Základy analýzy účetních výkazů
Bilanční právo
přednáška

Úvodem
•Získání nových zdrojů prostřednictvím:
•Vlastních zdrojů – např. navýšení základního kapitálu
•Cizích zdrojů – např. nový úvěr/půjčka, vydání dluhopisů
•
•Poměr vlastní/cizí zdroje

Ukazatel poměru cizího a vlastního kapitálu
•Ukazatel poměru cizího kapitálu a vlastního kapitálu (Debt to Equity ratio)
•Ukazuje ochotu managementu navyšovat závazky
•Ukazuje poměr závazků vůči vlastním zdrojů společnosti
•Zprostředkovaně ukazuje potenciální příjem vlastníků společnosti (akcionářů/společníků) při
likvidaci společnosti
•Poměr se liší dle sektoru
•Poměr může ovlivňovat výši rizikové přirážky u půjčky
•
•
•
•

Ukazatel poměru cizího a vlastního kapitálu - příklad
•Obchodní společnost se zavázala v úvěrových smlouvách, že poměr debt-to-equity u ní nepřekročí 1,5
•V současné době má závazky ve výši 130 mil. Kč, její vlastní kapitál je ve výši 100 mil. Kč
•Nyní uvažuje, kde získá zdroje na další expanzi – potřebuje nejméně dalších 50 mil. Kč
•Může se bez dalšího vydat cestou dalšího úvěru?
•
•
•
•

Ukazatel poměru krátkodobých a celkových cizí zdrojů (current liability ratio)
•Vyjadřuje poměr mezi celkovými cizími zdroji a krátkodobými cizími zdroji
•Current liabilities / total liabilities
•Příliš vysoký (či rostoucí) poměr krátkodobých závazků může být pro společnost rizikový – pokles
oběžných aktiv může vést k finančním tlakům
•
•
•
•

Ukazatel poměru krátkodobých a dlouhodobých cizí zdrojů (current liability ratio) - příklad
•Poměr se vyvíjel v posledních letech následovně:
•             Krátkodobé závazky celkové závazky
•2015 10 mil. Kč 100 mil. Kč 10%
•2016 20 mil. Kč 110 mil. Kč 18%
•2017 50 mil. Kč 120 mil. Kč 42%
•
•Společnost příliš spoléhá na krátkodobí financování; management se např. pokusí vyjednat přeměnu
krátkodobého financování na dlouhodobé
•
•
•
•

Ukazatel poměru mezi oběžnými aktivy a krátkodobými závazky (current ratio, working capital)
•Poměr mezi oběžnými (krátkodobými) aktivy a krátkodobými závazky
•Vyjadřuje schopnost podniku dostát svým krátkodobým závazkům – má dostatek likvidních aktiv, aby
dokázala dostát svým krátkodobým závazkům
•
•Může být zavádějící, pokud velkou část oběžných aktiv tvoří (hůře likvidní) zásoby
•
•
•
•

Ukazatel poměru mezi oběžnými aktivy a krátkodobými závazky (current ratio, working capital) -
příklad
•Rok 2015 2016 2018
•ob.aktiva 15 mil. 10 mil. 10 mil.
•krátk. záv. 5 mil. 5 mil. 10 mil.
• 3:1 2:1 1:1
•Klesajícím poměrem dochází k růstu rizika, že společnost nebude schopna plnit své krátkodobé
závazky (např. vyplývající z fakturace za dodané zboží)
•
•
•
•

Ukazatel poměru mezi oběžnými aktivy a krátkodobými závazky (current ratio, working capital) –
doplňující poměrové ukazatele
•Quick ratio – jedná se o podobný poměr s tím rozdílem, že z oběžných aktiv jsou vynechány zásoby
•Cash ratio – jedná se o poměr hotovosti a zůstatků na běžných bankovních účtech (popř. likvidních
finančních instrumentů) oproti krátkodobým závazkům)
•
•
•
•

Obecně k poměrovým ukazatelům
•Poměrových ukazatelů je celá řada (viz např. BRAGG, S. Business Ratios and Formulas, 2002),
některé lze vyčíst z účetní závěrky, pro některé je třeba doplňujících informací
•Výhody: poskytují rychlý přehled o základních poměrech ve společnosti
•Nevýhody: mohou být zjednodušující, zkreslující skutečné procesy
•
•
•
•

Otázky?
•
•Děkuji za pozornost
•
•
•JUDr. Johan Schweigl, Ph.D.
•Johan.Schweigl@law.muni.cz