Vytěsnění akciové minority Nucený přechod účastnických cenných papírů Klasifikace korporací •Koncentrace •block-holder regime v. roztříštěná struktura •obchodovatelnost (public) •kótované (publicely listed join-stock company) •soukromé (uzavřené) • • • • Práva akcionáře • •§ 31 až 34 ZOK – „podíl představuje účast akcionáře na společnosti a práva z účasti plynoucí“ •ZÁKLADNÍ AKCIONÁŘSKÁ PRÁVA – „kmenová akcie“ a)právo na divi + likvidačním zůstatku + řízení § 256 odst. 1 b)Práva kvalifikovaných akcionářů (§ 365 a násl. ) c)Práva stabilizující postavení akcionáře – přednostní upsání nových akcií (§ 484 a násl.) a podílet se na zvýšení ZK ze zdrojů společnosti (§ 496 a násl.) d)Práva chránící hodnotu akcionářovy investice před zásahy rozhodnutím VH, např. Veřejný návrh smlouvy na odkup akcií , osobám, které v některých případech nehlasovaly /např. zpřísnění převoditelnosti/ (§ 327), Vytěsnění, Squeeze-out /§ 375/ Povinnost společnosti odkoupit akcie na jméno, pokud je jeho převoditelnost podmíněna souhlasem orgánu společnosti, a tento ho odmítl udělit, ačkoliv podle stanov nebyl povinen (§ 372 odst. 3 ZOK) • • • Minorita • •§ 31 až 34 ZOK – „podíl představuje účast akcionáře na společnosti a práva z účasti plynoucí“ •ZÁKLADNÍ AKCIONÁŘSKÁ PRÁVA – „kmenová akcie“ a)právo na divi + likvidačním zůstatku + řízení § 256 odst. 1 b)Práva kvalifikovaných akcionářů (§ 365 a násl. ) c)Práva stabilizující postavení akcionáře – přednostní upsání nových akcií (§ 484 a násl.) a podílet se na zvýšení ZK ze zdrojů společnosti (§ 496 a násl.) d)Práva chránící hodnotu akcionářovy investice před zásahy rozhodnutím VH, např. Veřejný návrh smlouvy na odkup akcií , osobám, které v některých případech nehlasovaly /např. zpřísnění převoditelnosti/ (§ 327), Vytěsnění, Squeeze-out /§ 375/ Povinnost společnosti odkoupit akcie na jméno, pokud je jeho převoditelnost podmíněna souhlasem orgánu společnosti, a tento ho odmítl udělit, ačkoliv podle stanov nebyl povinen (§ 372 odst. 3 ZOK) • • • Podstata vytěsnění •Existence hlavního akcionáře •Nedobrovolnost (předchod) •Nabytí 100% podílu HA •Zachování existence společnosti •Model – Companies Act 1929 •Směrnice o nabídkách převzetí 2004/25/ES •V ČR od 1. 7. 2005 (ObchZ), následovalo 172 vytěsnění (bez garancí) • • Legitimace vytěsnění •Hospodářské argumenty •Efektivnost řízení •Černé pasažérství •Pravidlo Wall Streetu •Racionální apatie •Ochrana před zneužitím •Eliminace patologického chování minority • Právní úprava •ZOK •OZ •ZPKT •Nabídky převzetí •Zákon o zvláštních řízení soudních (přezkum platnosti usnesení VH) •OSŘ (dorovnání) •+ •Zdroje v sekundárním evropském právu: • Směrnice o nabídkách převzetí 201/1132 • Směrnice o právech akcionářů ve společnostech s kótovanými akciemi 2007/36/ES Klíčové otázky vytěsnění •Akcie jako předmět vlastnického práva •Přiměřenost zásahu •Legitimní očekávání vlastníků •Hranice pro „hlavního akcionáře“ •Výše kompenzace a její podoba •Procedura, informace •Pasivita akcionářů •Kompenzace (ochod za spravedlivých podmínek) • • Ústavní soudy •Nález Pl. ÚS 56/05 z e dne 27. 3. 2008 : vytěsnění není vyvlastněním podle čl. 11 odst. 4 Listiny •Českomoravský cement •Legitimita očekávání držitele akcií „nedosahuje takové intenzity jako legitimní očekávání vlastníků jiného majetku, vzhledem k tomu, že samotné vlastnictví akcií nezaručuje akcionářům neměnné postavení ani absolutní rovnost akcionářů ... a z povahy akciové společnosti vyplývá možnost »rizika změn postavení jejich společníků, zejména minoritních akcionářů« • Vytěsnění v ZOK •§ 375 – 390 • Hlavní akcionář •90% •Přičítání podílů (dceřiné společnosti – sporné, analogicky NP) •Co akcie, pro které platí zákaz hlasování (srov. § 426 ZOK) •Titul nerozhodný (tj. i zápůjčka) •Co nesplacené a nevtělené akcie? – 256 odst. 4 ZOK sporné •Co prioritní akcie? – § 382 •Co vícenásobná hlasovací práva? •Rozhodný den? § 391 ZOK •NS 29 Cdo 1169/2011 •Prodej akcií HA v mezidobí? •Legitimace HA • Iniciace VH a rozhodnutí o vytěsnění •Svolání VH •Lhůta pro rozeslání pozvánky •Lhůta pro svolání VH •Zkrácení lhůty? •Výzva zástavním věřitelům •Kvorum •Kvalifikovaný NZ •Zápis usnesení do OR Přechod vlastnického práva •Nikoliv smluvní přímus! •Originární nabytí •Daňové aspekty •Přechází akcie, ZL •Vyměnitelné a prioritní dluhopisy (§ 286 ZOK) •Opční listy (§ 295 ZOK) •Nesplacené i neinkorporované akcie •I samostatně převoditelná práva • Přiměřené protiplnění •Způsoby určení přiměřenosti, § 4 odst. 2 •Znalec a jeho nezávislost, ÚS 56/05 •Speciální pravidla pro kótované korporace •Metodické stanovisko ČNB •Určení rozhodného dne •Vznik práva na protiplnění •Prezentace akcií •Výplata protiplnění, pověřená osoba - § 378 odst. 2 ZOK •Úpadek – § 378 odst 4 •Promlčení práva na protiplnění • Soudní ochrana •Návrh na vyslovení neplatnosti VH •Legitimace •Důvody •Právo na dorovnání •