Vymezení tématu: 

Přednáška se bude zabývat aktuálním tématem odměňování členů výkonných orgánů a vedoucích zaměstnanců (top management) prostřednictvím zvláštních motivačních nástrojů pracujících s možností získání podílů v akciové společnosti. Hlavní pozornost bude věnována zaměstnaneckým akciím, opčním akciovým programům a jejich alternativám, a to jak z hlediska normativní regulace, tak z hlediska implementace jednotlivých možností v tuzemské i zahraniční praxi.  

I. Odměňování členů volených orgánů jako problém corporate governance

První část přednášky bude věnována problematice střetů zájmů jednotlivých stakeholderů (akcionáři, členové exekutivy, společnost) v otázce spravedlivé distribuce zisků generovaných společností. Konfrontován bude pohled akcionářů, jako investorů usilujících o pravidelnou výplatu co nejvyšší dividendy na straně jedné s pohledem zástupců výkonných orgánů společnosti sledujících maximální ocenění svých výkonů na trhu práce. Zvláštní pozornost bude věnována dvěma potenciálně konfliktním rozhodovacím procesům, při nichž v praxi nezřídka dochází k eskalaci roztříštěných zájmů.

Zkoumána bude nejprve právní úprava schvalování smlouvy o výkonu funkce (SoVF), která doznala dílčích úprav v souvislosti s novelou ZOK zákonem č. 33/2020 Sb. Zmíněna bude rovněž problematika přesunu kompetencí při schvalování SoVF z valné hromady na dozorčí radu (tzv. německý model).     

Druhá oblast kolize zájmů se týká rozhodování o rozdělení zisku. Konkrétně bude řešen problém zastřené výplaty zisku prostřednictvím odměn vybraným akcionářům-členům výkonných orgánů a související otázka zadržování dividendy v kombinaci s výplatou tantiémy.       

Prezentována bude možnost zmírnění rozporů vycházející z principu "say on pay" aplikovaném obligatorně v kótovaných společnostech. Podstatou řešení je větší zapojení akcionářů do procesu schvalování politiky odměňování (ex ante řešení) v kombinaci s přesunem rozhodovací pravomoci o konkrétní výši odměn jednotlivých členů výkonných orgánů na specializovaný nezávislý orgán (výbor pro odměňování) a následné reportování skutečně vyplacených odměn v rámci souhrnné zprávy o odměňování předkládané valné hromadě ke schválení (ex post řešení).  

Klíčová slova: corporate governance, schvalování smlouvy o výkonu funkce, jednání v konfliktu zájmů, excesivní odměňování, právo na vysvětlení, souhrnné údaje o výši odměn, údaje o odměňování na individuální bázi, přetahování zaměstnanců, obcházení pravidel pro výplatu a rozdělení zisku, zadržování dividendy, say on pay, politika odměňování (remuneration policy), zpráva o odměňování (remuneration report), výbor pro odměňování, odměna za výkon (pay for performance). 

II. Ekvitní nástroje odměňování

Druhá část přednášky se bude věnovat konkrétním motivačním nástrojům pracujícím s možností participace na společnosti. Po obecném vymezení kategorie ekvitních nástrojů odměňování a jejich významu budou blíže vymezeny jejich konkrétní druhy. Přímé nástroje budou pro účely přednášky reprezentovány zaměstnaneckými akciemi, nepřímé nástroje pak budou demonstrovány pomocí opčních akciových programů a jejich alternativ (stínové opční programy). Zmíněny budou v rámci každé kategorie vždy nejprve jednotlivé konstrukční prvky daného nástroje, výhody a nevýhody užití a konkrétní příklady z praxe aplikované ve vybraných společnostech (např. Microsoft, Netflix, Facebook, SpaceX).   

 Klíčová slova: ekvitní nástroje odměňování (equity-based incentive plans), zaměstnanecké akcie, plán nabývání zaměstnaneckých akcií (Employee Stock Ownership Plan; ESOP), vlastní akcie, finanční asistence, opce, call opce, put opce, akciový opční program (option plan), opční smlouva, realizační cena opce (strike price), likvidní událost (liquidity event), příslib práva opce (grant), počet nabídnutých akcií/velikost nabídnutého podílu (grant size), splnění podmínek opce (vest), vázací doba (vesting period), časový schodek na počátku vázací doby (vesting cliff), uplatnění opce (exercise), zvláštní druhy akcií, restricted stock unit, stínové akcie (phantom shares), virtuální opční program, netransparentnost, ředění podílů (equity dilution).

III. Zaměstnanecké akciové programy v ČR

Ve třetí části přednášky bude zkoumána možnost implementace vybraných nástrojů spojených s právem získání účasti na společnosti dle českého práva. Zmíněny budou jak právní a faktické překážky většího rozšíření zkoumaných nástrojů (absence obecné právní úpravy, překážky v daňové oblasti), tak možnosti smluvních a korporačních řešení demonstrované pomocí konkrétních ukázek (akciový opční program ve společnostech Kofola ČeskoSlovensko a.s. a ČEZ, a.s.).   

Prameny právní úpravy

§ 40 odst. 5 ZOK (obcházení pravidel pro rozdělování a výplatu zisku)

§ 59-61 ZOK (smlouva o výkonu funkce, jiná plnění ve prospěch člena orgánu)

§ 244 ZOK (zásada rovného zacházení se všemi akcionáři)

§ 258 ZOK (zaměstnanecké akcie)

§ 276 ZOK (zvláštní druhy akcií, akcie bez hlasovacího práva)

§ 298 a násl. ZOK (upisování a nabývání vlastních akcií)

§ 357 a násl. ZOK (právo na vysvětlení)

§ 449 ZOK (rozhodování DR a seznámení VH s výsledky činnosti)

§ 212 odst. 1 ObčZ (zákaz bezdůvodně zvýhodňovat či znevýhodňovat členy korporace)

§ 121j-121v ZPKT (schvalování politiky odměňování, zprávy o odměňování)

§ 16 ZP (zásada rovného zacházení se všemi zaměstnanci)

§ 4, § 6, § 10 ZDP (zdanění příjmu, osvobození, časový test)

 Judikatura

Opční smlouva (náležitosti, určitost):

-        Rozsudek Nejvyššího soudu ze dne 30. března 2017, sp. zn. 29 Cdo 1738/2015 (opční smlouva – náležitosti, určitost)

Dluhopis, úrok překračující obvyklou výši, obcházení pravidel pro výplatu dividendy:

-        Rozsudek Nejvyššího soudu ze dne 27.6.2018, sp. zn. 29 Cdo 3325/2016

Právo na vysvětlení ohledně odměny pro členy představenstva a osoby blízké (GDPR, střet zájmů, přetahování zaměstnanců):

-        Rozsudek Vrchního soudu v Olomouci ze dne 15.8.2019, sp. zn. 8 Cmo 85/2019

-        Rozsudek Krajského soudu v Brně ze dne 4. 2. 2019, sp. zn. 50 Cm 163/2018

-        Usnesení Krajského soudu v Hradci Králové ze dne 17.6.2020, sp. zn. 34 Cm 50/2019

EU

Doporučení Komise ze dne 14. prosince 2004 o podpoře vhodného systému odměňování členů správních orgánů společností kótovaných na burze (2004/913/ES)

Směrnice Evropského parlamentu a Rady (EU) 2017/828 ze dne 17. května 2017, kterou se mění směrnice 2007/36/ES, pokud jde o podporu dlouhodobého zapojení akcionářů (SRD II)

Declaration on the EU Startup Nations Standard of Excellence

Softlaw

OECD Principy správy a řízení společností (ze dne 31. března 2017)

Kodex správy a řízení společností ČR (2018)

Literatura

ŽITŇANSKÁ, Lucia; HAVEL Bohumil, CSACH, Kristián a kol. Smluvní režim výkonu funkce. Praha: Wolters Kluwer. 2021, 192 s. ISBN 978-80-7552-654-0.

HURYCHOVÁ, Klára; TRUBAČ, Ondřej Trubač; VRAJÍK, Michal. Odměňování exekutivy akciových společností. Praha: Wolters Kluwer. 2017, 360 s. ISBN 978-80-7552-840-7.

HURYCHOVÁ, Klára. Schvalování odměn členů řídících orgánů akciových společností. Obchodněprávní revue, 2016, č. 11-12, s. 305-314.

KŘÍŽ, Radim, GRMELOVÁ, Nicole. Zaměstnanecké akcie nebo nabývání akcií zaměstnanci s přihlédnutím ke španělské právní úpravě. Obchodněprávní revue, 2019, č. 6, s. 141-151.

ŠURMANOVÁ, Michaela, HOLEŠÍNSKÝ, Petr. Opční akciové programy. Právní rádce, 2007, č. 3, s. 22-27.