Pyramidové rozklady
 Ekonomické souvislosti právní úpravy obchodních společností
Eva Tomášková
eva.tomaskova@law.muni.cz

Pyramidové rozklady
ljednoduchý model, který poukazuje na vzájemné vazby mezi dílčími ukazateli
l
lÚčel:
lVysvětlit, jakou změnu vyvolá jeden dílčí ukazatel v podniku
lZpřehlednit analýzu vývoje podniku
lPoskytnout podklady pro výběr takového rozhodnutí, které bude korespondovat s cíli podniku
l
lTypy ukazatelů:
lAditivní – výchozí ukazatel se rozkládá do součtu nebo rozdílu dalších ukazatelů
lMultiplikativní – výchozí ukazatel představuje součin nebo podíl dalších ukazatelů
(nejvyužívanější)
l
lVrcholem bývá často ukazatel EVA

Pyramidový rozklad ROI
ROI
Rentabilita obratu
Obrátka kapitálu
Provozní
HV
Obrat
Výnos z prodeje
Náklady na pořízení zboží
Náklady provozu
Struktura výnosů z prodeje
Osobní náklady
Ostatní náklady
Náklady prostoru
x
:
-
-
+
+
Obrat
Celkový kapitál
(Aktiva)
:

Pyramidový rozklad ROI
l1. Analýza
lrentabilita obratu
lzkoumána struktura nákladových a výnosových složek
l
l2. Analýza
lobrátka kapitálu
lzkoumána struktura aktiv a pasiv
l
lpouze základní analýzy – chybí hlubší rozbor činnosti podniku

Pyramidový rozklad Du Pont
(Pyramidový rozklad rentability)
ROE
Celková aktiva / vlastní jmění
Ziskové rozpětí
1
ROA
Obrat celkových aktiv
Obrat stálých aktiv
Obrat oběžných aktiv
Tržby
Stálá aktiva
Tržby
Oběžná aktiva
:
Tržby
Zisk
:
x
x
:
Cizí zdroje/ vlastní jmění
+
Cizí
zdroje
Vlastní jmění
:

Pyramidový rozklad Du Pont
l1. Analýza
lPodnik dosahuje rentability celkového vloženého kapitálu různými kombinacemi ziskovosti tržeb a
obratovosti celkových aktiv
l
lvysoká ziskovost tržeb – dobrá kontrola nákladů
lvysoký obrat celkových aktiv – efektivní využívání kapitálu, resp. majetku, se kterým podnik
hospodaří
lčasto může být významnější vyšší obrat celkových aktiv než vysoká ziskovost tržeb (zisk lze
zvyšovat zvyšováním objemu odbytu) – často využívají obchodní řetězce (sníží se cena, ale zvýší se
objem prodaného zboží)
l
lklesá-li ziskové rozpětí – je nutné analyzovat náklady
l
l2. Analýza
lmá-li podnik cizí zdroje – pak je nutné zjistit, zda cizí kapitál přispívá k vyšší výnosnosti
vlastního kapitálu (ukazatel finanční páky)
l

Finanční páka
lje velikost cizího kapitálu, který je použit na financování podniku
l
l Finanční páka = Aktiva / Vlastní kapitál
l
lse zvyšováním finanční páky musí růst také rentabilita
l
l
lPozitiva využívání cizího kapitálu:
lcizí kapitál působí jako páka, kterou management zvedá výkonnost vlastního kapitálu (výsledná
rentabilita vlastního kapitálu může být vyšší)
lmožnost odečíst nákladové úroky (tzv. daňový štít)
l
lNegativa využívání cizího kapitálu:
lriziko vyšší zadluženosti
l

Index finanční páky
lporovnání rentability vlastního a celkového kapitálu
l
l rentabilita vlastního kapitálu / rentabilita celkového kapitálu > 1
l
l (ROE > ROA)
l

l
lDěkuji za pozornost!

>