Mezinárodní měnové, finanční a kapitálové vztahy Vladan Hodulák Tato prezentace je určena výhradně pro studenty kurzu Mezinárodní politická ekonomie (MVZ401) na FSS MU v akademickém roce 2018/2019. Jakékoliv nakládání s prezentací pro jiné než studijní účely v tomto kurzu je zakázáno Finanční systém •Kapitál - nejjednodušší definice kapitálu říká, že jsou to peníze, které přinášejí další peníze. •Kapitálem rozumíme vše, co vkládáme do výroby proto, aby vznikly další hodnoty. •Finanční kapitál = peněžní podoba kapitálu (hotové peníze, pohledávky, cenné papíry, deriváty apod.) •Reálný kapitál = fyzická podoba kapitálu (stroje, budovy, materiál, polotovary, nehmotný majetek - licence, know-how, software apod.) •Investice z hlediska jednotlivce a z hlediska ekonomiky jako celku • Finanční systém •Finanční systém - mechanismus, pomocí něhož se zápůjční kapitál přemisťuje od těch, kteří jej momentálně nepotřebují (spoří) k těm, kteří jej chtějí a mají možnost využít •Systém, který zajišťuje tvorbu a alokaci finančního kapitálu čímž usnadňuje reálné investice •Úrok – cena za „pronájem“ peněz •Trhy, regulace, techniky, subjekty •Role bankovního sektoru •Zprostředkovatel mezi věřiteli a dlužníky •Alokátor investic (bankovní tvorba peněz) Finanční zprostředkovatelé •Systém částečných rezerv •Problémy systému •Nedostatečná likvidita •Nesolventnost •Věřitel poslední instance •Kapitálová přiměřenost a minimální rezervy •Moc bankovního sektoru •Vztahová •Strukturální •Cíle na mezinárodní úrovni •Výnosy z rozsahu, tlak na uvolnění regulace • Zahraniční kapitál •Dělení kapitálových toků •dlouhodobý×krátkodobý kapitál •veřejný kapitál (půjčky – zvýhodněné×tržní podmínky, granty), problém vázané pomoci (redukce až o 25%, dříve 40%, pokles na 20%), suverénní fondy •soukromý kapitál •Formy zahraničního kapitálu •Přímé zahraniční investice (FDI) zakládají trvalou účast investora z jedné země v aktivitě subjektu (rezidenta) jiné země. •Portfoliové investice – nákup cenných papírů, většinou pod 10% hodnoty podniku •Ostatní investice – např. bankovní úvěry •Světová banka • Mezinárodní finanční systém •Zahraniční investoři •Soukromí investoři usilují především o zhodnocení investice •Veřejní investoři mají širší spektrum cílů (hospodářský rozvoj, sféra vlivu aj.) •Zahraniční investice a hospodářský rozvoj •Teoreticky by díky umožnění mezinárodního pohybu kapitálu by mělo docházet k lepší alokaci zdrojů a tím i zvýšení bohatství země •Smíšené výsledky otevření se zahraničním tokům (SVE×JVA×LATAM) •Objem finančních transakcí – přes 5,3 biliony USD za den (!) v roce 2013, objem obchodu 17,8 bilionu USD za rok •Dodatečný peněžní kapitál v něm mohou vytvářet pouze země emitující rezervní měny (případně jejich banky) Mezinárodní finanční systém •Mezinárodní dluhové krize •Krize likvidity •Krize solventnosti •Podstata dluhových krizí •Půjčky v zahraniční měně •Neschopnost generovat příjmy v zahraniční měně •Měnově suverénní stát •Zvláštní postavení státu s rezervní měnou • Politická ekonomie dluhových krizí •Problematika kapitálových kontrol •Deficit vládního sektoru×deficit běžného účtu platební bilance •Spekulativní kapitál •Úrokový diferenciál •Carry trade •Mezinárodní věřitel poslední instance •MMF×FED •1982, 1994,1997, 1998, 2001, 2008 • Mezinárodní dluh •MMF jako hlavní platforma, problematika kondicionality •Hlavní zásada – dluhy musí být splaceny •Londýnský a Pařížský klub •Problematika oddlužení nejchudších zemí •Summit G20 2005 •Iniciativa pro vysoce zadlužené země •Argentina • Vývoj MMS •Období před zlatým standardem (do pol. 19. stol.) • •Klasický zlatý standard (1871 – 1914) • •Období mezi světovými válkami • •Bretton-woodský systém (1945-1971) • •Současný měnový systém • Současný měnový systém •Způsob fungování •Smíšený systém ve kterém ale hlavní roli hraje soubor nejdůležitějších měn s plovoucím kurzem •Stát si smí vybrat kurzový režim, ale nesmí navázat měnu na zlato •Vývoj •1976 – Jamajka •Plazza Accord •Směřování k celosvětovému systému plovoucích kurzů? •Pozice USD (2013) •61% světových rezerv (euro 24%) •87% všech transakcí (euro 33%) •kotva pro směnný kurz 13 zemí světa s populací nad 1 mil. obyvatel (euro 17 zemí) •