Investiční služby

Investiční nástroje
Existuje rozdíl mezi investováním z ekonomického pohledu (investicí je ta část důchodu, která je vložena do kapitálu) a z pohledu práva kapitálového trhu (ZPKT omezil pojem investice na tu část prostředků, která vystupuje ve formě investičních nástrojů). Dle § 3 ZPKT považujeme za investiční nástroje:

• investiční cenné papíry (akcie nebo obdobné cenné papíry, dluhopisy nebo obdobné cenné papíry, cenné papíry opravňující k nabytí akcií či dluhopisů, ostatní cenné papíry, se kterými se běžně obchoduje na kapitálovém trhu, ze kterých vyplývá právo na vypořádání v penězích),
• cenné papíry kolektivního investování (viz. zákon č. 189/2004 Sb., o kolektivním investování, v platném znění),
• nástroje, se kterými se obvykle obchoduje na peněžním trhu (nástroje peněžního trhu – např. státní pokladniční poukázky, depozitní certifikáty, bezpečné dluhopisy s krátkou dobou splatnosti),
• derivátové investiční nástroje (instrumenty, které jsou odvozeny od podkladových aktiv (měna, úrokové sazby, komodity, cenné papíry) a které jsou založeny na časovém nesouladu mezi dobou sjednání a dobou vypořádání obchodu).

Pozn.: Derivátové nástroje lze členit na bezpodmínečné (obchod je pro oba partnery závazný - forwardy, futures, swapy) a podmínečné (partner si může vybrat, zda obchod realizuje či nikoliv - opce, opční listy). K bezpodmínečným derivátovým nástrojům:

• forward – nestandardizované mimoburzovní smlouvy představující závazek jedné strany zaplatit předmětné aktivum za určitou cenu v předem dohodnuté době,
• future – standardizované burzovní finanční termínované smlouvy představující závazek jedné strany zaplatit předmětné aktivum za určitou cenu v předem dohodnuté době,
• swap – označuje prodej jedné měny za druhou s jejím následným zpětným odkoupením po určité době za předem dohodnutý kurs.

Subjekty investičních služeb:
Lze rozlišovat subjekty investiční služby poskytující a subjekty investiční služby přijímající (zákazník). Mezi subjekty přijímající pak patří:

• neprofesionální zákazník – zákazník, který není zařazen jako profesionální zákazník nebo způsobilá protistrana (laik, spotřebitel) à zvýšená ochrana
• profesionální zákazník - dle § 2a ZPKT: banka a instituce elektronických peněz, spořitelní a úvěrní družstvo, obchodník s cennými papíry, pojišťovna, zajišťovna, investiční společnost, investiční fond, penzijní fond, osoba, která jako svou rozhodující činnost provádí sekuritizaci, osoba provádějící hedging na vlastní účet, osoba obchodující s finančními deriváty jako majoritní činnost podnikání, právnická osoba, která je příslušná hospodařit s majetkem státu při zajišťování nákupu, prodeje nebo správy jeho pohledávek nebo jiných aktiv, anebo při restrukturalizaci obchodních společností nebo jiných právnických osob s majetkovou účastí státu, stát nebo členský stát federace, Česká národní banka, zahraniční centrální banka nebo Evropská centrální banka, Světová banka, Mezinárodní měnový fond, Evropská investiční banka nebo jiná mezinárodní finanční instituce. Speciální kategorií profesionálního zákazníka může být „profesionální zákazník na žádost“ dle § 2b ZPKT (na základě žádosti adresované obchodníku s cennými papíry; musí splňovat požadavky stanovené zákonem a obchodník s cennými papíry musí souhlasit) a „způsobilá protistrana“ (obchodník s cennými papíry nemusí vůči tomuto profesionálnímu zákazníku dodržovat povinnosti stanovení v § 15 až 15r ZPKT).

Pozn.: Nutno odlišovat pojem „institucionální investor“ (banka provádějící obchody na vlastní účet s investičními nástroji na kapitálovém trhu, investiční společnost, investiční fond, penzijní fond a pojišťovna) vymezený zákonem č. 15/1998 Sb., o dohledu v oblasti kapitálového trhu, ve znění pozdějších předpisů.

Mezi subjekty poskytující pak patří:

• obchodník s CP – viz. přednáška č. 2,
• investiční zprostředkovatel - osoba registrovaná Českou národní bankou poskytující služby přijímání a předávání pokynů a investiční poradenství, nesmí přijímat peněžní prostředky a investiční nástroje, nemůže poskytovat ani jiné hlavní služby,
• vázaný zástupce - osoba zastupující obchodníka s cennými papíry nebo investičního zprostředkovatele (zapsána na žádost zastoupeného do seznamu vázaných zástupců u ČNB), která zprostředkovává a uzavírá obchody, poskytuje poradenství, propaguje investiční služby a která nesmí přijímat peněžní prostředky a investiční nástroje.

Investiční služby
Dle § 4 ZPKT rozlišujeme investiční služby:

• hlavní investiční služby a činnosti (přijímání a předávání pokynů týkajících se investičních nástrojů, provádění pokynů týkajících se investičních nástrojů na účet zákazníka, obchodování s investičními nástroji na vlastní účet, obhospodařování majetku zákazníka, je-li jeho součástí investiční nástroj, na základě volné úvahy v rámci smluvního ujednání, investiční poradenství týkající se investičních nástrojů, provozování mnohostranného obchodního systému, upisování nebo umisťování investičních nástrojů se závazkem jejich upsání, umisťování investičních nástrojů bez závazku jejich upsání),
• doplňkové investiční služby poskytované podnikatelsky (správa a úschova investičních nástrojů, poradenská činnost (corporate finance), investiční doporučení a analýzy, poskytování úvěrů a půjček, devizové operace, služby související s upisováním a umisťováním investičních nástrojů).

Pozn.: Prezentaci Mgr. Bc. Kristýny Chalupecké pro účely e-learningu upravila Mgr. Michaela Moždiáková. Upozorňuji, že původní prezentace (dostupná níže) obsahuje další rozšiřující informace a praktická schémata, která by při studiu neměla být opomenuta.

Doporučená a doplňující literatura

Jánošíková, Petra - Mrkývka,Petr - Tomažič Ivan a kolektiv. Finanční a daňové právo. Plzeň: Vydavatelství a nakladatelství Aleš Čeněk, 2009. 525 s. ISBN 9788073801557.
strany 236 - 238 (signatura Fn-1463)

Kotásek, Josef - Pokorná, Jarmila Raban, Přemysl. Kurs obchodního práva. Právo cenných papírů. 3. vydání. Praha: C. H. Beck, 2003. 592 s. ISBN 8071797456.
strany 205 - 304 (signatura H-1890)

Bakeš, Milan. Finanční právo. 4. vydání. Praha: C. H. Beck, 2006. 741 s. ISBN 8071794317.
strany 643 - 653 (signatura Fn-1186)

Zákon č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění pozdějších předpisů
část II - Investiční nástroje a investiční služby (§§ 3 - 32d) a §§ 2 - 2a

Elektornické a informační zdroje

Test - zvládnutí problematiky "Investiční služby"