Monetární politika
Hospodářská politika
Eva Tomášková
eva.tomaskova@law.muni.cz
Katedra finančního práva a národního hospodářství

Národní hospodářství
lVeškeré činnosti hospodářského charakteru realizované na konkrétním státním území za účasti všech
výrobních faktorů.
l
lVýrobní faktory
lPůda – půda, nerostné bohatství, voda, klimatické podmínky
lPráce – počet, vzdělání, věk, struktura, kultura
lKapitál
l

Podstata hospodářské politiky
lHospodářská politika je konkrétní jednání státu, kterým je ovlivňována hospodářská situace
v širokém národním měřítku.
l
lDříve: HP = dosažení maxima společenského blahobytu
l
lDnes: HP se utváří na základě střetu názorů politických stran a lobby, byrokracie a reakce na
konkrétní hospodářskou situaci

Oblasti hospodářské politiky
lMakroekonomická hospodářská politika (stabilizační):
lfiskální (rozpočtová)
lměnová (monetární)
lvnější hospodářská
ldůchodová
l
lMikroekonomická  hospodářská politika:
lpolitika ochrany hospodářské soutěže
lstrukturální politika
lregionální politika
lpolitika redistribuční a důchodová
lsociální politika aj.
l

Členění hospodářské politiky
lfiskální (rozpočtová)
lsoustava veřejných rozpočtů
lmimorozpočtové fondy
lrozpočty vládních neziskových organizací, veřejných podniků ve veřejném sektoru
lmonetární
lprovádí ČNB
lovlivňuje peněžní zásobu nebo úrokové sazby s cílem stabilizovat ekonomiku
ldůchodová
lzahrnuje různé formy regulace mezd
lsociální politika
lvnější měnová
lsouvisí s zahraničním obchodem
lpřímé  nástroje (clo, kvóty, neviditelné překážky obchodu - hygienická nařízení, normy)
lnepřímé nástroje (intervence na devizových účtech)
l
l

Netržní činnosti státu
llegislativní
lalokační
ljedná se o snahu státu efektivně alokovat finanční prostředky
lredistribuční
ldosáhnout větší spravedlivosti v rozdělování
lredistribuce se zajišťuje zejména:
lnepřímo prostřednictvím progresivních daní
lvyšším zdaněním některého zboží
lpřímo prostřednictvím adresných peněžních transferů
lregulační
lstabilizační
ljsou důsledkem makroekonomických příčin selhání trhu
l

J
Zdroj: https://img2.kurzy.cz/kreslene-vtipy/duchody_2030_big.jpg


Selhání hospodářské politiky
lVládní selhání jsou označením stavu, kdy vládní rozhodnutí způsobují poruchy v přirozeném vývoji
tržního mechanismu.
l
lZákladní oblasti vládních selhání:
lzájmy a schopnosti politiků a byrokracie
lčasová zpoždění v hospodářské politice
linformační zpoždění
lpolitická zpoždění
lreakční doba
lsouvislosti hospodářského a politického cyklu
lvztah politiků k ekonomické teorii
lnevyužití politického kapitálu
l

Cíle hospodářské politiky
lzákladní cíl = maximalizace společenského blahobytu
lzákladní společenské cíle
ltradiční cíle hospodářské politiky:
lvyvážený a stabilní ekonomický růst
lnízká míra nezaměstnanosti
lnízká a stabilní inflace
lvnější rovnováha
l
lMagický čtyřúhelník

Magický čtyřúhelník
Tempo růstu HDP (%)
Saldo obchodní bilance (%)
Míra nezaměstnanosti (%)
Míra inflace (%)
0
7,3
2,5
1,5
3,2
5
5
5
5
0
-1
8,08
3,3
Rok 2010
Rok 2012

J
Zdroj: https://img3.kurzy.cz/kreslene-vtipy/export_demokracie_big.jpg


Phillipsova křivka
lsubstituční vztah mezi nezaměstnaností a inflací
l
linverzní vztah mezi vývojem nezaměstnanosti a vývojem mezd (pouze, je-li setrvačná inflace
stabilní)
l

Phillipsova křivka
lZdroj: wikipedia.org
https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/4/4e/NAIRU-SR-and-LR-cs.svg/220px-NAIRU-SR-and
-LR-cs.svg.png

Ekonomický růst
lzvýšení reálného potenciálního produktu v čase
l
lHlavní zdroje ekonomického růstu:
lrůst výrobních faktorů (zejména práce a kapitál),
lrůst celkové produktivity výrobních faktorů, kterou zapříčiňují faktory jako vzdělání, inovace,
technologie, úspory z rozsahu, vědecký pokrok apod.
l

Hospodářský cyklus
lpravidelné kolísání vzestupu a poklesu ekonomiky
l
lTeoretické přístupy:
lMonetaristická teorie cyklu
lPříčina: oscilace tempa růstu peněžní zásoby (úrokové sazby)
l
lReálná teorie cyklu
lPříčina: investiční či inovační vlny

Hospodářský cyklus
moodle.unob.cz


Výkyvy ekonomiky
z hlediska charakteru cyklu
lStrukturální výkyvy (pouze některá odvětví)
lzměna preferencí spotřebitelů
lzměna vzácnosti ekonomických zdrojů
lnové technologické poznatky
l
lCyklické výkyvy (hospodářské cykly)
lcelkový pokles ekonomiky (produkce a zaměstnanosti)

Výkyvy ekonomiky
z hlediska času
lKitchinovy cykly
lAž 40 měsíců – sezónní události (např. vliv počasí v zemědělství
ldůvod: zásoby
l
lJuglarovy cykly
l8 – 10 let
ldůvod: investice do fixního kapitálu a jejich amortizace
l
lKondratěvovy cykly
lcca 50 let
ldůvod: změny výrobních technologií, politické události, klimatické změny, investice do
infrastruktury

J
Zdroj: https://img1.kurzy.cz/kreslene-vtipy/rozhybani_ekonomiky_big.png


Příčiny výkyvu ekonomiky
lvnější
lnárůst cen základních vstupů na světových trzích
lnedostatečné informace
lpoliticko-společenské příčiny
lneadekvátně prováděná hospodářská politika vlády
lnerovnoměrné tempo růstu obyvatelstva
lpřírodní katastrofy
lpsychologické příčiny aj.
l
lvnitřní
lúspory mzdových nákladů podniků (zaostávání poptávky za nabídkou)
lnestabilita investičních výdajů (výkyvy v agregátní poptávce)
l

Konjunkturní indikátory
lpředstihové indikátory
lpočty přijatých zakázek
lpočty vydaných stavebních povolení
l
lsoučasné indikátory
lreálný HDP
lmíra nezaměstnanosti
lceny výrobců
l
lzpožděné indikátory
lmzdy
lspotřebitelské ceny

J
Zdroj: https://img3.kurzy.cz/kreslene-vtipy/jeste_vetsi_optimista_big.png


Podstaty krize
lPodstata krize je většinou stále stejná:
lnadměrné žití na dluh
l
lnadspotřeba
l
lnadvýroba
l
lpřehřívání
l
lbubliny na trzích aktiv

Velká (světová) hospodářská krize 1
lpříčina: propad akcií na americké burze
l
lUSA po 1. sv. válce:
lpřehnaný optimismus – vzor správně fungující ekonomiky
lodstranění zlatého standardu
lmoderní – investice na burze (se ziskem)  nadhodnocení firem a růstu jejich akcií nad reálnou
hodnotu
lvýrazný protekcionismus – USA nesplácely evropské úvěry           hromadily měny a zlato ostatních
zemí          situace v USA se tak odrážela v ostatních zemích
l
l
l1929:
l Akcie dosáhly maxima a poté začaly mírně klesat
l
l
l Akcionáři je začaly houfně prodávat
l
l
l Zrychlování propadu akcií
l
l
l Krach Newyorské burzy (25. října 1929) a dalších amerických burz, krach firem
l
l

Velká (světová) hospodářská krize 2
lKrach firem (snížení výroby)
l
l
lNárůst nezaměstnanosti
l
l
lVypuknutí paniky – lidé se snažili vybrat si své úspory
l
l
lKrach bank
l
l
lSnížení platební schopnosti jednotlivců
l
l
lSnížení výroby
l
l
lOdraz v ekonomikách zaměřených na export (Československo – pasivní přístup)
l
l
l

Výsledek
l1933:
lhospodářský program New Deal (opuštění liberalismu a nastolení Keynesiánství),
lvybudování státních zakázek a centrální banky
l
lkonec 30. let 20. stol.
lúplné oživení – zbrojní průmysl
l
ldůsledek:
lopuštění klasických ekonomicko-liberálních myšlenek, což vedlo k posilování státního vlivu
lsnížení mezinárodní obchodu
lšpatná ekonomická situace střední třídy a velmi špatná u spodní ekonomické vrstvy obyvatelstva
lradikalizace obyvatelstva(fašisté a komunisté slibovali nastolení pevného řádu – kapitalismus pro
ně skončil)
l2. světová válka

J
Zdroj: https://img2.kurzy.cz/kreslene-vtipy/ojete_auto_investice_big.jpg


Ekonomická krize 2008 - 2010
lPříčiny vzniku:
lAmerická hypotéční krize 2007
lVysoká cena ropy v první polovině 2008 (červenec 147 USD/barel, prosinec 40 USD/barel)
lpříčina: spekulativní obchody (penzijní a hedgingové fondy nakupovaly komodity – snížení
rizikového akciového portfolia)
ldůsledek: pokles reálného HDP, růst spotřebitelských cen
lslabý dolar
lvysoká poptávka Číny (před olympiádou)
l
l
lZávěr:
ldlouhodobý souběh mnoha faktorů:
luvolněná měnová politika,
lnahromadění špatných úvěrů,
lpodcenění rizik,
lselhání finančních dohledů,
lpolitické zájmy
l
l

Americká hypotéční krize 2007
lpočátky již v roce 2006
l
lPříčina:
lneopatrné poskytování hypoték rizikovým zákazníkům (neschopným dostát svým finančním závazkům).
l
lTito dlužníci vytvořili finanční propast, což vedlo ke kolapsu největších amerických obchodníků s
hypotékami a půjčkami
l
lDůsledek:
lpropady burz v roce 2008 a následná ekonomická krize
l
lUSA: krach největší americké spořitelny Washington Mutual
lVelká Británie: znárodnila hypotéční banku Bradford & Bingley
lBenelux: záchrana finančního ústavu Fortis
lNěmecko: záruka za úvěr pro banku Hypo Real Estate
lIsland: převzetí kontroly nad bankou Glitnir
lFrancie a Belgie: záchrana banky Dexia
lIrsko: neomezená záruka za vklady v bankách a za dluhy finančních ústavů
l

Vývoj na komoditních trzích
Zdroj: ČNB


Vývoj světových akciových trhů
Zdroj: Měšec.cz


Specifika bankovního sektoru ČR
lPřebytek likvidity (ČNB stahuje likviditu)
lRelativní „izolovanost“ (dostatek zdrojů pro poskytování úvěrů z primárních vkladů)
lTradiční konzervativní model (dostatek příležitostí k růstu)
lNízký podíl nesplácených úvěrů
lMalý objem úvěrů poskytovaných v cizích měnách
lZanedbatelný podíl „toxických“ aktiv (méně než 1% aktiv)
lVysoká ziskovost
l
lZdroj: ČNB

Zisk v bankovním sektoru v ČR
Zdroj: ČNB


J
Zobrazit zdrojový obrázek
Zdroj: https://g.denik.cz/1/78/0610-cr-vtip-prevest-do-pdf-velikost-78x53-44_denik-630.jpg

Nástroje hospodářské politiky
ljsou propojeny s cíli hospodářské politiky
l
lEuckenovo pravidlo -  zabezpečení maximální stálosti hospodářské politiky tak, aby opatření státu
byla pro ekonomické subjekty co nejvíce předvídatelná a průhledná a vyvolávala v nich důvěru
l
lTinbergenovo pravidlo - je nutné disponovat tolika nástroji, kolik cílů si daný stát v oblasti
hospodářské politiky zvolí, neřeší ale problém přiřazení jednotlivých nástrojů  k cílům
l
lMundellův princip - ke každému cíli přiřazený takový nástroj, který má na něj největší vliv
l
lMeadeho princip zodpovědnosti - požaduje, aby za každý makroekonomický cíl byla zodpovědná jediná
státní instituce

Typy hospodářské politiky
lExpanzivní hospodářská politika
lOživit ekonomický růst
l
lRestriktivní hospodářská politika
lStabilizace ekonomiky
lsnížit inflaci
lodvrátit přehřátí ekonomiky
lzastavit zadlužování státu

Doporučená literatura
lBLAŽEK, J., KERLINOVÁ, A. TOMÁŠKOVÁ, E. Ekonomika veřejné správy, 2016.
lHOLMAN, R. Ekonomie. 5. vyd. Praha : C. H. Beck, 2011.
lJUREČKA, V. a kol. Makroekonomie. Praha : Grada Publishing, a. s. 2010.

Děkuji za pozornost!
Zdroj:https://img.kurzy.cz/kreslene-vtipy/duch_vanoc_big.png