Základy financí 1
Ekonomické a finanční
indikátory a informace
www.econ.muni.cz
Základy financí 2
n Indikátory determinují ekonomický vývoj
n měnová politika CB úrokové sazby podnikatelská
aktivita v dané zemi
n úrokové sazby finanční trhy měnová politika CB
n Indikátory izolované omezená vypovídací schopnost
n Indikátory v širších souvislostech vysoká vypovídací
schopnost.
n Znalosti jednotlivých indikátorů a jejich vazeb dokáží včas
odhadnout nepříznivou situaci (v určitém tržním odvětví
nebo sektoru) a umožní učinit včas potřebné nápravné
kroky a tím regulovat potenciální negativní efekt.
Význam ekonomických indikátorů
www.econ.muni.cz
Základy financí 3
Dluhopisy a úroková sazba
n Inverzní vztah (negativní korelace) mezi úrovní
úrokových sazeb a cenou dluhopisů.
n Potřeba zahrnout očekávanou inflaci do svých očekávání
n S rostoucí inflací cena dluhopisů klesá.
n Poznámka: úroková míra státních dluhopisů emitovaných
Českou republikou v listopadu 2007 a splatností
v listopadu 2057 je 4,85 %.
n Bližší informace o úrokových mírách státních dluhopisů,
plánovaných emisích, objemech, atd., jsou dostupné na
stránkách ČNB a MF ČR.
www.econ.muni.cz
Pramen: zpracováno dle http://www.mfcr.cz/cps/rde/xchg/mfcr/xsl/vrsd_emise_sdd.html
Základy financí
4
Státní dluhopisy / výnosy v minulosti
Název emise ISIN Číslo
emise
Datum aukce Datum emise Datum
splatnosti
Doba
splatnosti
(roky)
Orientační
objem emise
(mld. Kč)
Dluhopis České
republiky 2009-2024,
5,70 %
CZ0001002547 58/4 2.12.2009 7.12.2009 25.5.2024 15 6
Dluhopis České
republiky 2009-2019,
5,00 %
CZ0001002471 56/6 11.11.2009 16.11.2009 11.4.2019 10 5
Dluhopis České
republiky 2009-2019,
5,00 %
CZ0001002471 56/5 2.9.2009 7.9.2009 11.4.2019 10 5
Dluhopis České
republiky 2009-2012,
VAR %
CZ0001002505 57/5 16.9.2009 21.9.2009 11.4.2012 3 7
Eurodluhopis České
republiky 2009-2015,
VAR %
XS0453511577 3 30.9.2009 5.10.2009 5.10.2015 6 0,3 EUR
www.econ.muni.cz
5
Podíl vydaných dluhopisů se splatností do tří let
(v % roční emise)
www.econ.muni.cz
6
www.econ.muni.cz
7
www.econ.muni.cz
8
www.econ.muni.cz
Proti-inflační spořicí státní dluhopis České republiky, 2013–2020, CPI %
n Emitent: Česká republika – Ministerstvo financí
n Název: Proti-inflační spořicí státní dluhopis České republiky, 2013–2020, CPI %
n Zkrácený název: SSD-I ČR, CPI %, 20
n Pořadové číslo emise: 83.
n Jmenovitá hodnota: 1 Kč (slovy: jedna koruna česká)
n Emisní kurz: 100 % jmenovité hodnoty
n Forma dluhopisu: cenný papír na doručitele
n Podoba dluhopisu: zaknihovaný cenný papír
n Druh dluhopisu: státní dluhopis
n Měna, v níž jsou dluhopisy denominovány: koruna česká (CZK)
n Datum počátku lhůty pro upisování emise: 13. 5. 2013
n Datum ukončení lhůty pro upisování emise: 12. 12. 2019
n Datum emise: 12. 6. 2013
n Datum splatnosti: 12. 6. 2020
n Výnos dluhopisu: určen pohyblivou úrokovou sazbou
n Zdaňování výnosu dluhopisu: podle právních předpisů České republiky
n ISIN: CZ0001003990
9
www.econ.muni.cz
10
www.econ.muni.cz
Spořící státní dluhopisy 2013
11
www.econ.muni.cz
12
Závislost mezi vývojem ekonomiky, úrokovou sazbou a cenou dluhopisů
Ekonomika
Úroková
míra
Cena
dluhopisů
Ekonomika
Úroková
míra
Cena
dluhopisů
www.econ.muni.cz
13
Akciový trh - výsledky podnikatelské činnosti,
hospodářský cyklus, inflace a úroky
n Očekávané pozitivní výsledky podnikatelské činnosti se odrazí na akciovém
trhu v podobě růstu akciových kurzů (zejména u hospodářského růstu -
boomu).
n Očekávání špatných ekonomických výsledků podniků se projeví v poklesu
akciových kurzů (hospodářská recese).
n Inflační tendence jsou propojeny s růstem pesimistických a negativních
očekávání ohledně vývoje na akciových trzích, což se projevuje poklesem
akciových kurzů.
n Inflace zvyšuje úrokové sazby a tím rostou náklady dlužníků na splácení úvěrů.
n Akciové kurzy ovlivňuje kvalita nebo změny v managementu firem,
technologické inovace apod.
n Platí, že hospodářský cyklus, inflace a úroková míra jsou hlavní globální
faktory, které podstatnou mírou přispívají k vývoji akciových kurzů a celého
akciového trhu.
www.econ.muni.cz
Základy financí 14
Devizový trh - úroková míra a role ČNB
n Úroková míra ovlivňuje vývoj na devizovém trhu.
n Růst úrokové míry v domácí ekonomice přispívá k apreciaci domácí měny
(a naopak).
n Na devizovém trhu operují největší tržní hráči, tedy centrální banky.
n Ve Spojených státech je centrální banka představována Federálním
rezervním fondem (Fed) a hraje důležitou roli pro vývoj celého světového
trhu.
n V České republice je funkce centrální banky svěřena ČNB
n Centrální banka:
n určuje a ovlivňuje úrokové sazby prostřednictvím svých hlavních
úrokových sazeb
n příležitostně zasahuje do vývoje svými intervencemi na devizovém trhu
ovlivňuje množství peněz v oběhu (více peněz do ekonomiky plyne,
pokud centrální banka sníží úrokové sazby).
www.econ.muni.cz
Základy financí 15
Devizový trh – odhady CZK
www.econ.muni.cz
Základy financí 16
Zjišťování hodnoty jednotlivých indikátorů
n Sledování hlavních hospodářských indikátorů
vývoj v oblasti hospodářského cyklu, inflace, úrovně úrokových sazeb
akciové, devizové a dluhopisové trhy.
n Indikátor vypovídá o jednotlivém sektoru národního hospodářství.
n Souhrn indikátorů podává informace o situaci v hospodářství jako celku.
n Statistické úřady
n Nejvíce dat sleduje USA (několik lokálních orgánů a institucí).
n V EU - Eurostat.
n ČR - Český statistický úřad.
www.econ.muni.cz
Základy financí 17
Hrubý domácí produkt
n Co je to HDP?
n HDP = výchozí ukazatel pro zjištění velikosti a výkonnosti každé
ekonomiky.
n HDP = C + I + G + NX
n Jelikož vstupující ukazatele jsou stejné pro všechny ekonomiky,
představuje HDP efektivní měřítko pro porovnání výkonnosti
jednotlivých zemí.
n Hrubý domácí produkt měří výkon ekonomiky během určitého období.
www.econ.muni.cz
Hrubý domácí produkt 2008
18
Pořadí Země HDP (milióny USD) HDP per capita (USD)
Svět 60 917 477
EU 18 387 785
EMU 13 646 370
1. USA 14 441 425 47 439
2. Japonsko 4 910 692 38 457
3. Čína 4 327 448 3 259
4. Německo 3 673 105 44 728
5. Francie 2 866 951 46 037
6. Velká Británie 2 680 000 43 733
7. Itálie 2 313 893 38 996
8. Rusko 1 676 584 11 806
9. Španělsko 1 601964 35116
10. Brazílie 1 572 839 8 295
40. Česká republika 246 354 20 759
58. Slovenská republika 95 404 17 646
www.econ.muni.cz
Hrubý domácí produkt (2014)
19
Pořadí Země HDP (miliardy USD)
1. USA 16,720
2. Čína 13,390
3. Indie 4,990
4. Japonsko 4,729
5. Německo 3,227
6. Rusko 2,553
7. Brazílie 2,416
8. Velká Británie 2,387
9. Francie 2,276
10. Mexiko 1,845
45. Česká republika 286,0
65. Slovenská republika 133,0
http://www.indexmundi.com/map/?t=0&v=65&r=xx&l=de
www.econ.muni.cz
Hrubý domácí produkt (2017) IMF
20
www.econ.muni.cz
21
Měření HDP
n K měření velikosti hrubého domácího produktu se využívají dvě metody:
n výdajová,
n důchodová
n Výdajová metoda vychází z předpokladu, že domácí produkt odráží jednak
důchod každého jednotlivce a jednak celkové výdaje za zboží a služby v dané
ekonomice.
n Princip důchodové metody spočívá v tom, že každý výdaj je něčí příjem.
Tento příjem představuje odměnu za poskytnuté služby výrobních faktorů.
Sečteme-li jednotlivé důchodové položky, dostaneme veličinu nazvanou národní
důchod NI.
n Národní důchod (NI) představuje součet následujících položek:
n mzdy a platy,
n renty,
n zisky korporací,
n čisté úroky,
n důchody ze samozaměstnání.
n Nerovnost NI a HDP, potřeba upravit.
www.econ.muni.cz
Základy financí 22
Vývoj HDP v ČR (meziročně) 3Q 2018 / 2,3%
www.econ.muni.cz
Základy financí 23
www.econ.muni.cz
24
Hrubý domácí produkt a inflace
n Nominální hodnota HDP
n Reálná hodnota HDP
n HDP a finanční trh
Úroková
míra CZK
HDP
Akciový trh
Dluhopisový
trh
www.econ.muni.cz
Základy financí 25
Inflace
n Co je to inflace?
nMěření inflace
nCenový index
v praxi se používají tři cenové indexy:
§ index spotřebitelských cen (CPI)
§ deflátor HDP
§ index cen výrobců (PPI)
100
1
1
1 ×
-
=
-
-
t
tt
P
PP
p
www.econ.muni.cz
Základy financí 26
Vývoj míry inflace v ČR
www.econ.muni.cz
Základy financí 27
Vývoj výše průměrné mzdy
www.econ.muni.cz
Základy financí 28
Spotřební koš
n Spotřební koš si představme jako obří nákupní košík, ve kterém je
vše, co průměrná česká domácnost spotřebuje.
n Najdeme tam několik stovek statků a služeb, které dělíme do
kategorií jako je odívání, potraviny, doprava, dovolené, volný čas
atd.
n Jednotlivé statky a služby jsou ve spotřebě domácnosti různě důležité
a různě časté – kvůli tomu je každé položce ve spotřebním koši
určena tzv. váha.
n Například potraviny mají ve spotřebním koši průměrné české
domácnosti váhu přibližně pětkrát vyšší než oděvy.
n Obsah spotřebního koše v různých zemích světa se velmi liší. Proto je
kombinace statků a služeb pro spotřební koš v každé zemi pečlivě
vybírána a v pravidelných časových intervalech aktualizována.
n Spotřební koš je také základem pro výpočet jednoho z ukazatelů
růstu cen zboží a služeb.
www.econ.muni.cz
Základy financí
29
CPI 100
00
00
0
×
×
=
å
å
qp
qp
p
p
CPI
t
t 100
1
1
×
-
=
-
-
t
tt
t
CPI
CPICPI
p
www.econ.muni.cz
Základy financí 30
Spotřební koš domácností v roce 2015 (%)
www.econ.muni.cz
Základy financí 31
Spotřební koš domácností v roce 2015 (%)
www.econ.muni.cz
32
Trh
dluhopisů
Závislost mezi CPI a trhem akcií a dluhopisů
Akciový
trh
C P I
www.econ.muni.cz
Základy financí 33
Deflátor HDP
n Implicitní cenový deflátor neboli deflátor HDP měří změny úrovně cenové hladiny
neboli inflaci.
n Na rozdíl od indexu spotřebitelských cen, jenž je založen na určitém spotřebním koši,
měří deflátor HDP změnu ceny všech statků v dané ekonomice.
n Jeho princip spočívá v tom, že měří úroveň inflace nebo deflace vzhledem
k výchozímu roku.
n Tento rok bude mít hodnotu 100 a jakákoliv odchylka nahoru nebo dolů bude
vypovídat o procentuální změně příslušným směrem.
n Deflátor HDP se vypočítá jako poměr nominálního HDP k reálnému HDP a výsledek se
poté vynásobí 100.
n Nominální HDP se počítá v cenách daného roku, přičemž reálný HDP se počítá v cenách
roku výchozího.
n Při vydělení nominálního HDP deflátorem HDP a vynásobením 100 se získá hodnota
reálného HDP očištěná o inflaci, odkud i pochází označení cenový deflátor.
www.econ.muni.cz
Základy financí 34
Deflátor HDP 100×=
R
N
HDP
HDP
IPD
Vðvoj inflace v ĆR
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Index spotřebitelských cen Deflátor HDP
www.econ.muni.cz
Základy financí 35
www.econ.muni.cz
Základy financí 36
Index cen průmyslových výrobců
www.econ.muni.cz
Formy inflace
n otevřená inflace
n potlačená inflace
n mírná inflace
n pádivá inflace
n hyperinflace
n Ekonomické důsledky inflace
n Protiinflační politika
Základy financí
www.econ.muni.cz
Základy financí 38
Trh práce v ČR
Zaměstnanost v ČR rok 2008
163,1
1 566,5
461,9
633,4
115,0
281,7
327,6
zemědělství průmysl stavebnictví
obchod finanční zprostředkování vzdělávání
zdravotnictví
www.econ.muni.cz
Základy financí 39
Míra nezaměstnanosti v %
www.econ.muni.cz
Základy financí 40
Vybrané indikátory trhu práce
n Počet zaměstnaných osob (v hlavním zaměstnání)
v národním hospodářství
n Počet nezaměstnaných osob
n Pracovní síla v národním hospodářství
n Ekonomicky neaktivní
n Obecná míra nezaměstnanosti
www.econ.muni.cz
Základy financí 41
Trh práce a finanční trh
www.econ.muni.cz
Základy financí 42
Průmyslová produkce a využití výrobních kapacit
n Index průmyslové produkce
n Tržby za prodej vlastních výrobků a služeb průmyslové povahy
n Průmyslové zakázky
n Průměrný evidenční počet zaměstnanců
n Průměrný počet zaměstnaných osob
n Průměrná měsíční mzda
n Průmyslová produkce, výrobní kapacity a finanční trhy
www.econ.muni.cz
Základy financí 43
www.econ.muni.cz
Základy financí 44
n Bytová výstavba a hospodářský cyklus
n Bytová výstavba sama o sobě je významným hospodářským
sektorem, proto může být původcem poklesu výkonu dané
ekonomiky. Na druhou stranu vzestup počtu zahájených
staveb může přispět k hospodářskému oživení.
n Zahájení stavby, stavební povolení a finanční trhy
n Zahájení stavby a růst počtu stavebních povolení poukazuje
na změny v hospodářských aktivitách a na vývoj HDP.
n Nárůst počtu zahájených staveb a stavebních povolení vede
k oživení konjunktury a k růstu úrokových sazeb.
n Devizový kurz národní měny bude ovlivněn množstvím započatých
staveb a stavebních povolení, pokud trhy akceptují, že centrální
banka směřuje k výraznější změně úrokové míry.
Stavební povolení a zahájení stavby
www.econ.muni.cz
Základy financí 45
www.econ.muni.cz
Základy financí 46
Vliv stavební produkce na trh akcií a dluhopisů
www.econ.muni.cz
Základy financí 47
Maloobchodní obrat a další
n Maloobchodní obraty jsou, v osobní spotřebě, důležitou
součástí HDP. Jsou zachyceny jako součást osobní spotřeby (C).
n Index tržeb v odvětví obchodu, ubytování a stravování
n Tvorba výběrového souboru
n Popis sledovaných ukazatelů
n Sezónní očišťování
Maloobchodní obraty a finanční trh
Maloob.
tržby
Trh akcií
Úroková
míra
Trh
dluhopisů
www.econ.muni.cz
Základy financí 48
www.econ.muni.cz
Základy financí 49
Prodej automobilů
n Poptávka po drahém spotřebním zboží, jako jsou automobily, je
vhodným indikátorem pro měření fáze hospodářského cyklu.
n Pokud spotřeba klesá důsledkem zhoršující se situace
v hospodářství nebo rostoucích úroků, znamená to, že lze
očekávat pokles poptávky po drahých statcích
Prodej
automobilů
Trh akcií
Úroková
míra
Trh
dluhopisů
www.econ.muni.cz
50
Burzovní informace
n Úspěšné zvládnutí finančních operací je založeno na kvalitních a včasných informacích. Mezi
informace, které jsou pravidelně zveřejňovány burzou a sledovány investory, patří:
n informace o aktuálních kurzech obchodovaných finančních instrumentů a o objemech
uzavřených obchodů,
n informace o burzovních indexech (aktuální hodnoty, vývoj, kalkulace a složení indexů),
n informace o členech burzy,
n další statistiky, výroční zprávy burzy, časové řady údajů atd.
n Burzovní indexy
n Burzovní index představuje souhrnný indikátor, který informuje o celkovém vývoji a situaci na
trhu (tržní index) nebo o vývoji v určitém odvětví (odvětvový index).
n Hodnoty indexu jsou tedy každodenně kalkulovány a publikovány.
n Existují dva druhy výpočtu indexů:
n Prvním způsobem výpočtu je tržní průměr - Dow Jones Industrial Average.
n Indexy jsou konstruovány jako poměry určitých hodnot (například tržní hodnota akcie,
hodnota tržní kapitalizace atd.). Americký S&P 500, německý DAX nebo například český PX.
www.econ.muni.cz
Základy financí 51
BCPP – PX
www.econ.muni.cz
Základy financí 52
BCPP – PX dlouhodobý vývoj
www.econ.muni.cz
Základy financí 53
BCPP – PX
www.econ.muni.cz
54
n Obchody se letos na pražské burze hýbou nejpomaleji za 16 let. Během
prvního pololetí se na domácím parketu zobchodovaly akcie za necelých
77 miliard korun. To je o dvě miliardy méně než loni a jen sedmina
sumy, která se přes burzu protočila ve vrcholném roce 2006.
www.econ.muni.cz
Základy financí 55
Úrokové sazby ČNB
n Základní sazby ČNB:
n2T Repo sazba
ndiskont
nlombard
n Pribor, Pribid
n Sazby ECB
www.econ.muni.cz
Základy financí 56
Základní sazby ČNB vývoj
www.econ.muni.cz
Základy financí 57
ECB
www.econ.muni.cz
Základy financí 58
n Děkuji za pozornost