MAMO podzim 2016 Přednáška 12 Lit: Galí (2008)
Novokeynesiánský model
Dynamická IS křivka (rovnováha na trhu statků)
yt = Etíjt+i - -(it - EtTTt+1 - p) + eyt (1) a
Novokeynesiánská Phillipsova křivka (propojení reálných a nominálních veličin)
7Tt = PEtivt+i + nyt + ext (2)
Monetární pravidlo (např. Taylorovo pravidlo)
it = p + 4>^t + 4>yVt + eit (3)
kde 7rt je míra inflace, yt je mezera výstupu (odchylka od přirozené úrovně výstupu), kde „přirozená" znamená při absenci nominálních rigidit. it je nominální úroková míra, p je diskontní míra (= rovnovážná reálná úroková míra), e jsou šoky, zbytek jsou parametry.
Může být mnoho různých modifikací. Přidáním vzadhledění do Phillipsovy křivky (indexace k minulé inflaci) nebo IS křivky (zvyk ve spotřebě). Zkrátka, aby to lépe sedělo na datech.
Chování modelu
„AS-AD" model v čase. Matlab. Rozlišení nabídkových (nákladových, cost-push) šoků a poptávkových šoků.
• Nabídkový: inflace a výstup jdou proti sobě.
• Poptávkový: inflace a výstup reagují stejným směrem.
• Monetární šok (varianta poptávkového šoku): inflace a výstup jdou stejným směrem.
Očekávaný vs. neočekávaný šok. U očekávaného lidé reagují dříve - upravují např. ceny. Role parametrů, např. u Phillipsovy křivky, vliv zpožděné inflace.
Chování centrální banky
Centrální banka nastavuje úrokovou sazbu. Dříve byla nástrojem nabídka peněz. Spatné zkušenosti, (např. změna rychlosti oběhu), nestabilní.
Rozlišujeme
• optimální pravidla: minimalizace ztrátové funkce. Často komplikované, závisí na mnoha proměnných, mnoha parametrech. Modelově závislé.
• jednoduchá pravidla: závisí na několika málo proměnných, intuitivní, poměrně dobrý popis skutečné monetární politiky, robustní (dobré výsledky v mnoha modelech). Není optimální.
1
Pozn. Moderní pohled na monetární politiku: nástrojem je komunikace. Transparentnost, viz odkaz Prognóza (Měnová politika) na stránkách ČNB. Ovlivnění očekávané inflace, ovlivní inflaci současnou (viz PC).
Populární je Taylorovo pravidlo, zachycuje velmi dobře chování FEDu během 80. let. Obrázek.
Ít = P + TT* + 1.5(7Tt - 7T*) + 0.5yt
Dává dobré výsledky v mnoha modelech. Různé modifikace. Zahrnutí dalších proměnných
H = UÍt-1 + (1 - + TT* + (pxilTt - TT*) + 4>2Vt + <t>3^Vt + 4>i^t + <feAwt]
Nejčastější typ v modelech.
ít = UÍt-1 + (1 - Uj)[p + TT* + 4>ir(TTt - TT*) + ^yVt]
Centrální banka nechce velkou volatilitu v úrokové sazbě. Pro (py = 0 mluvíme o striktním inflačním cílování (CB se nezajímá o mezeru výstupu).
2