1
7. přednáška
9. dubna 2024
Ekonomický styl myšlení II
2
Obsah přednášky
Peníze a peněžní trh
- peníze - vymezení
- poptávka po penězích
- bankovní soustava (multiplikace depozit)
- centrální banka a její funkce
- nabídka peněz
- rovnováha na peněžním trhu
3
Peníze a peněžní trh
• Peníze = to, co je všeobecně uznáváno
jako prostředek placení za statky a služby.
• Funkce peněz:
1. prostředek směny;
2. míra hodnot (zúčtovací jednotka);
3. uchovatel hodnoty
4
Vývoj peněz
• Peníze vznikají s rozvojem směny.
• Zbožové peníze (kožešiny, koření aj.)
• Plnohodnotné peníze
– zlatý standard
– standard zlatého slitku
– standard zlaté devizy (srpen 1971)
• Peníze s nuceným oběhem – ve stejné době
– neplnohodnotné bankovky (a státovky, které
vydávaly vlády pro financování např. 1. SV)
5
Vlastnosti peněz
(co musí statek splňovat, aby mohl být penězi)
• Dělitelnost (snadná a jednoznačná)
• Stejnorodost (každý kus – stejná hodnota)
• Vysoká hodnota (zjednodušení realizace
transakcí)
• Trvanlivost (uchování v čase)
Současná podoba peněz
• Od r. 1971 demonetizace zlata.
• Peníze mají nucený oběh
Přijímání v transakcích je podloženo zákonem
• Současná podoba:
– bankovky
– mince
– depozitní peníze
6
7
V oběhu
v mil. Kč
Podíl
v %
V oběhu
v mil.
kusů
Počet
kusů na
1 obyv.
ČR
bankovky
celkem
400 302,3 97,2 353,0 33,9
mince
celkem
10 630,9 2,6 1 750,3 168,3
pamětní
mince
1 019,5 0,2 1,9
Celkem 411 952,7 100,0 2 105,2 202,2
Struktura peněz v oběhu podle stavu ke dni 31.12.2011
Zdroj: ČNB, http://www.cnb.cz/cs/platidla/obeh/struktura_/index.html
8
V oběhu
v mil. Kč
Podíl
v %
V oběhu
v mil.
kusů
Počet
kusů na
1 obyv.
ČR
bankovky
celkem
709 093,4 97,0 535,4 50,0
mince
celkem
19 010,5 2,6 2 195,0 205,1
pamětní
mince
2 994,1 0,4 3,1
Celkem 731 098,0 100,0 2 733,5 255,2
Struktura peněz v oběhu podle stavu ke dni 31.12.2021
Zdroj: ČNB, dostupné z: https://www.cnb.cz/cs/bankovky-a-mince/obeh/
9
Vývoj výše oběživa v ČR
Zdroj: ČNB; dostupné z: https://www.cnb.cz/cs/bankovky-a-mince/obeh/
10
Peněžní rozměr ekonomiky
Domácnosti Firmy
Trh
statků
Trh
VF
Platby za statky Platby za statky
DůchodyDůchody
Statky Statky
Služby VFSlužby VF
11
Peněžní agregáty
• Likvidita = schopnost sloužit jako platební
prostředek.
• Agregáty:
– M0 = oběživo;
– M1 = M0 + bankovní depozita na požádanou
– M2 = M1 + kr. depozita (do 2 let)
– M3 = M2 + dl. depozita
Peněžní agregáty k 29. 2. 2024
(v mil. Kč)
Oběživo 668 332,2
Jednodenní vklady 4 390 217,3
M1 5 058 549,5
Vklady s dohodnutou splatností do 2 let 1 320 572,5
Vklady s výpovědní lhůtou do 3 měsíců 197 088,1
M2 6 576 210,0
M3 6 824 145,7
12
Zdroj: ČNB. Dostupné z: Databáze časových řad ARAD
Kvantitativní teorie peněz
• Jedna z nejstarších teorií (16. resp. 18.
století, autoři: Jean Bodin (1578); David
Hume (1752))
• Kupní síla peněz se odvíjí ze vztahu mezi
výkonem ekonomiky, množstvím peněz a
cenovou hladinou → zachycuje ji rovnice
směny.
13
14
Rovnice směny
P x Q = M x V
P… cenová hladina
Q… reálný produkt (výkon ekonomiky)
P*Q = nominální produkt
M… množství peněz v ekonomice
V… rychlost obratu peněžní jednotky
Cenová úroveň je přímo úměrná množství
peněz (peněžní zásobě)
15
Poptávka po penězích (DM)
• DM … touha držet určitou část aktiv ve formě
hotovostních peněz (peněžních zůstatků) při
různých úrovních úrokové míry.
• Cenou peněz je úroková míra (i).
• V určitých situacích chceme využít toho, že
jsou nejlikvidnější formou aktiv (M1)
– viz dále motivy držby peněz
16
Motivy držby peněz
• DM vyjadřuje poptávané množství peněz v
závislosti na jejich ceně – úrokové míře
• Transakční motiv (transakční a opatrnostní
složka) – vazba na důchod
• Spekulační motiv (peníze jako aktivum) –
vazba na úrokovou míru
Nákladem držby peněz je ušlý zisk/výnos,
resp. pokles kupní síly.
17
Poptávka po penězích - graf
i
M
DM
Vliv na DM (růst):
Zvýšení reálného HDP
(výkonu, důchodu)
Zvýšení cenové hladiny
(Inflační očekávání (růst))
DM’
Utváření nabídky peněz
• Peněžní nabídku tvoří bankovní sektor.
• Peníze mají formu: bankovek a mincí
depozitních peněz
• Depozitní peníze vznikají zejména při
poskytování úvěrů.
18
Úvěr (1)
• Vztah: VĚŘITEL – DLUŽNÍK
• Pozice věřitele založena na existenci úspor.
(Jejich vlastník za úplatu zapůjčuje prostředky.)
• Dlužník může po určitou dobu disponovat
zapůjčenými prostředky.
19
Úvěr (2)
• Makroekonomický význam úvěru: Přeměna
úspor (S) v investice (I) ovlivňuje velikost AD!
• Cenou je úroková míra (i)
– její výše určuje zhodnocení zapůjčených peněz
– utváří se na peněžním trhu
– pohyb se řídí stejnými zákonitostmi jako na
jiných (dílčích) trzích
20
Význam úrokové míry
• Úvěr je zdrojem investic → úroková míra
ovlivňuje ochotu investovat → podnikat.
• Jakožto CENA směřuje omezené prostředky
tam, kde se nabízí největší zhodnocení
• tzn. tam, kde jsou schopni dosahovat zisku
(roste cena jimi produkovaného statku nebo
se snižují náklady).
21
Role banky
• Možnosti úvěru:
Přímé nebo nepřímé financování
Přímé financování má nevýhody:
nevyužití všech volných prostředků;
překážky přesunu k „nejpotřebnějším“
Nepřímé financování:
• Banka plní roli zprostředkovatele úvěru.
• Jsme zpět u finančního trhu (přeměna S na I)
– Věřitelé – banky - dlužníci 22
Bankovní sektor
Banka je firma specializovaná na obchod s
kapitálem (ve formě peněz).
Provádí tři typy operací (pasivní, aktivní a
neutrální).
Cíl banky je širší než maximalizace zisku
(solventnost, likvidita aj.).
23
Specifika banky
• Rozporné cíle
• Rozsah vlastního kapitálu je relativně malý
vzhledem k objemu aktiv.
• Využívá k podnikání cizí prostředky, což
vede k nutnosti výraznější regulace.
24
Bankovní soustava
• Bankovní soustava je dvoustupňová:
– Centrální banka (případně jiný typ st.instituce)
– Komerční/obchodní banky
• Centrální banka
– Specifický cíl (měnová stabilita)
– Působí dovnitř i vně ekonomiky.
25
Česká národní banka
• Zřízena zákonem č. 6/1993 Sb., o ČNB.
• Hlavním cílem ČNB je péče o CENOVOU
STABILITU.
• Pokud tím není dotčen hlavní cíl
PODPORUJE OBECNOU HP VLÁDY
vedoucí k udržitelnému hospodářskému
růstu.
26
Mandát ČNB
• pečovat o cenovou stabilitu,
• pečovat o finanční stabilitu a o bezpečné
fungování finančního systému v České
republice,
• vydávat bankovky a mince, řídit peněžní
oběh a zúčtování bank,
• vykonávat dohled nad osobami působícími
na finančním trhu.
Zdroj: ČNB, Mandát České národní banky - Česká národní banka
(cnb.cz) 27
Funkce centrální banky
• Emisní funkce
• Provádění MP
• Správa devizových rezerv
• Dohled nad a regulace bankovního sektoru
• Banka bank
• Banka státu
• Reprezentace bankovního sektoru a státu
navenek
28
Formování nabídky peněz
• Množství peněz je jednou z veličin
ovlivňujících rovnováhu ekonomiky
(může mít vliv na skutečný produkt).
– Viz Kvantitativní teorie peněz
• Zásadní položkou peněžní masy jsou
depozitní peníze (tvořené bankami).
29
Tvorba depozitních peněz
• Jak jsou tvořeny depozitní peníze?
• Jaký mají význam pro peněžní zásobu
(peněžní masu, nabídku peněz)?
• Předpokladem je znalost nástroje MP:
– Míra povinných minimálních rezerv (PMR)
30
Bilance banky
AKTIVA
• Úvěry
• Rezervy (povinné)
• Držba CP
• Vklady u jiných bank
PASIVA
• Vklady (depozita)
• Úvěry od CB či jiných bank
• Vlastní kapitál
31
32
Multiplikace depozit
Banka Změna
depozit
Nové
úvěry
Změna
rezerv
1. stadia 1000 900 100
2. stadia 900 810 90
3. stadia 810 729 81
n. stadia … … ..
Celkem 10.000 9.000 1.000
pokud pmr = 10% a vklad 1.000
Realita versus příklad
• Povinné versus dobrovolné rezervy
• Chování dlužníků
• Chování střadatelů
33
Depozitní multiplikátor
• Jednoduchý (prostý) multiplikátor depozit
• Peněžní multiplikátor (složitější vztah)
• ΔD = (1/pmr) x ΔR
1/pmr…depozitní multiplikátor,
„pmr“… sazba povinných minimálních rezerv
34
35
Další důležité pojmy
• Monetární (peněžní) báze B:
B = O + R
• Peněžní zásoba (masa) M:
M = m x B (m…peněžní
multiplikátor)
M = O + D (oběživo+depozita)
36
Nabídka peněz (SM)
• SM … množství peněz nabízené bankovním
sektorem při různých úrovních úrokové míry.
• Endogenní nabídka – reakce bank na
poptávku po úvěrech (díky tvorbě
depozitních peněz vytváří společně s CB
množství peněz, které je při dané úrokové
míře nabízeno)
• Monetární báze a její role v nabídce peněz.
(MB = oběživo a rezervy bank)
37
Nabídka peněz - graf
i
M
SM
Tvar SM - relativní endogenita
Vliv na SM (posuny):
zejména monetární politika
(expanzivní/restriktivní)
SM
SM
Rovnováha peněžního trhu
38
i
M
SM
DM
ME
iE
Peněžní trh
Nabízené množství peněz = držené množství.
Poptávané množství = kolik subj. chtějí držet.
Tomu odpovídá utváření rovnováhy
(role trhu zapůjčitelných fondů)
39