FIREMNÍ FINANCE

Podnikové finance
❖ finance: veřejné, mezinárodní, osobní, podnikové"
❖ oblasti financí podnikání, různé právnické formy
podnikání"
❖ finanční vyjádření procesů a veškeré činnosti, která v
rámci podniku probíhá
Základní definice
❖ Podnikové finance zobrazují pohyb peněžních
prostředků, podnikového kapitálu a finančních zdrojů,
při nichž se podnik dostává do různorodých
kvantitativních a kvalitativních peněžních vztahů s
ostatními podnikatelskými subjekty, zaměstnanci a
státem.
Základní definice
❖ podnikové finance zachycují v peněžních jednotkách
veškeré hmotné a nehmotné procesy, které v podniku
probíhají a umožňují vyčíslení konečného efektu, který
je výsledkem fungování celého systému
Finance (podnikové)
❖ soustava peněžních vztahů (v podnikatelském sektoru),
které vznikají při tvorbě, rozdělování a používání
peněžních fondů
Účel podnikových financí
❖ je důležité řídit finanční procesy v podniku a operace
podniku tak, aby byl podnik schopen fungovat
dlouhodobě a efektivně v rámci dlouhodobé perspektivy
Podnik jako stroj na peníze
Základní otázky podnikových financí
- finanční rozhodovací situace
❖ "Rozhodování o velikosti kapitálu vloženého do podniku. "
❖ "Rozhodování o struktuře tohoto kapitálu – zejména
poměr vlastních a cizích zdrojů. "
❖ "Rozhodování o alokaci podnikového kapitálu do
jednotlivých složek podnikového majetku. "
❖ "Rozhodování o rozdělování dosaženého výsledku
hospodaření po zdanění neboli rozhodování o tom, jaká
část zisku bude reinvestována a jaká vyplacena
majitelům.
Základní otázky podnikových financí
- dlouhodobé finanční rozhodovací procesy
❖ "Rozhodování o investicích, zejména rozšiřovacích – tzv.
investiční rozhodování. "
❖ "Rozhodování o zániku podniku, o jeho restrukturalizaci
či jeho různých formách převzetí. "
❖ "Rozhodování o ochraně proti riziku a rizikové politice
podniku.
Základní otázky podnikových financí
- krátkodobé finanční rozhodovací procesy
❖ "Rozhodování o velikosti krátkodobého (oběžného)
majetku podniku. "
❖ "Rozhodování o struktuře krátkodobého (oběžného)
majetku podniku. "
❖ "Rozhodování o krátkodobých zdrojích financování
podniku nebo rozhodování o zdrojích financování
krátkodobého majetku.
Další otázky podnikových financí
❖ "Do čeho investovat neboli jaká má být optimální
struktura aktiv? "
❖ "Z čeho investovat neboli jaká má být optimální
struktura finančních zdrojů? "
❖ "Kolik vyplatit na podílech na zisku?
2 základní nástroje
❖ rozvaha"
❖ výkaz cash-flow
Firemní finance
Podnikový kapitál
❖ Podnikový kapitál představuje souhrn všech peněz
vázaných v celkovém majetku podniku k určitému
okamžiku. Jeho struktura zachycuje způsob financování
podniku. Hlavní úlohou podnikového kapitálu je
zajišťovat obnovu a přírůstek majetku s co nejnižšími
průměrnými náklady na pořízení kapitálu. "
❖ Rozvaha
Podnikový majetek
❖ Podnikový majetek představuje soubor hmotných i
nehmotných aktiv, které podnik vlastní za účelem jejich
zhodnocování, podnikání a organizace své činnosti."
❖ Rozvaha
Firemní finance
Peněžní prostředky
❖ Peněžní prostředky podniku představují vysoce likvidní
finanční aktiva podniku v podobě hotovosti a vkladů na
běžných účtech. Jejich hlavní funkcí je zabezpečit
likviditu, neboli platební schopnost podniku."
❖ Výkaz cash-flow
Firemní finance
Finanční zdroje
❖ Finanční zdroje jsou zdroje pro tvorbu peněžních
prostředků a podnikového kapitálu. "
❖ Finanční zdroje jsou souhrnem peněz, které podnik
získá za určité období prodejem svých výrobků, služeb,
svého nepeněžního majetku, růstem různých forem
vlastního kapitálu, dluhů, příp. formou dotací. "
❖ Finanční zdroje jsou východiskem pro hodnocení
finanční situace (stability) podniku.
Podnik - proces
❖ peněžní prostředky, kapitál a finanční zdroje"
❖ rozdělování a užití"
❖ pohyb peněžních prostředků, kapitálu a zdrojů = vstup
do peněžních vztahů s dalšími podniky, zaměstnanci,
institucemi a státem"
❖ finanční řízení, kvalita a kvantita vztahů
Firemní finance
Hlavní cíl firemních financí
❖ Hlavním cílem podnikových financí je snaha o
maximalizaci tržní hodnoty podniku (v podmínkách
akciové společnosti maximalizaci tržní ceny akcií). "
❖ Cílem všech podniků je snaha o jejich dlouhodobou
existenci a zajištění dlouhodobého rozvoje podniku,
resp. snaha o dlouhodobou prosperitu podniku.
Firemní finance
Dílčí cíle firemních financí
❖ Platební schopnost (likvidita) podniku "
❖ Rentabilita podniku "
❖ Finanční stabilita podniku
Firemní finance
Shareholder x Stakeholder value
❖ Cíle věřitelů "
❖ Cíle odběratelů "
❖ Cíle dodavatelů"
❖ Cíle manažerů "
❖ Cíle zaměstnanců
Maximalizace zisku jako cíl podniku
❖ tradiční mikroekonomický cíl"
❖ rozhodně to ale není cíl jediný, častější je multikriteriální
rozhodování a sledování více cílů (výnosnost investic, tržní
postavení)"
❖ maximalizace zisku je statický cíl, kdy bylo zisku dosaženo?"
❖ rozdíl mezi ziskem a cash flow"
❖ nebere v úvahu riziko, jak velké riziko je nutné akceptovat
pro zisk
Maximalizace tržní hodnoty jako cíl
❖ dlouhodobý charakter"
❖ = maximalizace tržní hodnoty akcií"
❖ dlouhodobá existence a rozvoj podniku, prosperita"
❖ klíčovým finančním cílem podnikání, ze kterého bude
vycházet rovněž finanční rozhodování podniku, bude
maximalizace tržní hodnoty podniku při zachování
uspokojivé výše likvidity podniku
Alternativní cíle podniku
❖ maximalizace tržního podílu podniku"
❖ maximalizace vnitřních zdrojů financování"
❖ zajištění sociální stability"
❖ vytváření nových pracovních míst"
❖ ekologicky udržitelné podnikání"
❖ technologický inovátor
Firemní finance
Finanční řízení podniku
❖ Smyslem finančního řízení podniku je řídit finanční hospodaření
podniku. "
❖ Těžištěm finančního řízení je získávání potřebného množství
peněz a kapitálu z různých finančních zdrojů (financování), jejich
investování v souladu s cíli firmy, a konečně také rozdělování
zisku (v podmínkách akciové společnosti dividendová politika
podniku). "
❖ Finanční řízení poskytuje všem zainteresovaným přehled o
finanční situaci a finančních souvislostech hospodaření podniku."
❖ = aktivní usměrňování peněžních toků v podniku s naplněním
výše uvedeného základního cíle podnikání
Firemní finance
Finanční řízení podniku
❖ Krátkodobé finanční řízení – v jeho rámci se přijímají
rozhodnutí s důsledky na dobu do jednoho roku (řízení
oběžných aktiv, řízení krátkodobých pasiv, řízení
likvidity, krátkodobé finanční plánování..) "
!
❖ Dlouhodobé finančního řízení - v jeho rámci se přijímají
rozhodnutí s důsledky na dobu delší než jeden rok
(investiční rozhodování, dlouhodobé financování,
dlouhodobé finanční plánování, dividendová politika..)
Finanční řízení podniku
❖ získávání potřebného množství peněz z různých zdrojů,
jejich investice a rozdělování zisku"
❖ poskytuje všem zainteresovaným přehled o finanční
situaci a hospodaření podniku
Finanční řízení - činnosti
❖ získávání zdrojů: vlastní vs. cizí"
❖ řízení struktury podniku"
❖ řízení aktiv: oběžná vs. dlouhodobá"
❖ investice zdrojů: do podnikání, dlouhodobého majetku, volných
prostředků na trhu"
❖ vedení účetnictví a controlling"
❖ finanční analýzy a měření výkonnost"
❖ finanční plánování"
❖ rozdělování zisku
základní principy finančního řízení
❖ optimalizace finanční struktury"
❖ princip cash flow (peněžních toků)"
❖ princip čisté současné hodnoty"
❖ respektování faktoru času"
❖ zohledňování rizika podnikání (risk management)
vnitřní vlivy
❖ vnitřní potřeby podniku"
❖ stanovené cíle"
❖ struktura současných aktiv, pasiv, majetku"
❖ stávající vlastnosti podniku
vnější vlivy
❖ konkurence"
❖ všeobecný vývoj na trhu"
❖ hospodářský cyklus"
❖ daňový systém"
❖ úrokové sazby v ekonomice"
❖ inflace"
❖ kurzy devizového trhu
majetková struktura podniku
❖ podrobná evidence aktiv"
❖ aktivum = majetek, který představuje budoucí
ekonomický užitek"
❖ rozvaha"
❖ vhodné rozlišovat mezi kapitálem a finančním majetkem
stálá/dlouhodobá aktiva
❖ dlouhodobý hmotný a nehmotný majetek"
❖ dlouhodobý finanční majetek
oběžná aktiva
❖ zásoby"
❖ krátkodobé pohledávky"
❖ krátkodobý finanční majetek"
❖ peněžní prostředky
co ovlivňuje majetkovou strukturu?
❖ růst podnikových výkonů"
❖ stupeň využití majetku"
❖ cena majetku a jeho opotřebení"
❖ typ podniku a jeho zaměření"
❖ konkurence a situace na trhu
finanční struktura podniku
❖ = struktura podnikového kapitálu, ze kterého je
financován jeho majetek"
❖ v rozvaze je na straně pasiv"
❖ náklady kapitálu: dividendy vs. úroky"
❖ průměrné náklady na kapitál by měly být
minimalizovány v dlouhém období - maximalizuje tržní
hodnotu podniku
pasiva podniku - vlastní zdroje
❖ základní kapitál: akcionáři, peněžní a nepeněžní vklady
společníků /podle typu právní formy podniku"
❖ kapitálové fondy: dary, dotace, neodepisovaný majetek"
❖ fondy ze zisku: rezervní, statutární"
❖ výsledek hospodaření (zisk nebo ztráta)
pasiva podniku - cizí zdroje
❖ rezervy (jsou tvořené za nějakým účelem)"
❖ dlouhodobé závazky: dluhopisy"
❖ krátkodobé závazky: obchodní úvěry, závazky ke státu,
ke společníkům, zaměstnancům"
❖ bankovní úvěry a půjčky
rozvaha
❖ základní účetní výkaz"
❖ bilance aktiv a pasiv podniku k určitému okamžiku ke
konci roku, pololetí, čtvrtletí"
❖ majetek podniku = aktiva"
❖ podnikový kapitál = pasiva"
❖ bilanční rovnice: aktiva = pasiva
rozvaha
aktiva pasiva
pohledávky za upsaný vlastní kapitál vlastní kapitál
základní kapitál, kapitálové fondy, fondy ze
zisku, výsledek hospodaření minulých let a
běžného účetního období
dlouhodobý majetek
nehmotný, hmotný, finanční
oběžná aktiva
zásoby, pohledávky, krátkodobý finanční majetek,
peněžní prostředky
cizí zdroje
rezervy, závazky krátkodobé a dlouhodé,
bankovní úvěry
časové rozlišení časové rozlišení
aktiva celkem pasiva celkem
vztah majetkové a finanční struktury podniku
❖ pro udržení finanční stability je nutné dát finanční a majetkovou
strukturu do souladu"
❖ použitý kapitál by měl odpovídat stupni likvidity druhů majetku"
❖ krátkodobá aktiva financovat krátkodobými zdroji"
❖ dlouhodobý majetek financovat dlouhodobými zdroji"
❖ návratnost dlouhodobě investovaných prostředků"
❖ dlouhodobý kapitál by měl částečně krýt i oběžný majetek"
❖ vlastní kapitál by měl krýt dlouhodobá aktiva nutná pro hlavní činnost
podniku
Firemní finance
Optimalizace finanční struktury podniku
❖ Volba optimální finanční struktury souvisí s:"
!
❖ strukturou majetku podniku"
❖ náklady na kapitál a jeho jednotlivé druhy"
❖ podílem vlastního a cizího kapitálu"
❖ délkou splatnosti používaného kapitálu"
❖ finančním rizikem používaného kapitálu "
❖ udržením kontroly nad činností podniku
přístupy k financování
❖ konzervativní strategie = vyšší užití dlouhodobým finančních
zdrojů, financují i část oběžného majetku, vyšší náklady na
financování"
❖ neutrální strategie = dlouhodobý a trvale přítomný oběžný
majetek je financován dlouhodobým kapitálem, pohyblivá část
oběžného je financována krátkodobým"
❖ agresivní strategie = krátkodobými zdroji je financována i část
trvale přítomného oběžného majetku a také dlouhodobý
majetek podniku, nižší náklady na financování jsou spojeny s
vyšším rizikem platební neschopnosti
3 zásadní faktory
❖ faktor času"
❖ faktor rizika"
❖ faktor daní
Firemní finance
Čistý pracovní kapitál a jeho řízení
❖ ČPK = oběžná aktiva – závazky (kr) "
❖ ČPK = vlastní jmění + závazky (dl) – stálá aktiva "
❖ = oběžný majetek financovaný z dlouhodobých zdrojů"
❖ jak moc velká část krátkodobého majetku má být financována
dlouhodobým kapitálem"
Strategie financování:"
❖ neutrální"
❖ konzervativní"
❖ agresivní
Vztah podnikových financí k dalším
ekonomickým disciplínám
❖ podniková ekonomika = podnikové finance, marketing,
management, personalistika"
❖ účetnictví = jazyk podnikových financí"
❖ marketing = pozice podnikových financí na trhu"
❖ makroekonomie a hospodářská politika"
❖ mikroekonomie