Ekonomický styl myšlení II
11. přednáška
5. května 2015
1
Obsah přednášky
Inflace - doplnění
Mezinárodní obchod:
•  důvody pro MO
•  platební bilance
•  liberalismus vs. ochranářství
Mezinárodní trh peněz
•  devizový kurz
•  systémy měnových kurzů
2
1. Inflace
•  Inflace představuje stálý růst cenové hladiny.
•  Inflace způsobuje snížení kupní síly peněz.
•  Deflace Dezinflace
•  Indexní číslo Cenový index
3
Index spotřebitelských cen
•  CPI slouží k zachycení dopadů změn
cenové hladiny na životní náklady
domácností.
•  Zohledňuje výdaje domácností.
•  Je založen na reprezentativním
spotřebitelském koši (714 položek).
4
Další indexy
•  Implicitní cenový deflátor (IPD).
•  Index cen stavebních prací.
•  Index cen průmyslových výrobců.
•  Index cen zemědělských výrobců.
•  aj.
5
Měření cenové hladiny (1)
•  Cenová hladina (měřená např. jako CPI):
t… nové období n… počet statků
0… základní období v koši (cca 775)
6
100
1
00
1
0
×
××
××
=
∑
∑
=
=
n
i
iii
n
i
iii
t
wqp
wqp
P
Měření cenové hladiny (2)
•  Cenová hladina – implicitní cenový deflátor:
n… počet statků a služeb v ekonomice
7
100
1
00
1
×
×
×
=
∑
∑
=
=
n
i
ii
n
i
i
t
i
t
qp
qp
IPD
Míra inflace
•  Pokud změříme cenovou hladinu (např.
pomocí CPI), můžeme určit míru inflace:
Míra inflace je přírůstek indexu cenové hladiny.
[%]
1001
×
−
= +
CPI
CPICPI
t
tt
r
8
Příčiny inflace
•  Podněty k růstu cenové hladiny přichází z
nabídkové i poptávkové strany ekonomiky.
•  Faktory mohou ležet a často leží mimo
peněžní trh.
•  Pozor: pokud je ekonomika pod potenciálním
produktem, růst AD za příčinu inflace
nepovažujeme.
9
Důsledky inflace (1)
Inflace (zejména nevyrovnaná a nepředvídaná)
způsobuje přerozdělovací procesy.
Dochází k:
•  redistribuci ve vztahu věřitele a dlužníka
– dopad na reálnou úrokovou míru (iR);
•  deformaci daňového systému
– zejména u progresivních sazeb;
10
Důsledky inflace (2)
Přerozdělení se dále projevuje:
•  rozdílným dopadem na různé skupiny obyvatel
– příjemci dávek vs. účastníci trhu VF,
– zaměstnanci vs. zaměstnavatelé;
•  deformací alokace (rozdělení) vstupů.
11
2. Mezinárodní obchod
Mezinárodním obchodem rozumíme směnné
transakce uskutečňované přes hranice
národních ekonomik.
Proč nás zajímá?
Jednak rozvíjí možnosti národních ekonomik:
a) výrobní,
b) spotřební.
Jednak má vliv na domácí ekonomiku:
a) stabilizační,
b) destabilizující. 12
Příčiny vzniku a rozvoje MO
•  Klimatické podmínky - výchozí,
v současnosti částečně potlačené technologií
•  Klesající náklady velkovýroby (úspory z
rozsahu)
•  Možnost realizovat (absolutní nebo relativní)
výhody
•  Konflikt mezi výrobou a spotřebou!!!
výroba: specializace, což směřuje k redukci
spotřeba: potřeby se zvyšují → expanze
13
Absolutní výhoda
x0 y0 x1 y1
A 3 2 6 0
B 2 4 0 8
Σ 5 6 6 8
14
Absolutní výhoda spočívá v tom, že jedna země je
schopna vyrábět komoditu efektivněji než druhá
země.
Srovnáváme dvě země (A a B), které mají stejné
množství zdrojů. Polovinu zdrojů věnují na výrobu
statku x a druhou polovinu na statek y.
Efektem specializace
(ve výrobě) je vyšší
produkce, což přináší
efekt ve spotřebě.
15
Komparativní výhoda
x0 y0 x1 y1
A 8 6 16 0
B 2 3 0 6
C 2 3 0 6
D 2 3 0 6
Σ 14 15 16 18
Jedna země (A) má absolutní výhodu v produkci obou
statků, přesto je možné spoluprací zvýšit celkový
výstup.
Země se specializuje
na výrobu statku, kde
má komparativní
výhodu.
Země se specializují
na výrobu statku, ve
které jsou relativně
efektivnější, resp.
méně neefektivní.
Platební bilance
•  Koncentruje údaje o zapojení ekonomiky do
mezinárodního obchodu.
•  Představuje přehled všech ekonomických
transakcí mezi domácími a zahraničními
subjekty.
•  Rozlišujeme vertikální členění (debetní a
kreditní operace) a horizontální členění
(běžný účet, finanční/kapitálový účet, chyby
a opomenutí, změna devizových rezerv).
16
PB – horizontální členění
•  Běžný účet PB:
-  Obchodní bilance
-  Bilance služeb
-  Bilance důchodů
-  Bilance transferových plateb
•  Kapitálový účet PB
•  Finanční účet PB:
-  Bilance přímých investic
-  Bilance portfoliových investic
-  Bilance ostatního dlouhodobého kapitálu
-  Bilance ostatního krátkodobého kapitálu
•  Statistické chyby a opomenutí
•  Změna devizových rezerv 17
PB – vertikální členění
KREDITNÍ OPERACE
(NABÍDKA DEVIZ)
•  Vývoz zboží
•  Vývoz služeb
•  Dovoz výnosů (důchodů)
•  Dovoz transferů
•  Dovoz kapitálu
•  Snížení devizových rezerv
DEBETNÍ OPERACE
(POPTÁVKA PO DEVIZÁCH)
•  Dovoz zboží
•  Dovoz služeb
•  Vývoz výnosů (důchodů)
•  Vývoz transferů
•  Vývoz kapitálu
•  Zvýšení devizových rezerv
18
Platební bilance
Dokumenty ze stránek České národní banky:
http://www.cnb.cz/cs/statistika/platebni_bilance_stat/
Vydávání zpráv o vývoji platební bilance bylo ukončeno
rokem 2010. Aktuální informace jsou dostupné v rámci Zpráv
o inflaci – viz:
http://www.cnb.cz/miranda2/export/sites/www.cnb.cz/cs/
menova_politika/zpravy_o_inflaci/2015/2015_I/download/
zoi_I_2015.pdf
19
MO – vzájemné ovlivňování (1)
•  Teorém lokomotivy
Předpoklady:
– V zemi A roste skutečný reálný výkon;
– Sklon k dovozu zůstává stejný;
– V zemi B je výkon pod Q*
•  Zvýšení výkonu v zemi A vyvolalo zvýšení
výkonu v zemi B a naopak
20
MO – vzájemné ovlivňování (2)
•  Teorém importované inflace
Předpoklady:
– V zemi A roste skutečný reálný výkon;
– Sklon k dovozu zůstává stejný;
– V zemi B je výkon na/nad Q*
•  Zvýšení výkonu v zemi A vyvolává
zejména inflaci v zemi B a naopak
21
Protekcionismus
•  Nástroje vnější obchodní politiky:
– Nepřímé (tržní) – opatření FP a MP
– Přímé (administrativní) – kvantitativní překážky…
•  Působení nástrojů je zachyceno v platební
bilanci.
•  Lze jimi ovlivňovat konečné cíle
(zaměstnanost; cenová stabilita).
22
Použití přímých nástrojů
•  Dopady zavedení cla
– Dopady na spotřebitele
– Dopady na domácí výrobce
•  Argumenty pro/proti protekcionismu
23
3. Mezinárodní trh peněz
•  Pro přeshraniční transakce nutno využívat
adekvátní měnu
→ existence mezinárodního trhu peněz
(střetává se zde nabídka měny s poptávkou
po měně)
•  Má podobu:
– Valut (hotovostní prostředky v cizí měně)
– Deviz (bezhotovostní prostředky)
24
Měnový kurz
•  Měnový kurz je cena peněžní jednotky
jedné země vyjádřená v peněžních
jednotkách jiné země.
•  Přímý a nepřímý kurzový záznam:
•  25 CZK/EURO … 0,04 EURO/CZK
•  Kurz neroste a neklesá, protože:
•  30 CZK/EURO … 0,033 EURO/CZK
25
Měnový kurz
•  Nominální „E“ (cena jedné měny v jiné měně)
viz výše
•  Reálný „R“ (poměr, v němž se směňují statky
z jedné země za statky z druhé země)
Kupní síla domácí produkce
R = E x (P*/P) P* zahraniční cenová hladina
P domácí cenová hladina
26
Utváření kurzu
•  Měna je statek – cena se utváří na trhu (ze
střetu nabídky a poptávky)
27€
CZK/ € S€
D €
Kdo stojí:
na straně nabídky
na straně poptávky
Utváření kurzu (LR)
•  Administrativní nastavení (zlatý obsah měny,
nastavení měnové parity vůči měně/koši měn)
•  Teorie parity kupní síly:
– Absolutní verzeE = P/P*
– Relativní verze (změna kurzu)
ΔE = π - π* neboli Et = Et-1 x (π/ π*)
Nominální kurz se může od parity odchylovat dočasně
28
Měnový kurz a jeho změna
•  Zhodnocení vs. znehodnocení
•  apreciace depreciace
•  revalvace devalvace
•  graficky
29
Faktory působící na kurz (SR)
•  Změny cenové hladiny
•  Změny úrokového diferenciálu (i)
•  Změny reálného důchodu
30
Systémy měnových kurzů
•  Důvody intervencí na měnovém trhu
vliv zhodnocení/znehodnocení na NX
•  Tři základní typy systémů:
– Volně plovoucí (floating)
– Řízený floating
– Pevný (fixní) kurz
centrální parita bez/s fluktuačním pásmem
31