1
Název Definice veřejné nabídky cenných papírů
Předpis  zákon č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění
pozdějších předpisů (ZPKT)
Ustanovení  § 34 odst. 1 ZPKT
Otázka Jaká sdělení investorské veřejnosti lze považovat za veřejnou nabídku investičních
cenných papírů?
Odpověď Definice veřejné nabídky investičních cenných papírů
1
obsažená v ust. § 34 odst. 1
ZPKT
2
vychází z pojetí veřejné nabídky coby každého sdělení, které umožňuje
investorům učinit investiční rozhodnutí ve vztahu k nabízeným cenným papírům.
Pro to, aby se jednalo o veřejnou nabídku, musí jít o sdělení:
 určené širší veřejnosti,
 obsahující dostatečné informace k nabízeným cenným papírům
a podmínkám nabytí,
 které se týká obchodovatelných investičních cenných papírů, a
 které umožňuje učinění investičního rozhodnutí, tj. adresáti mají možnost
se rozhodnout, zda nabídku akceptují (např. při bezúplatném přidělování
akcií zaměstnancům tento prvek dán není).
Aby bylo možné učinit rozhodnutí o nabytí (o koupi nebo upsání) nabízeného
investičního cenného papíru, musí nabídka obsahovat alespoň identifikaci
cenného papíru, uvedení emitenta a cenu. Lze totiž předpokládat, že již tento
rozsah informací bude pro investora dostatečný pro učinění investičního
rozhodnutí. Za identifikaci cenného papíru je možné považovat i jen obecné
označení druhu cenného papíru (např. akcie). Materiální podmínky veřejné
nabídky budou naplněny též v případě, pokud zmíněné údaje budou definovány
nepřímo (např. způsob konstrukce ceny), nebo uvedeny odkazem (např.
na internetové stránky, kde jsou uvedeny další informace).
V této souvislosti je ilustrativní rozhodnutí KCP/12/2003
3
, které reagovalo
na nabídku, jejíž jednotlivé projevy byly činěny na několika internetových stránkách
(stránka účastníka a stránky, na které se odkazovalo) a některé podstatné
informace byly sdělovány pouze telefonicky. Z rozhodnutí tehdejší Komise
pro cenné papíry plyne, že „jednání nabízejícího je nutné posuzovat komplexně, a
jednotlivé jeho projevy není možné vytrhávat z kontextu, ve kterém působily
na investory. O veřejnou nabídku půjde tehdy, pokud bude v důsledku daného
jednání umožněno neomezenému okruhu osob zjistit bez přiměřených obtíží
podmínky nabytí cenného papíru, na jejichž základě mohou tyto osoby uzavřít
smlouvu k nabytí cenného papíru. Naopak nerozhodný je technický způsob, jakým
jsou informace sdělovány.“
Význam
odpovědi pro její
adresáty
Tato odpověď vyjadřuje názor pracovníků České národní banky. Soud a případně i
bankovní rada České národní banky mohou zaujmout odlišný názor. Postup
v souladu s odpovědí však bude ČNB při výkonu dohledu nad finančním trhem
považovat v mezích odpovědi a jejích východisek za postup v souladu s právními
předpisy, ledaže z okolností vyplyne neaplikovatelnost odpovědi na daný případ.
Kontaktní osoba:
Datum:
Vladimír Vlasák, vladimir.vlasak@cnb.cz
30. 12. 2010
1
Investiční cenný papír vymezuje ustanovení § 3 odst. 2 ZPKT.
2
Veřejnou nabídkou investičních cenných papírů se podle § 34 odst. 1 ZPKT rozumí „jakékoli sdělení širšímu
okruhu osob obsahující informace o nabízených investičních cenných papírech a podmínkách pro jejich nabytí,
které jsou dostatečné k tomu, aby investor učinil rozhodnutí koupit nebo upsat tyto investiční cenné papíry“.
3
Uveřejněné ve Věstníku Komise pro cenné papíry č. 3/2003.