Pyramidové rozklady Ekonomické souvislosti právní úpravy obchodních společností • Eva Tomášková eva.tomaskova@law.muni.cz Pyramidové rozklady ljednoduchý model, který poukazuje na vzájemné vazby mezi dílčími ukazateli l lÚčel: lVysvětlit, jakou změnu vyvolá jeden dílčí ukazatel v podniku lZpřehlednit analýzu vývoje podniku lPoskytnout podklady pro výběr takového rozhodnutí, které bude korespondovat s cíli podniku l lTypy ukazatelů: lAditivní – výchozí ukazatel se rozkládá do součtu nebo rozdílu dalších ukazatelů lMultiplikativní – výchozí ukazatel představuje součin nebo podíl dalších ukazatelů (nejvyužívanější) l lVrcholem bývá často ukazatel EVA Pyramidový rozklad ROI • • •ROI •Rentabilita obratu •Obrátka kapitálu •Provozní •HV • •Obrat •Výnos z prodeje •Náklady na pořízení zboží •Náklady provozu •Struktura výnosů z prodeje •Osobní náklady •Ostatní náklady •Náklady prostoru •x •: •- •- •+ •+ • •Obrat •Celkový kapitál •(Aktiva) •: Pyramidový rozklad ROI l1. Analýza lrentabilita obratu lzkoumána struktura nákladových a výnosových složek l l2. Analýza lobrátka kapitálu lzkoumána struktura aktiv a pasiv l lpouze základní analýzy – chybí hlubší rozbor činnosti podniku Pyramidový rozklad Du Pont (Pyramidový rozklad rentability) • • •ROE •Celková aktiva / vlastní jmění •Ziskové rozpětí •1 • •ROA •Obrat celkových aktiv •Obrat stálých aktiv •Obrat oběžných aktiv •Tržby •Stálá aktiva •Tržby •Oběžná aktiva •: •Tržby •Zisk •: •x •x •: •Cizí zdroje/ vlastní jmění •+ •Cizí •zdroje •Vlastní jmění • •: Pyramidový rozklad Du Pont l1. Analýza lPodnik dosahuje rentability celkového vloženého kapitálu různými kombinacemi ziskovosti tržeb a obratovosti celkových aktiv l lvysoká ziskovost tržeb – dobrá kontrola nákladů lvysoký obrat celkových aktiv – efektivní využívání kapitálu, resp. majetku, se kterým podnik hospodaří lčasto může být významnější vyšší obrat celkových aktiv než vysoká ziskovost tržeb (zisk lze zvyšovat zvyšováním objemu odbytu) – často využívají obchodní řetězce (sníží se cena, ale zvýší se objem prodaného zboží) l lklesá-li ziskové rozpětí – je nutné analyzovat náklady l l2. Analýza lmá-li podnik cizí zdroje – pak je nutné zjistit, zda cizí kapitál přispívá k vyšší výnosnosti vlastního kapitálu (ukazatel finanční páky) l Finanční páka lje velikost cizího kapitálu, který je použit na financování podniku l l Finanční páka = Aktiva / Vlastní kapitál l lse zvyšováním finanční páky musí růst také rentabilita l l lPozitiva využívání cizího kapitálu: lcizí kapitál působí jako páka, kterou management zvedá výkonnost vlastního kapitálu (výsledná rentabilita vlastního kapitálu může být vyšší) lmožnost odečíst nákladové úroky (tzv. daňový štít) l lNegativa využívání cizího kapitálu: lriziko vyšší zadluženosti l Index finanční páky lporovnání rentability vlastního a celkového kapitálu l l rentabilita vlastního kapitálu / rentabilita celkového kapitálu > 1 l l (ROE > ROA) l l lDěkuji za pozornost! >