MPF_FIFI: Firemní finance, seminář, 5. týden Příklad č. 1: Vysvětlete: a) WACC b) důležitost vztahu: (1-t)*náklady na cizí kapitál c) bezriziková úroková míra a její referenční hodnota d) dividendový růst e) náklady na vlastní kapitál f) NOPAT a jeho „český“ ekvivalent g) Strategie růstu hodnoty investice h) Strategie maximalizace výnosů z investice i) „doba výstavby“ a „doba životnosti“ ve vztahu ČSH Příklad č. 2: V čem spočívá přednost metod hodnocení, které berou v potaz peněžní toky? V čem je naopak jejich úskalí? Příklad č. 3: Předpokládejme, že investice do výrobního stroje je spojena s následujícími peněžními toky: 2014 2015 2016 2017 Příjmy 50 000 60 000 100 000 200 000 Výdaje 70 000 70 000 80 000 80 000 Předpokládaná životnost investice jsou 4 roky (2014 – 2017). Očekávána sazba diskontu je 8 % p.a. Všechny roky odpovídaly době výstavby i době peněžních toků, jinak řečeno i poslední rok životnosti investice pokračovala i její výstavba. a) Diskutujte, zda investice vykazuje konvenční nebo nekonvenční peněžní toky. b) Spočtěte index rentability investice, hodnotu interpretujte. c) Co signalizuje výsledek o čisté současné hodnotě projektu? (Existuje nějaká propojenost mezi metodou IR a ČSH?) d) V zadání pracujeme s „sazba diskontu“. Převeďte spojení do „laického“ jazyka. Co hodnota říká? Příklad č. 4: Přepokládejme velmi jednoduchou investici, jejíž životnost jsou pouze dva roky. V nultém okamžiku realizuji jednorázový kapitálový výdaj (jediný spojený s danou investicí), následně začne běžet dvouletá životnost. Kapitálový výdaj činí 70 000 Kč a příjmy jsou následující: V prvním roce 50 000 Kč a ve druhém roce 60 000 Kč. Cílem bude zjistit vnitřní výnosové procento. a) Nejprve si rozmyslete, jakou hodnotu vnitřního výnosového procenta očekáváte. b) Najděte vnitřní výnosové procento, hodnotu interpretujte a vysvětlete, v čem spočívá její přínos. c) S čím budeme vnitřní výnosové procento srovnáváno a proč? d) Kdy není vhodné metodu použít a proč? Příklad č. 5: Předpokládejme následující složení nákladů a výnosů. Položka Částka (v Kč) Spotřeba materiálu 250 000 Výkonová spotřeba 400 000 Výnosy z prodeje zboží, služeb a výrobků 1 200 000 Finanční náklady 15 000 Daňové odpisy majetku 80 000 Osobní náklady 100 000 Výnosy z držených cenných papírů 120 000 Ostatní provozní náklady 100 000 Ostatní provozní výnosy 80 000 Přírůstek zásob vlastní výroby 150 000 Vzniklé výnosy a náklady vznikly za použití kapitálu v částce 2 mil. Kč, z čehož 800 000 jsou cizí zdroje a 1 200 000 vlastní zdroje. Najděte hodnotu EVA (ekonomická přidaná hodnota), hodnotu nákladů na cizí kapitál předpokládejte zjednodušeně ve výši 6 % a nákladovost vlastního kapitálu očekávejte ve dvojnásobku hodnoty nákladů na cizí kapitál. Úkol č. 1: Spočtěte výsledek hospodaření a vyjádřete hodnotu NOPAT. Úkol č. 2: Vyjádřete průměrné celkové náklady na použitý kapitál. Úkol č. 3: Spočtěte hodnotu EVA, interpretujte výslednou hodnotu. Úkol č. 4: Pokud vyjde EVA<0, signalizuje to vždy finanční problém společnosti? Úkol č. 5: Jaké další metody výpočtu nákladů na vlastní kapitál znáte? Příklad č. 6: Najděte dobu návratnosti projektu, se kterým je spojena jednorázová investice ve výši 500 000 Kč. Roční provozní výdaje považujte za zanedbatelné, jejich výši tak neuvažujte. Peněžní příjmy jsou konstantní a každý rok odpovídají výši 120 000 Kč. Výnosnost se předpokládá ve výši 6 % p.a. Příklad č. 7: Stručně popište i následující metody hodnocení efektivnosti investic a) čistá současná hodnota b) metoda průměrných ročních nákladů c) průměrná výnosnost investičního projektu d) metodika INFA, výpočet EVA a výpočet WACC Příklad č. 8: Zdůvodněte, diskutujte následující tvrzení: a. Pro metodu vnitřního výnosového procenta platí, že při existenci nekonvenčního peněžního toku z projektu existuje několik hodnot vnitřního výnosového procenta. b. Za některých okolností může být čistá současná hodnota vyšší než nominální hodnota. c. Čistá současná hodnota je lepším kritériem než index rentability při rozhodování o realizaci dvou různorodých projektů. d. Volbou odpisové politiky mohu ovlivnit výše peněžních toků v jednotlivých letech životnosti.