pruh+znak_PF_13_gray5+fialovy_RGB PF_PPT_en Zápatí prezentace Sekundární obchodování Michal Radvan www.law.muni.cz PF_PPT_nahled PF_PPT_en2 Zápatí prezentace 2 Trhy nTrh výrobních faktorů x trh s výrobky x finanční trh nFinanční x peněžní x kapitálový x úvěrový x pojistný trh nTrh majetkových CP x dluhových CP x podmíněných CP x derivátových CP nPrimární x sekundární trh nOrganizovaný x neorganizovaný (OTC) trh nBurzovní x mimoburzovní trh nRegulovaný trh - trh s investičními nástroji organizovaný organizátorem regulovaného trhu v souladu s povolením ČNB, na kterém se obchoduje pravidelně a který má stanovena pravidla pro přijímání investičních nástrojů k obchodování na regulovaném trhu, pravidla obchodování na regulovaném trhu a pravidla přístupu na regulovaný trh www.law.muni.cz PF_PPT_nahled PF_PPT_en2 Zápatí prezentace 3 Organizátor regulovaného trhu nPO organizující regulovaný trh nPovolení ČNB nVýhrada označení „burza cenných papírů“ n nOd 1992 Burza cenných papírů Praha, a.s. nOd 2008 RM-SYSTÉM, česká burza cenných papírů a.s. nPower Exchange Central Europe, a. s. - regulovaný trh, komoditní burza (dříve Energetická burza Praha, a.s.) www.law.muni.cz PF_PPT_nahled PF_PPT_en2 Zápatí prezentace 4 Podmínky pro povolení nForma a.s., s.r.o. nAkcie listinné na jméno nebo zaknihované / dozorčí rada u s.r.o. nSídlo v ČR (vč. skutečného sídla) nZákladní kapitál 730 000 EUR , průhledný a nezávadný původ, splacený nVěcné, personální a organizační předpoklady nNávrh pravidel obchodování na regulovaném trhu, návrh pravidel přístupu na regulovaný trh a návrh pravidel pro přijímání investičních nástrojů k obchodování na regulovaném trhu; pravidla nepodléhají schválení ČNB nPokud žádá, aby povolení k činnosti organizátora regulovaného trhu zahrnovalo i oprávnění provozovat mnohostranný obchodní systém, předloží návrh pravidel obchodování v mnohostranném obchodním systému, návrh pravidel přístupu do mnohostranného obchodního systému a návrh pravidel pro přijímání investičních nástrojů k obchodování v mnohostranném obchodním systému; pravidla nepodléhají schválení ČNB www.law.muni.cz PF_PPT_nahled PF_PPT_en2 Zápatí prezentace 5 Povolení k činnosti burzy nObsahuje informaci, zda je organizátor regulovaného trhu oprávněn provozovat mnohostranný obchodní systém nNa dobu neurčitou i určitou nInformace k orgánům dohledu členských států Evropské unie a ke Komisi EU nOznačení „regulovaný trh“ nebo „burza cenných papírů“ nebo obdobné označení ve spojení s investičními nástroji smí při svém podnikání používat pouze organizátor regulovaného trhu se sídlem v členském státě Evropské unie. n www.law.muni.cz PF_PPT_nahled PF_PPT_en2 Zápatí prezentace 6 Další podnikatelská činnost organizátora regulovaného trhu nčinnost komoditní burzy, nposkytování dalších služeb na finančním trhu nčinnost související s organizováním regulovaného trhu nebo provozováním mnohostranného obchodního systému, nvzdělávací činnost nčinnost přímo související se správou vlastního majetku nČNB zaregistruje další podnikatelskou činnost žadatele a bez zbytečného odkladu odešle žadateli osvědčení o registraci www.law.muni.cz PF_PPT_nahled PF_PPT_en2 Zápatí prezentace 7 Povinnosti organizátora nzavést postupy, které umožní odhalovat a řešit případné negativní dopady na činnost regulovaného trhu nebo na jeho účastníky nzavést postupy pro řízení rizik nzavést zásady a postupy pro zajištění řádného provozu jeho obchodních a jiných systémů nzavést pravidla obchodování na regulovaném trhu nzavést opatření umožňující řádné a včasné vypořádání provedených obchodů nzavést opatření zabraňující zneužívání trhu nudržovat vlastní kapitál alespoň ve výši odpovídající částce 730 000 EUR nmít k dispozici dostatečné finanční zdroje pro zajištění řádného fungování trhu nzavést opatření pro soustavné sledování nsoustavně sledovat obchodování na jím organizovaném regulovaném trhu a vyhodnocovat, zda nedochází k porušování pravidel obchodování, vzniku mimořádné situace na trhu nebo jednání, které může být považováno za využití vnitřní informace nebo za manipulaci s trhem nzavést postupy pro vynucování plnění povinností stanovených pravidly obchodování, pravidly pro přijímání investičních nástrojů k obchodování a pravidly přístupu účastníkům jím organizovaného regulovaného trhu a emitentům investičních nástrojů přijatých k obchodování na jím organizovaném regulovaném trhu numožnit účastníkům jím organizovaného regulovaného trhu přístup k informacím npři nakládání s majetkem účastníka regulovaného trhu nebo jím provozovaného mnohostranného obchodního systému zavést opatření k ochraně práv účastníka k tomuto majetku, zejména pro případ úpadku organizátora regulovaného trhu www.law.muni.cz PF_PPT_nahled PF_PPT_en2 Zápatí prezentace 8 Informační povinnost vůči ČNB nvýznamné porušení pravidel obchodování nebo mimořádnou situaci na jím organizovaném regulovaném trhu, ndůvodné podezření na využití vnitřní informace nebo na manipulaci s jím organizovaným regulovaným trhem, nporušení informační povinnosti emitenta investičních cenných papírů přijatých k obchodování na jím organizovaný regulovaný trh, ndůvodné podezření z porušení tohoto zákona osobou oprávněnou uzavírat obchody na regulovaném trhu www.law.muni.cz PF_PPT_nahled PF_PPT_en2 Zápatí prezentace 9 Další informační povinnosti nČNB: nnejpozději do 4 měsíců po skončení účetního období výroční zprávu a konsolidovanou výroční zprávu, jejichž součástí je účetní závěrka ověřená auditorem, nnejpozději do 1 měsíce po uplynutí kalendářního čtvrtletí výsledky svého hospodaření v uplynulém čtvrtletí ntéž na internetu ninformace o účastnících, podmínkách, průběhu a výsledcích obchodování na jím organizovaném trhu, investičních nástrojích přijatých k obchodování na jím organizovaném trhu a jejich emitentech a o poskytnutých službách, které jsou potřebné pro výkon dohledu nzměny ve skutečnostech, na jejichž základě mu bylo uděleno povolení k činnosti organizátora regulovaného trhu npozbytí oprávnění podle jiného právního předpisu k výkonu další činnosti nInternet: npravidla obchodování, pravidla pro přijímání investičních nástrojů k obchodování a pravidla přístupu ntéž ČNB www.law.muni.cz PF_PPT_nahled PF_PPT_en2 Zápatí prezentace 10 Orgány burzy nSpeciální úprava k OZ nValná hromada, dozorčí rada nBurzovní komora (BCPP)= Představenstvo (RMS) n schvaluje burzovní pravidla, rozhoduje o přijetí investičních nástrojů k obchodování, uděluje a odnímá členství na burze, jmenuje generálního ředitele burzy, zřizuje burzovní výbory n schází se min. jednou za 2 měsíce www.law.muni.cz PF_PPT_nahled PF_PPT_en2 Zápatí prezentace 11 Orgány burzy – pokračování nBurzovní výbory: k výkonu činností spojených s organizováním trhu, má svůj statut, jednací řád a předsedu, může být stálý nebo dočasný nBurzovní výbor pro členské otázky - posuzuje, zda členové burzy řádně plní podmínky a povinnosti stanovené burzovními předpisy a projednává návrhy k přijetí a ukončení členství na burze nBurzovní výbor pro kotaci - přijímá cenné papíry k obchodování na hlavním, vedlejším a oficiálním volném trhu, podílí se na kontrole dodržování informačních povinností emitentů vyplývající z burzovních pravidel (Kótační komise burzy RM-S) nBurzovní výbor pro burzovní obchody - zabývá se návrhy a podněty související s obchodováním, např. parametry obchodování, podmínky činnosti tvůrců trhu, zavádění nových produktů a funkcionalit atp. www.law.muni.cz PF_PPT_nahled PF_PPT_en2 Zápatí prezentace 12 Orgány burzy – pokračování nGenerální ředitel burzy (BCPP) / Ředitel společnosti (RMS): přijímá opatření, kterými chrání akcionáře a účastníky kapitálového trhu (harmonogram burzovního dne, pozastavení obchodování) nBurzovní rozhodčí soud je příslušný ke sporům z burzovních obchodů (primárně) a k dalším sporům z finančních operací (sekundárně), pokud se strany nedohodnou jinak n www.law.muni.cz PF_PPT_nahled PF_PPT_en2 Zápatí prezentace 13 Osoby oprávněné uzavírat burzovní obchody nČlen burzy – obchodník s CP a podobné zahraniční osoby n Musí dodržovat burzovní pravidla, obchodovat v rozsahu povoleném burzovní komorou, o obchodech musí informovat burzu, nesmí nepravdivými informacemi ovlivňovat kurzy; jsou povinni platit poplatek nČNB nČR zastoupená MF ČR nČKA nDalší osoby, pokud to umožňují burzovní pravidla a pokud obchoduje s výše uvedenými mimo automatizovaný systém nSeznam členů burzy - Burza cenných papírů Praha, a. s.: http://www.pse.cz/Clenove-Burzy/ n n www.law.muni.cz PF_PPT_nahled PF_PPT_en2 Burzovní obchod nObchod uzavřený na regulovaném trhu – smlouva o koupi a prodeji investičního nástroje na regulovaném trhu, pokud alespoň jedna ze stran je osobou oprávněnou uzavírat burzovní obchody (definice z již neplatného ustanovení zákona) nPrincip obchodování je založen na automatizovaném zpracování pokynů k nákupu a prodeji investičních instrumentů Zápatí prezentace 14 www.law.muni.cz PF_PPT_nahled PF_PPT_en2 Prime Market (akcie) nobchodování největších a nejprestižnějších emisí nkritéria: ntržní kapitalizace emise 1 000 000 EUR nčást emise, která je rozptýlena mezi veřejnost (tzv. free-float), minimálně 25% ndoba existence emitenta minimálně 3 roky ninformační povinnosti v čes., slov. či ang. jazyce. nprestiž npro emisi nově upsaných akcií, které ovšem ještě nejsou obchodované, je možné zahájit podmíněné obchodování až 10 dnů před zahájením řádného obchodování na Prime Marketu Zápatí prezentace 15 www.law.muni.cz PF_PPT_nahled PF_PPT_en2 nPro přijetí emise na Prime Maket je potřeba předložit mimo jiné: nžádost o přijetí nprospekt cenného papíru ndoklad o přidělení ISIN npodepsanou rámcovou smlouvou mezi emitentem a burzou ndoklad centrálního depozitáře o zaregistrování emise nvýpis z obchodního rejstříku či obdobné zahraniční evidence nspolečenskou smlouvu nebo stanovy emitenta nroční účetní závěrky za poslední 3 roky no přijetí emise akcií rozhoduje burzovní výbor pro kotaci, a to ve lhůtě 30 dnů od doručení žádosti n Zápatí prezentace 16 www.law.muni.cz PF_PPT_nahled PF_PPT_en2 Standard Market (akcie) nobchodování velkých a prestižních emisí akcií českých i zahraničních společností. Burza rovněž umožňuje přijetí akcií bez souhlasu emitenta, pokud jsou již obchodovány na jiném regulovaném trhu v rámci EU. nkritéria: ntržní kapitalizace emise 1 000 000 EUR nčást emise, která je rozptýlena mezi veřejnost (tzv. free-float), minimálně 25% ndoba existence emitenta minimálně 3 roky ninformační povinnosti Zápatí prezentace 17 www.law.muni.cz PF_PPT_nahled PF_PPT_en2 npříležitost k tomu, aby byly v České republice obchodovány atraktivní zahraniční emise akcií, a to bez aktivního zapojení samotného emitenta nPro přijetí emise na Standard Maket je potřeba předložit: nžádost o přijetí nprospekt cenného papíru ndoklad o přidělení ISIN npodepsanou rámcovou smlouvou mezi emitentem a burzou ndoklad centrálního depozitáře o zaregistrování emise (u zaknihovaných cenných papírů) nebo 4 vzory listinného cenného papíru (u listinných cenných papírů) nvýpis z obchodního rejstříku nspolečenskou smlouvu nebo stanovy nroční účetní závěrky za poslední 3 roky Zápatí prezentace 18 www.law.muni.cz PF_PPT_nahled PF_PPT_en2 no přijetí emise akcií rozhoduje generální ředitel, a to ve lhůtě 10 dnů od doručení žádosti nna Standard Marketu se rovněž nehradí žádné roční poplatky n n n Zápatí prezentace 19 www.law.muni.cz PF_PPT_nahled PF_PPT_en2 Dluhopisy nna prestižním Oficiálním trhu nebo na Regulovaném trhu nOficiální trh nobchodování největších a nejprestižnějších emisí dluhopisů vydaných subjekty z oblasti veřejné správy, korporátního i finančního sektoru nkritérium minimálního objemu emise ve výši 200 000 EUR. nRegulovaný trh nobchodování významných emisí dluhopisů vydaných subjekty z oblasti veřejné správy, korporátního i finančního sektoru. nvždy informační povinnosti Zápatí prezentace 20 www.law.muni.cz PF_PPT_nahled PF_PPT_en2 nPro přijetí emise dluhopisů je potřeba předložit mimo jiné: nžádost o přijetí nprospekt cenného papíru ndoklad o přidělení ISIN npodepsanou rámcovou smlouvou mezi emitentem a burzou ndoklad centrálního depozitáře o zaregistrování emise (u zaknihovaných cenných papírů) nebo 4 vzory listinného cenného papíru (u listinných cenných papírů) nvýpis z obchodního rejstříku či obdobné zahraniční evidence núčetní závěrky za poslední 3 roky (pouze v případě Oficiálního trhu) no přijetí emise dluhopisů rozhoduje generální ředitel burzy, a to ve lhůtě 10 pracovních dnů od doručení žádosti n Zápatí prezentace 21 www.law.muni.cz PF_PPT_nahled PF_PPT_en2 Strukturované produkty - Regulovaný trh nRegulovaný trh je vedle dluhopisů určený rovněž pro obchodování investičních nástrojů derivátového typu (např. investičních certifikátů, warrantů, strukturovaných dluhopisů apod.) a fondů kolektivního investování obchodovaných na burze ninformační povinnosti nje potřeba předložit mimo jiné: nžádost o přijetí nprospekt investičního nástroje nebo stanovy, statut a sdělení klíčových informací v případě fondů ndoklad o přidělení ISIN nodkaz na zdroj obsahující aktuální a spolehlivé informace o podkladovém aktivu v případě investičních derivátů nv případě fondů povolení ČNB k vytvoření fondu kolektivního investování npodepsanou rámcovou smlouvou mezi emitentem a burzou no přijetí emise investičních nástrojů rozhoduje generální ředitel burzy, a to ve lhůtě 10 pracovních dnů od doručení žádosti. Zápatí prezentace 22 www.law.muni.cz PF_PPT_nahled PF_PPT_en2 START Market nspecializovaný trh pro malé a střední firmy npro akcie, dluhopisy i strukturované produkty nneregulovaný trh MTF nregulován pouze burzou npravidla jsou nastavena tak, aby maximálně vyhovovala emitentům a současně zajišťovala dostatečnou likviditu numožňuje přístup ke kapitálu jednoduchým, rychlým a cenově dostupným způsobem Zápatí prezentace 23 www.law.muni.cz PF_PPT_nahled PF_PPT_en2 nburza zavázala Garanty k přípravě tzv. roční analytické zprávy, která porovnává poslední hospodářské výsledky emitenta s business plánem, který emitent prezentoval při svém vstupu na trh npodpis smlouvy s některým z Garantů npříprava informačního dokumentu nebo prospektu ve spolupráci s Garantem npodání žádosti Burze cenných papírů o přijetí emise na trh START nsamotný proces přijetí, tedy čas od podání žádosti burze až po její schválení, trvá deset dnů n n Zápatí prezentace 24 www.law.muni.cz PF_PPT_nahled PF_PPT_en2 Zápatí prezentace 25 RM-S nNení založen na členském principu, přímý přístup a obchodování – přijímá od zákazníků peníze a investiční nástroje, tj. podobné postavení jako obchodník s CP nVlastník FIO banka, a.s. www.law.muni.cz PF_PPT_nahled PF_PPT_en2 Zápatí prezentace 26 Obchodování na RM-S - Pokyn EasyClick nNákupy a prodeje akcií se zadávají ve standardizovaných násobcích počtu akcií v rámci tzv. EasyClick lotů. nVelikost lotů je nastavena tak, aby byla dostupná pro menší a střední investice individuálních investorů. nV prvním kroku si vyberete z nabídky akcií nebo certifikátů. nZvolíte si počet akcií tak, aby se rovnal násobku lotu. nZadáte Vámi požadovanou přípustnou kupní (maximální) nebo prodejní (minimální) cenu akcií. nGarance likvidity je založena na působení tvůrců trhu, tzv. market makerů. nPokynem EasyClick můžete snadno nakupovat nebo prodávat akcie různými způsoby, a to zejména prostřednictvím internetové aplikace e-Broker, osobně na pobočkách obchodníků s cennými papíry nebo telefonicky. Obchodníci s cennými papíry umožňují prostřednictvím EasyClick obchodovat rovněž s využitím marginu (úvěru na cenné papíry). www.law.muni.cz PF_PPT_nahled PF_PPT_en2 nPokyny EasyClick se párují nejen s ostatními pokyny EasyClick, ale i se standardními aukčními pokyny. Základní pokyn EasyClick se může zobchodovat zcela anebo částečně v několika obchodních generacích. nDoplňující vlastností VNN (Vše nebo nic) máte možnost změnit chování pokynu tak, aby se realizoval celý najednou bez možnosti částečné realizace. nPlatnost pokynu je 15 dní. n Zápatí prezentace 27 www.law.muni.cz PF_PPT_nahled PF_PPT_en2 Standardní pokyn nstandardní aukční pokyn k nákupu nebo prodeji libovolného počtu akcií nminimální investice je od jedné akcie a maximální není nijak omezena nstandardní aukční pokyny se párují s ostatními standardními pokyny, ale i s pokyny EasyClick nzákladní dispozicí je limitní cena, kterou zadáte přípustnou kupní nebo prodejní cenu nvlastnost VNN (Vše nebo nic), kterou se změní chování pokynu tak, aby se realizoval celý najednou bez možnosti částečné realizace nplatnost pokynu na české burze je možné stanovit na 1, 15, nebo 90 kalendářních dní Zápatí prezentace 28 www.law.muni.cz PF_PPT_nahled PF_PPT_en2 Inteligentní pokyny - Stoploss ninformace o Stop ceně jsou vedeny přímo v obchodním systému burzy nmožnost nejrychlejší reakce na cenový vývoj akcií nu aukčního pokynu nastavíte nejen limitní cenu, ale také Stop cenu nkupní pokyn se aktivuje automaticky až v době, kdy na burze RM-S dojde k obchodu za cenu vyšší nebo rovnu Vámi zadané Stop ceně nprodejní pokyn se aktivuje až když dojde k obchodu za cenu nižší nebo rovnu zadané Stop ceně Zápatí prezentace 29 www.law.muni.cz PF_PPT_nahled PF_PPT_en2 Inteligentní pokyny - Stepper nhlavním smyslem inteligentního pokynu - Stepper je nakoupit, resp. prodat cenné papíry za nejvýhodnější cenu na trhu ninteligence pokynu spočívá v jeho schopnosti umístit na trh objednávku, která je vždy jen o nezbytné minimum lepší, než nejlepší konkurenční objednávka, a tím dosáhnout nejlepší ceny na trhu, přitom však zbytečně nezvedat nebo nesnižovat cenu cenného papíru. Toto nezbytné minimum se nazývá - krok kotace. nRychlost reakce pokynu na změny hloubky trhu je podstatně vyšší, než rychlost libovolné lidské obsluhy. nKrok kotace je pevně stanoven burzovními pravidly ve výši 0,10 CZK. Zápatí prezentace 30 www.law.muni.cz PF_PPT_nahled PF_PPT_en2 nInvestor podá nákupní, resp. prodejní inteligentní pokyn Stepper nJakmile je inteligentní pokyn trhem přijat, zařadí se o krok nad nejlepší konkurenční poptávku, případně na Dolní hranici přípustného cenového pásma, pokud neexistuje jiná poptávka v přípustném cenovém pásmu nebo neexistuje žádná poptávka. Konkurenční poptávkou jsou jednak všechny aukční pokyny s pevně zadanou limitní cenou, jednak jiné pokyny Stepper se svou limitní cenou. Při změně trhu (tj. při přijetí jiné objednávky s lepší cenou než je aktuální zobrazená limitní cena pokynu Stepper), se Stepper automaticky posune o krok nad ni. nCenový posun (směrem vzhůru u nákupního pokynu, směrem dolů u prodejního pokynu) je samozřejmě vždy omezen Limitní cenu pokynu, tj. v případě změny trhu (konkurenčních poptávek) nad limitní cenu Stepperu zůstane tento zařazen v hloubce trhu na své limitní ceně. n n Zápatí prezentace 31 www.law.muni.cz PF_PPT_nahled PF_PPT_en2 Přímý obchod nna základě dohody dvou investorů a burza RM-S zajišťuje uzavření obchodu a jeho následné vypořádání nPřímý obchod je možné vypořádat standardně na burze RM-S. nDalší variantou je vypořádání mimo burzu RM-S, kdy dochází pouze k převodu cenných papírů a jejich zaplacení probíhá dle dohody investorů mimo burzu. n Zápatí prezentace 32 www.law.muni.cz PF_PPT_nahled PF_PPT_en2 Zápatí prezentace 33 Mnohostranný obchodní systém nmultilateral trading facility ntrh s investičními nástroji provozovaný obchodníkem s cennými papíry nebo organizátorem regulovaného trhu, který má stanovena pravidla pro přijímání investičních nástrojů k obchodování v mnohostranném obchodním systému, pravidla obchodování v mnohostranném obchodním systému a pravidla přístupu do mnohostranného obchodního systému www.law.muni.cz PF_PPT_nahled PF_PPT_en2 Zápatí prezentace 34 Veřejná dražba cenných papírů npouze obchodník s cennými papíry, který má povolení k poskytování hlavní investiční služby provádění pokynů týkajících se investičních nástrojů na účet zákazníka, nebo zahraniční osoba, která má povolení k poskytování této investiční služby ndražební řád - pravidla organizování veřejné dražby schválený ČNB npři realizaci zástavního práva váznoucího na cenném papíru, při prodeji cenných papírů, pokud je jejich vlastník v prodlení s převzetím, předložením nebo odevzdáním listinných cenných papírů, při dražbách cenných papírů v rámci insolvence při zpeněžení majetkové podstaty, při zpeněžení cenných papírů soudem, při dražbách cenných papírů na základě zvláštního zákona a při dobrovolných dražbách na návrh vlastníka cenného papíru www.law.muni.cz PF_PPT_nahled PF_PPT_en2 Zápatí prezentace 35 Kótování npřijetí investičního nástroje k obchodování na regulovaném trhu se sídlem v členském státě Evropské unie norganizátor regulovaného trhu je povinen průběžně během své obchodní doby na svých webových stránkách uveřejňovat aktuální nabídkové a poptávkové ceny a aktuální nabízené a poptávané množství za dané ceny pro akcie kótované na jím organizovaném regulovaném trhu; část informací může být zpoplatněna n www.law.muni.cz PF_PPT_nahled PF_PPT_en2 Zápatí prezentace 36 Kotace ncena, za kterou obchodník s cennými papíry nabízí či poptává jím předem určené množství akcií; tato cena musí odpovídat tržním podmínkám ndva základní druhy kotace: nadministrativně nařízená kotace se dnes nepoužívá, protože se jedná o neodůvodněný zásah do přirozeného fungování kapitálového trhu a může jím dojít k uvedení na trh u cenných papírů, které v obchodování na regulovaném trhu dlouhodobě neobstojí. Využilo ji však Ministerstvo financí v procesu kupónové privatizace v 90. letech 20. století, kdy pomocí ní byly uvedeny na pražský burzovní trh akcie více jak 1.400 čerstvě zprivatizovaných akciových společností. O účinnosti tohoto způsobu kótování hovoří jasně fakt, že drtivá většina takto kótovaných cenných papírů byla ještě v 90. letech 20. století z obchodování vyřazena (delistována) nkotace rozhodnutím organizátora regulovaného trhu - investiční nástroj se kótuje pouze na žádost emitenta daného investičního nástroje nebo jím zmocněné osoby www.law.muni.cz PF_PPT_nahled PF_PPT_en2 Zápatí prezentace 37 nobchodník s cennými papíry uveřejňuje závazné kotace pro likvidní kótované akcie; kotace určuje cenu, za níž obchodník s cennými papíry nabídne k nákupu nebo prodeji určité množství kótovaných akcií (tedy akcií přijatých k obchodování na regulovaném trhu), u nichž je posléze povinen daný nákup nebo prodej zrealizovat www.law.muni.cz PF_PPT_nahled PF_PPT_en2 Zápatí prezentace 38 Vypořádací systém nZúčtování vzájemných pohledávek a závazků z obchodů s investičními nástroji nMá min. 3 účastníky, daná pravidla, vztahy se řídí českým právem, existence a název nahlášeny Komisi ES nPovolení ČNB: forma a.s., A na jméno, sídlo v ČR, věcné, organizační a personální předpoklady, systém řízení rizik, pravidla vypořádacího systému, vzorový návrh smlouvy s účastníkem vypořádacího systému; na dobu neurčitou nUNIVYC, a.s. nejen pro BCPP nSVYT pro RM-S nSKD (systém krátkodobých dluhopisů) ČNB www.law.muni.cz PF_PPT_nahled PF_PPT_en2 Zápatí prezentace 39 Evidence investičních nástrojů nCentrální evidence CP, kterou vede centrální depozitář, nCentrální depozitář cenných papírů, a.s. nprovozování vypořádacího systému pro vypořádání burzovních i mimoburzovních obchodů s investičními nástroji, půjčování cenných papírů, administrace a správa garančních prostředků, úschova a správa investičních nástrojů nvedení centrální evidence zaknihovaných cenných papírů vydaných v České republice a přidělování identifikačního označení (ISIN) investičním nástrojům; převzato ze Střediska CP nSKD ČNB www.law.muni.cz PF_PPT_nahled PF_PPT_en2 Zápatí prezentace 40 Ratingová agentura nHodnotí kvalitu investičního nástroje nebo účastníka kapitálového trhu nSeznam ratingových agentur uznaných ČNB – žádost na ČNB nHodnotí se věcné, organizační a personální vybavení, kriteria pro hodnocení kvality www.law.muni.cz PF_PPT_nahled PF_PPT_en2 Zápatí prezentace 41 Garanční fond obchodníků s CP nPO zabezpečující záruční systém, proplácí náhrady zákazníkům obchodníka, který není schopen plnit závazky nPřijímá příspěvky, o jejich výši informuje (ČNB a veřejnost), ověřuje vznik nároku a vyplácí náhrady nV čele pětičlenná správní rada – jmenuje a odvolává ministr financí na 5 let nPříspěvek: 2 % z objemu přijatých poplatků a provizí, min. 10.000 Kč, vždy do 31. března nNáhrada: 90 % z majetku, max. 20.000 EUR na jednoho zákazníka u jednoho obchodníka s CP www.law.muni.cz PF_PPT_nahled PF_PPT_en2 Zdanění investic u nepodnikajících FO nDaň z kapitálových výnosů: n§ 8 ZDP: Příjmy z držby akcií a dluhopisů (dividendy, úroková sazba, slosovatelná prémie apod.) – srážková daň 15 % nDaň z kapitálových transferů: n§ 10 ZDP: 15 % z rozdílu mezi příjmy a výdaji n§ 4: časový test 6 měsíců – 3 roky (ale limit 100.000 Kč) nosvobození se nevztahuje na příjem z prodeje cenného papíru, který je nebo byl zahrnut do obchodního majetku, a to do 3 let od ukončení činnosti Zápatí prezentace 42 www.law.muni.cz PF_PPT_nahled PF_PPT_en2 Zdanění investic u podnikajících FO nDaň z kapitálových výnosů: n§ 8 ZDP: Příjmy z držby akcií a dluhopisů (dividendy, úroková sazba, slosovatelná prémie apod.) – srážková daň 15 % nDaň z kapitálových transferů: n§ 7 ZDP: 15 % z rozdílu mezi příjmy a výdaji n Zápatí prezentace 43 www.law.muni.cz PF_PPT_nahled PF_PPT_en2 Zdanění investic u PO nDaň z kapitálových výnosů: nPříjmy z držby akcií a dluhopisů (dividendy, úroková sazba, slosovatelná prémie apod.) – srážková daň 15 % nDaň z kapitálových transferů: nVstupuje do základu daně n Zápatí prezentace 44 www.law.muni.cz PF_PPT_nahled PF_PPT_en2 Zápatí prezentace 45 n n n nDěkuji za pozornost!!!