Seminář č. 10 Část I: Mergers and Acquisitions Úkol č. 1: Zpětná vazba, zhodnocení, vlastní názor, jakýkoliv komentář Úkol č. 2: Jak charakterizujeme základní typy fúzí? Vysvětlete podstatu horizontální, vertikální a „conglomerate“ merger včetně konkrétního praktického příkladu. Úkol č. 3: Jak chápeme opakovaně zmíněnou „Merger Premium“? Uveďte příklad, zdůvodnění. Co vyjadřuje, proč by fúze bez ní nedávala smysl? Úkol č. 4: Ve vztahu k přednášce a danému materiálu zdůvodněte na příkladu následující důvody fúzí: - Operating losses - Economies of scale - Monopoly gains Úkol č. 5: Co vyjadřuje „Exchange ratio“? Jaký má význam? Diskutujte. Část II: Cash-pooling, Corporate Governance Úkol č. 1: Zpětná vazba, zhodnocení, vlastní názor, jakýkoliv komentář Úkol č. 2: Popište způsob fungování cash-poolingu. Úkol č. 3: Jaký vztah má cash-pooling a minimalizace kurzového rizika? Úkol č. 4: Definujte roli Corporate Governance a uveďte příklady, co zahrnuje. Část III: Hodnocení efektivnosti Příklad č. 1: Uveďte základní členění metod hodnocení efektivnosti investic, jejich užití, problém nekonvenčních peněžních toků. Příklad č. 2: Na začátku roku 2020 jsme pořídili nový automobil pro zajištění přepravy zboží v pořizovací ceně 400 000 Kč. Očekávaná doba životnosti je 5 let. Automobil je odpisován rovnoměrně po dobu životnosti. Předpokládejme, že běžné zhodnocení investic je ekvivalentem roční úrokové sazby ve výši 8 %. S provozem automobily jsou spojeny konstantní roční provozní náklady ve výši 25 000 Kč ročně. Automobil neměl po pěti letech žádnou likvidační hodnotu. Úkol č. 1: Spočtěte průměrné roční náklady automobilu. Vysvětlete, k čemu by mohl být výsledek použit. Úkol č. 2: Jaká jsou omezení dané metody, respektive kdy nelze metodu použít? Omezenost metody zdůvodněte. Příklad č. 3: Spočtěte diskontované náklady investice do investičního projektu, jestliže počáteční investice činila 600 000 Kč a předmět investice plánujeme k obchodní činnosti využívat tři roky. Výnosnost se předpokládá 10 % ročně a provozní náklady v prvním roce se očekávají ve výši 50 000 Kč, zatímco ve druhém a ve třetím 70 000 Kč. Likvidační cenu neuvažujte. Úkol č. 2: Vysvětlete, jakým způsobem chápete, že „počáteční investici ve výpočtu je rovněž možno diskontovat“. Co by muselo nastat, aby mělo smysl o tom uvažovat? Příklad č. 4: Předpokládejme, že investice do výrobního stroje je spojena s následujícími peněžními toky: 2017 2018 2019 2020 Příjmy == 80 000 150000 200 000 Výdaje 70 000 70 000 20 000 == Předpokládaná životnost investice jsou roky 2017 až 2020). Očekávána sazba diskontu je 8 % p.a. Předpokládejte, že první výdaj v roce 2017 vznikl na počátku roku, další výdaje i všechny příjmy vznikaly v průběhu roku. a) Diskutujte, zda investice vykazuje konvenční nebo nekonvenční peněžní toky. b) Spočtěte index rentability investice, hodnotu interpretujte. c) Co signalizuje výsledek o čisté současné hodnotě projektu? (Existuje nějaká propojenost mezi metodou IR a ČSH?) Příklad č. 5: Přepokládejme jednoduchou investici, jejíž životnost jsou pouze dva roky. V nultém okamžiku realizuji jednorázový kapitálový výdaj (jediný spojený s danou investicí), následně začne běžet dvouletá životnost. Kapitálový výdaj činí 70 000 Kč a příjmy jsou následující: V prvním roce 50 000 Kč a ve druhém roce 60 000 Kč. Cílem bude zjistit vnitřní výnosové procento. a) Nejprve si rozmyslete, jakou hodnotu vnitřního výnosového procenta očekáváte. b) Najděte vnitřní výnosové procento, hodnotu interpretujte a vysvětlete, v čem spočívá její přínos. Zhodnoťte výhodnost takové investice. Příklad č. 6: Najděte dobu návratnosti projektu, se kterým je spojena jednorázová investice ve výši 500 000 Kč. Roční provozní výdaje považujte za zanedbatelné, jejich výši tak neuvažujte. Peněžní příjmy jsou konstantní a každý rok odpovídají výši 120 000 Kč. Výnosnost se předpokládá ve výši 6 % p.a.