Investiční služby investiční nástroje Podnikání na kapitálovém trhu Hlavní body přednášky l Investiční nástroje l Subjekty investování l Investiční služby Dle Zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálových trzích I. Investiční nástroje Co je to investice? I l jako investice se v ekonomii označuje ta část důchodu, která je vložena do kapitálu Co je to investice? II Co je to investice? III l Rozdíl mezi investováním z ekonomického pohledu x vymezení dle ZPKT Co je to investice? III l ZPKT omezil pojem investice na tu část prostředků, která vystupuje ve formě investičních nástrojů Investiční nástroje I Dle § 3 ZPKT považujeme za investiční nástroje • investiční cenné papíry • cenné papíry kolektivního investování, • nástroje, se kterými se obvykle obchoduje na peněžním trhu (nástroje peněžního trhu) • derivátové investiční nástroje Investiční nástroje II A. Investiční cenné papíry • akcie nebo obdobné cenné papíry, • dluhopisy nebo obdobné cenné papíry, • cenné papíry opravňující k nabytí akcií či dluhopisů, • ostatní cenné papíry, se kterými se běžně obchoduje na kapitálovém trhu, ze kterých vyplývá právo na vypořádání v penězích. Investiční nástroje III B. Cenné papíry kolektivního investování • Podílové listy • Viz zákon č. 189/2004 Sb., o kolektivním investování, v platném znění Investiční nástroje IV C. Nástroje peněžního trhu • státní pokladniční poukázky • depozitní certifikáty • bezpečné dluhopisy s krátkou dobou splatnosti (Peněžním trhem se rozumí trh dluhových instrumentů, které mají nejčastěji splatnost k kratší než jeden rok) Kontrolní otázka za milion Jaký je rozdíl mezi peněžním a kapitálovým trhem? Peněžní trh - splatnost < 1 rok - nejčastěji se vyznačuje dluhovými instrumenty Kapitálový trh - splatnost > 1 rok Peněžní trh + Kapitálový trh = Finanční trh Otázka k nezaplacení Jaký je rozdíl mezi dluhovým, majetkovým a nárokovým instrumentem? Majetkový –inkorporuje v sobě majetkové právo – např. podílový list, akcie Dluhový instrument – nese právo na splacení závazku – např. dluhopisy, HZL atd. Nárokový instrument – nese právo na plnění – opce, opční listy Investiční nástroje V D. Derivátové investiční nástroje - instrumenty, které jsou odvozeny od podkladových aktiv (akcie, komodity, dluhopisy apod.) a které jsou založeny na časovém nesouladu mezi dobou sjednání a dobou vypořádání obchodu Většina derivátů je založena na jednom ze čtyř typů aktiv: • měna • úrokové sazby • komodity • cenné papíry (indexy, koše) • Viz rozdělení dle § 3 ZPKT Investiční nástroje VI Bezpodmínečné derivátové nástroje - pro oba partnery je obchod závazný • forwardy, futures, swapy Podmínečné derivátové nástroje - partner si může vybrat, zda obchod realizuje či nikoliv • opce, opční listy, cap, floor, collar Investiční nástroje VII Forward x future - Jedná se o finanční termínované smlouvy - Nejznámější typy derivátů - Principem je závazek jedné strany zaplatit předmětné aktivum za určitou cenu v předem dohodnuté době Swap - označuje prodej jedné měny za druhou s jejím následným zpětným odkoupením po určité době za předem dohodnutý kurs !!! Co nejsou investiční nástroje dle ZPKT!!! Investičními nástroji nejsou platební nástroje, tedy např. - Platební karty - Složenky - Bankovní šeky atd. II. Subjekty investování dle ZPKT Účastníci finančního trhu l Emitenti l Investoři l Finanční zprostředkovatelé Evoluce investování l Přímé investování l Polopřímé investování l Nepřímé investování Přímé investování I Přímé investování II l bez finančních zprostředkovatelů l vysoké transakční náklady Polopřímé investování I Kontrolní otázka za milion l Jaký je rozdíl mezi primárním a sekundárním trhem? Polopřímé investování II l Pomocí finančních zprostředkovatelů, kteří obchodují na cizí účet l Transakční náklady klesají Nepřímé investování I Nepřímé investování II l Ztráta vazeb mezi emitentem a vlastníkem CP l Nízké transakční náklady Kdo je to finanční zprostředkovatel? Univerzální finanční zprostředkovatelé • dealer – obchoduje na vlastní účet+riziko • broker – obchoduje na cizí účet X Specializovaní finanční zprostředkovatelé • arbitražéři • zajišťovací specialisté • spekulanti • tvůrci trhu Univerzální finanční zprostředkovatel - depozitní instituce (banky, spořitelny, úvěrová družstva) - smluvní instituce (pojišťovny, penzijní fondy…) - investiční instituce (investiční společnosti…) Jak reguluje ZPKT problematiku subjektů investování ZPKT rozlišuje následující subjekty • Zákazníka • Obchodníka s cennými papíry ZPKT rozeznává následující kategorie zákazníků • Profesionální zákazník • Neprofesionální (nezpůsobilý) zákazník – zákazník, který není zařazen jako profesionální zákazník nebo způsobilá protistrana Ø O zařazení do příslušné kategorie zákazníků rozhoduje obchodník s cennými papíry a o zařazení zákazníka vyrozumí – zařazení může být pro jednotlivý obchod Ø Zesílení ochrany neprofesionálního zákazníka na základě transpozice směrnicí Evropského parlamentu a Rady 2004/39/ES o trzích s finančními nástroji MiFiD Na jakých trzích působí tyto subjekty dle ZPKT • regulovaný trh, • mnohostranný obchodní systém, • obchodník s cennými papíry provádějící systematickou internalizaci Profesionální zákazník I Profesionálním zákazníkem se dle § 2a ZPKT rozumí: • banka a instituce elektronických peněz, • spořitelní a úvěrní družstvo, • obchodník s cennými papíry, • pojišťovna, zajišťovna, • investiční společnost, investiční fond, penzijní fond, • osoba, která jako svou rozhodující činnost provádí sekuritizaci, • osoba provádějící hedging na vlastní účet • osoba obchodující s finančními deriváty jako majoritní činnost podnikání • právnická osoba, která je příslušná hospodařit s majetkem státu při zajišťování nákupu, prodeje nebo správy jeho pohledávek nebo jiných aktiv, anebo při restrukturalizaci obchodních společností nebo jiných právnických osob s majetkovou účastí státu, • stát nebo členský stát federace, • Česká národní banka, zahraniční centrální banka nebo Evropská centrální banka • Světová banka, Mezinárodní měnový fond, Evropská investiční banka nebo jiná mezinárodní finanční instituce Profesionální zákazník II Profesionálním zákazníkem je také právnická osoba (i zahraniční) založená za účelem podnikání, která podle poslední účetní závěrky splňuje alespoň 2 ze 3 kritérií, kterými jsou 1. celková výše aktiv odpovídající částce alespoň 20 000 000 EUR, 2. čistý roční obrat odpovídající částce alespoň 40 000 000 EUR, 3. vlastní kapitál odpovídající částce alespoň 2 000 000 EUR, Profesionální zákazník III Speciální kategorií profesionálního zákazníka může být • Způsobilá protistrana • Obchodník nemusí vůči tomuto profesionálnímu zákazníku dodržovat povinnosti stanovení v § 15 až 15r ZPKT • Profesionální zákazník na žádost dle § 2b ZPKT • na základě žádosti obchodníku s cennými papíry, aby s ním bylo zacházeno jako s profesionálním zákazníkem, a obchodník se žádostí souhlasí a • splňuje zákonem stanovená kritéria (počet obchodů, majetek a příslušné znalosti) Dle zákona o 15/1998 Sb., o dohledu v oblasti kapitálového trhu – další kategorie profesionálního zákazníka ü Institucionální investor (banka provádějící obchody na vlastní účet s investičními nástroji na kapitálovém trhu, investiční společnost, investiční fond, penzijní fond a pojišťovna) Majetek zákazníka Majetkem zákazníka jsou myšleny dle § 2 odst. 1 h) • peněžní prostředky a investiční nástroje, které má obchodník s cennými papíry ve své moci za účelem poskytnutí investiční služby • peněžní prostředky a investiční nástroje získané za tyto hodnoty pro zákazníka X Majetkem zákazníka nejsou vklady podle zákona upravujícího činnost bank, o kterých účtuje obchodník s cennými papíry, který je bankou nebo pobočkou zahraniční banky, Obchodník s cennými papíry Investiční zprostředkovatel Vázaný zástupce III. Investiční služby Investiční služby I Dle § 4 ZPKT považujeme za investiční služby • hlavní investiční služby a činnosti (dále jen „hlavní investiční služby“) • doplňkové investiční služby poskytované podnikatelsky Investiční služby II Dle § 4 ZPKT považujeme za investiční služby • hlavní investiční služby a činnosti (dále jen „hlavní investiční služby“) • doplňkové investiční služby poskytované podnikatelsky Hlavní investiční služby • přijímání a předávání pokynů týkajících se investičních nástrojů, • provádění pokynů týkajících se investičních nástrojů na účet zákazníka, • obchodování s investičními nástroji na vlastní účet, • obhospodařování majetku zákazníka, je-li jeho součástí investiční nástroj, na základě volné úvahy v rámci smluvního ujednání, • investiční poradenství týkající se investičních nástrojů, • provozování mnohostranného obchodního systému, • upisování nebo umisťování investičních nástrojů se závazkem jejich upsání, • umisťování investičních nástrojů bez závazku jejich upsání Doplňkové investiční služby • správa a úschova investičních nástrojů • poradenská činnost (corporate finance) • investiční doporučení a analýzy • poskytování úvěrů a půjček, • deviz. operace • služby související s upisováním a umisťováním investičních nástrojů Investiční služby Pokud ZPKT nebo jiný právní předpis nestanoví jinak, bez povolení ČNB nelze poskytovat !!! • Hlavní investiční služby • Doplňkovou investiční službu úschovy a správy investičních nástrojů včetně souvisejících služeb Investiční služby Prase aby se v tom vyznalo