6
4) Ostatní finanční
zprostředkovatelé a
subjekty působící na
finančním trhu
www.econ.muni.cz
2
Ostatní finanční zprostředkovatelé a subjekty působící
na finančním trhu
▪ Subjekty kolektivního investování
▪ Obchodníci s cennými papíry
▪ Pojišťovny
▪ Penzijní fondy
www.econ.muni.cz
Co je to finanční trh?
▪ = řešení finančních potřeb
▪ přebytek peněz - chci získat výnos
▪ nedostatek peněz - chci získat peníze
▪ krytí rizika souvisejícího s životem
▪ zajištění likvidity
!
▪ -> finanční služby na finančním trhu
▪ funkce finančního trhu plní zejména
subjekty=zprostředkovatelé na finančním trhu
3
www.econ.muni.cz
4
www.econ.muni.cz
Sektory finančního trhu
▪ sektor bankovnictví - banky jsou subjekty,
které přijímají vklady a poskytují úvěry
▪ sektor kapitálový = kapitálový trh - umožňuje
směnu kapitálu prostřednictvím cenných
papírů a finančních derivátů
▪ sektor pojišťovnictví = řešení problémů s
rizikem života
5
www.econ.muni.cz
Bankovní sektor
▪ banky přijímají vklady a poskytují úvěry
▪ viz minulá přednáška
▪ banky ale nejsou jediné subjekty, které
můžou poskytovat úvěry
6
www.econ.muni.cz
Kapitálový trh
▪ emise cenných papírů - alternativa k úvěru
▪ obchodování s cennými papíry a dalšími
instrumenty
▪ finanční deriváty
▪ alternativa i ke spořícím vkladům v bankách v
takovém případě je ale nutno se smířit s
rizikem
7
www.econ.muni.cz
Pojišťovnictví
▪ řeší riziko
▪ přenesení rizika na pojišťovnu - rozložení
rizika mezi více subjektů
▪ finanční kompenzace ztrát
▪ finanční náhrada ztrát od pojišťovny není to
samé jako krytí rizika vlastními naspořenými
prostředky
8
www.econ.muni.cz
Subjekty na finančním trhu I
▪ finanční instituce: poskytují finanční služby
▪ vytváří tyto služby a instrumenty
▪ banky, družstevní záložny, nebankovní
poskytovatelé úvěrů
▪ investiční společnosti a investiční fondy
▪ obchodníci s cennými papíry
▪ penzijní společnosti, pojišťovny
▪ poskytovatelé platebních služeb, instituce
elektronických peněz, směnárny
9
www.econ.muni.cz
Subjekty na finančním trhu II
▪ finanční zprostředkovatelé =
zprostředkovatelé finančních služeb
▪ podnikatelské osoby, které za účelem zisku
přeprodávají dříve vytvořený finanční nástroj
koncovému spotřebiteli
▪ investiční zprostředkovatelé, pojišťovací
zprostředkovatelé
▪ agenti, makléři
▪ zprostředkovatelé odměňovaní provizemi ze
sjednaných obchodů, zprostředkovatelé
placení přímo zákazníkem 10
www.econ.muni.cz
Dohled na finančním trhem
▪ ČNB
▪ rozhodování, zdali danému subjektu bude
vydáno samotné povolení danou činnost
vykonávat
▪ průběžná kontrola plnění zákonných
povinností
▪ dohled samozřejmě nad bankovním sektorem
(zákon č. 21/1992 Sb. o bankách) i nad
dalšími subjekty
▪ ČOI
11
www.econ.muni.cz
Poskytování úvěrů a přijímání vkladů
▪ stavební spořitelny
▪ družstevní záložny
▪ zákon č. 87/1995 Sb., o spořitelních a
úvěrních družstvech
▪ banky + stavební spořitelny + družstevní
záložny = úvěrové instituce
▪ můžou přijímat vklady i poskytovat úvěry
12
www.econ.muni.cz
Nebankovní poskytovatelé úvěrů
▪ úvěrové společnosti
▪ drobní poskytovatelé spotřebních úvěrů
▪ leasingové společnosti
13
www.econ.muni.cz
14
Subjekty kolektivního investování
▪ https://www.youtube.com/watch?v=jf29u-HGFxg
▪ Kolektivní investování – podnikání, jehož předmětem je
shromažďování peněžních prostředků od veřejnosti
upisováním
▪ akcií investičního fondu nebo
▪ podílových listů podílového fondu
▪ investiční společnosti a investiční fondy
▪ zákon č. 240/2013 Sb., o investičních společnostech a
investičních fondech
www.econ.muni.cz
Historie kolektivního investování
▪ od poloviny 19. století
▪ rozvoj především na počátku 20. století v USA
▪ přerušeno velkou hospodářskou krizí
▪ v Evropě se kolektivní investování rozvíjí až
po druhé světové válce
▪ Francie - Německo - Rakousko
▪ vývoj zastaven během strukturálních krizí
▪ poté opět rozvoj a roste obliba
15
www.econ.muni.cz
Historie kolektivního investování ČR
▪ komunismus přinesl kolektivní ekonomiku a
investování bylo narušeno
▪ rozvoj až v 90. letech
▪ kupónová privatizace
▪ nedostatečná regulace trhu, vznikají stovky
subjektů - ztráta důvěry na trhu
16
www.econ.muni.cz
17
Subjekty kolektivního investování
▪ Každý fond kolektivního investování musí mít svého
depozitáře.
▪ Ten eviduje majetek, kontroluje nakládání s majetkem a
soulad se zákonem. Depozitářem může být například banka.
▪ Kontrola ze strany ČNB, vydává povolení, řeší problémy.
▪ Hlavní funkce depozitáře:
▪ Zajištění úschovy majetku fondu
▪ Evidence pohybu veškerých peněžních prostředků fondu
▪ Kontrolu, zda akcie a podílové listy jsou vydávány v
souladu se statutem a zákonem
www.econ.muni.cz
18
Výhody kolektivního investování
•Jednodušší investování
•Diverzifikace rizika
•Snížení transakčních nákladů
•Profesionální správa svěřeného majetku
• odborné řízení fondů
• nakupování aktiv ve větším objemu
• lepší přístup na trh
• nižší poplatky při nákupu většího množství
• rozložení investičního rizika
www.econ.muni.cz
19
Nevýhody kolektivního investování
▪ Konflikt zájmu mezi investory a správci portfolia
▪ Omezení investiční volnosti
▪ Výše poplatků
▪ Podprůměrná výkonnost fondu
www.econ.muni.cz
20
Subjekty kolektivního investování
▪ Investiční společnost
▪ Zakládá podílové fondy a obhospodařuje majetek svěřený do těchto
fondů, nesmí vydávat dluhopisy, poradenství, správa cenných papírů
▪ Investiční fond
▪ Upisuje akcie - investoři jsou akcionáři
▪ Podílový fond
▪ Vydává podílové listy, nemá právní subjektivitu, je zakládán investiční
společností, podílový list není spojen se správou
▪ Otevřený podílový fond – nemá omezen počet podílníků, povinnost
zpětného odkupu listů
▪ Uzavřený podílový fond – při vzniku přesně definovaný počet podílových
listů, které může emitovat, uzavřen vždy na dobu určitou, poté zrušen,
nebo se mění na otevřený, obchodování na sekundárním trhu s podíly
▪ https://www.youtube.com/watch?v=u0fyAoGCV-k
www.econ.muni.cz
standardní vs. speciální fond
▪ standardní fond splňuje požadavky práva EU dle směrnice
EU č. 2009/65/ES (UCITS IV)
▪ = pouze otevřený podílový fond
▪ shromažďuje investiční prostředky od veřejnosti,
diverzifikuje, může investovat pouze do předem
specifikovaných nástrojů
▪ speciální fond nesplňuje požadavky práva EU dle dané
směrnice, alternativní investiční fondy
▪ = investiční fond, otevřený nebo uzavřený podílový fond
▪ shromažďuje prostředky veřejnosti a dalších
kvalifikovaných investorů
▪ speciální fond cenných papírů, nemovitostí, fond fondů
21
www.econ.muni.cz
Speciální fondy
▪ speciální fond cenných papírů - přesně definováno,
kam může investovat a jak velký podíl daných
instrumentů může být ve fondu: státní dluhopisy,
bankovní dluhopisy, investiční cenné papíry, nástroje
peněžního trhu
▪ speciální fond nemovitostí - investuje nejen do
nemovitostí, ale i dalších instrumentů (pro zajištění
likvidity), tento likvidní majetek musí být v hodnotě
20 - 49 % hodnoty majetku fondu
▪ speciální fond fondů - investuje do cenných papírů
vydaných jiným fondem kolektivního investování
▪ speciální fond kvalifikovaných investorů
22
www.econ.muni.cz
23
Členění fondů
▪ Členění fondů:
▪ Fondy peněžního trhu: krátkodobé investice do 1 roku
▪ Akciové fondy: minimálně 66 % majetek v akciích
▪ Dluhopisové fondy: dluhopisy, další aktiva max 10 %
▪ Smíšené fondy: různé investice bez limitů
▪ Fondy fondů: minimálně 66 % investic v podílových
listech jiných fondů
▪ Speciální fond nemovitostí: min 51 % v nemovitostech
www.econ.muni.cz
Geografické členění
▪ ČR
▪ Eurozóna
▪ Evropa
▪ Severní Amerika
▪ Asie a Pacifik
▪ emerging markets
!
▪ regionální příslušnost dle sídla emitenta akcií/
dluhopisů - max 10% podíl z jiných oblastí
24
www.econ.muni.cz
25
Členění fondů
▪ Členění fondů podle zajištění budoucího výnosu
▪ Zajištěné fondy
▪ Nezajištěné fondy
www.econ.muni.cz
Jak vybrat podílový fond
▪ https://www.youtube.com/watch?
v=CDd4fMP0RMw
▪ https://www.youtube.com/watch?
v=eRpYBM3sdIU
▪ https://www.youtube.com/watch?v=m-
URwCk-biY
▪ https://www.youtube.com/watch?
v=qv7HWU7Q-_c
26
www.econ.muni.cz
27
Obchodník s cennými papíry
▪ Právnická osoba, která musí získat povolení pro tuto činnost od
ČNB.
▪ Pouze akciová společnost, pouze akcie na jméno.
▪ Kapitálová přiměřenost, liší se dle investičních služeb: nebanka a
neomezené investiční služby = min 730 tis €.
▪ Obchodních vs obchodní zprostředkovatel
▪ Může vystupovat jako:
▪ Dealer – obchoduje svým jménem na vlastní účet a riziko, zisk =
spread
▪ Broker – může jednat svým jménem, ale vždy na cizí účet a cizí
riziko, zisk = provize
▪ Makléř – zaměstnanec obchodníka s cennými papíry, má povolení k
makléřské činnosti
www.econ.muni.cz
Obchodník s cennými papíry
▪ zákon č. 256/2004 Sb., o podnikání na
kapitálovém trhu
▪ poskytuje investiční služby v rozsahu svého
povolení od ČNB, hlavní a doplňkové
▪ přijímání a předávání pokynů týkajících se
investičních nástrojů (tj. převážně cenných
papírů) na účet zákazníka, či na vlastní účet,
▪ obhospodařování majetku zákazníka (tzv.
asset management),
▪ investiční poradenství týkající se investičních
nástrojů atd. 28
www.econ.muni.cz
Podnikání na kapitálovém trhu
▪ hlavní investiční služby
▪ přijímání a předávání pokynů k investičním nástrojům
▪ provádění pokynů na účet jiné osoby
▪ obchodování na účet jiné osoby
▪ upisování nebo umisťování emisí investičních nástrojů
▪ doplňkové investiční služby
▪ správa a úschova investičních nástrojů
▪ poskytování půjček a úvěrů za účelem obchodu s
investičními nástroji
▪ poradenství
▪ služby související s upisováním emisí investičních
nástrojů
29
www.econ.muni.cz
Obstaratelská smlouva
▪ uzavírá investor s obchodníkem s cennými
papíry
▪ komisionářská smlouva: pro nákup a prodej za
komisi
▪ mandátní smlouva: nákup a prodej, složení
zálohy
▪ smlouva o zprostředkování koupě nebo
prodeje cenných papírů: bude vyvíjet činnost
směřující ke koupi nebo prodeji
30
www.econ.muni.cz
Proč investovat do akcií
▪ https://www.youtube.com/watch?
v=o6joET_vZn8
▪ https://www.youtube.com/watch?
v=4Y8bI9lGQEs
▪ https://www.youtube.com/watch?
v=J0GbzwIDTvw
31
www.econ.muni.cz
32
Pojišťovny
▪ Pojišťovna – instituce, která je oprávněna
provádět pojišťovací činnost.
!
▪ Pojišťovací činnost – uzavírání pojistných smluv,
poskytování pojistných plnění, správa pojištění,
poskytování asistenčních služeb, zpracování
osobních údajů.
!
▪ nevýrobní odvětví
www.econ.muni.cz
Pojišťovna
▪ zákon č. 277/2009 Sb., o pojišťovnictví
▪ přebírá pojistná rizika od klientů
▪ vytváří produkty pojistného krytí
▪ životní vs. neživotní
▪ specializované vs. univerzální
▪ pojišťovací zprostředkovatelé: agent vs.
makléř
▪ zákon č. 38/2004 Sb., o pojišťovacích
zprostředkovatelích a likvidátorech pojistných
událostí
33
www.econ.muni.cz
34
Hlavní úkoly pojišťovny
▪ Preventivní úkol: předcházení, snížení rizika vzniku a
rozsahu škod
▪ Investiční úkol: zhodnocení dočasně volných
peněžních prostředků, finanční podnikání pojišťoven
▪ Technický úkol: náhrada škody, tedy pojistné plnění
www.econ.muni.cz
35
Pojistně technické rezervy
▪ Pojistně technické rezervy – rezervy ke krytí budoucích
závazků z daného pojištění.
▪ Slouží ke krytí škod.
▪ Struktura je vymezena zákonem 363/1999 o
pojišťovnictví.
www.econ.muni.cz
36
Principy pojištění
▪ Princip solidárnosti - pojistníci přispívají pojistným do
rezerv
▪ Princip podmíněné návratnosti - plnění dostane pouze
ten, komu se stane pojistná událost
▪ Princip ne ekvivalence - výše vyplacené pojistné
náhrady nezávisí na výši zaplaceného pojistného
www.econ.muni.cz
Pojišťovny - funkce v ekonomickém systému
▪ ovlivňování tržní ekonomiky
▪ vytváření nových pracovních příležitostí
▪ stabilizace ekonomické úrovně podnikatelské
sféry, státu i občanů
37
www.econ.muni.cz
Pojišťovací zprostředkovatel
▪ profesionální zástupce pojišťovny, který
sjednává pojištění pro jednoho nebo více
klientů
▪ závislý zprostředkovatel: 1 pojišťovna
▪ pojišťovací agent: zástupce pojišťovny
▪ nezávislý zprostředkovatel: více pojišťoven
38
www.econ.muni.cz
Slovníček pojišťovny
▪ předepsané pojistné = cena za pojistnou ochranu
▪ pojistné plnění = kolik bude vyplaceno po pojistné
události
▪ škodovost = poměr mezi výší poskytnutých pojistných
plnění a výší předepsaného pojistného
▪ pojištěnost = poměr předepsaného pojistného k HDP
ve běžných cenách (ukazatel rozvoje pojistného trhu)
▪ koncentrace pojistného trhu = podíl největších
komerčních pojišťoven na předepsaném pojistném
(top5 nebo top10)
▪ počet komerčních pojišťoven
39
www.econ.muni.cz
40
Penzijní fondy
▪ Specializované finanční instituce, které mohou
poskytovat penzijní připojištění.
▪ Finanční zabezpečení na stáří
▪ https://www.youtube.com/watch?v=KFcQcvfNTPM
▪ https://www.youtube.com/watch?v=4MxJkf7bhOQ
www.econ.muni.cz
Systémy důchodového zabezpečení
▪ průběžný = pay as you go
▪ mezigenerační solidarita
▪ mění se neustále zastoupení produktivní
generace k vypláceným penzím
▪ soukromý fondový systém penzí
▪ penzijní připojištění
41
www.econ.muni.cz
42
Penzijní připojištění
▪ Penzijní připojištění – shromažďování peněžních
prostředků od účastníků penzijního připojištění a od
státu, nakládání s těmito prostředky a vyplácení dávek
penzijního připojištění.
▪ Penzijní fond je právnická osoba, v ČR akciová
společnost, která je regulována ČNB a její činností je
nabízení penzijního připojištění.
www.econ.muni.cz
43
Výhody penzijního připojištění
▪ Státní příspěvek
▪ Příspěvek od zaměstnavatele
▪ Zhodnocení vložených finančních prostředků (nemůže
být záporné)
▪ Daňové úlevy
!
▪ přispívá k tvorbě dlouhodobých rezerv
▪ podporuje rozvoj a zvýšení likvidity trhu cenných
papírů
▪ zajišťuje účastníkům příjem ve stáří
www.econ.muni.cz
Druhy penzijních plánů
▪ penzijní plán s definovaným příspěvkem
▪ penzijní plán s definovanou dávkou
▪ hybridní penzijní plán
44
www.econ.muni.cz
Druhy plnění
▪ jednorázové vyrovnání
▪ penze
▪ odbytné
45
www.econ.muni.cz
▪ platební instituce - provádění hotovostních a
bezhotovostních platebních operací
▪ poskytovatelé platebních služeb malého
rozsahu - telekomunikační společnosti
▪ zákon č. 284/2009 Sb., o platebním styku
▪ instituce elektronických peněz
▪ vydavatelé elektronických peněz malého
rozsahu
▪ např. společnosti umožňující platby přes
mobilní telefon, placení na internetu,
dopravní podniky
46
www.econ.muni.cz
Směnárny
▪ zákon č. 277/2013 Sb., zákon o směnárenské
činnosti
▪ poskytování služeb třetím osobám, jejichž
předmětem je nákup nebo prodej bankovek,
mincí nebo šeků v cizí nebo české měně za
bankovky, mince nebo šeky v jiné měně
47
www.econ.muni.cz
Finanční poradci
▪ osoby zabývající se tzv. plánováním osobních
financí (finančním plánováním)
▪ podnikají v režimu běžného živnostenského
oprávnění
▪ práce za poplatek nebo za provizi
48
www.econ.muni.cz
Další orgány na finančním trhu
▪ nezprostředkovatelské, regulační
▪ Ministerstvo financí
▪ spotřebitelská sdružení
▪ profesní asociace poskytovatelů a
zprostředkovatelů finančních služeb
▪ finanční arbitr
49
20
Děkuji za pozornost