
shrnutí prospektu zavádějící nebo nepřesné při společném výkladu s
ostatními částmi prospektu, nebo že shrnutí prospektu při společném výkladu
s ostatními částmi prospektu neobsahuje informace uvedené v odstavci 5
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 42
p p j
písm. b), a
Prospekt CPu IVProspekt CPu IV
Zákon o podnikání na kapitálovém trhu (§ 35 a následující)
b) strukturovaný přehled informací nezbytných k posouzení povahy cenného papíru a
rizik s ním spojených tak, aby na jejich základě a při zvážení prospektu jako celku
mohl adresát nabídky usoudit, zda je cenný papír pro něj vhodný; tento přehledy j ý p p p j ý p
obsahuje alespoň
1. stručnou charakteristiku emitenta cenného papíru a případného ručitele, včetně rizik
spojených s majetkem, závazky a finanční situací těchto osob,
2 stručný popis podstatných rizik emitenta cenného papíru a případného ručitele2. stručný popis podstatných rizik emitenta cenného papíru a případného ručitele,
3. stručný popis podstatných rizik souvisejících s investicí do daného cenného papíru,
základní charakteristiku investice do tohoto cenného papíru a popis práv spojených s tímto
cenným papírem,
4 ří dě ž j d á h tí kt dá é i l ti ř j bídk4. v případě, že se jedná o shrnutí prospektu vydávané v souvislosti s veřejnou nabídkou
cenných papírů, rovněž důvody veřejné nabídky, způsob, jakým emitent nebo osoba činící
veřejnou nabídku použije výnosy veřejné nabídky, a obecné podmínky veřejné nabídky,
včetně odhadů výše poplatků spojených s nabytím cenných papírů, které jsou předmětem
veřejné nabídky aveřejné nabídky, a
5. v případě, že se jedná o shrnutí prospektu vydávané v souvislosti s přijetím cenného
papíru k obchodování na evropském regulovaném trhu, podrobnosti o přijetí k
obchodování na evropském regulovaném trhu včetně odhadů výše poplatků spojených s
b tí ý h í ů kt é jí být řij t k b h d á í ké l é
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 43
nabytím cenných papírů, které mají být přijaty k obchodování na evropském regulovaném
trhu.
Prospekt CPu VProspekt CPu V
Zákon o podnikání na kapitálovém trhu (§ 35 a následující)
Prospekt vyhotovuje emitent, nebo osoba, která má v úmyslu veřejně nabízet
cenné papíry nebo která žádá o přijetí cenného papíru k obchodování na
ké l é h b i á l éh h k ý áevropském regulovaném trhu, nebo organizátor regulovaného trhu, který má
v úmyslu sám přijmout cenný papír k obchodování na jím organizovaném
regulovaném trhu bez souhlasu emitenta. Má-li v úmyslu veřejně nabízet
cenné papíry či žádá-li o přijetí cenného papíru k obchodování na evropskémcenné papíry či žádá li o přijetí cenného papíru k obchodování na evropském
regulovaném trhu více osob společně, vyhotovují prospekt tyto osoby
společně; je-li však jedna z těchto osob emitentem, vyhotovuje prospekt
emitent.
Prospekt lze vyhotovit jako jednotný dokument nebo jako složený ze
samostatných dokumentů. Prospekt složený ze samostatných dokumentů se
dělí na registrační dokument doklad o cenném papíru a shrnutí prospektudělí na registrační dokument, doklad o cenném papíru a shrnutí prospektu.
Registrační dokument obsahuje údaje týkající se emitenta. Doklad o cenném
papíru obsahuje údaje o cenném papíru, který je veřejně nabízen nebo má být
přijat k obchodování na evropském regulovaném trhu.
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 44
p j p g
Prospekt CPu VIProspekt CPu VI
Zákon o podnikání na kapitálovém trhu (§ 35 a následující)
 Konečná cena a počet cenných papírů
í li k d i h l á í k á k č á č ý hNení-li ke dni schvalování prospektu známa konečná cena a počet cenných
papírů, které budou veřejně nabídnuty, může Česká národní banka prospekt
schválit, pokud
a) je v prospektu uvedena maximální cena, nebo kritéria nebo podmínky, za
kterých budou konečná cena a počet cenných papírů určeny, nebo
b) je možné odvolat přijetí koupě nebo upisování cenných papírů nejméně 2) j p j p p ý p p j
pracovní dny po uveřejnění konečné ceny a počtu cenných papírů, které
budou veřejně nabídnuty.
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 45
Prospekt CPu VIIProspekt CPu VII
Zákon o podnikání na kapitálovém trhu (§ 35 a následující)
 Jazyk prospektu
Pokud Česká národní banka schvaluje prospekt pro účely veřejné nabídky v
Č ké bli b řij tí éh í k b h d á í l éČeské republice nebo přijetí cenného papíru k obchodování na regulovaném
trhu, musí být vyhotoven v českém jazyce.
Prospekt musí být vyhotoven v českém jazyce a dále podle rozhodnutíProspekt musí být vyhotoven v českém jazyce, a dále, podle rozhodnutí
osoby vyhotovující prospekt, buď v jazyce, v němž lze předkládat
dokumenty příslušnému orgánu dohledu členského státu Evropské unie, nebo
v anglickém jazyce,g j y
a) pokud Česká národní banka schvaluje prospekt pro účely veřejné nabídky
v České republice a současně i v jednom nebo více jiných členských státech
Evropské unie, nebo
b) pro účely přijetí cenného papíru k obchodování na regulovaném trhu (§
55) a současně pro přijetí k obchodování na jednom nebo více zahraničních
regulovaných trzích.
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 46
Prospekt CPu VIIIProspekt CPu VIII
Zákon o podnikání na kapitálovém trhu (§ 35 a následující)
Prospekt musí být vyhotoven, podle rozhodnutí osoby vyhotovující prospekt, buď v
jazyce, v němž lze předkládat dokumenty orgánu dohledu příslušného členského státu
Evropské unie, nebo v anglickém jazyce,Evropské unie, nebo v anglickém jazyce,
a) pokud Česká národní banka schvaluje prospekt pro účely veřejné nabídky v
jednom nebo více jiných členských státech Evropské unie, nebo
b) pro účely přijetí cenného papíru k obchodování na zahraničních regulovaném trhu.
Pro účely výkonu dohledu Českou národní bankou ve smyslu odstavce 3 musí být
prospekt vyhotoven, podle rozhodnutí osoby vyhotovující prospekt, buď v českém
jazyce nebo v anglickém jazycejazyce, nebo v anglickém jazyce.
Pokud Česká národní banka schvaluje prospekt dluhového cenného papíru, jehož
jmenovitá hodnota nebo cena za 1 kus se rovná alespoň částce odpovídajícíj p p j
stanovenému limitu v eurech, pro účely přijetí k obchodování na jednom nebo více
evropských regulovaných trzích, musí být prospekt vyhotoven podle rozhodnutí
osoby vyhotovující prospekt buď v jazyce, v němž lze předkládat dokumenty České
národní bance, a v jazyce, v němž lze předkládat dokumenty příslušnému orgánu
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 47
, j y , p y p g
dohledu jiného členského státu, nebo v anglickém jazyce.
Prospekt CPu IXProspekt CPu IX
Zákon o podnikání na kapitálovém trhu (§ 35 a následující)
V případech, kdy tento zákon vyžaduje, aby byl prospekt vyhotoven v
českém jazyce může na žádost osoby která žádá o schválení prospektučeském jazyce, může na žádost osoby, která žádá o schválení prospektu,
Česká národní banka po posouzení konkrétních okolností povolit, aby byl
prospekt vyhotoven pouze v anglickém jazyce, je-li to v zájmu investorů.
Sh í k š k í bý žd h č ké jShrnutí prospektu však musí být vždy vyhotoveno v českém jazyce.
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 48
Prospekt CPu XProspekt CPu X
Zákon o podnikání na kapitálovém trhu (§ 35 a následující)
 Uveřejnění prospektu
P kt ř jň j b b t č éh dkl d h ál í dl § 36 bProspekt se uveřejňuje bez zbytečného odkladu po schválení podle § 36c nebo
po doručení osvědčení o schválení podle § 36f v úplném znění jedním nebo
více uvedenými způsoby
a) na internetových stránkách emitenta nebo osoby, která požádala o přijetí
investičního cenného papíru k obchodování bez souhlasu emitenta, nebo na
internetových stránkách obchodníka s cennými papíry nebo osoby uvedené vý ý p p y y
§ 24 odst. 5 nebo v § 28 odst. 6, pokud cenné papíry umísťuje nebo prodává,
b) v úplném znění v alespoň jednom celostátně distribuovaném deníku a
současně způsobem podle písmene a)současně způsobem podle písmene a),
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 49
Prospekt CPu XIProspekt CPu XI
Zákon o podnikání na kapitálovém trhu (§ 35 a následující)
c) v podobě brožury, která je bezplatně dostupná veřejnosti v sídle a
provozovně organizátora regulovaného trhu, na kterém mají být cenné papíry
přijaty k obchodování, nebo v sídle emitenta nebo v sídle osoby, která
požádala o přijetí investičního cenného papíru k obchodování bez souhlasup p j p p
emitenta, a v sídlech a provozovnách obchodníků s cennými papíry nebo
osoby uvedené v § 24 odst. 5 nebo v § 28 odst. 6, kteří cenné papíry umísťují
nebo prodávají a současně způsobem podle písmene a)nebo prodávají, a současně způsobem podle písmene a),
d) na internetových stránkách organizátora regulovaného trhu, na kterém je
žádáno o přijetí k obchodování, nebo který sám přijímá investiční cenný papír
k b h d á í bk obchodování, nebo
e) na internetových stránkách nabízejícího, pokud cenné papíry veřejně nabízí
jiná osoba než emitent.
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 50
j
Prospekt CPu XIIProspekt CPu XII
Zákon o podnikání na kapitálovém trhu (§ 35 a následující)
 Platnost prospektu
Prospekt je platný pro účely veřejné nabídky a přijetí cenného papíru kp j p ý p y j y p j p p
obchodování na regulovaném trhu po dobu 12 měsíců ode dne jeho schválení
Českou národní bankou.
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 51
Regulovaný trh IRegulovaný trh I
Zákon o podnikání na kapitálovém trhu (§ 37 a následující)
 Organizátor regulovaného trhu je právnická osoba, která organizuje
regulovaný trh na základě povolení ČNB.
O i t l ý t h Č ké bli ůž i átOrganizovat regulovaný trh v České republice může pouze organizátor
regulovaného trhu.
 ČNB udělí povolení k činnosti organizátora regulovaného trhu pouze ČNB udělí povolení k činnosti organizátora regulovaného trhu pouze
akciové společnosti nebo společnosti s ručením omezeným,
a) která, je-li akciovou společností, vydává pouze listinné akcie na jméno
nebo zaknihované akcie, nebo je-li společností s ručením omezeným máj p ý
dozorčí radu; pravomoci dozorčí rady musí být alespoň obdobné takovým,
jaké má dozorčí rada akciové společnosti podle obchodního zákoníku,
b) která má sídlo i skutečné sídlo na území České republiky,
c) která má vlastní kapitál odpovídající alespoň částce 730 000 EURc) která má vlastní kapitál odpovídající alespoň částce 730 000 EUR,
d) která má průhledný a nezávadný původ základního kapitálu,
e) která předloží návrh pravidel obchodování na regulovaném trhu (§ 62),
návrh pravidel přístupu na regulovaný trh (§ 63) a návrh pravidel pro
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 52
p p p g ý ( ) p p
přijímání investičních nástrojů k obchodování na regulovaném trhu (§ 56),
Regulovaný trh IIRegulovaný trh II
Zákon o podnikání na kapitálovém trhu (§ 37 a následující)
f) která má věcné, personální a organizační předpoklady pro řádný výkon
činnosti organizátora regulovaného trhu v rozsahu činností, které hodlá
k á t kt ý lý á ř dl ž éh á h id l b h d á ívykonávat, a který vyplývá z předloženého návrhu pravidel obchodování na
regulovaném trhu a pravidel obchodování v mnohostranném obchodním
systému (dále jen „pravidla obchodování“), pravidel pro přijímání
investičních nástrojů k obchodování na regulovaném trhu a pravidel proinvestičních nástrojů k obchodování na regulovaném trhu a pravidel pro
přijímání investičních nástrojů k obchodování v mnohostranném obchodním
systému (dále jen „pravidla pro přijímání investičních nástrojů k
obchodování“) a pravidel přístupu na regulovaný trh a pravidel přístupu do
h t éh b h d íh té (dál j idl ří t “)mnohostranného obchodního systému (dále jen „pravidla přístupu“),
g) která má splacen základní kapitál a jejíž vedoucí osoby splňují stanovené
podmínky schvalování osob (§ 43),
h) na které mají kvalifikovanou účast osoby vhodné z hlediska řádného ah) na které mají kvalifikovanou účast osoby vhodné z hlediska řádného a
obezřetného vedení organizátora regulovaného trhu,
i) jejíž úzké propojení s jinou osobou nebrání účinnému výkonu dohledu nad
organizátorem regulovaného trhu; při úzkém propojení s osobou, která má
ídl k t č é ídl tátě kt ý í čl ký tát E ké i
53
sídlo a skutečné sídlo ve státě, který není členským státem Evropské unie,
nesmějí právní řád a způsob jeho uplatňování včetně vymahatelnosti práva
bránit účinnému výkonu dohledu nad organizátorem regulovaného trhu,
Regulovaný trh IIIRegulovaný trh III
Zákon o podnikání na kapitálovém trhu (§ 37 a následující)
j) která, pokud žádá, aby povolení k činnosti organizátora regulovaného trhu
zahrnovalo i oprávnění provozovat mnohostranný obchodní systém, předloží
á h id l b h d á í h t é b h d í té (§ 69návrh pravidel obchodování v mnohostranném obchodním systému (§ 69
odst. 2), návrh pravidel přístupu do mnohostranného obchodního systému (§
69 odst. 4) a návrh pravidel pro přijímání investičních nástrojů k
obchodování v mnohostranném obchodním systému (§ 69 odst. 3).obchodování v mnohostranném obchodním systému (§ 69 odst. 3).
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 54
Regulovaný trh IVRegulovaný trh IV
Zákon o podnikání na kapitálovém trhu (§ 37 a následující)
 Další podnikatelskou činnost může organizátor regulovaného trhu vykovávat
jen po jejím zaregistrování Českou národní bankou.
 Další podnikatelská činnost organizátora regulovaného trhu může spočívat
pouze v poskytování služeb souvisejících s finančním trhem nebo trhem
k dit j ékomodit, zejména
a) v činnosti komoditní burzy,
b) v poskytování dalších služeb na finančním trhu podle jiných právních
předpisů,předpisů,
c) v činnosti související s organizováním regulovaného trhu nebo
provozováním mnohostranného obchodního systému,
d) ve vzdělávací činnosti.
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 55
Regulovaný trh VRegulovaný trh V
Zákon o podnikání na kapitálovém trhu (§ 37 a následující)
 Předmětem podnikání organizátora regulovaného trhu mohou být pouze
činnosti uvedené v povolení k činnosti organizátora regulovaného trhu nebočinnosti uvedené v povolení k činnosti organizátora regulovaného trhu nebo
registrované ČNB.
Povolení k činnosti organizátora regulovaného trhu, jakož i registraci další
d ik l ké či i l děli i d b čipodnikatelské činnosti, lze udělit i na dobu určitou.
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 56
Manipulace s trhemManipulace s trhem
Zákon o podnikání na kapitálovém trhu (§ 126)
 Manipulací s trhem se rozumí jednání osoby, které může
a) zkreslit představu účastníků kapitálového trhu o hodnotě, nabídce nebo poptávce
fi č íh á j bfinančního nástroje, nebo
b) jiným způsobem zkreslit kurz finančního nástroje.
 Manipulací s trhem není
a) pokyn k obchodu nebo uskutečnění obchodu, jestliže osoba podávající pokyn nebo
osoba uskutečňující obchod prokáží, že mají řádný důvod k takovému pokynu neboosoba uskutečňující obchod prokáží, že mají řádný důvod k takovému pokynu nebo
obchodu a tento pokyn nebo obchod je v souladu s tržními postupy uznávanými na
regulovaném trhu,
b) jednání spočívající v rozšiřování nepravdivé klamavé nebo zavádějící informaceb) jednání spočívající v rozšiřování nepravdivé, klamavé nebo zavádějící informace,
o níž osoba, která ji rozšiřuje, nemůže vědět, že je nepravdivá, klamavá nebo
zavádějící,
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 57
c) rozšiřování informace novinářem při výkonu novinářské profese, pokud novinář
jedná v souladu s pravidly novinářské profese a v souvislosti s rozšiřováním
informace nezíská přímo nebo nepřímo jakýkoliv prospěch nad rámec obvykléinformace nezíská přímo nebo nepřímo jakýkoliv prospěch nad rámec obvyklé
odměny,
d) rozšiřování informace osobou provádějící průzkum, který se týká trhu s
in estičními nástroji nebo emitentů nebo osobo která dopor č je in estičníinvestičními nástroji nebo emitentů, nebo osobou, která doporučuje investiční
strategii, pokud je taková informace nebo takové doporučení šířeno veřejně
přístupnými prostředky a pokud takové osoby postupují při těchto činnostech
korektně a uveřejní současně svůj případný konflikt zájmůkorektně a uveřejní současně svůj případný konflikt zájmů,
e) jednání při zpětném odkupu vlastních finančních nástrojů nebo při cenové
stabilizaci finančního nástroje za podmínek stanovených přímo použitelným právním
předpisem Evropské unie kterým se provádí směrnice Evropského parlamentu apředpisem Evropské unie, kterým se provádí směrnice Evropského parlamentu a
Rady o zneužívání trhu14), nebo
f) jednání České národní banky, centrální banky jiného členského státu Evropské
i E ké t ál í b k b ji é á ě é b ři k t čň á í ě é
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 58
unie, Evropské centrální banky nebo jiné oprávněné osoby při uskutečňování měnové
nebo devizové politiky nebo při správě veřejného dluhu.
 Manipulace s trhem je zakázána.
 Obchodník s cennými papíry, zahraniční osoba, která má povolení orgánu dohledu
jiného členského státu Evropské unie k poskytování investičních služeb a poskytuje
investiční služby v České republice, osoba, která má sídlo ve státě, který není
Ččlenským státem Evropské unie, a poskytuje investiční služby v České republice,
banka, zahraniční banka, která vykonává na území České republiky svou činnost
prostřednictvím pobočky nebo bez založení pobočky, spořitelní a úvěrní družstvo a
i tit i ál í i t kt ý á dů d é d ř í ž čitý b h d ůž býtinstitucionální investor, který má důvodné podezření, že určitý obchod může být
manipulací s trhem, informuje o tomto podezření bez zbytečného odkladu Českou
národní banku. Tyto osoby jsou povinny zachovávat mlčenlivost o tomto oznámení.
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 59
 Použití nových tržních postupů nelze považovat za manipulaci s trhem jen proto, že
tyto tržní postupy nebyly předem uznány Českou národní bankou.
 Česká národní banka pravidelně reviduje uznávané tržní postupy, zejména při
významných změnách tržního prostředí, jakými jsou například změna obchodních
pravidel nebo tržní infrastruktury.
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 60
Osoby podléhající dohledu ČNBOsoby podléhající dohledu ČNB
Zákon o podnikání na kapitálovém trhu (§ 135)
 Dohledu České národní banky podléhá
a) obchodník s cennými papíry (§ 5),
b) osoba, která byla obchodníkem s cennými papíry pověřena výkonem
významné provozní činnosti, a to v rozsahu tohoto pověření (§ 12d odst. 1),
c) zahraniční osoba s povolením k poskytování investičních služeb kterác) zahraniční osoba s povolením k poskytování investičních služeb, která
poskytuje služby v České republice prostřednictvím organizační složky, a to
ohledně investičních služeb poskytovaných prostřednictvím této organizační
l žk ú í Č ké blik (§ 24 d 2)složky na území České republiky (§ 24 odst. 2),
d) investiční zprostředkovatel (§ 29 odst. 1),
e) osoba která přebírá pokyny od investičního zprostředkovatele (§ 31)e) osoba, která přebírá pokyny od investičního zprostředkovatele (§ 31),
f) vázaný zástupce zastoupeného (§ 32a odst. 1),
g) osoba, která veřejně nabízí investiční cenné papíry (§ 35 odst. 1),
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 61
h) osoba, která podle § 36 odst. 6 vyhotovila prospekt,
i) organizátor regulovaného trhu (§ 37 odst. 1),
j) provozovatel vypořádacího systému s neodvolatelností vypořádání (§ 90),
který má sídlo v České republice,
k) účastník vypořádacího systému s neodvolatelností vypořádání (§ 84),
který není provozovatelem tohoto systémukterý není provozovatelem tohoto systému,
l) účastník zahraničního vypořádacího systému s neodvolatelností
vypořádání, který má sídlo nebo místo podnikání v České republice (§ 90e),
m) osoba, která vede evidenci navazující na centrální evidenci cenných
papírů (§ 92 odst. 3),
n) osoba která vede samostatnou evidenci investičních nástrojů (§ 93 odstn) osoba, která vede samostatnou evidenci investičních nástrojů (§ 93 odst.
2),
o) osoba, která vede evidenci navazující na samostatnou evidenci
i ič í h á jů (§ 93 d 3)
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 62
investičních nástrojů (§ 93 odst. 3),
p) centrální depozitář (§ 100 odst. 1),
q) emitent uvedený v § 118 odst. 1 nebo emitent finančního nástroje při
plnění povinností podle tohoto zákona,
r) zasvěcená osoba (§ 124 odst. 3),
s) osoba která má povinnost oznámit České národní bance podezření nas) osoba, která má povinnost oznámit České národní bance podezření na
využití vnitřní informace (§ 124 odst. 5),
t) osoba s řídící pravomocí, která má povinnost informovat Českou národní
banku o svých transakcích s investičními nástroji (§ 125 odst. 5),
u) osoba šířící investiční doporučení (§ 125 odst. 6),
v) osoba jejíž jednání může být tržní manipulací (§ 126 odst 1)v) osoba, jejíž jednání může být tržní manipulací (§ 126 odst. 1),
w) osoba, která má povinnost oznámit České národní bance podezření na
manipulaci s trhem (§ 126 odst. 5),
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 63
x) nucený správce obchodníka s cennými papíry, který není bankou,
organizátora regulovaného trhu, provozovatele vypořádacího systému nebo
ál íh d i ář ři l ě í i í dl § 139 dcentrálního depozitáře při plnění povinností podle § 139 odst. 7,
y) vedoucí osoba osoby podléhající dohledu (§ 10 odst. 1, § 28 odst. 4, § 43
odst. 1, § 104b a 155a),, § ),
z) ratingová agentura, která má sídlo na území České republiky, a osoba
uvedená v nařízení o ratingových agenturách22) spolupůsobící při
ratingových činnostech této ratingové agenturyratingových činnostech této ratingové agentury.
 Dohledu České národní banky dále podléhá osoba, která neoprávněněy p , p
vykonává nebo nabízí činnosti podle tohoto zákona.
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 64
 Dohledu nepodléhá vydávání cenných papírů Českou národní bankou,
vedení evidence cenných papírů Českou národní bankou, provozování
řád íh é Č k á d í b k b h d á í Č ké á d ívypořádacího systému Českou národní bankou a obchodování České národní
banky s investičními nástroji a cennými papíry, které nejsou investičními
cennými papíry.
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 65
Garanční fond obchodníků s cennými papíryGaranční fond obchodníků s cennými papíry
Zákon o podnikání na kapitálovém trhu (§ 128 a násl.)
 Garanční fond je právnická osoba, která zabezpečuje záruční systém, ze
kterého se vyplácejí náhrady zákazníkům obchodníka s cennými papíry,
k ý í h l i é á k ůči ý ák íkůkterý není schopen plnit své závazky vůči svým zákazníkům.
 Garanční fond Garanční fond
a) přijímá příspěvky od obchodníků s cennými papíry,
b) informuje Českou národní banku o výši příspěvků, které jednotliví
obchodníci s cennými papíry zaplatili Garančnímu fondu za příslušný
kalendářní rok, a uveřejňuje tyto informace způsobem umožňujícím dálkový
přístup do 30. dubna následujícího roku,p p j ,
c) zajišťuje ověřování nároků na vyplacení náhrad z Garančního fondu,
d) zajišťuje vyplácení náhrad z Garančního fondu.
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 66
 Garanční fond se zapisuje do obchodního rejstříku.
 Garanční fond není státním fondem. Na Garanční fond se nevztahují právní
předpisy upravující pojišťovnictví.
 Garanční fond je řízen pětičlennou správní radou, která je jeho statutárním
orgánem Předsedu místopředsedu a ostatní členy správní rady Garančníhoorgánem. Předsedu, místopředsedu a ostatní členy správní rady Garančního
fondu jmenuje a odvolává ministr financí. Členové správní rady Garančního
fondu jsou jmenováni na období 5 let, a to i opakovaně. Nejméně 1 člen je
jmeno án řad aměstnanců České národní bank a to na ná rh banko níjmenován z řad zaměstnanců České národní banky, a to na návrh bankovní
rady České národní banky. Nejméně 2 členové jsou jmenováni z řad členů
představenstva nebo zaměstnanců obchodníků s cennými papíry
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 67
 Člen správní rady je povinen vykonávat svou funkci s péčí řádného
hospodáře.
 Každý obchodník s cennými papíry je povinen platit příspěvek do Garančního
fondufondu.
 Zdrojem majetku Garančního fondu jsou příspěvky od obchodníků s cennými
papíry, pokuty uložené obchodníkům s cennými papíry podle tohoto zákona,
pokuty uložené investičním společnostem za porušení ustanovení týkajících se
obhospodařování majetku zákazníků a výnosy z investování peněžníchp j ý y p
prostředků. Garanční fond může přijmout též úvěr, dotaci nebo návratnou
finanční výpomoc.
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 68
 Prostředky Garančního fondu lze použít na
a) náhrady plynoucí z neschopnosti obchodníka s cennými papíry splnit své
závazky spočívající ve vydání majetku zákazníků zákazníkům, z důvodu
přímo souvisejícího s jeho finanční situací,
b) splátky úvěrů nebo návratné finanční výpomocib) splátky úvěrů nebo návratné finanční výpomoci,
c) úhradu nákladů na činnost Garančního fondu.
 Peněžní prostředky Garančního fondu mohou být investovány pouze
bezpečným způsobem.
 Obchodník s cennými papíry platí do Garančního fondu roční příspěvek ve
výši 2 % z objemu výnosů z poplatků a provizí za poskytnuté investiční
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 69
služby za poslední kalendářní rok.
 Roční příspěvek činí nejméně 10 000 Kč, a to bez ohledu na počet měsíců, ve
kterých obchodník s cennými papíry vykonával svou činnost.
 Příspěvek do Garančního fondu je splatný každoročně do 31. března, a to za
předchozí kalendářní rok "předchozí kalendářní rok. .
 Česká národní banka bez zbytečného odkladu oznámí Garančnímu fondu, že
a) obchodník s cennými papíry z důvodu své finanční situace není schopen
plnit své závazky spočívající ve vydání majetku zákazníkům a není
pravděpodobné že je splní do 1 roku nebopravděpodobné, že je splní do 1 roku, nebo
b) soud vydal rozhodnutí o úpadku obchodníka s cennými papíry nebo vydal
jiné rozhodnutí, které má za následek, že zákazníci obchodníka s cennými
í h úči ě d áh dá í éh j k ůči b h d ík i
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 70
papíry se nemohou účinně domáhat vydání svého majetku vůči obchodníkovi
s cennými papíry.

 Garanční fond v dohodě s Českou národní bankou neprodleně uveřejní
vhodným způsobem oznámení, které obsahuje
) k č ž b h d ík ý i í í h l i é á ka) skutečnost, že obchodník s cennými papíry není schopen plnit své závazky,
b) místo, způsob a lhůtu pro přihlášení nároků na náhradu a zahájení výplaty
náhrad z Garančního fondu, a,
c) případné další skutečnosti související s přihlášením nároků.
 Náhrada se zákazníkovi poskytuje ve výši 90 % částky vypočtené podle Náhrada se zákazníkovi poskytuje ve výši 90 % částky vypočtené podle
zákona, nejvýše se však vyplatí částka v korunách českých odpovídající 20
000 EUR pro jednoho zákazníka u jednoho obchodníka s cennými papíry.
 Náhrada z Garančního fondu musí být vyplacena do 3 měsíců ode dne ověření
přihlášeného nároku a vypočtení výše náhrady. Česká národní banka může ve
výjimečných případech na žádost Garančního fondu prodloužit tuto lhůtu
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 71
výjimečných případech na žádost Garančního fondu prodloužit tuto lhůtu
nejvýše o 3 měsíce.
Dále…
 Zákon č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění pozdějších
předpisůpředpisů
 Zákon č. 591/1992 Sb., o cenných papírech, ve znění pozdějších předpisů, ý p p , p j p p
 Zákon č. 15/1998 Sb., o dohledu v oblasti kapitálového trhu a o změně a
d l ě í d lší h ák ů ě í dější h ř d i ůdoplnění dalších zákonů, ve znění pozdějších předpisů
 Zákon č 253/2008 Sb o některých opatřeních proti legalizaci výnosů z Zákon č. 253/2008 Sb., o některých opatřeních proti legalizaci výnosů z
trestné činnosti a financování terorismu, ve znění pozdějších předpisů
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 72
 Zákon č. 190/2004 Sb., o dluhopisech, ve znění pozdějších předpisů
 Zákon č. 563/1991 Sb., o účetnictví ve znění pozdějších předpisů
 Zákon č. 513/1991 Sb., obchodní zákoník, ve znění pozdějších předpisů
 Úřední sdělení České národní banky ze dne 18. prosince 2009, o ochraně
proti zneužívání trhu a transparenci
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 73
Literatura
 Veselá, J.: Investování na kapitálových trzích. Praha : ASPI, 2007.
ISBN 978-80-7357-297-6 str 27 - 33ISBN 978 80 7357 297 6. str. 27 33.
 www.cnb.cz
 Zákon č. 563/1991 Sb., o účetnictví ve znění pozdějších předpisů
Zák č 253/2008 Sb ěk ý h ř í h i l li i Zákon č. 253/2008 Sb., o některých opatřeních proti legalizaci
výnosů z trestné činnosti a financování terorismu, ve znění
pozdějších předpisů
 Zákon č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění
pozdějších předpisů
 Zákon č 591/1992 Sb o cenných papírech ve znění pozdějších
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 74
 Zákon č. 591/1992 Sb., o cenných papírech, ve znění pozdějších
předpisů
 Zákon č. 190/2004 Sb., o dluhopisech, ve znění pozdějších předpisů
 Zákon č. 15/1998 Sb., o dohledu v oblasti kapitálového trhu a o, p
změně a doplnění dalších zákonů, ve znění pozdějších předpisů
 Zákon č. 513/1991 Sb., obchodní zákoník, ve znění pozdějších
předpisů
Ú Č Úřední sdělení České národní banky ze dne 18. prosince 2009, o
ochraně proti zneužívání trhu a transparenci
 Kolektiv autorů: Zkoušky odborné způsobilosti na kapitálových
trzích : 2000 otázek pro makléře, investory a poradce. 1. vyd. Brno :
Computer Press, 2009. ISBN 978-80-251-2164-1. s. 21 – 62.
G.Oškrdalová: Příprava na zkoušky odborné způsobilosti na finančních trzích 75